稳定币监管政策全球大趋势

稳定币正在成为渗透日常生活的热点话题。从社交媒体热搜到传统财经领域,稳定币的影响力持续扩大。与此同时,全球政策制定者的态度也发生了重大转变。过去一年,多个国家从谨慎观望转向积极接纳:香港即将实施《稳定币条例》、欧盟正式落地 MiCA 法案、美国通过《天才法案》。稳定币正在悄然改变全球货币体系格局。

本文系统梳理了全球主要国家和地区在稳定币监管方面的最新动态,分析这场金融变革的深层逻辑与战略意义。

全球十二大核心市场稳定币政策演进

美国:州联分治,竞速布局

政策进展速度:★★★★

美国稳定币发展呈现"联邦+州级"双轨并行格局。联邦层面加速统一监管框架,州级层面则率先试水落地具体制度。

州层面,多地已推出监管框架:

• 怀俄明州通过《怀俄明稳定币法案》,设立专门委员会,计划发行州支持的稳定币WYST。
• 纽约州要求稳定币发行方必须获得BitLicense或信托公司许可。
• 加利福尼亚州通过《数字金融资产法案》,构建涵盖稳定币在内的全面许可制度。

联邦层面,立法进程加速:

• 《GENIUS法案》已于近期正式生效,要求发行人披露储备构成、接受审计等。
• 《STABLE法案》已通过众议院审议,内容与GENIUS法案大致相同。

中国:港策先行,内地观望

政策进展速度:香港★★★★｜内地★

中国形成"香港先行、内地观望"的稳定币监管联动格局。

香港《稳定币条例》将于近期生效。已有约50-60家企业表达申请意向,主要为支付机构和大型互联网平台。业界预计首批仅发放3-4张牌照,门槛较高。初期稳定币主要挂钩港元和美元。

内地方面,长期保持审慎态度,但近期多地释放关注信号:

• 无锡提出探索"稳定币赋能外贸发展"
• 济南发布稳定币相关文章
• 上海国资委就稳定币发展趋势开展学习
• 中国工业互联网研究院举办稳定币研讨会

韩国:态度转向,银行联盟布局

政策进展速度:★★★

韩国正从"观望"转向"进场"。新任总统承诺支持韩元稳定币发展,执政党提出《数字资产基本法》,拟允许本地企业发行稳定币。

目前,八大主要银行正筹建合资公司,计划联合发行韩元稳定币。参与机构包括国民银行、新韩银行等本土银行,以及花旗、渣打两家外资银行韩国分行。该项目若获批,预计今年底或明年初上线。

不过,监管仍存不确定性。市场出现稳定币泡沫迹象,相关上市公司股价波动剧烈。

泰国:政策开闸,谨慎试水

政策进展速度:★★★

泰国稳定币政策逐步从警惕转向审慎试点。2021年,央行启动稳定币监管探索,将泰铢稳定币视为"电子货币"纳入监管。

2024年以来,试点范围加速扩展:

• 财政部考虑发行国债支持的稳定币
• 监管部门批准USDT、USDC进入受监管交易所
• 推出"国家级加密沙盒",允许外国游客通过持牌平台将稳定币兑换为泰铢用于旅游消费

欧盟:统一监管,谨慎支持

政策进展速度:★★★★★

欧盟对稳定币采取"谨慎支持"态度:既肯定其潜力,又对金融稳定等风险保持警惕。

《加密资产市场条例》(MiCA)已正式生效,为27个欧盟成员国及欧洲经济区3国提供统一监管框架。MiCA对稳定币设置较高门槛:

• 发行方需获成员国监管机构授权,并在欧盟设立法人实体
• "重要性"达标的稳定币由欧洲银行管理局统一监管
• 非欧元计价稳定币单日交易量设上限,超限需暂停发行并整改

目前,欧盟已向53家加密企业发放MiCA牌照,包括14家稳定币发行商。

新加坡:起步早、标准高

政策进展速度:★★★★★

新加坡稳定币监管起步较早。2019年即出台《支付服务法案》,明确支付服务提供商定义。2023年,新加坡金融管理局(MAS)正式发布《稳定币监管框架》,作为《支付服务法》补充条款。

MAS设置了较高准入门槛,要求包括:

• 资本金不低于年度运营费用50%或100万新元
• 发行人不得从事交易、资管等其他业务
• 流动性资产满足正常提现需求
• 储备资产仅限现金、短期债券等低风险资产

目前,已有多家机构申请稳定币发行资质,StraitsX和Paxos被视为率先合规的示范案例。

阿联酋:积极推动,双轨并行

政策进展速度:★★★★★

阿联酋对稳定币持支持开放态度。2024年,央行发布《支付代币服务条例》,明确稳定币定义和监管框架。

作为联邦制国家,阿联酋形成独特"双轨制"监管:中央银行负责联邦范围监管,迪拜国际金融中心和阿布扎比全球市场作为金融自由区享有独立监管权。

相比其他地区,阿联酋对稳定币定义较为宽松,但仍设置边界:

• 禁止算法稳定币与隐私代币
• 不允许支付与持币时间挂钩的利息

2024年底,AE Coin获批成为首个受监管的迪拉姆稳定币。2025年,多家金融机构联合宣布推出新型迪拉姆稳定币。

日本:监管先行,发展待启

政策进展速度:★★★★

日本稳定币监管走在全球前列,主要通过《支付服务法》(PSA)改进实现。2023年修订版PSA生效,明确稳定币定义、发行实体和交易许可要求。将发行主体限定为银行、信托公司和资金转移服务提供商三类。

2025年,日本金融厅推动新一轮PSA修订,优化稳定币发行机制:允许将高达50%储备资产用于低风险工具投资,新增加密中介专门注册类别。

俄罗斯:试探为主,仍限外部使用

政策进展速度:★★

俄罗斯对稳定币态度从最初反对转向有限支持,主要出于跨境结算需求。2024年,联邦议会通过法案,允许经央行批准的企业使用加密资产进行国际结算,但国内仍禁止作为支付手段。

2025年,央行提议在三年试点期内,允许特定高净值个人和企业进行加密资产投资。财政部官员公开呼吁考虑推出本国主权稳定币。

英国:监管推进中

政策进展速度:★★

英国稳定币政策处于框架设计向立法落地的过渡期。以《2023年金融服务与市场法案》为基础,辅以监管机构制定的次级法规。该法案首次将"数字结算资产"纳入受监管金融活动范畴。

2023年底,金融监管局公布对稳定币发行或托管公司的监管要求。2025年,政府发布加密货币立法草案,拟新增受监管活动。

尽管法规不断推进,央行行长对稳定币持更为保守态度,认为其可能削弱公众对本国货币信任。

加拿大:法规模糊,监管成型中

政策进展速度:★★

加拿大政策较为保守,本地稳定币市场发展缓慢。2022年底,证券监管机构收紧政策,将稳定币纳入"证券和/或衍生品"监管范畴。

2023年以来,监管机构发布系列文件,对"法币挂钩稳定币"提出监管框架。要求发行人注册为证券发行人,提交招股说明书或签署承诺书。

近期,银行监管机构表示已准备好监管稳定币,相关框架正在制定中。

巴西:严控导向

政策进展速度:★

巴西加密货币交易中超90%涉及稳定币,主要用于跨境支付,但引发合规担忧。央行认为,稳定币交易可能被用于逃税或洗钱。

2024年底,巴西央行提出新规草案,拟将稳定币纳入外汇监管,并禁止向非本国实体控制的钱包转账。整体监管方向明确:以强管控为前提,优先压制高风险交易场景。

尽管监管趋严,部分传统银行开始探索合规发展路径。巴西最大银行Itau Unibanco计划推出与雷亚尔挂钩的稳定币,目前正等待监管框架出台。