美联储开启新一轮降息周期 资产价格或将迎来变化

美联储于9月19日宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%-5.50%下调至4.75%-5.0%，正式开启新一轮降息周期。这一决定符合市场预期，但超出了许多华尔街投行的预测。

历史上，首次降息50个基点通常出现在经济或市场面临紧急情况时，如2001年1月的科技泡沫、2007年9月的金融危机以及2020年3月的新冠疫情等。为缓解市场对经济衰退的担忧，美联储主席在讲话中强调未观察到任何衰退迹象。

美联储同时给出了相对鹰派的点阵图，预计今年内将再降息两次共50个基点，2025年降息4次共100个基点，2026年2次共50个基点，整体降息幅度达到250个基点，利率终点为2.75%-3%。这一降息节奏比市场预期的更为缓慢。美联储主席强调，此次50个基点的降息不应被视为新的基准，未来的利率调整将根据每次会议的具体情况而定。

在经济预测方面，美联储将今年的GDP增速预期从2.1%下调至2.0%，将失业率预期从4.0%大幅上调至4.4%，并将PCE通胀预期从2.6%下调至2.3%。这些数据显示美联储对遏制通胀的信心增强，同时更加关注就业情况。

回顾90年代以来的降息周期，可以将其分为衰退式降息和预防式降息两种类型。衰退式降息通常在经济衰退或金融危机时期实施，如1989-1992年的储贷危机、2001-2003年的互联网泡沫破裂、2007-2008年的金融危机以及2020年的新冠疫情。预防式降息则在经济增长放缓但尚未衰退时实施，如1995-1996年、1998年和2019年。

在降息周期中，不同资产的表现各异。美债在降息前后整体呈上涨趋势，但降息前的上涨更为确定且幅度更大。黄金的表现与美债类似，但其走势与经济是否"软着陆"的关联相对不明确。纳斯达克指数在衰退式降息中表现不佳，但在预防式降息后长期呈上涨趋势。

比特币在2019年降息周期中经历了短暂上涨后的下行通道。与上次降息周期不同的是，由于降息预期的反复，今年比特币的回调来得更早。从历史经验来看，长期看涨后市，但短期可能出现震荡或回调，不过回调的力度和时间可能比2019年更小和更短。

总的来说，此次美联储开启新一轮降息周期，各类资产价格可能会出现不同程度的变化。投资者需密切关注经济数据和美联储的后续政策调整，以做出合理的投资决策。