So sánh thuật toán hợp đồng tương lai vĩnh cửu giữa CEX và DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Vào tháng 3 năm 2025, hợp đồng JELLYJELLY đã gây ra một cuộc hỗn loạn thị trường trên một nền tảng giao dịch phi tập trung. Chỉ trong vài giờ, giá hợp đồng tăng vọt 429%, sắp kích hoạt thanh lý quy mô lớn. Nếu xảy ra thanh lý, các vị thế bán sẽ bị đẩy vào kho thanh khoản trên chuỗi, gây ra tổn thất biến động lên tới hàng triệu đô la. Trong khi đó, một sàn giao dịch tập trung lớn hiếm khi "ra mắt" giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu JELLYJELLY qua đêm.
Sự kiện này không chỉ trở thành tâm điểm bàn tán của cộng đồng tiền điện tử, mà còn phơi bày một vấn đề cốt lõi: Giá cả được quyết định bởi cái gì trên các nền tảng giao dịch phi tập trung? Ai thực sự là người chịu rủi ro? Thuật toán có thực sự trung lập không?
Bài viết này sẽ lấy sự kiện JELLYJELLY làm điểm khởi đầu, phân tích sự khác biệt về thuật toán của ba nền tảng chính trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng tương lai vĩnh cửu - giá chỉ số, giá đánh dấu, tỷ lệ phí vốn - và phân tích sâu sắc triết lý tài chính và cơ chế truyền tải rủi ro đằng sau chúng. Chúng tôi sẽ thảo luận về cách các thuật toán khác nhau định hình phong cách giao dịch, cách phục vụ cho các loại nhà giao dịch khác nhau, và cách quyết định khả năng sống sót của các nhà giao dịch trong cơn bão.
Đây không chỉ là một cuộc giải phẫu kỹ thuật của hợp đồng, mà còn là một cuộc chiến triết học về thiết kế trật tự thị trường.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch tổng quan
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch chủ yếu được cấu thành từ ba yếu tố lớn:
Giá chỉ số: Theo dõi sự thay đổi giá thị trường giao ngay, là "neo lý thuyết".
Giá đánh dấu: Giá quyết định dùng để tính toán lãi lỗ chưa thực hiện, thanh lý và các sự kiện quan trọng khác.
Tỷ lệ phí vốn: Cơ chế kinh tế kết nối giữa thế giới giao ngay và hợp đồng, hướng dẫn giá hợp đồng trở về giá giao ngay.
Kiểm soát thuật toán giá đánh dấu, bạn đã nắm giữ quyền sống chết trong giao dịch hợp đồng. Cốt lõi của nền tảng giao dịch phi tập trung là: làm thế nào để đảm bảo giá đánh dấu không bị thao túng và có thể được xác minh.
So sánh chi tiết thuật toán
Giá chỉ số/Giá oracle
Giá chỉ số của một nền tảng phi tập trung được gọi là giá oracle, do các nút xác thực xây dựng, sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động giá cực đoan. Phương pháp này có khả năng chống thao túng cao hơn, nhưng tần suất cập nhật chậm hơn (mỗi 3 giây một lần).
Cơ chế giá đánh dấu
Thuật toán giá đánh dấu của một sàn giao dịch tập trung lớn dựa trên hai nguyên tắc "độ mượt của giá" và "phản ánh độ sâu của thị trường". Công thức của nó dựa trên giá trị trung vị của ba loại giá: giá trung bình giữa giá mua/bán đầu tiên của thị trường hợp đồng, giá giao dịch, và giá tác động.
Một sàn giao dịch tập trung khác áp dụng cách tiếp cận "cấp tiến" hơn, chỉ sử dụng giá trung bình giữa giá mua đầu tiên và giá bán đầu tiên trong sổ lệnh làm nguồn giá đánh dấu. Thuật toán này không tham khảo giá giao dịch và cũng không xem xét độ sâu của sổ lệnh, do đó giá cả rất nhạy cảm với các giao dịch nhỏ.
Cấu trúc giá đánh dấu của một nền tảng phi tập trung nào đó kết hợp hai phương pháp trên. Nó được điều khiển bởi nhiều nút, kết hợp ba nguồn giá: trung bình động hàm mũ 150 giây của chênh lệch giữa giá oracle và giá hợp đồng; trung vị của giá mua một, bán một và giá giao dịch cuối cùng của chính nền tảng; trung vị trọng số của giá trung bình vĩnh cửu từ nhiều sàn giao dịch tập trung.
Thuật toán phí vốn
Một nền tảng phi tập trung đã đưa vào chỉ số chênh lệch giá trong thuật toán phí vốn, sử dụng giá từ oracle để gần gũi hơn với tình hình thực tế của thị trường. Chỉ số chênh lệch giá được lấy mẫu mỗi 5 giây và tính toán theo giá trị trung bình theo giờ, nhằm ngăn chặn sự biến động mạnh trong thời gian ngắn.
Để bù đắp cho điểm yếu về tốc độ hồi phục giá chậm, nền tảng này đã áp dụng ba thiết lập đặc trưng:
Trong trường hợp cực đoan, tỷ lệ phí vốn có thể lên đến 4%/giờ.
Phí vốn dựa trên giá của oracle chứ không phải giá đánh dấu, để ngăn chặn thao túng giá.
Tỷ lệ phí vốn được thu mỗi giờ, theo cách "chạy nhanh từng bước nhỏ" để tăng tốc độ giá trở về.
Tỷ lệ phí của một sàn giao dịch tập trung lớn phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài (thường là 8 giờ), trong quá trình tính toán kết hợp độ sâu sổ lệnh để mô phỏng tác động của các lệnh thị trường lớn đến giá mua và bán, đồng thời xem xét lãi suất cho vay.
Một sàn giao dịch tập trung khác có thuật toán tính phí tài chính tương đối đơn giản, dựa trên độ lệch giữa giá mua và giá bán, chu kỳ thanh toán cũng khá dài.
Chiến lược giao dịch và triết lý tài chính của các nền tảng khác nhau
Một sàn giao dịch tập trung lớn: Thiết kế của những người lý trí trong制度
Thiết kế tổng thể thiên về "thể chế hóa, ôn hòa hóa", nguyên tắc cốt lõi là "làm cho thị trường có thể dự đoán". Điều này rất phù hợp với trường phái tài chính định lượng và giả thuyết thị trường hiệu quả.
Cơ chế thể hiện:
Cơ chế làm mượt giá đánh dấu
Mô hình hóa phí vốn tinh vi
Cơ chế đệm rủi ro
Phản hồi hành vi thị trường
Một sàn giao dịch tập trung khác: Thiết kế của những người có khả năng giao dịch
Thiết kế chiến lược gần như "Nhanh, mạnh, chính xác", triết lý là "Thị trường là sự phản ánh của nhân tính". Điều này hoàn toàn phù hợp với logic của tài chính hành vi.
Cơ chế thể hiện:
Độ nhạy giá đánh dấu
Biến động tỷ lệ phí vốn
Cơ chế thanh toán nhanh chóng
Phản hồi hành vi thị trường
Một nền tảng phi tập trung: Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi
Cố gắng tạo ra một mô hình tài chính hoàn toàn mới: quản trị phi tập trung + cơ chế giá có thể lập trình. Triết lý của nó là: thuật toán không phải là dự đoán thị trường, mà là thiết lập trật tự.
Cơ chế thể hiện:
Giá đồng thuận của người xác thực
Quỹ thanh khoản đảm bảo
Tỷ lệ phí quỹ cao cấp và giới hạn cực đoan
Tính minh bạch trên chuỗi
Kết luận
Giá cả là bề ngoài của giao dịch, thuật toán là trật tự của giao dịch. Dù là đệm hệ thống, hành vi thị trường tối thượng, hay đồng thuận trên chuỗi, về bản chất đều cố gắng trả lời cùng một câu hỏi: Chúng ta nên tin tưởng một thị trường vô hình như thế nào?
Khi thị trường ở trạng thái cực đoan, thuật toán sẽ rút lui, con người phải lên sân khấu. Cuối cùng, giá không phải do "thuật toán quyết định", mà là do chúng ta chọn tin tưởng ai để quyết định.
Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng lãnh thổ của nó. Nhưng cần phải nhận ra rằng, mỗi một logic được viết vào mã đều phản ánh một bóng dáng của sự phán xét giá trị.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SundayDegen
· 16giờ trước
Nhanh chóng đến việc đối mặt với vị thế Short bị thanh lý
Xem bản gốcTrả lời0
BitcoinDaddy
· 08-12 19:28
Sắp diễn ra trò chơi tài chính rồi sao?
Xem bản gốcTrả lời0
FlyingLeek
· 08-12 19:27
Ăn dưa xem náo nhiệt thật là vô lý!
Xem bản gốcTrả lời0
MetaMaskVictim
· 08-12 19:23
Thua lỗ sáu con số, ngày nào cũng phá sản mở lại, nạn nhân của Hợp đồng tương lai vĩnh cửu
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropDreamBreaker
· 08-12 19:21
Tôi chóng mặt, lần này lại có đồ ngốc bị chơi đùa với mọi người.
CEX và DEX hợp đồng tương lai vĩnh cửu đại PK: Triết lý tài chính phía sau cuộc chiến thuật toán
So sánh thuật toán hợp đồng tương lai vĩnh cửu giữa CEX và DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Vào tháng 3 năm 2025, hợp đồng JELLYJELLY đã gây ra một cuộc hỗn loạn thị trường trên một nền tảng giao dịch phi tập trung. Chỉ trong vài giờ, giá hợp đồng tăng vọt 429%, sắp kích hoạt thanh lý quy mô lớn. Nếu xảy ra thanh lý, các vị thế bán sẽ bị đẩy vào kho thanh khoản trên chuỗi, gây ra tổn thất biến động lên tới hàng triệu đô la. Trong khi đó, một sàn giao dịch tập trung lớn hiếm khi "ra mắt" giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu JELLYJELLY qua đêm.
Sự kiện này không chỉ trở thành tâm điểm bàn tán của cộng đồng tiền điện tử, mà còn phơi bày một vấn đề cốt lõi: Giá cả được quyết định bởi cái gì trên các nền tảng giao dịch phi tập trung? Ai thực sự là người chịu rủi ro? Thuật toán có thực sự trung lập không?
Bài viết này sẽ lấy sự kiện JELLYJELLY làm điểm khởi đầu, phân tích sự khác biệt về thuật toán của ba nền tảng chính trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng tương lai vĩnh cửu - giá chỉ số, giá đánh dấu, tỷ lệ phí vốn - và phân tích sâu sắc triết lý tài chính và cơ chế truyền tải rủi ro đằng sau chúng. Chúng tôi sẽ thảo luận về cách các thuật toán khác nhau định hình phong cách giao dịch, cách phục vụ cho các loại nhà giao dịch khác nhau, và cách quyết định khả năng sống sót của các nhà giao dịch trong cơn bão.
Đây không chỉ là một cuộc giải phẫu kỹ thuật của hợp đồng, mà còn là một cuộc chiến triết học về thiết kế trật tự thị trường.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch tổng quan
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch chủ yếu được cấu thành từ ba yếu tố lớn:
Giá chỉ số: Theo dõi sự thay đổi giá thị trường giao ngay, là "neo lý thuyết".
Giá đánh dấu: Giá quyết định dùng để tính toán lãi lỗ chưa thực hiện, thanh lý và các sự kiện quan trọng khác.
Tỷ lệ phí vốn: Cơ chế kinh tế kết nối giữa thế giới giao ngay và hợp đồng, hướng dẫn giá hợp đồng trở về giá giao ngay.
Kiểm soát thuật toán giá đánh dấu, bạn đã nắm giữ quyền sống chết trong giao dịch hợp đồng. Cốt lõi của nền tảng giao dịch phi tập trung là: làm thế nào để đảm bảo giá đánh dấu không bị thao túng và có thể được xác minh.
So sánh chi tiết thuật toán
Giá chỉ số/Giá oracle
Giá chỉ số của một nền tảng phi tập trung được gọi là giá oracle, do các nút xác thực xây dựng, sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động giá cực đoan. Phương pháp này có khả năng chống thao túng cao hơn, nhưng tần suất cập nhật chậm hơn (mỗi 3 giây một lần).
Cơ chế giá đánh dấu
Thuật toán giá đánh dấu của một sàn giao dịch tập trung lớn dựa trên hai nguyên tắc "độ mượt của giá" và "phản ánh độ sâu của thị trường". Công thức của nó dựa trên giá trị trung vị của ba loại giá: giá trung bình giữa giá mua/bán đầu tiên của thị trường hợp đồng, giá giao dịch, và giá tác động.
Một sàn giao dịch tập trung khác áp dụng cách tiếp cận "cấp tiến" hơn, chỉ sử dụng giá trung bình giữa giá mua đầu tiên và giá bán đầu tiên trong sổ lệnh làm nguồn giá đánh dấu. Thuật toán này không tham khảo giá giao dịch và cũng không xem xét độ sâu của sổ lệnh, do đó giá cả rất nhạy cảm với các giao dịch nhỏ.
Cấu trúc giá đánh dấu của một nền tảng phi tập trung nào đó kết hợp hai phương pháp trên. Nó được điều khiển bởi nhiều nút, kết hợp ba nguồn giá: trung bình động hàm mũ 150 giây của chênh lệch giữa giá oracle và giá hợp đồng; trung vị của giá mua một, bán một và giá giao dịch cuối cùng của chính nền tảng; trung vị trọng số của giá trung bình vĩnh cửu từ nhiều sàn giao dịch tập trung.
Thuật toán phí vốn
Một nền tảng phi tập trung đã đưa vào chỉ số chênh lệch giá trong thuật toán phí vốn, sử dụng giá từ oracle để gần gũi hơn với tình hình thực tế của thị trường. Chỉ số chênh lệch giá được lấy mẫu mỗi 5 giây và tính toán theo giá trị trung bình theo giờ, nhằm ngăn chặn sự biến động mạnh trong thời gian ngắn.
Để bù đắp cho điểm yếu về tốc độ hồi phục giá chậm, nền tảng này đã áp dụng ba thiết lập đặc trưng:
Tỷ lệ phí của một sàn giao dịch tập trung lớn phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài (thường là 8 giờ), trong quá trình tính toán kết hợp độ sâu sổ lệnh để mô phỏng tác động của các lệnh thị trường lớn đến giá mua và bán, đồng thời xem xét lãi suất cho vay.
Một sàn giao dịch tập trung khác có thuật toán tính phí tài chính tương đối đơn giản, dựa trên độ lệch giữa giá mua và giá bán, chu kỳ thanh toán cũng khá dài.
Chiến lược giao dịch và triết lý tài chính của các nền tảng khác nhau
Một sàn giao dịch tập trung lớn: Thiết kế của những người lý trí trong制度
Thiết kế tổng thể thiên về "thể chế hóa, ôn hòa hóa", nguyên tắc cốt lõi là "làm cho thị trường có thể dự đoán". Điều này rất phù hợp với trường phái tài chính định lượng và giả thuyết thị trường hiệu quả.
Cơ chế thể hiện:
Một sàn giao dịch tập trung khác: Thiết kế của những người có khả năng giao dịch
Thiết kế chiến lược gần như "Nhanh, mạnh, chính xác", triết lý là "Thị trường là sự phản ánh của nhân tính". Điều này hoàn toàn phù hợp với logic của tài chính hành vi.
Cơ chế thể hiện:
Một nền tảng phi tập trung: Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi
Cố gắng tạo ra một mô hình tài chính hoàn toàn mới: quản trị phi tập trung + cơ chế giá có thể lập trình. Triết lý của nó là: thuật toán không phải là dự đoán thị trường, mà là thiết lập trật tự.
Cơ chế thể hiện:
Kết luận
Giá cả là bề ngoài của giao dịch, thuật toán là trật tự của giao dịch. Dù là đệm hệ thống, hành vi thị trường tối thượng, hay đồng thuận trên chuỗi, về bản chất đều cố gắng trả lời cùng một câu hỏi: Chúng ta nên tin tưởng một thị trường vô hình như thế nào?
Khi thị trường ở trạng thái cực đoan, thuật toán sẽ rút lui, con người phải lên sân khấu. Cuối cùng, giá không phải do "thuật toán quyết định", mà là do chúng ta chọn tin tưởng ai để quyết định.
Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng lãnh thổ của nó. Nhưng cần phải nhận ra rằng, mỗi một logic được viết vào mã đều phản ánh một bóng dáng của sự phán xét giá trị.
Hãy luôn mang một trái tim tôn kính thị trường.