Bitcoin đầu tư tiên phong: Khám phá mô hình vận hành vốn của MicroStrategy
Một, Giới thiệu bối cảnh
Công ty MicroStrategy, vốn tập trung vào các giải pháp trí tuệ doanh nghiệp, đã chuyển trọng tâm sang đầu tư Bitcoin từ năm 2020. Bằng cách phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, họ đã trở thành tâm điểm trên thị trường chứng khoán Mỹ. Vào tháng 2 năm 2025, MicroStrategy chính thức đổi tên thành Strategy, lúc đó sở hữu khoảng 470.000 Bitcoin, chiếm khoảng 2% tổng cung Bitcoin toàn cầu. Đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, công ty đã tích trữ gần 500.000 Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD.
MicroStrategy về bản chất là thông qua thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành kênh huy động vốn bằng Bitcoin - bằng cách phát hành cổ phiếu mới/ trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn tăng cường Bitcoin, sau đó sử dụng lượng Bitcoin nắm giữ để hỗ trợ định giá cổ phiếu, tạo thành một vòng khép kín vốn gắn bó sâu sắc với tài sản mã hóa. Nhờ vào cơ chế huy động vốn cao giá này, MicroStrategy không chỉ độc tôn trong nhóm cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn rèn luyện được một bộ "thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận.
Hai, logic đằng sau việc đầu cơ giá cổ phiếu MSTR
Cách huy động vốn của MicroStrategy chủ yếu hoàn thành thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Giai đoạn đầu dựa vào phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, còn một phần cổ phiếu thường và trái phiếu chuyển đổi. Trong vòng này, quy mô lớn sử dụng cơ chế phát hành cổ phiếu At-the-market(, trực tiếp bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp.
MicroStrategy thực hiện chiến lược kết hợp phát hành cổ phiếu và phát hành trái phiếu để hoạt động trên thị trường vốn. Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, họ huy động vốn nhanh chóng thông qua phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, từ đó tăng cường đòn bẩy và nâng cao mức giá trị định giá của mình khi Bitcoin tăng giá. Trong thời kỳ thị trường tăng giá, mức chênh lệch giá trị của họ đã có lúc lên tới 300%.
Khi thị trường nhận thấy MicroStrategy đang bán tháo cổ phiếu, giá cổ phiếu bắt đầu giảm và mức chênh lệch thu hẹp lại. Đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy giảm, công ty dần chuyển sang phương thức huy động vốn chủ yếu bằng phát hành trái phiếu. Điều này dẫn đến việc MicroStrategy mua Bitcoin với tốc độ chậm lại, nhu cầu Bitcoin trên thị trường cũng bắt đầu suy yếu.
Nói chung, MicroStrategy sử dụng các chiến lược tài chính khác nhau ở những chu kỳ khác nhau, vừa tận dụng lợi thế chênh lệch giá cao của thị trường chứng khoán, vừa ổn định đòn bẩy thông qua trái phiếu. Đối với Bitcoin, việc MicroStrategy giảm nhịp độ có thể có nghĩa là động lực tăng giá của Bitcoin trong ngắn hạn sẽ yếu đi; đối với MicroStrategy, cách thức tài chính đa dạng này cho phép họ linh hoạt ứng phó trong các môi trường thị trường khác nhau.
Nguyên nhân chính đằng sau sự tăng giảm mạnh của giá cổ phiếu MicroStrategy bao gồm:
Mối quan hệ phi tuyến giữa giá cổ phiếu và Bitcoin
Ảnh hưởng của việc thu hẹp chênh lệch giá đến giá cổ phiếu
Là công cụ "đầu tư đại diện" cho Bitcoin
Chiến lược tiếp thị của người sáng lập Michael J. Saylor
Khả năng huy động vốn và mô hình đầu tư độc đáo của công ty
![Michael J. Saylor的战略赌注：Bitcoin的溢价增发与资本操控])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
Ba, con đường truyền đạo Bitcoin của Michael J. Saylor
Michael J. Saylor thông qua việc xuất hiện công khai, phỏng vấn và diễn thuyết thường xuyên, không chỉ giúp Bitcoin nổi bật, mà còn thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường. MicroStrategy và ETF trở thành hai nhà đầu tư chính trên thị trường Bitcoin hiện nay, trong đó hoạt động của MicroStrategy càng thu hút sự chú ý hơn, vì họ kiên quyết chỉ mua mà không bán.
Chiến lược tiếp thị của Saylor rất tinh vi, ông đã tuyên bố đã lập di chúc, dự định sẽ tiêu hủy khóa riêng của Bitcoin cá nhân sau khi qua đời. Hành động "mức giáo chủ" này đã tiêm cho thị trường một liều thuốc kích thích. Cần lưu ý rằng Bitcoin của MicroStrategy thực sự được quản lý bởi các tổ chức lưu ký đáng tin cậy là Fidelity và Coinbase Custody, đáp ứng các yêu cầu kiểm toán và quy định của công ty niêm yết.
Saylor không chỉ thúc đẩy đầu tư Bitcoin, mà còn đưa ra tầm nhìn lớn hơn, bao gồm việc đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia, cũng như thúc đẩy tài sản toàn cầu lên chuỗi và token hóa. Quan điểm của ông đã vượt ra ngoài chủ nghĩa cực đoan Bitcoin đơn thuần, thể hiện sự hiểu biết về ứng dụng của công nghệ blockchain trong nhiều lĩnh vực.
![Cược chiến lược của Michael J. Saylor: Phát hành Bitcoin với mức giá cao và kiểm soát vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
Bốn, chiến lược trò chơi tài sản của MicroStrategy
Mặc dù giá Bitcoin đã giảm về gần 87.000 USD từ mức cao, trong khi chi phí nắm giữ của MicroStrategy khoảng 66.000 USD, nhưng công ty không phải đối mặt với áp lực tài chính ngay lập tức. Ngay cả khi trong vòng thị trường gấu trước đó, tài sản ròng âm, MicroStrategy cũng không bị buộc phải thanh lý hoặc bán Bitcoin, lý do chính là:
Thời gian đáo hạn nợ khá xa
Người sáng lập Michael J. Saylor sở hữu gần một nửa quyền biểu quyết
Các phương thức tài chính linh hoạt ) phát hành trái phiếu, tăng phát hành cổ phiếu, vay thế chấp, v.v. (
Các khoản nợ chính sẽ đáo hạn sớm nhất vào năm 2028
Ngày càng nhiều quỹ chủ quyền và tổ chức trên toàn cầu bắt đầu xem Bitcoin là tài sản dự trữ, xu hướng này đã hỗ trợ cho chiến lược dài hạn của MicroStrategy. Mặc dù giá Bitcoin có thể biến động trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, chiến lược của MicroStrategy dường như phù hợp với xu hướng thị trường.
Tuy nhiên, mô hình của MicroStrategy cũng đối mặt với một số thách thức tiềm ẩn và những câu hỏi đáng để suy ngẫm:
Thị trường Bitcoin có thể duy trì mức độ biến động hiện tại hay không?
Các phương thức huy động vốn của công ty có thể kéo dài bao lâu?
Michael J. Saylor là nhà lý tưởng của Bitcoin hay là nhà đầu cơ?
Năm, Rủi ro và Cơ hội khi đầu tư vào cổ phiếu chiến lược vi mô
Cổ phiếu MicroStrategy ) MSTR ( có thể được coi là "phiên bản tăng tốc" của Bitcoin, với độ nhạy cảm của giá cổ phiếu đối với biến động giá Bitcoin cao hơn. Hiệu ứng đòn bẩy của MSTR khiến nó có thể đạt được mức tăng lớn hơn khi Bitcoin tăng, nhưng rủi ro giảm cũng tăng theo.
Nhà đầu tư cần cân nhắc các yếu tố sau:
Doanh thu từ phần mềm truyền thống của công ty ngừng tăng trưởng
Cực kỳ phụ thuộc vào sự tăng giá của Bitcoin
Tính bền vững của chiến lược phát hành trái phiếu liên tục và pha loãng cổ phần để mua Bitcoin.
Khả năng sinh lợi của các hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty là hạn chế.
Sự không chắc chắn về xu hướng giá Bitcoin trong tương lai
Mô hình tài chính của MicroStrategy khéo léo chuyển rủi ro từ công ty sang thị trường chứng khoán, thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, có thể chuyển đổi khoản nợ thành vốn chủ sở hữu khi khoản nợ đến hạn. Cách vận hành này khiến tỷ lệ cược giữa bên mua và bên bán trên thị trường chứng khoán tổng thể lớn hơn so với thị trường tiền điện tử.
Tổng thể, cổ phiếu MSTR cung cấp cho các nhà đầu tư một cách tham gia gián tiếp vào thị trường Bitcoin, nhưng cũng đi kèm với rủi ro cao hơn. Các nhà đầu tư cần hiểu rõ mô hình hoạt động của công ty và đặc điểm của thị trường Bitcoin, thận trọng đánh giá quyết định đầu tư.
![Đặt cược chiến lược của Michael J. Saylor: Tăng phát hành Bitcoin với giá trị gia tăng và thao túng vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropFreedom
· 14giờ trước
Người chơi cá cược đã lên bờ rồi~
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainTalker
· 14giờ trước
thực ra... họ đang chơi cờ 4 chiều với tiền của phố Wall
Xem bản gốcTrả lời0
MidnightSnapHunter
· 14giờ trước
Gửi! Tâm lý của người cờ bạc bơm đầy rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeBarbecue
· 14giờ trước
Mua đi mua lại là xong, ai quan tâm nhiều đến vậy.
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainWorker
· 14giờ trước
Chép bài tập về nhà mà còn làm rườm rà như vậy à.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidationAlert
· 14giờ trước
Đặt cược, đặt linh hồn, hãy để một vụ Bị thanh lý lớn xảy ra.
Con đường thành công của MicroStrategy: sự kết hợp hoàn hảo giữa đầu tư Bitcoin và hoạt động vốn
Bitcoin đầu tư tiên phong: Khám phá mô hình vận hành vốn của MicroStrategy
Một, Giới thiệu bối cảnh
Công ty MicroStrategy, vốn tập trung vào các giải pháp trí tuệ doanh nghiệp, đã chuyển trọng tâm sang đầu tư Bitcoin từ năm 2020. Bằng cách phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, họ đã trở thành tâm điểm trên thị trường chứng khoán Mỹ. Vào tháng 2 năm 2025, MicroStrategy chính thức đổi tên thành Strategy, lúc đó sở hữu khoảng 470.000 Bitcoin, chiếm khoảng 2% tổng cung Bitcoin toàn cầu. Đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, công ty đã tích trữ gần 500.000 Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD.
MicroStrategy về bản chất là thông qua thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành kênh huy động vốn bằng Bitcoin - bằng cách phát hành cổ phiếu mới/ trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn tăng cường Bitcoin, sau đó sử dụng lượng Bitcoin nắm giữ để hỗ trợ định giá cổ phiếu, tạo thành một vòng khép kín vốn gắn bó sâu sắc với tài sản mã hóa. Nhờ vào cơ chế huy động vốn cao giá này, MicroStrategy không chỉ độc tôn trong nhóm cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn rèn luyện được một bộ "thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận.
Hai, logic đằng sau việc đầu cơ giá cổ phiếu MSTR
Cách huy động vốn của MicroStrategy chủ yếu hoàn thành thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Giai đoạn đầu dựa vào phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, còn một phần cổ phiếu thường và trái phiếu chuyển đổi. Trong vòng này, quy mô lớn sử dụng cơ chế phát hành cổ phiếu At-the-market(, trực tiếp bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp.
MicroStrategy thực hiện chiến lược kết hợp phát hành cổ phiếu và phát hành trái phiếu để hoạt động trên thị trường vốn. Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, họ huy động vốn nhanh chóng thông qua phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, từ đó tăng cường đòn bẩy và nâng cao mức giá trị định giá của mình khi Bitcoin tăng giá. Trong thời kỳ thị trường tăng giá, mức chênh lệch giá trị của họ đã có lúc lên tới 300%.
Khi thị trường nhận thấy MicroStrategy đang bán tháo cổ phiếu, giá cổ phiếu bắt đầu giảm và mức chênh lệch thu hẹp lại. Đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy giảm, công ty dần chuyển sang phương thức huy động vốn chủ yếu bằng phát hành trái phiếu. Điều này dẫn đến việc MicroStrategy mua Bitcoin với tốc độ chậm lại, nhu cầu Bitcoin trên thị trường cũng bắt đầu suy yếu.
Nói chung, MicroStrategy sử dụng các chiến lược tài chính khác nhau ở những chu kỳ khác nhau, vừa tận dụng lợi thế chênh lệch giá cao của thị trường chứng khoán, vừa ổn định đòn bẩy thông qua trái phiếu. Đối với Bitcoin, việc MicroStrategy giảm nhịp độ có thể có nghĩa là động lực tăng giá của Bitcoin trong ngắn hạn sẽ yếu đi; đối với MicroStrategy, cách thức tài chính đa dạng này cho phép họ linh hoạt ứng phó trong các môi trường thị trường khác nhau.
Nguyên nhân chính đằng sau sự tăng giảm mạnh của giá cổ phiếu MicroStrategy bao gồm:
![Michael J. Saylor的战略赌注：Bitcoin的溢价增发与资本操控])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
Ba, con đường truyền đạo Bitcoin của Michael J. Saylor
Michael J. Saylor thông qua việc xuất hiện công khai, phỏng vấn và diễn thuyết thường xuyên, không chỉ giúp Bitcoin nổi bật, mà còn thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường. MicroStrategy và ETF trở thành hai nhà đầu tư chính trên thị trường Bitcoin hiện nay, trong đó hoạt động của MicroStrategy càng thu hút sự chú ý hơn, vì họ kiên quyết chỉ mua mà không bán.
Chiến lược tiếp thị của Saylor rất tinh vi, ông đã tuyên bố đã lập di chúc, dự định sẽ tiêu hủy khóa riêng của Bitcoin cá nhân sau khi qua đời. Hành động "mức giáo chủ" này đã tiêm cho thị trường một liều thuốc kích thích. Cần lưu ý rằng Bitcoin của MicroStrategy thực sự được quản lý bởi các tổ chức lưu ký đáng tin cậy là Fidelity và Coinbase Custody, đáp ứng các yêu cầu kiểm toán và quy định của công ty niêm yết.
Saylor không chỉ thúc đẩy đầu tư Bitcoin, mà còn đưa ra tầm nhìn lớn hơn, bao gồm việc đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia, cũng như thúc đẩy tài sản toàn cầu lên chuỗi và token hóa. Quan điểm của ông đã vượt ra ngoài chủ nghĩa cực đoan Bitcoin đơn thuần, thể hiện sự hiểu biết về ứng dụng của công nghệ blockchain trong nhiều lĩnh vực.
![Cược chiến lược của Michael J. Saylor: Phát hành Bitcoin với mức giá cao và kiểm soát vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
Bốn, chiến lược trò chơi tài sản của MicroStrategy
Mặc dù giá Bitcoin đã giảm về gần 87.000 USD từ mức cao, trong khi chi phí nắm giữ của MicroStrategy khoảng 66.000 USD, nhưng công ty không phải đối mặt với áp lực tài chính ngay lập tức. Ngay cả khi trong vòng thị trường gấu trước đó, tài sản ròng âm, MicroStrategy cũng không bị buộc phải thanh lý hoặc bán Bitcoin, lý do chính là:
Ngày càng nhiều quỹ chủ quyền và tổ chức trên toàn cầu bắt đầu xem Bitcoin là tài sản dự trữ, xu hướng này đã hỗ trợ cho chiến lược dài hạn của MicroStrategy. Mặc dù giá Bitcoin có thể biến động trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, chiến lược của MicroStrategy dường như phù hợp với xu hướng thị trường.
Tuy nhiên, mô hình của MicroStrategy cũng đối mặt với một số thách thức tiềm ẩn và những câu hỏi đáng để suy ngẫm:
Năm, Rủi ro và Cơ hội khi đầu tư vào cổ phiếu chiến lược vi mô
Cổ phiếu MicroStrategy ) MSTR ( có thể được coi là "phiên bản tăng tốc" của Bitcoin, với độ nhạy cảm của giá cổ phiếu đối với biến động giá Bitcoin cao hơn. Hiệu ứng đòn bẩy của MSTR khiến nó có thể đạt được mức tăng lớn hơn khi Bitcoin tăng, nhưng rủi ro giảm cũng tăng theo.
Nhà đầu tư cần cân nhắc các yếu tố sau:
Mô hình tài chính của MicroStrategy khéo léo chuyển rủi ro từ công ty sang thị trường chứng khoán, thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, có thể chuyển đổi khoản nợ thành vốn chủ sở hữu khi khoản nợ đến hạn. Cách vận hành này khiến tỷ lệ cược giữa bên mua và bên bán trên thị trường chứng khoán tổng thể lớn hơn so với thị trường tiền điện tử.
Tổng thể, cổ phiếu MSTR cung cấp cho các nhà đầu tư một cách tham gia gián tiếp vào thị trường Bitcoin, nhưng cũng đi kèm với rủi ro cao hơn. Các nhà đầu tư cần hiểu rõ mô hình hoạt động của công ty và đặc điểm của thị trường Bitcoin, thận trọng đánh giá quyết định đầu tư.
![Đặt cược chiến lược của Michael J. Saylor: Tăng phát hành Bitcoin với giá trị gia tăng và thao túng vốn])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(