Việc các thương gia ngoại thương ở Nghĩa Ô sử dụng stablecoin một cách quy mô lớn và tuân thủ có khả thi không?

Trong vài tháng qua, stablecoin chắc chắn là ngôi sao sáng trong thế giới tài chính và thế giới tiền điện tử! Mỹ và Hồng Kông đã lần lượt thông qua luật hỗ trợ stablecoin, các ông lớn Internet và các tổ chức tài chính lâu đời đều tham gia, hoặc tích trữ coin, hoặc xin cấp phép, như thể một đêm gió xuân thổi đến, hàng ngàn hàng ngàn cây lê nở hoa. Ngược lại, tại Trung Quốc đại lục, hiện tại chính sách vẫn chưa có dấu hiệu nới lỏng, có vẻ như đang ngồi yên trên ghế câu cá. Trong đó, một tin tức về việc stablecoin được sử dụng rộng rãi tại Nghĩa Ô đã lan truyền trên mạng, nguồn tin được trích dẫn chủ yếu là hai: báo cáo nghiên cứu của Huatai Securities cho thấy stablecoin đã trở thành công cụ quan trọng trong thanh toán xuyên biên giới tại Nghĩa Ô, công ty phân tích blockchain Chainalysis ước tính lưu lượng stablecoin trên chuỗi tại thị trường Nghĩa Ô sẽ vượt quá 10 tỷ USD vào năm 2023.

Tuy nhiên, điều thú vị là, khi một số phóng viên đến thực địa khảo sát, hầu hết các thương nhân đều cho biết họ chưa nghe nói về stablecoin, không hiểu rõ, một số ít thương nhân bày tỏ nghi ngờ về tính tuân thủ và chi phí của stablecoin, chỉ có một số rất ít thương nhân rõ ràng cho biết đã sử dụng stablecoin để thanh toán. Tại hiện trường có phần giống như ông lão ở dưới nhà trả lời Charlotte "Ngựa gì Mê" "Ngựa Đông gì" "Mùa đông gì" huyền học. Thực tế thì sao? Chúng ta hãy khai thác hai nguồn tin tức.

Báo cáo nghiên cứu của Huatai Securities

Theo thông tin công khai, tác giả không thể tìm thấy tên cụ thể và nguồn gốc của báo cáo nghiên cứu này từ Huatai Securities. Tuy nhiên, với sự giúp đỡ của bạn bè, tác giả đã tìm thấy một báo cáo nghiên cứu chứng khoán vĩ mô có tên "Stablecoin sẽ ảnh hưởng như thế nào đến hệ thống tiền tệ toàn cầu?" được Huatai Securities phát hành vào ngày 25 tháng 6. Trong báo cáo dài 31 trang này, Huatai Securities đã hệ thống hóa triển vọng và rủi ro của stablecoin trên toàn cầu qua 8 chương. Ở trang 8 của báo cáo có một phần trình bày như sau về các tình huống sử dụng stablecoin:

"Ngoài việc trực tiếp được sử dụng cho giao dịch tài sản tiền điện tử, Stablecoin đang phát triển nhanh chóng về tỷ lệ trong giao dịch hàng hóa và dịch vụ toàn cầu, như một phương tiện lưu trữ giá trị, cũng như tỷ lệ nắm giữ của cư dân. Cụ thể, tại trung tâm hàng hóa nhỏ toàn cầu Yiwu, Trung Quốc, Stablecoin đã trở thành công cụ quan trọng trong thanh toán xuyên biên giới. Công ty phân tích blockchain Chainalysis ước tính rằng vào năm 2023, thị trường Yiwu sẽ có lưu lượng Stablecoin on-chain vượt quá một tỷ USD."

Tuy nhiên, khác với những quan điểm khác trong báo cáo có sự hỗ trợ của biểu đồ dữ liệu, quan điểm này không đi kèm với dữ liệu hỗ trợ.

Tổng thể mà nói, tính khả dụng của báo cáo vẫn rất cao, dưới đây là một số quan điểm mà tác giả đã chọn lọc:

1. Với các quốc gia đại diện như Mỹ (đồng đô la thống trị), Liên minh châu Âu (thị trường thống nhất), Trung Quốc (thị trường tiềm năng) có tổng lượng tiền tệ lớn và yêu cầu thúc đẩy lập pháp mạnh mẽ, quy mô thị trường của Stablecoin rất lớn; đối với các quốc gia như Hàn Quốc có nền kinh tế số và kinh tế ảo phát triển, cũng như Singapore với mức độ mở cửa cao và phụ thuộc nước ngoài mạnh mẽ, tỷ lệ thâm nhập của Stablecoin sẽ rất cao; đối với các quốc gia như Thổ Nhĩ Kỳ, Argentina, Nigeria là những nền kinh tế thị trường mới nổi có độ ổn định tiền tệ thấp, hệ thống ngân hàng chưa phát triển, kinh tế ngầm chiếm tỷ lệ lớn, dòng chảy vốn bị hạn chế hoặc thậm chí bị trừng phạt, tỷ lệ thâm nhập của Stablecoin cũng sẽ rất cao.

2. Để đối phó với những thách thức do sự phát triển của Stablecoin mang lại, các nền kinh tế chính thường áp dụng hai cách ứng phó là phát hành tiền kỹ thuật số hoặc tăng cường quản lý đối với Stablecoin. Đối với Trung Quốc đại lục, từ năm 2014 đã bắt đầu nghiên cứu dự án tiền kỹ thuật số và vào năm 2019 đã khởi động thí điểm. Với sự phát triển nhanh chóng của Stablecoin, đặc biệt là dự luật Stablecoin sẽ có hiệu lực vào tháng 8 năm nay tại Hồng Kông, có thể đánh dấu sự chuyển hướng của Trung Quốc sang con đường phát triển "song song hai lộ trình". Phát biểu của người đứng đầu ngân hàng trung ương tại diễn đàn Lujiazui vào ngày 18 tháng 6 năm nay cũng đã rõ ràng chỉ ra rằng, các công nghệ mới nổi như Blockchain và sổ cái phân tán đang thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của công nghệ tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương và Stablecoin, cũng cho thấy sự chú trọng của ngân hàng trung ương Trung Quốc đối với Stablecoin đang gia tăng rõ rệt.

3. Luật hóa stablecoin tại Hồng Kông được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sự phát triển của đồng đô la Hồng Kông, nhân dân tệ offshore và thậm chí là stablecoin nhân dân tệ, tạo động lực cho sự tăng giá thêm của nhân dân tệ. Việc mở rộng "quỹ" của đồng đô la Hồng Kông và nhân dân tệ offshore, làm phong phú các tài sản có tính thanh khoản cao như trái phiếu lãi suất mà có thể đầu tư, phát triển mạnh mẽ các hoạt động xuyên biên giới, kinh tế số, kinh tế ảo, gia tăng các tình huống sử dụng stablecoin, là chìa khóa cho sự thành công của stablecoin Hồng Kông, và cũng sẽ một lần nữa kích hoạt quá trình quốc tế hóa của nhân dân tệ.

4. Stablecoin đặt ra thách thức cho việc quản lý tài chính xuyên biên giới, đồng thời phải đối mặt với một mức độ rủi ro về khả năng thanh toán. Khi giá trị của tài sản dự trữ có sự biến động, uy tín của đơn vị phát hành bị thách thức, thậm chí là khi đơn vị phát hành phá sản, stablecoin bằng tiền pháp định cũng có thể xảy ra tình trạng mất giá trị. Khi quy mô của stablecoin mở rộng và ảnh hưởng đến hệ thống tài chính truyền thống ngày càng sâu sắc, cuối cùng có thể cần chấp nhận sự quản lý nghiêm ngặt hơn, thậm chí một phần quốc hữu hóa, để đổi lấy sự ổn định thực sự.

Phân tích dữ liệu của Chainalysis

Thật không may, tác giả đã tìm kiếm trên mạng nội bộ và bên ngoài, tham khảo báo cáo "Báo cáo Địa lý Tiền điện tử" của Chainalysis được phát hành vào năm 2023 và 2024, nhưng không tìm thấy bất kỳ tuyên bố hoặc dữ liệu nào liên quan đến việc các thương nhân ở Nghĩa Ô sử dụng stablecoin.

Tác giả cũng đã trích dẫn một số dữ liệu và quan điểm về Trung Quốc đại lục và Hồng Kông từ hai báo cáo của Chainalysis:

1. Trong một thời gian dài, tỷ lệ giá trị tài sản tiền điện tử mà người dùng Hong Kong nhận được từ stablecoin luôn trên 40%, và với việc luật về stablecoin ở Hong Kong sẽ chính thức có hiệu lực vào tháng 8 năm nay, tỷ lệ này dự kiến sẽ còn tăng lên hơn nữa.

Hình 1 Tỷ lệ stablecoin trong tài sản tiền điện tử nhận được tại Hồng Kông cao - Chainalysis

2. Dữ liệu cho thấy, người dùng Trung Quốc sử dụng tài sản tiền điện tử để bảo toàn và gia tăng giá trị tài sản.

Hình 2 So sánh chỉ số tổng hợp Thượng Hải và lượng tiền vào OTC từ tháng 1 năm 2023 đến tháng 6 năm 2024 - Chainalysis

Theo quan điểm của tác giả, việc stablecoin có được sử dụng rộng rãi tại Nghĩa Ô hay không có thể thiếu dữ liệu xác thực chính xác, nhưng sự kết hợp giữa thương mại quốc tế và stablecoin thực sự có những lợi thế tự nhiên, với việc thanh toán bằng stablecoin có đặc điểm chuyển khoản ngay lập tức, giá trị ổn định, phí thấp, đã giải quyết được nhiều vấn đề đau đầu của các doanh nghiệp thương mại nhỏ và vừa.

Tuy nhiên, mặt khác, xét đến chính sách quản lý đối với các tài sản tiền điện tử như stablecoin ở Trung Quốc đại lục, các thương nhân ngoại thương ở đại lục nếu trực tiếp sử dụng stablecoin trong quá trình giao dịch sẽ gặp phải vấn đề tuân thủ khá nghiêm trọng, thậm chí có khả năng liên quan đến rủi ro hình sự.

Hơn nữa, xét đến việc chính sách hoàn thuế xuất khẩu hiện tại của nước ta thường yêu cầu cung cấp giấy chứng nhận quy đổi ngoại tệ của ngân hàng, nếu sử dụng stablecoin thì có nghĩa là không thể cung cấp chứng từ này, từ đó không được hưởng hoàn thuế xuất khẩu, điều này là rất nghiêm trọng đối với lợi nhuận của thương nhân. Mặt khác, tiêu chí tham gia triển lãm như Hội chợ Canton thường coi hồ sơ ngân hàng của các doanh nghiệp xuất khẩu là tiêu chuẩn tham khảo quan trọng, trong khi tiêu chuẩn xét duyệt cho vay của các ngân hàng thương mại cũng chú trọng đến hồ sơ ngân hàng của các doanh nghiệp xuất khẩu. Tất cả những yếu tố này quyết định rằng hiện tại, quy mô sử dụng stablecoin của các thương nhân xuất khẩu ở Yiwu sẽ không lớn.

Vậy, với tư cách là nhà thương mại ngoại thương ở đại lục, làm thế nào có thể hợp pháp sử dụng stablecoin để giảm chi phí và tăng hiệu quả? Hiện tại, một trong những cách tương đối hợp pháp là thông qua sự liên kết giữa công ty Hồng Kông và công ty đại lục, tận dụng tính thuận lợi trong thương mại quốc tế của Hồng Kông và chính sách cởi mở đối với tài sản tiền điện tử, để thực hiện sự kết nối hợp pháp giữa thương mại truyền thống và thanh toán bằng tiền điện tử.

Stablecoin đô la Hồng Kông và mô hình thương mại ngoại thương hợp pháp khả thi sử dụng Stablecoin

Ngày 1 tháng 8, Quy định về Stablecoin của Hồng Kông sẽ chính thức có hiệu lực, chính phủ Hồng Kông cũng sẽ bắt đầu tiếp nhận các đơn xin cấp giấy phép phát hành stablecoin tại Hồng Kông, điều này có nghĩa là stablecoin được công nhận chính thức bởi chính quyền Hồng Kông sẽ chính thức ra mắt, stablecoin đô la Hồng Kông sẽ được coi là phương thức thanh toán hợp pháp, việc trao đổi giữa stablecoin đô la Hồng Kông và tiền tệ pháp định cũng sẽ trở nên thuận tiện và hợp pháp hơn.

1. Yêu cầu cứng 100% thanh toán bằng đô la Hồng Kông Stablecoin

Luật "Quy định về Stablecoin" tại Hồng Kông quy định rằng nhà phát hành stablecoin phải đảm bảo rằng stablecoin họ phát hành có đủ tài sản dự trữ hỗ trợ, đảm bảo giá trị thị trường của tài sản dự trữ không thấp hơn giá trị danh nghĩa của stablecoin đã phát hành và lưu thông.

Nhà phát hành Stablecoin phải đảm bảo rằng người nắm giữ Stablecoin có quyền đổi lại, không được cản trở hoặc hạn chế việc đổi lại Stablecoin, và không được thu phí khác ngoài phí hợp lý khi đổi lại Stablecoin.

2. Stablecoin đô la Hồng Kông đáp ứng các yêu cầu tuân thủ như chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố.

Hồng Kông "Quy định về Stablecoin" quy định rằng, các nhà phát hành stablecoin đô la Hồng Kông phải tuân thủ các yêu cầu nghiêm ngặt về phòng chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố.

Trong một tài liệu tham vấn được phát hành bởi Cục Quản lý tiền tệ Hồng Kông vào ngày 26 tháng 5, cục đã phác thảo các yêu cầu liên quan đến chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố, các yêu cầu cốt lõi bao gồm:

• Khách hàng kiểm tra thẩm định. Dựa trên tiêu chuẩn 8000 đô la Hồng Kông, khách hàng thực hiện giao dịch mua hoặc rút tiền đạt hoặc vượt tiêu chuẩn này đều cần phải thực hiện kiểm tra thẩm định, bao gồm xác minh quyền sở hữu ví;
• Ví không quản lý bị quản lý chặt chẽ. Thực hiện giám sát nghiêm ngặt hành vi giao dịch của ví không quản lý, áp dụng các biện pháp hạn chế giao dịch, nhằm giảm thiểu rủi ro ví bị kẻ xấu lợi dụng;
• Giám sát liên tục. Sử dụng phân tích Blockchain để theo dõi lịch sử giao dịch và phát hiện hoạt động bất hợp pháp, báo cáo các hoạt động giao dịch nghi ngờ;
• Thực hiện thẩm định đối với nhà cung cấp ví lưu ký;
• Đưa địa chỉ ví bất hợp pháp vào danh sách đen.

3. Những điểm quan trọng về việc các thương nhân thương mại trong nước tuân thủ sử dụng stablecoin HKD.

Xem xét sự khác biệt về chính sách ổn định tiền tệ giữa đại lục và Hồng Kông hiện nay, tác giả cho rằng, các thương gia ngoại thương ở đại lục khi sử dụng stablecoin bằng đô la Hồng Kông, nên nắm vững ba điểm chính sau đây để có thể tránh được hầu hết các rủi ro về tuân thủ:

• Sử dụng các công ty ở Hồng Kông hoặc nước ngoài khác để nhận và thanh toán Stablecoin;
• Việc trao đổi hợp pháp giữa stablecoin và fiat được thực hiện tại Hồng Kông;
• Quy đổi ngoại tệ hợp pháp về công ty mẹ ở nội địa;