Thị trường tiền điện tử báo cáo vĩ mô quý III năm 2025: Thị trường tăng được dẫn dắt bởi các tổ chức đang hình thành
Một, môi trường vĩ mô ấm lên, chính sách và quản lý cùng thúc đẩy
Bắt đầu từ quý 3 năm 2025, môi trường vĩ mô của thị trường tiền điện tử đang có những thay đổi tích cực. Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc chu kỳ tăng lãi suất, chính sách tài khóa trở lại đường đua kích thích, và việc thiết lập "khung tiếp nhận" cho quy định tiền điện tử toàn cầu đang diễn ra nhanh chóng. Những yếu tố này đang thúc đẩy thị trường tiền điện tử bước vào một giai đoạn tái định giá cấu trúc.
Về chính sách tiền tệ, thị trường dự đoán rằng vào năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ bắt đầu giảm lãi suất. Áp lực từ chính phủ Trump đối với Cục Dự trữ có thể cũng sẽ tăng tốc sự xuất hiện của chính sách nới lỏng. Điều này tạo ra không gian tăng giá cho tài sản rủi ro, đặc biệt là cho tài sản số.
Về chính sách tài chính, các chính sách mở rộng đại diện bởi "Đạo luật Mỹ lớn" đang tạo ra hiệu ứng vốn khổng lồ. Điều này không chỉ tái cấu trúc cơ cấu nội vòng của đô la, mà còn gián tiếp củng cố nhu cầu đối với tài sản kỹ thuật số.
Sự thay đổi trong thái độ quản lý đáng được chú ý hơn. Thái độ của SEC đối với thị trường tiền điện tử đã có sự biến đổi chất, việc phê duyệt ETF staking ETH đánh dấu rằng các tài sản số có cấu trúc sinh lợi có thể gia nhập vào hệ thống tài chính truyền thống. SEC đang tiến hành xây dựng tiêu chuẩn phê duyệt ETF token thống nhất, đây là sự chuyển biến bản chất trong logic quản lý từ "tường lửa" sang "công trình ống dẫn".
Cuộc đua quy định tại khu vực châu Á cũng đang nóng lên. Các trung tâm tài chính như Hong Kong, Singapore đang cạnh tranh giành lợi ích tuân thủ từ stablecoin, giấy phép thanh toán và các dự án đổi mới Web3. Điều này có nghĩa là trong tương lai, stablecoin sẽ trở thành một phần của mạng thanh toán, thanh toán doanh nghiệp thậm chí là chiến lược tài chính quốc gia.
Sự ưa thích rủi ro của thị trường tài chính truyền thống cũng xuất hiện dấu hiệu phục hồi. Cổ phiếu công nghệ và tài sản mới nổi phục hồi, thị trường IPO ấm lên, cho thấy vốn rủi ro đang quay trở lại và bắt đầu định giá lại tài sản blockchain và mã hóa.
Dưới sự thúc đẩy kép của chính sách và thị trường, sự hình thành của một đợt tăng giá mới không phải do cảm xúc thúc đẩy, mà là quá trình định giá lại dưới sự thúc đẩy của thể chế. Mùa xuân của thị trường tiền điện tử đang trở lại theo cách nhẹ nhàng hơn nhưng mạnh mẽ hơn.
Hai, giao dịch cấu trúc: Các tổ chức và doanh nghiệp dẫn dắt một vòng thị trường tăng mới
Hiện tại, sự thay đổi đáng chú ý nhất trong thị trường tiền điện tử là các đồng tiền đang chuyển từ nhà đầu tư nhỏ lẻ sang những người nắm giữ lâu dài, kho bạc doanh nghiệp và các tổ chức tài chính. Người dùng tập trung vào đầu cơ đang dần bị gạt ra ngoài lề, trong khi các tổ chức và doanh nghiệp với mục đích phân bổ đang trở thành lực lượng quyết định thúc đẩy vòng tăng trưởng tiếp theo.
Lượng Bitcoin đang được lưu thông đang tăng tốc "khóa kho". Tổng số tiền các công ty niêm yết mua Bitcoin đã vượt qua lượng mua ròng của ETF trong cùng kỳ. Các doanh nghiệp coi Bitcoin là "sự thay thế tiền mặt chiến lược", chứ không phải là công cụ phân bổ ngắn hạn.
Cơ sở hạ tầng tài chính cũng đang dọn dẹp rào cản cho dòng tiền từ các tổ chức. Việc thông qua ETF staking ETH có nghĩa là các tổ chức bắt đầu đưa "tài sản sinh lợi trên chuỗi" vào danh mục đầu tư truyền thống. Dự đoán về việc phê duyệt ETF Solana càng mở rộng thêm không gian tưởng tượng.
Quan trọng hơn, các doanh nghiệp đang tham gia trực tiếp vào thị trường tài chính trên chuỗi. Các khoản đầu tư trên chuỗi của các doanh nghiệp như Bitmine, DeFi Development đại diện cho việc bơm vốn mang màu sắc "sáp nhập ngành", "bố trí chiến lược", với ý định khóa quyền sở hữu tài sản cốt lõi của cơ sở hạ tầng tài chính mới.
Trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh và thanh khoản trên chuỗi, các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang tích cực tham gia. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai tiền điện tử trên CME đạt mức cao kỷ lục, cho thấy các tổ chức giao dịch truyền thống đã đưa tài sản mã hóa vào mô hình chiến lược.
Từ góc độ giao dịch cấu trúc, sự sôi động của nhà đầu tư nhỏ lẻ và người chơi ngắn hạn đã giảm đáng kể, củng cố xu hướng trên. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy tỷ lệ người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục giảm, sự tham gia của các nhà đầu tư lớn ban đầu cũng giảm, cho thấy thị trường đang trong "giai đoạn lắng đọng giao dịch".
Khả năng "sản phẩm hóa" của các tổ chức tài chính cũng đang nhanh chóng được thực hiện. Từ JPMorgan đến các nền tảng như Robinhood, tất cả đều đang mở rộng khả năng giao dịch, staking, vay và thanh toán cho tài sản mã hóa. Điều này thực sự mang lại "tính khả dụng trong hệ thống tiền pháp định" cho tài sản mã hóa, đồng thời cung cấp cho nó những thuộc tính tài chính phong phú hơn.
Về bản chất, đợt chuyển nhượng cấu trúc này là sự phát triển sâu sắc của "tính hàng hóa hóa tài sản mã hóa", là sự tái cấu trúc hoàn toàn của logic phát hiện giá trị. Một thị trường tăng được thể chế hóa và cấu trúc hóa đang hình thành, nó sẽ vững chắc hơn, lâu dài hơn và triệt để hơn.
Ba, Thời đại mới của các đồng tiền giả: Thị trường tăng chọn lọc thay thế cho xu hướng tăng chung
"Mùa altcoin" năm 2025 đang bước vào giai đoạn hoàn toàn mới: không còn là xu hướng tăng đồng loạt, mà thay vào đó là "thị trường tăng" do ETF, lợi nhuận thực tế, việc áp dụng của tổ chức và các câu chuyện khác dẫn dắt. Đây là biểu hiện của sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử, cũng như là kết quả tất yếu của cơ chế sàng lọc vốn khi thị trường trở về với lý trí.
Từ tín hiệu cấu trúc, các tài sản altcoin chính đã hoàn thành một vòng tích lũy mới. Cặp ETH/BTC lần đầu tiên chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, các địa chỉ lớn trong thời gian ngắn đã mua vào nhiều ETH, giao dịch lớn trên chuỗi diễn ra thường xuyên. Cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn ở mức thấp, tạo ra môi trường "can thiệp thấp" lý tưởng cho vòng giao dịch tiếp theo.
Đơn đăng ký ETF trở thành điểm neo cho cấu trúc chủ đề mới. Đặc biệt là ETF giao ngay của Solana, đã được coi là "sự kiện đồng thuận thị trường" tiếp theo. Các nhà đầu tư đã bắt đầu xây dựng vị thế xung quanh tài sản staking, giá của các token quản trị như JTO, MNDE cũng bắt đầu có diễn biến độc lập.
Logic trong lĩnh vực DeFi cũng đã thay đổi cơ bản. Người dùng chuyển từ "DeFi kiểu airdrop điểm" sang "DeFi kiểu dòng tiền", thu nhập từ giao thức, chiến lược lợi nhuận từ stablecoin, cơ chế staking lại trở thành các chỉ số cốt lõi để đánh giá giá trị tài sản. Sự chuyển mình này đã thúc đẩy sự bùng nổ của các dự án như Renzo, Size Credit, Yield Nest.
Sự lựa chọn vốn cũng trở nên "thực dụng" hơn. Chiến lược stablecoin được đảm bảo bởi tài sản thế giới thực (RWA) được các tổ chức ưa chuộng. Tích hợp tính thanh khoản đa chuỗi và trải nghiệm người dùng cũng trở thành những yếu tố quyết định hướng đi của vốn, các dự án lớp trung gian như Enso, Wormhole, T1 Protocol trở thành những trung tâm mới tập trung vốn.
Phần đầu cơ của thị trường cũng đang có sự chuyển hướng. Meme coin vẫn còn được ưa chuộng, nhưng thời kỳ "tất cả cùng kéo giá" đã qua. Chiến lược "giao dịch luân chuyển trên nền tảng" đang nổi lên, nhưng rủi ro rất cao và không bền vững. Vốn chủ đạo có xu hướng đầu tư vào những dự án có thể cung cấp lợi nhuận liên tục, có người dùng thực sự và hỗ trợ kể chuyện mạnh mẽ.
Tóm lại, cốt lõi của mùa mùa giả này là "các tài sản nào có khả năng được đưa vào logic tài chính truyền thống". Từ sự thay đổi cấu trúc ETF, mô hình lợi suất tái thế chấp, sự đơn giản hóa UX đa chuỗi, đến sự hòa nhập của RWA và cơ sở hạ tầng tín dụng tổ chức, thị trường tiền điện tử đang chào đón một chu kỳ tái định giá giá trị sâu sắc.
Bốn, Khung đầu tư Q3: Cấu hình cốt lõi và sự kiện được chú trọng như nhau
Cấu trúc thị trường trong quý 3 năm 2025 cần tìm kiếm điểm cân bằng giữa "độ ổn định của cấu hình cốt lõi" và "sự bùng nổ cục bộ do sự kiện kích thích". Từ cấu hình dài hạn của Bitcoin, đến giao dịch theo chủ đề ETF Solana, cho đến chiến lược xoay vòng của các giao thức lợi suất thực trong DeFi và kho tài sản RWA, một khung cấu hình tài sản có tính tầng lớp và thích ứng trở thành điều kiện tiên quyết cần thiết.
Bitcoin vẫn là lựa chọn chính cho vị thế cốt lõi. Trong bối cảnh dòng vốn vào ETF chưa thấy đảo chiều, các kho bạc doanh nghiệp tiếp tục gia tăng nắm giữ, và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu ôn hòa, BTC thể hiện sức chống chịu rất mạnh trước những đợt giảm giá và hiệu ứng hấp dẫn dòng vốn. Dù chưa lập đỉnh cao mới, cấu trúc chip và đặc tính tài chính của nó cũng quyết định rằng nó vẫn là tài sản nền tảng ổn định nhất trong chu kỳ hiện tại.
Solana là một trong những tài sản có sức bùng nổ chủ đề nhất trong Q3. Các tổ chức hàng đầu đã nộp đơn xin ETF SOL, và dự kiến cửa sổ phê duyệt sẽ kết thúc vào khoảng tháng 9. Với cơ chế staking có khả năng được đưa vào cấu trúc ETF, thuộc tính "tài sản cổ tức tiềm năng" của nó đang thu hút một lượng lớn vốn để chuẩn bị đầu tư. Câu chuyện này sẽ thúc đẩy SOL và các token quản trị trong hệ sinh thái staking của nó, như JTO, MNDE, v.v.
Danh mục DeFi nên được tái cấu trúc. Cần tập trung vào các giao thức có dòng tiền ổn định, khả năng phân phối lợi nhuận thực tế và cơ chế quản trị trưởng thành. Các dự án có thể cấu hình có thể tham khảo SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, sử dụng phương pháp cấu hình trọng số bằng nhau. Các giao thức này thường có đặc điểm "dòng tiền quay lại chậm, bùng nổ muộn" và cần được xem xét với tư duy cấu hình trung hạn.
Tài sản Meme nên được kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ mở vị thế, khuyên nên giới hạn trong 5% tổng giá trị tài sản ròng. Do các hợp đồng Meme thường bị các quỹ giao dịch tần suất cao thao túng, nên nên thiết lập cơ chế cắt lỗ rõ ràng, quy tắc chốt lời và giới hạn vị thế. Loại tài sản này có thể được sử dụng như một công cụ bổ sung tâm lý, nhưng không nên bị đánh giá sai là cốt lõi của xu hướng.
Một điểm quan trọng khác trong quý ba là thời điểm bố trí dựa trên sự kiện. Thị trường hiện đang trải qua giai đoạn chuyển tiếp từ "khoảng trống thông tin" sang "giải phóng sự kiện dày đặc". Trump lại xác nhận ủng hộ ngành khai thác mã hóa và chỉ trích Chủ tịch Fed, đã làm gia tăng kỳ vọng về sự cạnh tranh chính sách. Cùng với việc gần đến thời điểm xem xét ETF Solana, dự kiến thị trường sẽ đón nhận một đợt sóng "chính sách + cộng hưởng vốn" từ giữa tháng 8 đến đầu tháng 9.
Ngoài ra, cần chú ý đến động năng tăng trưởng của các chủ đề thay thế cấu trúc. Chẳng hạn, Robinhood xây dựng L2 và thúc đẩy giao dịch cổ phiếu token hóa, có thể thắp sáng một câu chuyện mới về "chuỗi sàn giao dịch" và sự tích hợp RWA. $H(Humanity Protocol) và $SAHARA(AI+DePIN kết hợp) cùng các dự án khác, dưới sự hỗ trợ của lộ trình có thể xác minh và cộng đồng hoạt động, có thể trở thành "điểm nóng" trong các lĩnh vực biên.
Tổng thể mà nói, chiến lược đầu tư cho quý 3 năm 2025 phải từ bỏ tư duy đặt cược "tưới nước lớn" và chuyển sang chiến lược hỗn hợp "lấy cốt lõi làm neo, lấy sự kiện làm cánh". Bitcoin là neo, SOL là cờ hiệu, DeFi là cấu trúc, Meme là bổ sung, sự kiện là bộ tăng tốc - mỗi phần đều phải tương ứng với tỷ lệ vị thế và nhịp giao dịch khác nhau.
Năm, Kết luận: Luồng di chuyển tài sản tiếp theo đã trên đường.
Mỗi vòng luân hồi thị trường tăng và giảm về bản chất đều là một chu kỳ tái định giá giá trị. Sự chuyển giao tài sản thực sự thường diễn ra lặng lẽ trong hỗn loạn. Hiện tại, một thị trường tăng có chọn lọc do các tổ chức dẫn dắt, được thúc đẩy bởi sự tuân thủ và hỗ trợ bởi lợi nhuận thực đang dần hình thành.
Vai trò của Bitcoin đã xảy ra sự thay đổi căn bản. Nó đang dần trở thành một thành phần dự trữ mới trong bảng cân đối tài chính của các doanh nghiệp toàn cầu, trở thành công cụ phòng ngừa lạm phát cấp quốc gia. Lượng vốn vào ETF của Mỹ đã thay đổi cấu trúc chip "thợ mỏ-sàn giao dịch-người tiêu dùng" trước đây, xây dựng một hồ chứa vốn cơ sở.
Cơ sở hạ tầng và tài sản đại diện cho mô hình tài chính thế hệ tiếp theo cũng đang hoàn tất quá trình tiến hóa từ "bong bóng kể chuyện" sang "tiếp quản hệ thống". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, kho tài sản RWA, trái phiếu tái thế chấp, v.v. đại diện cho các tài sản mã hóa đang chuyển từ "thí nghiệm vốn vô chính phủ" thành "tài sản thể chế có thể dự đoán".
Mùa mùa đã thay đổi. Sự "tăng trưởng toàn diện" của năm 2021 với sự cộng hưởng Meme và liên kết trò chơi blockchain sẽ không tái hiện. Đợt sóng tiếp theo sẽ gắn bó sâu hơn với ba điểm neo chính: lợi nhuận thực tế, tăng trưởng người dùng và sự tham gia của các tổ chức. Các giao thức có thể cung cấp kỳ vọng lợi nhuận ổn định cho các tổ chức, các tài sản có thể thu hút vốn ổn định thông qua kênh ETF, và các dự án DeFi thực sự có khả năng ánh xạ RWA sẽ trở thành "cổ phiếu tốt" trong chu kỳ mới.
Đối với nhà đầu tư thông thường, bề ngoài của thị trường hiện tại vẫn như một vũng nước đọng, nhưng đây chính là thời kỳ vàng để các quỹ lớn âm thầm hoàn thành việc xây dựng vị thế. Chìa khóa nằm ở việc đứng trên cấu trúc đúng đắn, nắm bắt sóng tăng chính thông qua việc tái cấu trúc vị thế thay vì dựa vào sự ngẫu nhiên của các trò chơi đánh cược.
Quý 3 năm 2025 sẽ là khởi đầu cho cuộc di chuyển tài sản này. Vòng tăng giá tiếp theo sẽ không gõ cửa ai cả, nó chỉ thưởng cho những người suy nghĩ trước thị trường một thời gian. Bây giờ là lúc để lên kế hoạch nghiêm túc cho cấu trúc vị thế, nguồn thông tin và nhịp độ giao dịch của mình. Tài sản sẽ không được phân phát vào thời điểm cao trào, mà sẽ lặng lẽ chuyển giao trước bình minh.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FloorPriceNightmare
· 5giờ trước
Giảm lãi suất giảm lãi suất, lại là giảm lãi suất, những người mã hóa mãi mãi là thần thánh.
Xem bản gốcTrả lời0
GmGmNoGn
· 5giờ trước
Các tổ chức đang chờ giảm mới mua, bán lẻ đừng vội.
Xem bản gốcTrả lời0
fren_with_benefits
· 5giờ trước
Trump cứu thị trường đến rồi
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityOracle
· 5giờ trước
thị trường tăng lại là do các tổ chức lừa đảo đồ ngốc?
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoCrazyGF
· 5giờ trước
thị trường tăng còn chưa đến mà đã bắt đầu mơ rồi?
Báo cáo thị trường tiền điện tử Q3 năm 2025: Thị trường tăng chọn lọc do các tổ chức dẫn dắt đang hình thành
Thị trường tiền điện tử báo cáo vĩ mô quý III năm 2025: Thị trường tăng được dẫn dắt bởi các tổ chức đang hình thành
Một, môi trường vĩ mô ấm lên, chính sách và quản lý cùng thúc đẩy
Bắt đầu từ quý 3 năm 2025, môi trường vĩ mô của thị trường tiền điện tử đang có những thay đổi tích cực. Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc chu kỳ tăng lãi suất, chính sách tài khóa trở lại đường đua kích thích, và việc thiết lập "khung tiếp nhận" cho quy định tiền điện tử toàn cầu đang diễn ra nhanh chóng. Những yếu tố này đang thúc đẩy thị trường tiền điện tử bước vào một giai đoạn tái định giá cấu trúc.
Về chính sách tiền tệ, thị trường dự đoán rằng vào năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ bắt đầu giảm lãi suất. Áp lực từ chính phủ Trump đối với Cục Dự trữ có thể cũng sẽ tăng tốc sự xuất hiện của chính sách nới lỏng. Điều này tạo ra không gian tăng giá cho tài sản rủi ro, đặc biệt là cho tài sản số.
Về chính sách tài chính, các chính sách mở rộng đại diện bởi "Đạo luật Mỹ lớn" đang tạo ra hiệu ứng vốn khổng lồ. Điều này không chỉ tái cấu trúc cơ cấu nội vòng của đô la, mà còn gián tiếp củng cố nhu cầu đối với tài sản kỹ thuật số.
Sự thay đổi trong thái độ quản lý đáng được chú ý hơn. Thái độ của SEC đối với thị trường tiền điện tử đã có sự biến đổi chất, việc phê duyệt ETF staking ETH đánh dấu rằng các tài sản số có cấu trúc sinh lợi có thể gia nhập vào hệ thống tài chính truyền thống. SEC đang tiến hành xây dựng tiêu chuẩn phê duyệt ETF token thống nhất, đây là sự chuyển biến bản chất trong logic quản lý từ "tường lửa" sang "công trình ống dẫn".
Cuộc đua quy định tại khu vực châu Á cũng đang nóng lên. Các trung tâm tài chính như Hong Kong, Singapore đang cạnh tranh giành lợi ích tuân thủ từ stablecoin, giấy phép thanh toán và các dự án đổi mới Web3. Điều này có nghĩa là trong tương lai, stablecoin sẽ trở thành một phần của mạng thanh toán, thanh toán doanh nghiệp thậm chí là chiến lược tài chính quốc gia.
Sự ưa thích rủi ro của thị trường tài chính truyền thống cũng xuất hiện dấu hiệu phục hồi. Cổ phiếu công nghệ và tài sản mới nổi phục hồi, thị trường IPO ấm lên, cho thấy vốn rủi ro đang quay trở lại và bắt đầu định giá lại tài sản blockchain và mã hóa.
Dưới sự thúc đẩy kép của chính sách và thị trường, sự hình thành của một đợt tăng giá mới không phải do cảm xúc thúc đẩy, mà là quá trình định giá lại dưới sự thúc đẩy của thể chế. Mùa xuân của thị trường tiền điện tử đang trở lại theo cách nhẹ nhàng hơn nhưng mạnh mẽ hơn.
Hai, giao dịch cấu trúc: Các tổ chức và doanh nghiệp dẫn dắt một vòng thị trường tăng mới
Hiện tại, sự thay đổi đáng chú ý nhất trong thị trường tiền điện tử là các đồng tiền đang chuyển từ nhà đầu tư nhỏ lẻ sang những người nắm giữ lâu dài, kho bạc doanh nghiệp và các tổ chức tài chính. Người dùng tập trung vào đầu cơ đang dần bị gạt ra ngoài lề, trong khi các tổ chức và doanh nghiệp với mục đích phân bổ đang trở thành lực lượng quyết định thúc đẩy vòng tăng trưởng tiếp theo.
Lượng Bitcoin đang được lưu thông đang tăng tốc "khóa kho". Tổng số tiền các công ty niêm yết mua Bitcoin đã vượt qua lượng mua ròng của ETF trong cùng kỳ. Các doanh nghiệp coi Bitcoin là "sự thay thế tiền mặt chiến lược", chứ không phải là công cụ phân bổ ngắn hạn.
Cơ sở hạ tầng tài chính cũng đang dọn dẹp rào cản cho dòng tiền từ các tổ chức. Việc thông qua ETF staking ETH có nghĩa là các tổ chức bắt đầu đưa "tài sản sinh lợi trên chuỗi" vào danh mục đầu tư truyền thống. Dự đoán về việc phê duyệt ETF Solana càng mở rộng thêm không gian tưởng tượng.
Quan trọng hơn, các doanh nghiệp đang tham gia trực tiếp vào thị trường tài chính trên chuỗi. Các khoản đầu tư trên chuỗi của các doanh nghiệp như Bitmine, DeFi Development đại diện cho việc bơm vốn mang màu sắc "sáp nhập ngành", "bố trí chiến lược", với ý định khóa quyền sở hữu tài sản cốt lõi của cơ sở hạ tầng tài chính mới.
Trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh và thanh khoản trên chuỗi, các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang tích cực tham gia. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai tiền điện tử trên CME đạt mức cao kỷ lục, cho thấy các tổ chức giao dịch truyền thống đã đưa tài sản mã hóa vào mô hình chiến lược.
Từ góc độ giao dịch cấu trúc, sự sôi động của nhà đầu tư nhỏ lẻ và người chơi ngắn hạn đã giảm đáng kể, củng cố xu hướng trên. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy tỷ lệ người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục giảm, sự tham gia của các nhà đầu tư lớn ban đầu cũng giảm, cho thấy thị trường đang trong "giai đoạn lắng đọng giao dịch".
Khả năng "sản phẩm hóa" của các tổ chức tài chính cũng đang nhanh chóng được thực hiện. Từ JPMorgan đến các nền tảng như Robinhood, tất cả đều đang mở rộng khả năng giao dịch, staking, vay và thanh toán cho tài sản mã hóa. Điều này thực sự mang lại "tính khả dụng trong hệ thống tiền pháp định" cho tài sản mã hóa, đồng thời cung cấp cho nó những thuộc tính tài chính phong phú hơn.
Về bản chất, đợt chuyển nhượng cấu trúc này là sự phát triển sâu sắc của "tính hàng hóa hóa tài sản mã hóa", là sự tái cấu trúc hoàn toàn của logic phát hiện giá trị. Một thị trường tăng được thể chế hóa và cấu trúc hóa đang hình thành, nó sẽ vững chắc hơn, lâu dài hơn và triệt để hơn.
Ba, Thời đại mới của các đồng tiền giả: Thị trường tăng chọn lọc thay thế cho xu hướng tăng chung
"Mùa altcoin" năm 2025 đang bước vào giai đoạn hoàn toàn mới: không còn là xu hướng tăng đồng loạt, mà thay vào đó là "thị trường tăng" do ETF, lợi nhuận thực tế, việc áp dụng của tổ chức và các câu chuyện khác dẫn dắt. Đây là biểu hiện của sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử, cũng như là kết quả tất yếu của cơ chế sàng lọc vốn khi thị trường trở về với lý trí.
Từ tín hiệu cấu trúc, các tài sản altcoin chính đã hoàn thành một vòng tích lũy mới. Cặp ETH/BTC lần đầu tiên chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, các địa chỉ lớn trong thời gian ngắn đã mua vào nhiều ETH, giao dịch lớn trên chuỗi diễn ra thường xuyên. Cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn ở mức thấp, tạo ra môi trường "can thiệp thấp" lý tưởng cho vòng giao dịch tiếp theo.
Đơn đăng ký ETF trở thành điểm neo cho cấu trúc chủ đề mới. Đặc biệt là ETF giao ngay của Solana, đã được coi là "sự kiện đồng thuận thị trường" tiếp theo. Các nhà đầu tư đã bắt đầu xây dựng vị thế xung quanh tài sản staking, giá của các token quản trị như JTO, MNDE cũng bắt đầu có diễn biến độc lập.
Logic trong lĩnh vực DeFi cũng đã thay đổi cơ bản. Người dùng chuyển từ "DeFi kiểu airdrop điểm" sang "DeFi kiểu dòng tiền", thu nhập từ giao thức, chiến lược lợi nhuận từ stablecoin, cơ chế staking lại trở thành các chỉ số cốt lõi để đánh giá giá trị tài sản. Sự chuyển mình này đã thúc đẩy sự bùng nổ của các dự án như Renzo, Size Credit, Yield Nest.
Sự lựa chọn vốn cũng trở nên "thực dụng" hơn. Chiến lược stablecoin được đảm bảo bởi tài sản thế giới thực (RWA) được các tổ chức ưa chuộng. Tích hợp tính thanh khoản đa chuỗi và trải nghiệm người dùng cũng trở thành những yếu tố quyết định hướng đi của vốn, các dự án lớp trung gian như Enso, Wormhole, T1 Protocol trở thành những trung tâm mới tập trung vốn.
Phần đầu cơ của thị trường cũng đang có sự chuyển hướng. Meme coin vẫn còn được ưa chuộng, nhưng thời kỳ "tất cả cùng kéo giá" đã qua. Chiến lược "giao dịch luân chuyển trên nền tảng" đang nổi lên, nhưng rủi ro rất cao và không bền vững. Vốn chủ đạo có xu hướng đầu tư vào những dự án có thể cung cấp lợi nhuận liên tục, có người dùng thực sự và hỗ trợ kể chuyện mạnh mẽ.
Tóm lại, cốt lõi của mùa mùa giả này là "các tài sản nào có khả năng được đưa vào logic tài chính truyền thống". Từ sự thay đổi cấu trúc ETF, mô hình lợi suất tái thế chấp, sự đơn giản hóa UX đa chuỗi, đến sự hòa nhập của RWA và cơ sở hạ tầng tín dụng tổ chức, thị trường tiền điện tử đang chào đón một chu kỳ tái định giá giá trị sâu sắc.
Bốn, Khung đầu tư Q3: Cấu hình cốt lõi và sự kiện được chú trọng như nhau
Cấu trúc thị trường trong quý 3 năm 2025 cần tìm kiếm điểm cân bằng giữa "độ ổn định của cấu hình cốt lõi" và "sự bùng nổ cục bộ do sự kiện kích thích". Từ cấu hình dài hạn của Bitcoin, đến giao dịch theo chủ đề ETF Solana, cho đến chiến lược xoay vòng của các giao thức lợi suất thực trong DeFi và kho tài sản RWA, một khung cấu hình tài sản có tính tầng lớp và thích ứng trở thành điều kiện tiên quyết cần thiết.
Bitcoin vẫn là lựa chọn chính cho vị thế cốt lõi. Trong bối cảnh dòng vốn vào ETF chưa thấy đảo chiều, các kho bạc doanh nghiệp tiếp tục gia tăng nắm giữ, và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu ôn hòa, BTC thể hiện sức chống chịu rất mạnh trước những đợt giảm giá và hiệu ứng hấp dẫn dòng vốn. Dù chưa lập đỉnh cao mới, cấu trúc chip và đặc tính tài chính của nó cũng quyết định rằng nó vẫn là tài sản nền tảng ổn định nhất trong chu kỳ hiện tại.
Solana là một trong những tài sản có sức bùng nổ chủ đề nhất trong Q3. Các tổ chức hàng đầu đã nộp đơn xin ETF SOL, và dự kiến cửa sổ phê duyệt sẽ kết thúc vào khoảng tháng 9. Với cơ chế staking có khả năng được đưa vào cấu trúc ETF, thuộc tính "tài sản cổ tức tiềm năng" của nó đang thu hút một lượng lớn vốn để chuẩn bị đầu tư. Câu chuyện này sẽ thúc đẩy SOL và các token quản trị trong hệ sinh thái staking của nó, như JTO, MNDE, v.v.
Danh mục DeFi nên được tái cấu trúc. Cần tập trung vào các giao thức có dòng tiền ổn định, khả năng phân phối lợi nhuận thực tế và cơ chế quản trị trưởng thành. Các dự án có thể cấu hình có thể tham khảo SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, sử dụng phương pháp cấu hình trọng số bằng nhau. Các giao thức này thường có đặc điểm "dòng tiền quay lại chậm, bùng nổ muộn" và cần được xem xét với tư duy cấu hình trung hạn.
Tài sản Meme nên được kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ mở vị thế, khuyên nên giới hạn trong 5% tổng giá trị tài sản ròng. Do các hợp đồng Meme thường bị các quỹ giao dịch tần suất cao thao túng, nên nên thiết lập cơ chế cắt lỗ rõ ràng, quy tắc chốt lời và giới hạn vị thế. Loại tài sản này có thể được sử dụng như một công cụ bổ sung tâm lý, nhưng không nên bị đánh giá sai là cốt lõi của xu hướng.
Một điểm quan trọng khác trong quý ba là thời điểm bố trí dựa trên sự kiện. Thị trường hiện đang trải qua giai đoạn chuyển tiếp từ "khoảng trống thông tin" sang "giải phóng sự kiện dày đặc". Trump lại xác nhận ủng hộ ngành khai thác mã hóa và chỉ trích Chủ tịch Fed, đã làm gia tăng kỳ vọng về sự cạnh tranh chính sách. Cùng với việc gần đến thời điểm xem xét ETF Solana, dự kiến thị trường sẽ đón nhận một đợt sóng "chính sách + cộng hưởng vốn" từ giữa tháng 8 đến đầu tháng 9.
Ngoài ra, cần chú ý đến động năng tăng trưởng của các chủ đề thay thế cấu trúc. Chẳng hạn, Robinhood xây dựng L2 và thúc đẩy giao dịch cổ phiếu token hóa, có thể thắp sáng một câu chuyện mới về "chuỗi sàn giao dịch" và sự tích hợp RWA. $H(Humanity Protocol) và $SAHARA(AI+DePIN kết hợp) cùng các dự án khác, dưới sự hỗ trợ của lộ trình có thể xác minh và cộng đồng hoạt động, có thể trở thành "điểm nóng" trong các lĩnh vực biên.
Tổng thể mà nói, chiến lược đầu tư cho quý 3 năm 2025 phải từ bỏ tư duy đặt cược "tưới nước lớn" và chuyển sang chiến lược hỗn hợp "lấy cốt lõi làm neo, lấy sự kiện làm cánh". Bitcoin là neo, SOL là cờ hiệu, DeFi là cấu trúc, Meme là bổ sung, sự kiện là bộ tăng tốc - mỗi phần đều phải tương ứng với tỷ lệ vị thế và nhịp giao dịch khác nhau.
Năm, Kết luận: Luồng di chuyển tài sản tiếp theo đã trên đường.
Mỗi vòng luân hồi thị trường tăng và giảm về bản chất đều là một chu kỳ tái định giá giá trị. Sự chuyển giao tài sản thực sự thường diễn ra lặng lẽ trong hỗn loạn. Hiện tại, một thị trường tăng có chọn lọc do các tổ chức dẫn dắt, được thúc đẩy bởi sự tuân thủ và hỗ trợ bởi lợi nhuận thực đang dần hình thành.
Vai trò của Bitcoin đã xảy ra sự thay đổi căn bản. Nó đang dần trở thành một thành phần dự trữ mới trong bảng cân đối tài chính của các doanh nghiệp toàn cầu, trở thành công cụ phòng ngừa lạm phát cấp quốc gia. Lượng vốn vào ETF của Mỹ đã thay đổi cấu trúc chip "thợ mỏ-sàn giao dịch-người tiêu dùng" trước đây, xây dựng một hồ chứa vốn cơ sở.
Cơ sở hạ tầng và tài sản đại diện cho mô hình tài chính thế hệ tiếp theo cũng đang hoàn tất quá trình tiến hóa từ "bong bóng kể chuyện" sang "tiếp quản hệ thống". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, kho tài sản RWA, trái phiếu tái thế chấp, v.v. đại diện cho các tài sản mã hóa đang chuyển từ "thí nghiệm vốn vô chính phủ" thành "tài sản thể chế có thể dự đoán".
Mùa mùa đã thay đổi. Sự "tăng trưởng toàn diện" của năm 2021 với sự cộng hưởng Meme và liên kết trò chơi blockchain sẽ không tái hiện. Đợt sóng tiếp theo sẽ gắn bó sâu hơn với ba điểm neo chính: lợi nhuận thực tế, tăng trưởng người dùng và sự tham gia của các tổ chức. Các giao thức có thể cung cấp kỳ vọng lợi nhuận ổn định cho các tổ chức, các tài sản có thể thu hút vốn ổn định thông qua kênh ETF, và các dự án DeFi thực sự có khả năng ánh xạ RWA sẽ trở thành "cổ phiếu tốt" trong chu kỳ mới.
Đối với nhà đầu tư thông thường, bề ngoài của thị trường hiện tại vẫn như một vũng nước đọng, nhưng đây chính là thời kỳ vàng để các quỹ lớn âm thầm hoàn thành việc xây dựng vị thế. Chìa khóa nằm ở việc đứng trên cấu trúc đúng đắn, nắm bắt sóng tăng chính thông qua việc tái cấu trúc vị thế thay vì dựa vào sự ngẫu nhiên của các trò chơi đánh cược.
Quý 3 năm 2025 sẽ là khởi đầu cho cuộc di chuyển tài sản này. Vòng tăng giá tiếp theo sẽ không gõ cửa ai cả, nó chỉ thưởng cho những người suy nghĩ trước thị trường một thời gian. Bây giờ là lúc để lên kế hoạch nghiêm túc cho cấu trúc vị thế, nguồn thông tin và nhịp độ giao dịch của mình. Tài sản sẽ không được phân phát vào thời điểm cao trào, mà sẽ lặng lẽ chuyển giao trước bình minh.