Tình trạng và tương lai của thanh toán mã hóa: từ thẻ U đến ngân hàng on-chain

Hiện tại, các hình thức thanh toán mã hóa đang ở giai đoạn chuyển tiếp trước sự biến đổi chất. So với giai đoạn đầu, các sản phẩm hiện có có sự tiến bộ rõ rệt về thiết kế, trải nghiệm và tính tuân thủ, nhưng vẫn còn một khoảng cách để xây dựng một khung thanh toán Web3 hoàn chỉnh và bền vững. Trạng thái "chưa hoàn thiện" này lại trở thành một trong những tâm điểm được thảo luận nhiều trên thị trường gần đây.

U Card như một hình thức thanh toán mã hóa mới nhất, về bản chất là một cơ chế chuyển tiếp. Nó không chỉ là một bản sao đơn giản của thẻ nạp truyền thống Web2, cũng không phải là hình thức cuối cùng của ví trên chuỗi hoặc kênh thanh toán thế hệ mới, mà là sản phẩm của sự thỏa hiệp giữa nhu cầu thanh toán trên chuỗi và tiêu dùng ngoài chuỗi hiện tại.

U卡 thông qua việc liên kết tài khoản on-chain và số dư stablecoin, đồng thời cung cấp giao diện tiêu dùng off-chain tuân thủ quy định, đã kết hợp trải nghiệm Web2 với logic tài sản Web3. Mô hình này nhanh chóng thu hút sự chú ý, một phần là do người dùng tiếp tục tưởng tượng về việc tiêu dùng tài sản on-chain trong cuộc sống hàng ngày, một phần cũng phản ánh rằng stablecoin đang từ các tình huống truyền thống như chuyển đổi tiền tệ xuyên biên giới, thanh toán ngoài sàn, tiến sâu hơn vào lĩnh vực bán lẻ C-end và thanh toán địa phương.

Tuy nhiên, chế độ U Card phụ thuộc cao vào sự cho phép của hệ thống tài chính truyền thống, chỉ duy trì một cách khó khăn giữa áp lực tuân thủ và lợi nhuận mỏng manh, khó có thể bền vững trong thời gian dài. Nói một cách nghiêm túc, U Card không phải là một mô hình kinh doanh có lợi nhuận ổn định, mà chỉ là một hình thức dịch vụ phụ thuộc vào sự cho phép bên ngoài.

Các bên dự án cần phụ thuộc vào nhiều trung gian tài chính để hoàn thành việc thanh toán, bản thân chỉ là người thực thi ở cuối chuỗi. Thách thức lớn hơn là, chi phí vận hành thẻ U rất cao, về bản chất là một doanh nghiệp thua lỗ. Bên dự án không có thu nhập ổn định từ phí giao dịch của sàn giao dịch, cũng không giống như các nhà phát hành thẻ cấp một nắm giữ quyền lực, nhưng lại phải chịu áp lực phục vụ người dùng.

Để thay đổi tình hình này, có hai lựa chọn: một là tham gia vào hệ thống tài khoản, trở thành cầu nối cho ngành công nghiệp mã hóa, để có quyền lên tiếng trong cơ chế tuân thủ; hai là tự lập, chờ đợi dự luật stablecoin của Mỹ hoàn thiện, tránh xa hệ thống thanh toán hiện tại, nắm bắt cơ hội mới mà stablecoin đô la Mỹ mang lại.

Đối với sàn giao dịch, U卡 chủ yếu là một chức năng hỗ trợ để tăng cường sự gắn bó của người dùng, không phải là nguồn lợi nhuận chính. Nhưng đối với các đội ngũ khởi nghiệp Web3 thiếu kinh nghiệm về lưu lượng truy cập và cơ sở hạ tầng tài chính, việc cố gắng xây dựng một dự án U卡 bền vững thông qua trợ cấp và hiệu ứng quy mô, không khác gì một cuộc chiến đấu tuyệt vọng.

Mã hóa thanh toán: Tiền tệ ngầm hay ngân hàng mới trên chuỗi?

Nỗi khổ của việc thanh toán mã hóa nằm ở hệ thống thanh toán của tài chính truyền thống. Thị trường có sự khác biệt trong định nghĩa về thanh toán mã hóa: là mô phỏng việc quét để thanh toán hàng ngày hay là tìm ra con đường khác trong mạng lưới ẩn danh? Đối với cái sau, ý nghĩa của việc thanh toán không nằm ở việc chuyển giao mà nằm ở việc tích lũy, bản chất không phải là thanh toán mà là lưu thông, đây là ngành công nghiệp phát triển nhanh chóng trong sự phát triển của blockchain.

Lấy một số tiền ngầm làm ví dụ, chúng xây dựng một hệ sinh thái số dựa trên quan hệ, niềm tin và vòng lặp tài sản. Cốt lõi của ngân hàng số này là niềm tin: sự lưu chuyển của vốn, sự tích lũy và vòng lặp tài sản do thanh toán chậm, tất cả đều phụ thuộc vào niềm tin. Trong cơ chế này, thanh toán không còn là mối quan hệ một đối một, mà là hình thức một đối nhiều và một trong mạng giá trị.

Dòng tiền không chỉ để thanh toán, mà còn để đạt được sự tin tưởng. Dòng tiền không phải thanh toán liên tục đổ vào tạo ra sự lắng đọng, số lượng người tham gia tăng lên sẽ hình thành mạng lưới thanh toán xã hội tần suất cao. Giá trị liên tục tuần hoàn mang lại lợi nhuận phong phú.

Trên thực tế, cấu trúc sinh thái khép kín này đã hoạt động trên chuỗi nhiều năm, giải quyết một phần vấn đề lưu thông tài chính xám, nhưng không thể đưa thanh toán mã hóa vào dòng chính. Ngược lại, hệ thống thanh toán trên chuỗi được xây dựng dựa trên mạng lưới tuân thủ, với stablecoin đô la Mỹ làm trung tâm, mới thực sự có tiềm năng toàn cầu và dần tiếp cận người dùng.

Cấu trúc on-chain kiểu ngân hàng ngầm đã tồn tại từ lâu. Dù là một số tổ chức chênh lệch giá, hay một số thanh toán quốc tế, tài sản kỹ thuật số đã có những phương thức trưởng thành trong việc vượt qua hệ thống tài chính truyền thống và thực hiện tự do lưu thông vốn.

Sự trỗi dậy của một mạng lưới blockchain nào đó chính là minh chứng cho logic này. Theo báo cáo của công ty an ninh, trong khoảng thời gian từ 2023-2024, khoảng 40% lượng tiền mã hóa bất hợp pháp lưu thông xảy ra trên mạng lưới này, hơn một nửa được thực hiện qua một stablecoin nào đó. Những khoản tiền này không được đưa vào sàn giao dịch, mà thay vào đó được thực hiện thông qua OTC hedging, ví "nhảy đảo", và phân luồng DEX, hoàn thành việc "giải phóng gương" tương tự như ngân hàng ngầm.

Tuy nhiên, "ngân hàng số" trên chuỗi này đã hoạt động nhiều năm, tại sao đến nay vẫn chưa bùng nổ trong thanh toán mã hóa? Nguyên nhân cơ bản là, mô hình này không được thiết kế cho người dùng thông thường, nó giải quyết vấn đề "cách mà một số ít người hoàn thành thanh toán không thể truy dấu bằng tiền mã hóa", chứ không phải "làm thế nào để nhiều người hơn có thể thanh toán bằng tiền mã hóa". Điểm xuất phát của nó là tránh né thay vì kết nối, phục vụ cho những tình huống không muốn bị quản lý, chứ không phải cho nhóm người dùng cần được bảo vệ bởi pháp luật.

Từ góc độ hệ thống, "vốn không muốn rời đi" thực sự có thể nâng cao TVL của nền tảng và tỷ lệ sử dụng vốn trong hệ sinh thái DeFi, nhưng một hệ thống thanh toán có thể mở rộng thực sự cần sự tự do "ra vào" của vốn, chứ không phải "đi vào được, nhưng không ra được".

Một số hệ thống红包 và tài khoản điểm链 trên đang chuyển đổi hành vi thanh toán vào sân thành việc lắng đọng, tương tự như logic "tích lũy tiền" trong thời đại Web2. Mô hình lắng đọng này có giá trị thương mại, nhưng không thể phá vỡ rào cản sinh thái. Người dùng không thể tự do sử dụng những tài sản này cho thanh toán xuyên biên giới, thanh toán cho thương nhân, hay thu tiền qua máy POS, và càng không thể có được sự ánh xạ ổn định với hệ thống tài khoản thế giới thực.

Mô hình "chu trình hậu viện" này không phải là cơ sở hạ tầng, mà là cơ chế tự củng cố sinh thái. Việc củng cố các tình huống sử dụng vốn trong hệ thống khép kín chắc chắn là quan trọng, nhưng không cấu thành logic nền tảng của "thanh toán" như một dịch vụ toàn cầu.

Điều thực sự thúc đẩy thanh toán Web3 từ "mạng tối" sang "mạng chính" là sự hỗ trợ của chính sách Mỹ đối với mạng lưới thanh toán stablecoin. Năm 2024, Bộ Tài chính Mỹ sẽ thúc đẩy các dự luật liên quan và sau khi Quốc hội thông qua dự luật, stablecoin lần đầu tiên được giao trọng trách "cơ sở hạ tầng thanh toán chiến lược".

Nhiều công ty công nghệ tài chính đang nhanh chóng thúc đẩy việc mở rộng ứng dụng của stablecoin đô la Mỹ trong thanh toán quốc tế, thu ngân thương mại và thanh toán nền tảng. Dữ liệu được công bố bởi một công ty thanh toán vào đầu năm 2024 cho thấy, hơn 30 tổ chức thanh toán toàn cầu đang tích hợp một stablecoin như tài sản thanh toán xuyên biên giới; trong khi đó, việc phát hành và các trường hợp sử dụng của một số stablecoin cũng bắt đầu thâm nhập vào phía bán lẻ.

Những điều này không phải là sự luân chuyển và tích lũy trong nền kinh tế ảo, mà là dòng tiền thực giữa hàng hóa và dịch vụ, có hành vi thanh toán được bảo vệ bởi pháp luật và tuân thủ kiểm toán. So với đó, việc thanh toán bằng token trong một số hệ sinh thái, chức năng "quét mã để thanh toán" của một số ví vẫn chỉ là chức năng địa phương trong hệ thống khép kín, chưa thực sự vào hệ thống báo cáo tài chính của doanh nghiệp, nền tảng thương mại điện tử xuyên quốc gia, hay mạng lưới tín dụng, mà không phải là tiêu chuẩn thanh toán toàn cầu.

Cấu trúc cơ chế của "ngân hàng số" mang tính gợi mở. Một số đề xuất thực sự đã nâng cấp thanh toán chuỗi truyền thống từ hành vi chuyển khoản "máy với máy" lên thành phối hợp tài chính "do ý định con người điều khiển". Điều này có một sự cộng hưởng triết học nào đó với việc áp dụng cơ chế "niềm tin mạnh dựa trên mối quan hệ" của các ngân hàng ngầm truyền thống. Tuy nhiên, cấu trúc thanh toán có hệ thống không thể chỉ được xây dựng dựa trên niềm tin xã hội mơ hồ và logic lưu thông cục bộ, cuối cùng nó phải kết nối với quy định, có thể truy nguyên danh tính người dùng, quá trình giao dịch và nguồn gốc tài chính.

Từ góc độ vĩ mô, khi vị thế đồng đô la toàn cầu đối mặt với thách thức cấu trúc, hệ thống tài chính và tiền tệ của Mỹ đang cố gắng xây dựng một hệ thống tiền tệ hai dòng mới "đô la + stablecoin đô la". Bất kể là để phòng ngừa sự mở rộng thanh toán của các đồng tiền khác, ứng phó với xu hướng các thị trường mới nổi sử dụng các phương thức thanh toán khác, hay giữ vững ảnh hưởng tài chính của chính mình ở một số khu vực, stablecoin đã không còn là đổi mới tài chính bên lề, mà là công cụ chiến lược mà Mỹ chủ động triển khai trong cuộc cạnh tranh tài chính quốc tế.

Điều này cũng giải thích cho việc thúc đẩy stablecoin đô la đã được tăng tốc toàn diện trong hai năm qua, từ việc lập pháp của Quốc hội đến sự hướng dẫn của Bộ Tài chính, từ sự tham gia của các ngân hàng truyền thống đến việc tích hợp vào mạng lưới thanh toán, và sâu sắc hòa nhập vào tiền tệ chủ quyền, khuôn khổ quản lý chủ quyền.

Mô hình thanh toán kiểu ngân hàng số khó có thể chịu đựng được hệ thống chiến lược như vậy. Mô hình ngân hàng ngầm về bản chất là để tránh sự giám sát, trong khi Mỹ muốn xây dựng một mạng lưới tài chính toàn cầu tích hợp quy định; ngân hàng số phụ thuộc vào sự tin tưởng của cộng đồng và việc lợi dụng khoảng trống xám, trong khi hệ thống stablecoin đô la phải được xây dựng trên các tổ chức tài chính tuân thủ và chuỗi giấy phép giám sát.

Tương lai của ngành mã hóa, sẽ không sống chung với ngành công nghiệp xám. Việc thông qua một ETF nào đó đã khiến ngành mã hóa bước vào chu kỳ mới, đó là tương lai hoàn toàn hòa nhập và đan xen với tài chính truyền thống.

Dù là một số tổ chức tài chính phát hành tiền kỹ thuật số, triển khai quỹ, tích hợp stablecoin, hay kết nối thanh toán trên chuỗi, hoặc một công ty phối hợp chính sách với ngân hàng trung ương của nhiều quốc gia trên thế giới, những động thái này đều cho thấy: tài chính truyền thống đang tăng tốc bước vào thế giới trên chuỗi, tiêu chuẩn của họ là rõ ràng - tuân thủ, minh bạch, có thể quản lý. Bộ tiêu chuẩn này tự nhiên loại bỏ sự mở rộng của logic ngân hàng ngầm, và cũng tạo thành giới hạn cơ bản của mô hình "ngân hàng kỹ thuật số" như là con đường chính cho thanh toán mã hóa.

Tương lai thực sự của thanh toán Web3 là xây dựng trên nền tảng stablecoin đô la và các kênh thanh toán tuân thủ quy định. Nó vừa có thể tiếp nhận tính mở của phi tập trung, vừa có thể tận dụng nền tảng tín dụng của hệ thống tiền pháp định hiện có. Nó cho phép tiền tệ tự do ra vào, nhưng không mê tín vào việc tích lũy; nó nhấn mạnh sự trừu tượng hóa danh tính, nhưng không tránh né sự quản lý; nó tích hợp ý định của người dùng, nhưng không thoát khỏi ranh giới pháp lý. Trong hệ thống này, tiền không chỉ có thể vào thế giới Web3, mà còn có thể ra ngoài một cách tự do; không chỉ phục vụ cho các hoạt động tài chính trên chuỗi, mà còn được nhúng vào việc trao đổi hàng hóa và dịch vụ toàn cầu.

Ngân hàng số như nước, nước vô hình, di chuyển theo thế, một giọt mưa rơi vào trong đó, liền trở thành đại dương; trong khi giai đoạn tiếp theo của thanh toán mã hóa nên giống như ánh sáng, có thể hòa nhập vào nhau, nhưng có điểm khởi đầu riêng, truy nguồn lên trên, có thể rõ ràng tìm thấy con đường đã đi, không theo đuổi nuốt chửng, mà tập trung vào việc chiếu sáng.