Phân tích độ sâu thị trường dự đoán: Nhìn từ Kalshi về cấu trúc ngành và xu hướng phát triển
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, chức năng cốt lõi của nó là tập hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Trong những điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được hiểu là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng độ chính xác của thị trường dự đoán rất cao, thường vượt trội hơn các phương pháp dự đoán truyền thống. Khả năng dự đoán này xuất phát từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia thị trường, các nhà giao dịch nắm giữ thông tin tốt hơn có động lực kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó thúc đẩy giá tiến gần hơn tới xác suất thực tế. Nói một cách đơn giản, một thị trường dự đoán được thiết kế tốt có thể hiệu quả tích hợp niềm tin của nhiều cá nhân thành ước lượng đồng thuận về kết quả trong tương lai.
Nguồn gốc của thị trường dự đoán hiện đại có thể được truy nguyên trở lại một số thí nghiệm tiên phong vào cuối những năm 1980. Thị trường dự đoán học thuật đầu tiên là Iowa Electronic Markets được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa(IEM). IEM là một thị trường nhỏ với tiền thật, chủ yếu tập trung vào kết quả bầu cử tổng thống Hoa Kỳ. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng trong suốt thời gian dài.
Trong khi đó, một số ý tưởng tiên phong về việc sử dụng thị trường để dự đoán các sự kiện không chắc chắn cũng đang dần hình thành. Nhà kinh tế học Robin Hanson đã đưa ra khái niệm "Idea Futures" vào năm 1990, tức là thiết lập một tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng từ các chuyên gia", và thông qua việc thưởng cho dự đoán chính xác, phạt cho những đánh giá sai, để khuyến khích những đóng góp trung thực. Về bản chất, ông xem thị trường dự đoán như một cơ chế chống lại thiên kiến, thúc đẩy sự thật được tiết lộ, áp dụng cho nghiên cứu khoa học, chính sách công và nhiều lĩnh vực khác. Ý tưởng này vào thời điểm đó rất tiên tiến, đã đặt nền tảng cho sự mở rộng lý thuyết về thị trường dự đoán.
Vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện, bao gồm thị trường tiền thật và thị trường "tiền ảo". Thị trường học thuật của Đại học Iowa vẫn tiếp tục hoạt động, trong khi thị trường "tiền ảo" nhận được nhiều sự chú ý từ công chúng hơn. Chẳng hạn, Hollywood Stock Exchange(HSX) được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí giao dịch "cổ phiếu" của phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng minh là rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé cuối tuần đầu tiên của phim cũng như giải Oscar, đôi khi độ chính xác thậm chí còn vượt qua cả các nhà phê bình phim chuyên nghiệp.
Kalshi: Sàn giao dịch thị trường dự đoán dưới sự quản lý của liên bang
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được quản lý bởi liên bang, cho phép người dùng giao dịch về kết quả của các sự kiện trong thế giới thực trên nền tảng. Đây là sàn giao dịch đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ phê duyệt, cung cấp các hợp đồng sự kiện. Hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân, nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có" / "Không" với giá nằm giữa $0.01 và $0.99, giá đại diện cho kỳ vọng ngầm của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện. Nếu dự đoán đúng, hợp đồng sẽ được thanh toán theo giá $1, và nhà giao dịch có thể thu lợi từ đó. Kalshi không tự nắm giữ vị thế, mà chỉ hoạt động như một nền tảng ghép nối giữa hai bên mua và bán, kiếm lợi từ phí giao dịch.
( quy trình tạo thị trường
Đề xuất và phê duyệt: Thị trường sự kiện mới ) là/không hợp đồng nhị phân ( có thể được đội ngũ Kalshi hoặc người dùng đề xuất thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất phải trải qua đánh giá nội bộ và phải tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý của CFTC, bao gồm định nghĩa sự kiện rõ ràng, điều kiện thanh toán khách quan và các loại sự kiện được phép.
Chứng nhận hợp đồng: Sau khi được phê duyệt, sự kiện này sẽ chính thức ra mắt trên Thị trường Hợp đồng Được chỉ định của Kalshi )Designated Contract Market, DCM###, tài liệu sẽ nêu rõ thông số hợp đồng, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn thanh toán.
Giao dịch trực tuyến: Sau khi thị trường sự kiện được ra mắt, người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web chính thức hoặc các nền tảng tích hợp với các công ty môi giới như Robinhood, Webull.
( thanh khoản ban đầu và định giá
Cơ chế sổ lệnh: Khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh trống, bất kỳ người dùng ) là nhà tạo lập thị trường hoặc nhà giao dịch thông thường ( đều có thể đặt lệnh giới hạn.
Khuyến khích làm thị trường: Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh )maker### thường miễn phí giao dịch, nhưng một số thị trường đặc trưng sẽ thu phí rất thấp.
Khám phá giá: Giá thay đổi động theo cung cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất sự kiện.
( cơ chế thanh toán thị trường
Xác nhận kết quả: Kết quả sự kiện được đánh giá dựa trên nguồn dữ liệu có thẩm quyền được chỉ định trước ) như báo cáo chính phủ, kết quả chính thức thể thao (.
Thanh toán tự động: Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Yes" tự động nhận được mỗi phần $1 lợi nhuận; ngược lại, bên "No" thắng, hợp đồng của bên thua trở về không. Không có phí thanh toán bổ sung.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8477ec8035603e9b33ea161f793c2652.webp###
Polymarket: nền tảng thị trường dự đoán phân tán
Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, người dùng có thể giao dịch các token kết quả nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện (Yes/No Tokens). Nó sử dụng Conditional Token Framework (CTF), khiến mỗi cặp token kết quả đều được thế chấp bằng stablecoin (USDC) trên toàn bộ tần số, cơ chế giao dịch được áp dụng là sổ lệnh giới hạn trung tâm hỗn hợp (CLOB), nhằm đạt hiệu quả cao trong việc khớp lệnh. Thị trường được thanh toán qua UMA's Optimistic Oracle, đây là một hệ thống phân tích phân tán có thể bị tranh chấp.
( khung mã thông báo điều kiện ) CTF ( và mã thông báo kết quả
Polymarket sử dụng Gnosis's Conditional Token Framework để biểu thị mỗi kết quả thị trường dưới dạng token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với một thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai Token ERC-1155, như Yes Token và No Token, cùng với số tiền USDC tương ứng làm tài sản đảm bảo.
Việc phân tách 1 USDC sẽ tạo ra 1 Token Yes + 1 Token No, việc hợp nhất Token Yes/No sẽ mở khóa hoàn trả 1 USDC, đảm bảo rằng mỗi cặp token đều được đảm bảo hoàn toàn. Khi sự kiện kết thúc, chỉ có token tương ứng với kết quả đúng mới có giá trị 1 đô la, trong khi token của kết quả sai sẽ có giá trị thất bại.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b426b886f92dcb5924aa6d2fd30cff2.webp###
( Kiến trúc sổ lệnh hỗn hợp ) CLOB/BLOB (
Polymarket áp dụng một kiến trúc hỗn hợp mang tên Binary Limit Order Book )BLOB###, kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, nút hoạt động tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp hay không, nếu có thì sẽ hoàn thành việc trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh.
( Chu kỳ đơn hàng
Người dùng ký đơn EIP-712 ngoài chuỗi ) như Mua YES @$0.62(
Bảo trì sổ đặt hàng ngoại tuyến của nút hoạt động
Khi có đơn hàng khớp, nút thao tác sẽ gửi kết quả khớp cho hợp đồng Exchange.sol
Thực hiện swap nguyên tử trên chuỗi, hoàn thành thanh toán
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6857ae2c371744e2542e15939b7dc0cb.webp###
( UMA Oracle Lạc quan
Khác với các sàn giao dịch truyền thống sử dụng phán quyết nội bộ hoặc nguồn dữ liệu, Polymarket hình thành sự đồng thuận thông qua Oracle Lạc quan của UMA qua cộng đồng.
Sau khi sự kiện kết thúc, bất kỳ ai cũng có thể nộp kết quả cho thị trường này )proposal(, và đặt tiền ký quỹ, vào giai đoạn có thể tranh chấp.
Nếu không có tranh cãi, kết quả này sẽ được chấp nhận; nếu có tranh cãi, sẽ được giải quyết thông qua việc bỏ phiếu của cộng đồng UMA.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c6f1be7600a9c49a58cc16447494ddb.webp###
Chiến lược mở rộng thị trường và động lực tăng trưởng
( Nghiên cứu xu hướng đánh bạc của token tiền điện tử
Một nghiên cứu đồng đẳng mới nhất mang tên "Xu hướng cờ bạc của các mã thông báo tiền điện tử?" cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về mối liên hệ giữa tài sản tiền điện tử và hành vi cờ bạc. Các nhà nghiên cứu đã sử dụng Google Trends để đại diện cho mức độ quan tâm của nhà đầu tư nhỏ lẻ, tiết lộ một số mẫu đáng chú ý:
Doanh thu bán vé số bình quân đầu người có thể dự đoán mức độ quan tâm đến mã thông báo tiền điện tử
Ở những khu vực có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao, sau khi phát hành ICO hoặc NFT, độ sâu ví sẽ nhanh chóng tăng lên.
Khi cờ bạc trở nên hợp pháp ở một bang, sự quan tâm đến tiền điện tử giảm đáng kể ở những khu vực có doanh số bán vé số cao.
Những kết quả nghiên cứu này càng xác nhận sự so sánh giữa giao dịch tiền điện tử và cờ bạc, đồng thời nhấn mạnh sự tồn tại của những người dùng như vậy: họ có sở thích chấp nhận rủi ro cao và theo đuổi sự kích thích đầu cơ tại các sòng bạc hoặc các nền tảng như Coinbase.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3eba7323d46d35e9ae21e7fbd2de3a2.webp(
) quy mô thị trường cờ bạc tiền điện tử
Để đo lường quy mô thị trường, có thể tham khảo sự trỗi dậy của các nền tảng cờ bạc gốc tiền điện tử như Stake.com. Stake đã nhanh chóng nắm bắt nhu cầu lớn của người dùng toàn cầu đối với giải trí rủi ro cao, lợi nhuận cao trong chỉ vài năm, đạt được sự tăng trưởng bùng nổ:
Năm 2022 đạt doanh thu đánh bạc gộp khoảng 2.6 tỷ USD
Doanh thu năm 2024 đã đạt khoảng 4,7 tỷ đô la Mỹ, tăng khoảng 80% so với năm 2022
Có hơn 600.000 người dùng hoạt động, mặc dù bị chặn ở các thị trường như Mỹ, Anh.
Theo báo cáo ngành, tổng doanh thu đánh bạc của các sòng bạc tiền điện tử đã vượt quá 81 tỷ USD vào năm 2024, ngay cả khi nhiều quốc gia siết chặt quản lý, vẫn không thể ngăn cản sự tăng trưởng của nó. Điều này cho thấy sự giao thoa giữa "tiền điện tử × cờ bạc" đã hình thành một lượng người dùng và quỹ cực kỳ lớn, hiện chủ yếu chảy vào các nền tảng ngoài khơi hoặc chưa được quản lý.
![IOSG：Tìm hiểu về thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9117031bbd32b5501df68297710a202f.webp(
) Chiến lược của Kalshi
Kalshi rất thận trọng trong việc định vị thương hiệu, cố ý tránh nhãn "cá cược", mà thay vào đó định hình mình như một nền tảng giao dịch mới: cung cấp công cụ đầu tư "hợp đồng sự kiện" và có đủ tư cách pháp lý của một sàn giao dịch được quản lý. Chiến lược này rất có tính tiên phong:
"Chúng tôi không phải là một công ty cá cược": Kalshi nhấn mạnh rằng nền tảng là một sàn giao dịch trung gian, không phải là nhà cái. Khác với việc nhà cái cá cược, khiến người dùng thua lỗ, Kalshi chỉ chịu trách nhiệm kết nối các đơn hàng và thu phí dịch vụ.
Tích hợp với Robinhood: Kalshi đã công bố hợp tác với Robinhood vào đầu năm 2025. Robinhood có hơn 15 triệu người dùng hoạt động, là nơi tập trung của các nhà giao dịch nhỏ tuổi. Sự hợp tác này đã cho phép Robinhood triển khai chức năng "thị trường dự đoán" trong ứng dụng, người dùng có thể giao dịch các hợp đồng sự kiện mà Kalshi cung cấp trực tiếp trong ứng dụng.
Tránh "cờ bạc": Kalshi cố ý tránh từ "cờ bạc" trong quảng cáo thị trường và tài liệu truyền thông. Ví dụ, nó gọi hợp đồng là "hợp đồng sự kiện Có/Không ###Yes/No Contracts(", các bài blog và tài liệu giáo dục nhấn mạnh chức năng dự đoán và giá trị thông tin của nó, thay vì kích thích cờ bạc.
Bằng cách trừu tượng hóa nhãn "cá cược", ôm lấy ngôn ngữ của "thị trường", Kalshi đang kết nối hai nhóm người dùng khổng lồ: những người muốn chơi và những người muốn giao dịch. Và trong quá trình này, nó không hy sinh bất kỳ bên nào, mà tăng cường nhận diện danh tính và giá trị hành vi của cả hai.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
blocksnark
· 19giờ trước
Dự đoán có gì hay để dự đoán, chơi đùa với mọi người là xong.
Thị trường dự đoán mới: So sánh chiến lược phát triển của Kalshi và Polymarket
Phân tích độ sâu thị trường dự đoán: Nhìn từ Kalshi về cấu trúc ngành và xu hướng phát triển
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, chức năng cốt lõi của nó là tập hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Trong những điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được hiểu là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng độ chính xác của thị trường dự đoán rất cao, thường vượt trội hơn các phương pháp dự đoán truyền thống. Khả năng dự đoán này xuất phát từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia thị trường, các nhà giao dịch nắm giữ thông tin tốt hơn có động lực kinh tế để tham gia giao dịch, từ đó thúc đẩy giá tiến gần hơn tới xác suất thực tế. Nói một cách đơn giản, một thị trường dự đoán được thiết kế tốt có thể hiệu quả tích hợp niềm tin của nhiều cá nhân thành ước lượng đồng thuận về kết quả trong tương lai.
Nguồn gốc của thị trường dự đoán hiện đại có thể được truy nguyên trở lại một số thí nghiệm tiên phong vào cuối những năm 1980. Thị trường dự đoán học thuật đầu tiên là Iowa Electronic Markets được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa(IEM). IEM là một thị trường nhỏ với tiền thật, chủ yếu tập trung vào kết quả bầu cử tổng thống Hoa Kỳ. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện độ chính xác dự đoán ấn tượng trong suốt thời gian dài.
Trong khi đó, một số ý tưởng tiên phong về việc sử dụng thị trường để dự đoán các sự kiện không chắc chắn cũng đang dần hình thành. Nhà kinh tế học Robin Hanson đã đưa ra khái niệm "Idea Futures" vào năm 1990, tức là thiết lập một tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng từ các chuyên gia", và thông qua việc thưởng cho dự đoán chính xác, phạt cho những đánh giá sai, để khuyến khích những đóng góp trung thực. Về bản chất, ông xem thị trường dự đoán như một cơ chế chống lại thiên kiến, thúc đẩy sự thật được tiết lộ, áp dụng cho nghiên cứu khoa học, chính sách công và nhiều lĩnh vực khác. Ý tưởng này vào thời điểm đó rất tiên tiến, đã đặt nền tảng cho sự mở rộng lý thuyết về thị trường dự đoán.
Vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện, bao gồm thị trường tiền thật và thị trường "tiền ảo". Thị trường học thuật của Đại học Iowa vẫn tiếp tục hoạt động, trong khi thị trường "tiền ảo" nhận được nhiều sự chú ý từ công chúng hơn. Chẳng hạn, Hollywood Stock Exchange(HSX) được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí giao dịch "cổ phiếu" của phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng minh là rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé cuối tuần đầu tiên của phim cũng như giải Oscar, đôi khi độ chính xác thậm chí còn vượt qua cả các nhà phê bình phim chuyên nghiệp.
Kalshi: Sàn giao dịch thị trường dự đoán dưới sự quản lý của liên bang
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được quản lý bởi liên bang, cho phép người dùng giao dịch về kết quả của các sự kiện trong thế giới thực trên nền tảng. Đây là sàn giao dịch đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ phê duyệt, cung cấp các hợp đồng sự kiện. Hợp đồng sự kiện là hợp đồng tương lai nhị phân, nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0.
Người dùng có thể mua hoặc bán hợp đồng "Có" / "Không" với giá nằm giữa $0.01 và $0.99, giá đại diện cho kỳ vọng ngầm của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện. Nếu dự đoán đúng, hợp đồng sẽ được thanh toán theo giá $1, và nhà giao dịch có thể thu lợi từ đó. Kalshi không tự nắm giữ vị thế, mà chỉ hoạt động như một nền tảng ghép nối giữa hai bên mua và bán, kiếm lợi từ phí giao dịch.
( quy trình tạo thị trường
Đề xuất và phê duyệt: Thị trường sự kiện mới ) là/không hợp đồng nhị phân ( có thể được đội ngũ Kalshi hoặc người dùng đề xuất thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất phải trải qua đánh giá nội bộ và phải tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý của CFTC, bao gồm định nghĩa sự kiện rõ ràng, điều kiện thanh toán khách quan và các loại sự kiện được phép.
Chứng nhận hợp đồng: Sau khi được phê duyệt, sự kiện này sẽ chính thức ra mắt trên Thị trường Hợp đồng Được chỉ định của Kalshi )Designated Contract Market, DCM###, tài liệu sẽ nêu rõ thông số hợp đồng, quy tắc giao dịch và tiêu chuẩn thanh toán.
Giao dịch trực tuyến: Sau khi thị trường sự kiện được ra mắt, người dùng Mỹ có thể giao dịch thông qua ứng dụng Kalshi, trang web chính thức hoặc các nền tảng tích hợp với các công ty môi giới như Robinhood, Webull.
( thanh khoản ban đầu và định giá
Cơ chế sổ lệnh: Khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh trống, bất kỳ người dùng ) là nhà tạo lập thị trường hoặc nhà giao dịch thông thường ( đều có thể đặt lệnh giới hạn.
Khuyến khích làm thị trường: Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh )maker### thường miễn phí giao dịch, nhưng một số thị trường đặc trưng sẽ thu phí rất thấp.
Khám phá giá: Giá thay đổi động theo cung cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất sự kiện.
( cơ chế thanh toán thị trường
Xác nhận kết quả: Kết quả sự kiện được đánh giá dựa trên nguồn dữ liệu có thẩm quyền được chỉ định trước ) như báo cáo chính phủ, kết quả chính thức thể thao (.
Thanh toán tự động: Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Yes" tự động nhận được mỗi phần $1 lợi nhuận; ngược lại, bên "No" thắng, hợp đồng của bên thua trở về không. Không có phí thanh toán bổ sung.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8477ec8035603e9b33ea161f793c2652.webp###
Polymarket: nền tảng thị trường dự đoán phân tán
Polymarket là một nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, người dùng có thể giao dịch các token kết quả nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện (Yes/No Tokens). Nó sử dụng Conditional Token Framework (CTF), khiến mỗi cặp token kết quả đều được thế chấp bằng stablecoin (USDC) trên toàn bộ tần số, cơ chế giao dịch được áp dụng là sổ lệnh giới hạn trung tâm hỗn hợp (CLOB), nhằm đạt hiệu quả cao trong việc khớp lệnh. Thị trường được thanh toán qua UMA's Optimistic Oracle, đây là một hệ thống phân tích phân tán có thể bị tranh chấp.
( khung mã thông báo điều kiện ) CTF ( và mã thông báo kết quả
Polymarket sử dụng Gnosis's Conditional Token Framework để biểu thị mỗi kết quả thị trường dưới dạng token điều kiện, được triển khai trên chuỗi Polygon. Đối với một thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai Token ERC-1155, như Yes Token và No Token, cùng với số tiền USDC tương ứng làm tài sản đảm bảo.
Việc phân tách 1 USDC sẽ tạo ra 1 Token Yes + 1 Token No, việc hợp nhất Token Yes/No sẽ mở khóa hoàn trả 1 USDC, đảm bảo rằng mỗi cặp token đều được đảm bảo hoàn toàn. Khi sự kiện kết thúc, chỉ có token tương ứng với kết quả đúng mới có giá trị 1 đô la, trong khi token của kết quả sai sẽ có giá trị thất bại.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b426b886f92dcb5924aa6d2fd30cff2.webp###
( Kiến trúc sổ lệnh hỗn hợp ) CLOB/BLOB (
Polymarket áp dụng một kiến trúc hỗn hợp mang tên Binary Limit Order Book )BLOB###, kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, nút hoạt động tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp hay không, nếu có thì sẽ hoàn thành việc trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh.
( Chu kỳ đơn hàng
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6857ae2c371744e2542e15939b7dc0cb.webp###
( UMA Oracle Lạc quan
Khác với các sàn giao dịch truyền thống sử dụng phán quyết nội bộ hoặc nguồn dữ liệu, Polymarket hình thành sự đồng thuận thông qua Oracle Lạc quan của UMA qua cộng đồng.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c6f1be7600a9c49a58cc16447494ddb.webp###
Chiến lược mở rộng thị trường và động lực tăng trưởng
( Nghiên cứu xu hướng đánh bạc của token tiền điện tử
Một nghiên cứu đồng đẳng mới nhất mang tên "Xu hướng cờ bạc của các mã thông báo tiền điện tử?" cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về mối liên hệ giữa tài sản tiền điện tử và hành vi cờ bạc. Các nhà nghiên cứu đã sử dụng Google Trends để đại diện cho mức độ quan tâm của nhà đầu tư nhỏ lẻ, tiết lộ một số mẫu đáng chú ý:
Những kết quả nghiên cứu này càng xác nhận sự so sánh giữa giao dịch tiền điện tử và cờ bạc, đồng thời nhấn mạnh sự tồn tại của những người dùng như vậy: họ có sở thích chấp nhận rủi ro cao và theo đuổi sự kích thích đầu cơ tại các sòng bạc hoặc các nền tảng như Coinbase.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3eba7323d46d35e9ae21e7fbd2de3a2.webp(
) quy mô thị trường cờ bạc tiền điện tử
Để đo lường quy mô thị trường, có thể tham khảo sự trỗi dậy của các nền tảng cờ bạc gốc tiền điện tử như Stake.com. Stake đã nhanh chóng nắm bắt nhu cầu lớn của người dùng toàn cầu đối với giải trí rủi ro cao, lợi nhuận cao trong chỉ vài năm, đạt được sự tăng trưởng bùng nổ:
Theo báo cáo ngành, tổng doanh thu đánh bạc của các sòng bạc tiền điện tử đã vượt quá 81 tỷ USD vào năm 2024, ngay cả khi nhiều quốc gia siết chặt quản lý, vẫn không thể ngăn cản sự tăng trưởng của nó. Điều này cho thấy sự giao thoa giữa "tiền điện tử × cờ bạc" đã hình thành một lượng người dùng và quỹ cực kỳ lớn, hiện chủ yếu chảy vào các nền tảng ngoài khơi hoặc chưa được quản lý.
![IOSG：Tìm hiểu về thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9117031bbd32b5501df68297710a202f.webp(
) Chiến lược của Kalshi
Kalshi rất thận trọng trong việc định vị thương hiệu, cố ý tránh nhãn "cá cược", mà thay vào đó định hình mình như một nền tảng giao dịch mới: cung cấp công cụ đầu tư "hợp đồng sự kiện" và có đủ tư cách pháp lý của một sàn giao dịch được quản lý. Chiến lược này rất có tính tiên phong:
"Chúng tôi không phải là một công ty cá cược": Kalshi nhấn mạnh rằng nền tảng là một sàn giao dịch trung gian, không phải là nhà cái. Khác với việc nhà cái cá cược, khiến người dùng thua lỗ, Kalshi chỉ chịu trách nhiệm kết nối các đơn hàng và thu phí dịch vụ.
Tích hợp với Robinhood: Kalshi đã công bố hợp tác với Robinhood vào đầu năm 2025. Robinhood có hơn 15 triệu người dùng hoạt động, là nơi tập trung của các nhà giao dịch nhỏ tuổi. Sự hợp tác này đã cho phép Robinhood triển khai chức năng "thị trường dự đoán" trong ứng dụng, người dùng có thể giao dịch các hợp đồng sự kiện mà Kalshi cung cấp trực tiếp trong ứng dụng.
Tránh "cờ bạc": Kalshi cố ý tránh từ "cờ bạc" trong quảng cáo thị trường và tài liệu truyền thông. Ví dụ, nó gọi hợp đồng là "hợp đồng sự kiện Có/Không ###Yes/No Contracts(", các bài blog và tài liệu giáo dục nhấn mạnh chức năng dự đoán và giá trị thông tin của nó, thay vì kích thích cờ bạc.
Bằng cách trừu tượng hóa nhãn "cá cược", ôm lấy ngôn ngữ của "thị trường", Kalshi đang kết nối hai nhóm người dùng khổng lồ: những người muốn chơi và những người muốn giao dịch. Và trong quá trình này, nó không hy sinh bất kỳ bên nào, mà tăng cường nhận diện danh tính và giá trị hành vi của cả hai.
![IOSG：Khám phá thị trường dự đoán và cấu trúc cạnh tranh của nó qua Kalshi])