Thời đại mới của Stablecoin: Cuộc cạnh tranh của bốn thế lực

Trong lĩnh vực tiền điện tử, một cuộc cạnh tranh khốc liệt đang diễn ra. Đạo luật GENIUS được thông qua ở Mỹ vào năm 2025 đã thay đổi hoàn toàn các quy tắc trò chơi của Stablecoin, dẫn đến một cuộc "chiến tranh giành lấy đồng đô la kỹ thuật số" chưa từng có. Hiện tại, bốn liên minh mạnh mẽ đang cạnh tranh để giành lấy thị trường khổng lồ này.

Dự luật GENIUS: Tái cấu trúc thị trường Stablecoin

GENIUS được viết đầy đủ là "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đạo luật Đổi mới Ổn định Quốc tế Hoa Kỳ", đã đưa ra các quy tắc rõ ràng cho ngành công nghiệp stablecoin:

• Dự trữ phải được hỗ trợ 1:1 hoàn toàn
• Vốn hóa thị trường trên 10 tỷ USD cần phải chấp nhận sự quản lý của liên bang
• Cấm trả lãi trực tiếp
• Các công ty công nghệ lớn phát hành Stablecoin cần được phê duyệt nghiêm ngặt

Các quy định này nhằm nâng cao tính an toàn và độ tin cậy của Stablecoin, đồng thời ngăn chặn sự tập trung quá mức trên thị trường.

Giới thiệu bốn thế lực

1. Liên minh học sinh xuất sắc về tuân thủ (USDC)

Với công ty Circle là trung tâm, USDC là "học trò gương mẫu" trong mắt các cơ quan quản lý. Họ tuân thủ nghiêm ngặt các quy định và có độ minh bạch cao về dự trữ. Tuy nhiên, có vấn đề phân phối lợi ích giữa Circle và nhà phân phối chính Coinbase, điều này có thể ảnh hưởng đến sự phát triển trong tương lai.

2. Đế chế offshore (USDT)

USDT của công ty Tether hiện là stablecoin có giá trị thị trường lớn nhất. Họ áp dụng chiến lược đầu tư linh hoạt hơn, có khả năng sinh lời cao. Đối mặt với các dự luật mới, Tether đã áp dụng chiến lược hai con đường, đồng thời phục vụ thị trường toàn cầu và Mỹ. Bối cảnh chính trị mạnh mẽ và sự hợp tác chặt chẽ với mạng TRON là những lợi thế chính của họ.

3. Nhóm quyền lực chính trị (USD1)

USD1 là một sự kết hợp mạnh mẽ giữa chính trị và vốn. Các thành viên bao gồm những ngôi sao chính trị có mối quan hệ chặt chẽ với gia đình Trump, sàn giao dịch lớn nhất thế giới Binance, tổ chức đầu tư có chủ quyền của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất MGX, cũng như mạng lưới TRON cung cấp hỗ trợ kỹ thuật. Chiến lược thị trường "từ trên xuống" này mang lại lợi thế độc đáo cho USD1, nhưng cũng có thể đối mặt với rủi ro chính trị.

4. Cuộc phản công của ngân hàng truyền thống

Các ngân hàng truyền thống, đại diện là JPMorgan Chase, đã ra mắt sản phẩm token hóa tiền gửi, chẳng hạn như JPMD. Những sản phẩm này mặc dù tương tự như Stablecoin, nhưng thực tế là hình thức token hóa của tiền gửi ngân hàng, có thể hợp pháp trả lãi và được hỗ trợ bởi khung quy định trưởng thành. Tuy nhiên, chúng chủ yếu hướng đến các tổ chức lớn, người dùng thông thường khó có thể sử dụng.

Chiến lược của các người tham gia khác

• Stripe: Cung cấp cơ sở hạ tầng "Stablecoin như một dịch vụ"
• PayPal：Thông qua "thưởng trung thành" cao để thu hút người dùng
• Walmart và Amazon: Bị hạn chế bởi pháp luật, tìm kiếm hợp tác với các stablecoin hiện có
• Meta: Trở lại cẩn thận, tập trung vào các tình huống thanh toán thực tế

Triển vọng tương lai

Thị trường stablecoin có thể xuất hiện sự phân hóa:

• Thị trường tổ chức: Các token gửi của liên minh ngân hàng có thể chiếm ưu thế
• Thị trường bán lẻ Mỹ: USDC có thể tiếp tục dẫn đầu
• Thị trường mới nổi toàn cầu: USDT có thể duy trì lợi thế
• Tình huống chính trị đặc biệt: USD1 có thể đóng vai trò độc đáo

Cuộc cạnh tranh này không chỉ là sự so tài giữa công nghệ và mô hình kinh doanh, mà còn là sự va chạm giữa các triết lý tài chính và mô hình quản trị khác nhau. Dù kết quả ra sao, sự xuất hiện của thời đại đồng đô la kỹ thuật số sẽ mang lại cho người dùng nhiều sự lựa chọn hơn và dịch vụ tốt hơn.