Việc tăng lãi suất của yên Nhật gây ra sự đảo ngược trong giao dịch chênh lệch, đồng đô la, vàng và Bitcoin hiếm khi đồng thời giảm.

robot
Đang tạo bản tóm tắt

Phân tích hiện tượng đồng USD, vàng và Bitcoin đồng thời giảm: Tác động của việc tăng lãi suất đồng yên và đảo ngược giao dịch chênh lệch lãi suất

Quan điểm cốt lõi

  • Gần đây, USD, vàng và Bitcoin đã xuất hiện sự giảm giá hiếm thấy đồng bộ, tình huống này trong lịch sử khá ít gặp.
  • Hiện tượng này chủ yếu do sự đảo ngược giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật gây ra nhu cầu thanh khoản ngắn hạn tăng vọt.
  • Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất phản ánh quyết tâm duy trì tỷ giá yên, có thể ảnh hưởng sâu sắc đến nền kinh tế Nhật Bản trong dài hạn.

Một, sự kiện xác suất thấp: đô la Mỹ, vàng và Bitcoin cùng giảm

Thông thường, vàng và Bitcoin được định giá bằng đô la hiếm khi giảm mạnh cùng lúc. Điều này là do:

  1. Giá trị bằng đô la khiến cho giá vàng và Bitcoin có mối tương quan nghịch với chỉ số đô la.
  2. Bitcoin và vàng đều có đặc điểm chống lạm phát và tính thanh khoản cao, giá cả thường có mối tương quan dương.

Tuy nhiên, vào đầu tháng 8 năm 2024 đã xảy ra một hiện tượng bất thường. Mặc dù dữ liệu kinh tế Mỹ không tốt, việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất vào tháng 9 gần như đã được xác định, chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh, nhưng giá vàng và Bitcoin cũng đã có sự giảm đáng kể.

Hiện tượng này chủ yếu xuất phát từ việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố thoát khỏi kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) và lần đầu tiên tăng lãi suất, dẫn đến việc giao dịch lãi suất yên bị đảo ngược.

Giao dịch chênh lệch lãi suất yen là hình thức vay yen với lãi suất thấp, đổi sang đô la Mỹ để nắm giữ tài sản bằng đô la. Trong những năm gần đây, do chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ duy trì trên 3%, hình thức giao dịch này trở nên rất phổ biến.

Ngân hàng trung ương Nhật Bản lần này tăng lãi suất vượt mong đợi, cộng với những phát biểu diều hâu của Thống đốc Ueda Kazuo, đã dẫn đến việc lãi suất thị trường Nhật Bản, tỷ giá yên và lợi suất trái phiếu Nhật Bản đồng loạt tăng. Chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ thu hẹp nhanh chóng, giao dịch bẫy mất sức hấp dẫn thậm chí chuyển sang thua lỗ.

Để tránh việc bị thanh lý, nhiều nhà giao dịch buộc phải thanh lý các vị thế tài sản an toàn như vàng, Bitcoin để lấy thêm ký quỹ bằng đô la Mỹ. Điều này đã dẫn đến việc bán tháo quy mô lớn Bitcoin và vàng, gây ra sự giảm giá hiếm thấy đồng thời của chỉ số đô la Mỹ, vàng và Bitcoin.

Hiện tại, chênh lệch lãi suất dài hạn giữa Mỹ và Nhật Bản đã giảm xuống dưới 3%, tỷ giá USD so với JPY tiếp tục giảm, làm tăng chi phí và độ khó của giao dịch chênh lệch lãi suất bằng yen. Dự kiến tình trạng này có thể kéo dài khoảng 3-5 tháng.

4Alpha Research: Huyền bí của hiện tượng đồng thời giảm của đô la, vàng và Bitcoin: Có phải do việc tăng lãi suất của yên và sự đảo ngược giao dịch bẫy?

Hai, ảnh hưởng lâu dài của giao dịch chênh lệch lãi suất đối với giá tài sản là hạn chế

Từ dữ liệu lịch sử, ngoài yên Nhật và trái phiếu chính phủ Nhật Bản, việc đảo ngược giao dịch chênh lệch lãi suất không có ảnh hưởng lâu dài đáng kể đến giá của các tài sản khác.

Kể từ khi bong bóng kinh tế Nhật Bản vỡ vào những năm 90, yên Nhật trở thành đồng tiền chính cho giao dịch chênh lệch lãi suất. Sau đó, đã có 5 vòng đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất xuất hiện:

  1. Năm 1998, 2002 và 2007: Nhật Bản và Mỹ đồng loạt hạ lãi suất, nhưng mức độ của Nhật Bản không bằng Mỹ.
  2. Năm 2015: Thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang ngừng tăng lãi suất
  3. Năm 2022: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản điều chỉnh YCC và mục tiêu lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn mười năm

Trong các giai đoạn đảo ngược này, thị trường chứng khoán toàn cầu không có sự nhất quán. Năm 1998 và 2022 có hiệu suất tốt hơn, trong khi ba lần còn lại có hiệu suất kém, khó có thể rút ra quy luật rõ ràng.

Ba, bẫy lợi suất giao dịch đảo ngược tác động sâu sắc đến nền kinh tế Nhật Bản

Tỷ giá yên Nhật và giao dịch chênh lệch lãi suất đã tạo thành một chuỗi logic tăng cường lẫn nhau:

Ngân hàng trung ương tăng lãi suất → Chênh lệch lãi suất thu hẹp → Giao dịch bẫy đảo ngược → Vốn quay trở lại → Yên Nhật tăng giá → Lợi tức tài sản Yên Nhật tăng lên → Tiếp tục làm suy yếu động lực giao dịch bẫy.

Đối mặt với việc tỷ giá yên Nhật giảm mạnh, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã chọn tăng lãi suất để duy trì sức mua của đồng tiền. Tuy nhiên, việc yên Nhật tăng giá có thể gây ra tác động tiêu cực đến nền kinh tế Nhật Bản, đặc biệt là đối với lĩnh vực thương mại quốc tế.

Mặc dù thương mại ngoại thương của Nhật Bản chiếm tỷ lệ không cao trong GDP, nhưng tầm quan trọng của nó không thể bị bỏ qua:

  1. Nhật Bản xuất khẩu chủ yếu là hàng hóa công nghiệp, đặc biệt là ngành công nghiệp ô tô
  2. Ngành công nghiệp ô tô có chuỗi cung ứng dài, có thể cung cấp nhiều cơ hội việc làm.
  3. Năng suất sản xuất trong ngành công nghiệp cao, mức lương cao sẽ truyền dẫn đến các ngành phi thương mại (hiệu ứng Balassa-Samuelson)
  4. Doanh số từ các nhà máy nước ngoài của các công ty ô tô Nhật Bản không được tính vào GDP, điều này làm giảm đánh giá về đóng góp của ngành công nghiệp xuất khẩu.

Trong bối cảnh nhu cầu trong nước tại Nhật Bản vẫn còn yếu, việc đồng yên tăng giá mạnh không phải là tin tốt cho ngành công nghiệp ô tô Nhật Bản đang cạnh tranh với ngành ô tô Trung Quốc và ngành công nghiệp bán dẫn đang cố gắng phục hồi.

Trong 30 năm qua, Nhật Bản đã liên tục chống lại tình trạng giảm phát. Ngay cả khi không thực hiện các chính sách thắt chặt, chỉ cần tương đối với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ làm chậm bước đi nới lỏng cũng có thể dẫn đến suy thoái kinh tế đáng kể. Lần này, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thể hiện lập trường hiếu chiến rõ ràng, không nghi ngờ gì đã phủ bóng lên triển vọng kinh tế Nhật Bản.

4Alpha Research:Huyền thoại về sự giảm xuống đồng thời của đô la Mỹ, vàng và Bitcoin: Liệu có phải do việc tăng lãi suất của yên Nhật và sự đảo ngược giao dịch bẫy?

BTC0.49%
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
  • Phần thưởng
  • 5
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
BearMarketSagevip
· 13giờ trước
Vị trí short ở trên bờ xem kịch rồi
Xem bản gốcTrả lời0
StakeWhisperervip
· 08-04 11:00
Sống chết xem nhẹ, không phục thì đánh.
Xem bản gốcTrả lời0
DisillusiionOraclevip
· 08-02 17:32
À? Thảm quá nhỉ
Xem bản gốcTrả lời0
TheShibaWhisperervip
· 08-02 17:31
Cái này khó hiểu quá.
Xem bản gốcTrả lời0
APY追逐者vip
· 08-02 17:11
Một đợt thao túng tài chính nữa lại bị bẫy, bán lẻ vẫn đang giữ coin và chờ đợi.
Xem bản gốcTrả lời0
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)