Trong nhiều năm, vai trò của Bitcoin trong crypto (BTC) thật kỳ lạ và tĩnh lặng. Nó là tài sản có giá trị nhất, được tin tưởng nhất và được nắm giữ rộng rãi nhất — nhưng hầu như nó chỉ nằm yên đó, bị khóa trong các kho tiền và được đề cập trong các tiêu đề nhiều hơn là thực sự được sử dụng. Nhưng sự tĩnh lặng đó chính là mục đích. Bitcoin không cố gắng trở thành bản sao của Ethereum (ETH), và nó không được xây dựng để có khả năng lập trình. Nó nổi bật bằng cách làm một việc tốt — lưu trữ giá trị.
Tóm tắt
Bitcoin đang tiến hóa từ một kho lưu trữ giá trị tĩnh thành một vốn sản xuất, khi các công cụ như tài sản tổng hợp, khoản thanh toán có cấu trúc và mô hình tài sản thế chấp xuất hiện, BTC đang được sử dụng, không chỉ được lưu trữ.
BTCFi đang thu hút sự chú ý thực sự — với sự tăng trưởng 2,700% trong giá trị bị khóa trong năm qua, các giao thức đang bắt đầu mở khóa lợi suất gốc trên Bitcoin mà không buộc người nắm giữ phải ra ngoài chuỗi hoặc vào các nền tảng tập trung.
Đây không phải là DeFi 2.0, BTCFi không đuổi theo khả năng kết hợp hoặc tốc độ của Ethereum; nó đang xây dựng một cách chậm rãi và an toàn, phù hợp với triết lý bảo thủ của Bitcoin và cơ sở người dùng lâu dài.
Điểm nghẽn là sự phân mảnh; BTCFi cần các tiêu chuẩn chung, cầu nối tốt hơn, công cụ tương tác và trải nghiệm người dùng chào đón cả các tổ chức và người tham gia bán lẻ.
Độ bền, không phải sự cường điệu, sẽ xác định tương lai của BTCFi. Bằng cách tập trung vào sự gắn kết, sự đơn giản và hạ tầng gốc Bitcoin, BTCFi có thể tạo ra các đường ray cho một lớp tài chính lâu dài, ít ma sát được xây dựng xung quanh BTC.
Tuy nhiên, tư thế đó đang bắt đầu thay đổi, không phải trong mã nguồn, mà trong cách mà hệ sinh thái đối xử với nó. Các thợ mỏ đang biến đổi hoạt động thành token, và các công cụ mới, từ thanh toán có cấu trúc đến các wrapper tổng hợp và sản phẩm lợi suất, đang hình thành. Lần đầu tiên sau một thời gian dài, Bitcoin đang được sử dụng như tài sản thế chấp và vốn sản xuất.
Đây là BTCFi — và cuối cùng nó đang bùng nổ. Nó có thể chưa trông giống như một cuộc cách mạng, nhưng nó đang bắt đầu mở khóa một lớp tài chính gốc Bitcoin dễ tiếp cận và thanh khoản hơn.
Từ lưu trữ lạnh đến dòng tiền
Trong năm qua, tổng giá trị bị khóa trong các giao thức BTCFi đã tăng hơn 2,700%, đạt 8.6 tỷ đô la. Điều đó là khiêm tốn so với hệ sinh thái DeFi của Ethereum, nhưng tín hiệu là rõ ràng: một lớp sản xuất xung quanh Bitcoin đang bắt đầu hình thành.
Về bản chất, BTCFi là một ý tưởng đơn giản với những nguồn gốc phức tạp. Về cơ bản, nó đề cập đến một bộ công cụ ngày càng tăng cho phép mọi người sử dụng Bitcoin thông qua các mô hình staking, tài sản tổng hợp và các giao thức tạo ra lợi suất trên chuỗi — tất cả đều không yêu cầu những người nắm giữ rời khỏi hệ sinh thái Bitcoin.
Cho đến gần đây, không có con đường thực sự nào để đạt được lợi suất gốc từ Bitcoin. Lớp cơ sở đơn giản không hỗ trợ hợp đồng thông minh, tiêu chuẩn token, hoặc chuyển giá trị linh hoạt. Điều đó có nghĩa là tiện ích tài chính phải đến từ việc bọc BTC trên các chuỗi khác hoặc sử dụng nó làm tài sản thế chấp trong các hệ thống tập trung — một sự đánh đổi mà nhiều người nắm giữ lâu dài chưa bao giờ hoàn toàn thoải mái.
Bây giờ, các định dạng token mới đang mang lại cho Bitcoin nhiều tính linh hoạt hơn ở các rìa của giao thức, và với điều đó, một làn sóng thay đổi đang diễn ra. Chúng ta đang thấy những thí nghiệm sớm để tạo ra lợi suất trực tiếp từ chính BTC: các cấu trúc tài chính liên kết với khai thác, các công cụ tổng hợp và các mô hình tài sản đảm bảo. Các công cụ vẫn còn sớm và phân tán, nhưng chúng rõ ràng chỉ ra tính hữu ích tài chính của Bitcoin, điều này đang bắt đầu hoạt động.
BTCFi không chỉ là Ethereum trong chuyển động chậm
Rõ ràng, sự tăng trưởng nhanh chóng của BTCFi tự nhiên thu hút sự so sánh. Một số người coi nó như DeFi của Ethereum đang diễn ra chậm lại—ít khả năng kết hợp, ít thanh khoản, ít thú vị hơn. Nhưng điều đó hoàn toàn bỏ lỡ điểm chính. BTCFi không cố gắng tái tạo Ethereum; nó đang xây dựng trong một làn đường khác, dưới những quy tắc khác.
Ethereum đã định hình cách mà DeFi trông như thế nào: mở, có thể kết hợp và thường mang tính thử nghiệm theo thiết kế. Hệ sinh thái trị giá 70 tỷ đô la của nó là kết quả của sự đổi mới mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi khai thác thanh khoản, các ưu đãi tăng trưởng nhanh và sự lặp sản phẩm không ngừng. Tự nhiên, loại kiến trúc đó mời gọi sự phức tạp: các hợp đồng thông minh xếp chồng qua các lớp, các giao thức theo đuổi TVL thông qua các vòng lặp lợi suất đệ quy, và các nhà phát triển vận chuyển nhanh để đi trước. Và đúng vậy, nó đã hoạt động trong khoảnh khắc đó, và ở một số góc độ, nó vẫn vậy.
Nhưng BTCFi đang hoạt động dưới một bộ điều kiện rất khác. Không giống như Ethereum, nó hoạt động mà không có hợp đồng thông minh trên chuỗi chính của nó, không có các khuyến khích token ở quy mô lớn, và với ít công cụ cho khả năng kết hợp hơn. Thông thường, nó có xu hướng ưu tiên bảo mật, sự đơn giản và sự tiếp xúc với Bitcoin. Và trong khi nhiều hạ tầng của nó vẫn phụ thuộc vào các cơ chế bọc, các thỏa thuận ngoài chuỗi, hoặc các Layer-2 mới nổi, con đường chậm hơn đó có thể chính là điều giúp nó phù hợp hơn với DNA tối giản của Bitcoin.
Và khán giả, nhân tiện, cũng khác. BTCFi không nhắm đến các nhà giao dịch tần suất cao hoặc những người tối đa hóa lợi suất bằng cách nhảy qua các giao thức, vì nó hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư dài hạn, các công ty khai thác và nhà cung cấp hạ tầng. Điều đó hoàn toàn thay đổi cách tiếp cận — chậm hơn, thận trọng hơn, nhưng có khả năng bền vững hơn nhiều.
Con đường phía trước cho BTCFi
Vậy BTCFi sẽ đi về đâu tiếp theo? Động lực rõ ràng đang có, nhưng nếu nó muốn có ý nghĩa ở quy mô lớn, nó phải phát triển từ những thử nghiệm rời rạc thành một cái gì đó có tính liên kết và nhất quán hơn.
Hiện tại, sự phân mảnh là nút thắt cốt lõi. Các cầu nối vẫn còn cồng kềnh, thanh khoản bị cô lập, và hầu hết các giao thức hoạt động như các ứng dụng tách biệt thay vì là các thành phần của một cấu trúc tài chính chung. Nếu BTCFi muốn trưởng thành thành một lớp bền vững, nó nên ưu tiên một vài khối xây dựng chính:
Thiết lập các tiêu chuẩn chung giữa Layer-2 để làm cho tài sản và logic giao thức hoàn toàn tương tác.
Xây dựng những cây cầu an toàn hơn, ma sát thấp giúp giảm giả định về niềm tin khi chuyển BTC qua các chuỗi.
Phát triển công cụ tích hợp, gốc Bitcoin để các giao thức có thể tương tác một cách liền mạch mà không bị trùng lặp.
Đơn giản hóa việc truy cập ở cấp độ UX để làm cho các sản phẩm sinh lời dựa trên BTC có thể sử dụng cho cả vốn bán lẻ và tổ chức.
BTCFi không cần phải bắt chước nhịp độ của Ethereum - cũng như không nên. Sức mạnh của lớp tài chính Bitcoin sẽ đến từ sự gắn kết. Loại tích lũy đó cần thời gian, nhưng chính xác là cách mà hạ tầng trở thành đường ray, và đường ray trở thành dòng vốn.
Armando Aguilar
Armando Aguilar là Trưởng bộ phận Hình thành Vốn tại giao thức sinh lợi Bitcoin toàn cầu TeraHash. Ông Aguilar mang đến hơn 10 năm kinh nghiệm tại giao điểm của tài chính tổ chức, vốn đầu tư mạo hiểm và tài sản kỹ thuật số. Armando Aguilar đã gia nhập TeraHash với một thành tích đã được chứng minh trong thị trường vốn và đổi mới web3. Ông đã huy động được hơn 30 tỷ USD trên các thị trường toàn cầu và đầu tư hơn 40 triệu USD vào các startup web3. Các vai trò trước đây của ông bao gồm đầu tư tại Lightshift Capital và các vị trí thị trường vốn tại BNP Paribas và Natixis BCPE.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thời đại hạ tầng tài chính của Bitcoin đã bắt đầu
Trong nhiều năm, vai trò của Bitcoin trong crypto (BTC) thật kỳ lạ và tĩnh lặng. Nó là tài sản có giá trị nhất, được tin tưởng nhất và được nắm giữ rộng rãi nhất — nhưng hầu như nó chỉ nằm yên đó, bị khóa trong các kho tiền và được đề cập trong các tiêu đề nhiều hơn là thực sự được sử dụng. Nhưng sự tĩnh lặng đó chính là mục đích. Bitcoin không cố gắng trở thành bản sao của Ethereum (ETH), và nó không được xây dựng để có khả năng lập trình. Nó nổi bật bằng cách làm một việc tốt — lưu trữ giá trị.
Tóm tắt
Tuy nhiên, tư thế đó đang bắt đầu thay đổi, không phải trong mã nguồn, mà trong cách mà hệ sinh thái đối xử với nó. Các thợ mỏ đang biến đổi hoạt động thành token, và các công cụ mới, từ thanh toán có cấu trúc đến các wrapper tổng hợp và sản phẩm lợi suất, đang hình thành. Lần đầu tiên sau một thời gian dài, Bitcoin đang được sử dụng như tài sản thế chấp và vốn sản xuất.
Đây là BTCFi — và cuối cùng nó đang bùng nổ. Nó có thể chưa trông giống như một cuộc cách mạng, nhưng nó đang bắt đầu mở khóa một lớp tài chính gốc Bitcoin dễ tiếp cận và thanh khoản hơn.
Từ lưu trữ lạnh đến dòng tiền
Trong năm qua, tổng giá trị bị khóa trong các giao thức BTCFi đã tăng hơn 2,700%, đạt 8.6 tỷ đô la. Điều đó là khiêm tốn so với hệ sinh thái DeFi của Ethereum, nhưng tín hiệu là rõ ràng: một lớp sản xuất xung quanh Bitcoin đang bắt đầu hình thành.
Về bản chất, BTCFi là một ý tưởng đơn giản với những nguồn gốc phức tạp. Về cơ bản, nó đề cập đến một bộ công cụ ngày càng tăng cho phép mọi người sử dụng Bitcoin thông qua các mô hình staking, tài sản tổng hợp và các giao thức tạo ra lợi suất trên chuỗi — tất cả đều không yêu cầu những người nắm giữ rời khỏi hệ sinh thái Bitcoin.
Cho đến gần đây, không có con đường thực sự nào để đạt được lợi suất gốc từ Bitcoin. Lớp cơ sở đơn giản không hỗ trợ hợp đồng thông minh, tiêu chuẩn token, hoặc chuyển giá trị linh hoạt. Điều đó có nghĩa là tiện ích tài chính phải đến từ việc bọc BTC trên các chuỗi khác hoặc sử dụng nó làm tài sản thế chấp trong các hệ thống tập trung — một sự đánh đổi mà nhiều người nắm giữ lâu dài chưa bao giờ hoàn toàn thoải mái.
Bây giờ, các định dạng token mới đang mang lại cho Bitcoin nhiều tính linh hoạt hơn ở các rìa của giao thức, và với điều đó, một làn sóng thay đổi đang diễn ra. Chúng ta đang thấy những thí nghiệm sớm để tạo ra lợi suất trực tiếp từ chính BTC: các cấu trúc tài chính liên kết với khai thác, các công cụ tổng hợp và các mô hình tài sản đảm bảo. Các công cụ vẫn còn sớm và phân tán, nhưng chúng rõ ràng chỉ ra tính hữu ích tài chính của Bitcoin, điều này đang bắt đầu hoạt động.
BTCFi không chỉ là Ethereum trong chuyển động chậm
Rõ ràng, sự tăng trưởng nhanh chóng của BTCFi tự nhiên thu hút sự so sánh. Một số người coi nó như DeFi của Ethereum đang diễn ra chậm lại—ít khả năng kết hợp, ít thanh khoản, ít thú vị hơn. Nhưng điều đó hoàn toàn bỏ lỡ điểm chính. BTCFi không cố gắng tái tạo Ethereum; nó đang xây dựng trong một làn đường khác, dưới những quy tắc khác.
Ethereum đã định hình cách mà DeFi trông như thế nào: mở, có thể kết hợp và thường mang tính thử nghiệm theo thiết kế. Hệ sinh thái trị giá 70 tỷ đô la của nó là kết quả của sự đổi mới mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi khai thác thanh khoản, các ưu đãi tăng trưởng nhanh và sự lặp sản phẩm không ngừng. Tự nhiên, loại kiến trúc đó mời gọi sự phức tạp: các hợp đồng thông minh xếp chồng qua các lớp, các giao thức theo đuổi TVL thông qua các vòng lặp lợi suất đệ quy, và các nhà phát triển vận chuyển nhanh để đi trước. Và đúng vậy, nó đã hoạt động trong khoảnh khắc đó, và ở một số góc độ, nó vẫn vậy.
Nhưng BTCFi đang hoạt động dưới một bộ điều kiện rất khác. Không giống như Ethereum, nó hoạt động mà không có hợp đồng thông minh trên chuỗi chính của nó, không có các khuyến khích token ở quy mô lớn, và với ít công cụ cho khả năng kết hợp hơn. Thông thường, nó có xu hướng ưu tiên bảo mật, sự đơn giản và sự tiếp xúc với Bitcoin. Và trong khi nhiều hạ tầng của nó vẫn phụ thuộc vào các cơ chế bọc, các thỏa thuận ngoài chuỗi, hoặc các Layer-2 mới nổi, con đường chậm hơn đó có thể chính là điều giúp nó phù hợp hơn với DNA tối giản của Bitcoin.
Và khán giả, nhân tiện, cũng khác. BTCFi không nhắm đến các nhà giao dịch tần suất cao hoặc những người tối đa hóa lợi suất bằng cách nhảy qua các giao thức, vì nó hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư dài hạn, các công ty khai thác và nhà cung cấp hạ tầng. Điều đó hoàn toàn thay đổi cách tiếp cận — chậm hơn, thận trọng hơn, nhưng có khả năng bền vững hơn nhiều.
Con đường phía trước cho BTCFi
Vậy BTCFi sẽ đi về đâu tiếp theo? Động lực rõ ràng đang có, nhưng nếu nó muốn có ý nghĩa ở quy mô lớn, nó phải phát triển từ những thử nghiệm rời rạc thành một cái gì đó có tính liên kết và nhất quán hơn.
Hiện tại, sự phân mảnh là nút thắt cốt lõi. Các cầu nối vẫn còn cồng kềnh, thanh khoản bị cô lập, và hầu hết các giao thức hoạt động như các ứng dụng tách biệt thay vì là các thành phần của một cấu trúc tài chính chung. Nếu BTCFi muốn trưởng thành thành một lớp bền vững, nó nên ưu tiên một vài khối xây dựng chính:
BTCFi không cần phải bắt chước nhịp độ của Ethereum - cũng như không nên. Sức mạnh của lớp tài chính Bitcoin sẽ đến từ sự gắn kết. Loại tích lũy đó cần thời gian, nhưng chính xác là cách mà hạ tầng trở thành đường ray, và đường ray trở thành dòng vốn.
Armando Aguilar
Armando Aguilar là Trưởng bộ phận Hình thành Vốn tại giao thức sinh lợi Bitcoin toàn cầu TeraHash. Ông Aguilar mang đến hơn 10 năm kinh nghiệm tại giao điểm của tài chính tổ chức, vốn đầu tư mạo hiểm và tài sản kỹ thuật số. Armando Aguilar đã gia nhập TeraHash với một thành tích đã được chứng minh trong thị trường vốn và đổi mới web3. Ông đã huy động được hơn 30 tỷ USD trên các thị trường toàn cầu và đầu tư hơn 40 triệu USD vào các startup web3. Các vai trò trước đây của ông bao gồm đầu tư tại Lightshift Capital và các vị trí thị trường vốn tại BNP Paribas và Natixis BCPE.