Cuộc trò chuyện với người phụ trách ETF của các ông lớn tài chính: Khám phá kế hoạch mã hóa năm 2025

Người đứng đầu lĩnh vực ETF và đầu tư chỉ số của một gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu cho rằng, thị trường tài chính đang ở giai đoạn chuyển đổi quan trọng. Trong một cuộc đối thoại sâu sắc, giám đốc điều hành quản lý 6,6 nghìn tỷ đô la tài sản đã chia sẻ những quan điểm độc đáo của bà về ETF tài sản số, tiến trình hiện đại hóa thị trường và sự hòa nhập giữa công nghệ blockchain và tài chính truyền thống.

Người thúc đẩy hiện đại hóa thị trường

Giám đốc điều hành này từng làm việc tại một ngân hàng đầu tư lớn, chuyên về các sản phẩm thu nhập cố định và phái sinh. Cô mô tả mình là "người thúc đẩy hiện đại hóa thị trường", cam kết tăng cường khả năng phục hồi của thị trường, nâng cao tính minh bạch và mở rộng sự tham gia của các nhà đầu tư. Tại công ty hiện tại, cô làm việc chặt chẽ với người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số để cùng nhau khám phá tiềm năng của lĩnh vực mã hóa và tài sản kỹ thuật số.

Cô ấy cho rằng ETF bản thân nó là một công nghệ mang tính chất phá cách, phù hợp với mục tiêu của công nghệ blockchain: thúc đẩy hiện đại hóa thị trường, hiện thực hóa sự đổi mới và biến đổi của thị trường tài chính. Cô chỉ ra rằng, đổi mới công nghệ luôn là nền tảng của hiện đại hóa thị trường, và quy luật này chưa bao giờ thay đổi trong hàng ngàn năm qua.

Sự hòa nhập giữa blockchain và thị trường truyền thống

Vị quản lý này cho biết hiện đang ở giai đoạn hội nhập giữa tài sản blockchain và thị trường tài chính truyền thống. Bà chỉ ra rằng việc ra mắt ETP Bitcoin tại Mỹ tròn một năm, đánh dấu một thời điểm quan trọng, đồng thời cũng chỉ mới là bắt đầu.

Tầm quan trọng của những ETP Bitcoin này là chúng đã xây dựng một cây cầu giữa thế giới mã hóa và thế giới tài chính truyền thống. Điều đáng ngạc nhiên là cây cầu này đã tạo ra tác động tích cực cho cả hai bên tham gia.

• Các nhà đầu tư truyền thống có thể tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ đầu tư quen thuộc.
• Nhà đầu tư gốc kỹ thuật số cũng nhận thấy rằng ETP có thể đáp ứng nhu cầu của họ.

Dữ liệu cho thấy, nhiều nhà đầu tư lần đầu tiếp xúc với loại sản phẩm này thông qua Bitcoin ETP, sau đó mở rộng ra các ETP khác. Sự hội nhập này hiện chỉ liên quan đến một số tài sản mã hóa, và phụ thuộc vào hạ tầng tài chính truyền thống. Cô ấy cho rằng, hướng phát triển lý tưởng là tạo ra cầu nối, rút ra các thực tiễn tốt nhất từ mọi phía, thay vì hoàn toàn lật đổ hệ thống hiện tại.

Sự tiến hóa công nghệ và chuyển đổi thị trường

Giám đốc này so sánh sự chuyển đổi từ kết nối dial-up sang internet băng thông rộng với sự phát triển hiện tại của các tài sản mã hóa: ban đầu, dữ liệu internet được truyền qua đường dây điện thoại, và bây giờ thì ngược lại, cuộc gọi điện thoại lại được thực hiện qua internet. Về sự phát triển tương lai của các tài sản mã hóa, có hai quan điểm:

1.Giai đoạn hiện tại ("gọi điện qua mạng" stage):

• Bitcoin ETF, Ethereum ETF, v.v. là "phiên bản mô phỏng" của tài sản mã hóa
• Tương đương với việc ép công nghệ mã hóa vào khuôn khổ tài chính truyền thống

2. Tầm nhìn tương lai ("Thời đại băng thông rộng"):

• Hoạt động của các tổ chức tài chính truyền thống có thể chuyển sang blockchain
• Có thể xuất hiện các tổ chức tài chính chuyên biệt trên blockchain

Nhưng cô ấy đã đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu tầm nhìn hoàn toàn phi tập trung này có thực sự phù hợp nhất với thị trường và các nhà đầu tư hiện nay không? Cô ấy phân tích vấn đề từ góc độ cần thiết của sự cân bằng:

• Thừa nhận những lợi thế của công nghệ mã hóa trong tính minh bạch và khả năng kiểm toán.
• Nghi ngờ sự cần thiết của việc hoàn toàn phi tập trung
• Chỉ ra giá trị lịch sử của các tổ chức trung gian: giúp mọi người tập trung vào lĩnh vực chuyên môn của mình
• Đề xuất sử dụng công nghệ mã hóa để cải thiện cơ chế tin cậy, thay vì hoàn toàn thay thế trung gian.

Sự phát triển của thị trường quyền chọn

Một công ty có Bitcoin ETF và ETP Ethereum dẫn đầu về khối lượng giao dịch quyền chọn. Công ty này đã xây dựng một hệ sinh thái quyền chọn thông qua sự hợp tác với các tổ chức như sàn giao dịch, trong đó quyền chọn Bitcoin ETF được phát hành trước một ngày so với các sản phẩm tương tự.

Nền tảng của công ty bao phủ nhiều loại tài sản và thị trường quốc gia, thiết lập mối liên hệ rộng rãi với hệ sinh thái giao dịch. Trong thị trường bitcoin, các đặc điểm sau đây là những điểm mà thị trường chú ý:

• Biến động cao
• Biến động của độ biến động (biến động của độ biến động) khá cao
• Có đặc điểm độ lệch dương (biến động thường tăng khi giá tăng)

Sự phát triển của thị trường quyền chọn đã mang lại cơ chế giao dịch mới cho mã hóa ETF. Mặc dù có nhiều nguồn thông tin giá cả từ thị trường mã hóa, nhưng thông qua việc đưa các công cụ biến động vào sàn giao dịch và giao dịch niêm yết, thị trường đã đạt được:

• Tiêu chuẩn hóa phương thức đầu tư vốn
• Tính đo lường của xu hướng biến động
• Giám sát tình hình giao dịch theo thời gian thực

Dữ liệu cho thấy, thị trường ETF đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể trong 20 năm qua, trong đó một phần đáng kể các nhà đầu tư tổ chức ban đầu đã tham gia thị trường thông qua các tùy chọn ETF. Thị trường tùy chọn cung cấp cho các nhà đầu tư một cách tham gia thị trường bổ sung, cho phép họ điều chỉnh rủi ro theo nhu cầu của mình.

Sự phát triển của thị trường quyền chọn đã mở rộng sự đa dạng trong cách tham gia thị trường, điều này được thể hiện ở:

• Tiêu chuẩn hóa phương thức giao dịch
• Cải thiện cơ chế phát hiện giá
• Tăng cường công cụ quản lý rủi ro
• Sự cải thiện tính thanh khoản của thị trường

"Giá cả là tiếp thị tốt nhất"

Trong cộng đồng Bitcoin có một câu nói nổi tiếng: "Giá cả là tiếp thị tốt nhất". Tuy nhiên, từ góc độ của công ty này, giáo dục mới là cách tiếp thị tốt nhất cho Bitcoin. Giáo dục này chủ yếu xoay quanh quản lý rủi ro, cách sử dụng rủi ro để đa dạng hóa danh mục đầu tư, cũng như nghiên cứu sự tương tác giữa các danh mục đầu tư.

Mặc dù Bitcoin đạt mức cao mới vào cuối năm, nhưng các nhà đầu tư vẫn cần nhận thức rõ ràng rằng: mặc dù sự biến động giá của Bitcoin đã giảm trong những năm gần đây, nhưng so với các tài sản khác trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư, nó vẫn là một tài sản có rủi ro cao và biến động cao. Chính đặc điểm biến động này đã mang lại giá trị độc đáo cho Bitcoin như một công cụ phân tán danh mục đầu tư. Nếu không có những đặc điểm biến động này, Bitcoin có thể không có lập luận đầu tư như hiện nay.

Đối với các tổ chức chủ yếu hướng đến các nhà đầu tư dài hạn, việc truyền đạt những yếu tố cơ bản này cho các nhà đầu tư quan trọng hơn việc chú ý đến xu hướng giá của Bitcoin. Điều này cũng tiết lộ một sự hiểu lầm phổ biến trong thế giới mã hóa: nhiều người cho rằng sự thành công của ETF có liên quan trực tiếp đến việc giá của tài sản cơ sở tăng lên. Tuy nhiên, điều này hoàn toàn khác với tiêu chí thực tế để đo lường sự thành công của sản phẩm ETF.

Tiêu chí mà công ty đánh giá sự thành công của ETP là:

• Sản phẩm có đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư không
• Có cung cấp cơ chế tiếp cận thị trường hợp lệ không
• Có tính thanh khoản tốt không
• Liệu có thể thực hiện việc phát hiện giá hiệu quả không

Tiêu chí thành công của ETF

Là một chuyên gia tài chính truyền thống, vị giám đốc điều hành này đã chỉ ra một số hiểu lầm giữa cộng đồng tiền mã hóa và lĩnh vực tài chính truyền thống, đặc biệt là về việc đánh giá hiệu suất của Bitcoin ETF và Ethereum ETF. Cô nhấn mạnh rằng nhiều người cho rằng Ethereum ETF không thành công bằng Bitcoin ETF, nhưng từ góc độ tiêu chuẩn chuyên nghiệp của ngành ETF, việc ra mắt Ethereum ETF thực sự là khá thành công. Cô nhấn mạnh rằng tiêu chuẩn hàng đầu để đánh giá một ETF có thành công hay không là liệu nó có thể đạt được các mục tiêu mong đợi hay không.

Tiêu chí đánh giá thành công của ETF:

1.Độ chính xác theo dõi

• Phải theo dõi chính xác chỉ số cơ sở
• Tầm quan trọng của Bitcoin ETF xuất phát từ việc giải quyết các vấn đề mà các nhà đầu tư trước đây phải đối mặt.
• Cung cấp một lựa chọn mới ngoài việc tự quản lý và nắm giữ tại sàn giao dịch.
• Tránh được vấn đề giới hạn vị thế của hợp đồng tương lai ETF

2. Chất lượng thị trường

• Cần hỗ trợ từ hệ sinh thái hoàn chỉnh
• Bao gồm khối lượng giao dịch, tính thanh khoản, quyền truy cập sàn giao dịch
• Cơ chế tạo ra và mua lại cho người tham gia được ủy quyền (AP)
• Bitcoin và Ethereum ETF đều thể hiện chất lượng thị trường tốt.

Phân tích sự khác biệt lưu lượng:

• ETF bản thân không trực tiếp thúc đẩy dòng tiền vào
• Cảm xúc của nhà đầu tư và quan niệm đầu tư mới là yếu tố then chốt
• Năm 2020, quan niệm đầu tư vào Bitcoin cụ thể và rõ ràng hơn so với Ethereum.
• Điều này giải thích sự khác biệt trong dòng tiền vào của cả hai.

Thực tế thể hiện:

• Bitcoin ETF đã phá vỡ kỷ lục lịch sử
• Ethereum ETF vẫn đứng trong top 20% ETF phát hành tại Mỹ năm nay
• Cả hai đều được coi là sản phẩm thành công

Phát hiện quan trọng:

• Câu chuyện tiếp thị của Bitcoin đơn giản và trực tiếp hơn (21 triệu giới hạn, vàng kỹ thuật số)
• Sản phẩm thành công không chỉ phụ thuộc vào hiệu suất kỹ thuật, mà còn cần một câu chuyện rõ ràng và định vị bản thân.

ETF xu hướng

Về quá trình phát triển của ETF Ethereum:

• Các cơ quan quản lý đã bất ngờ phê duyệt ETF Ethereum vào tháng 5 năm 2023.
• Ngành công nghiệp đối mặt với sự không chắc chắn về thời gian khởi động giao dịch trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 7.
• Cần chuẩn bị đồng thời danh mục đầu tư, hoạt động giao dịch và chiến lược giáo dục

Phân tích xu hướng thị trường hiện tại:

1.Đặc điểm nhà đầu tư

• Từ nhà đầu tư nhỏ lẻ đến nhà đầu tư phức tạp đều có
• Nhà đầu tư tự chủ là động lực chính
• Các nhà đầu tư thường hiểu sự khác biệt giữa Bitcoin và Ethereum

2.Các lợi ích của chủ đề đầu tư Bitcoin

• Phù hợp với tình hình căng thẳng địa chính trị hiện nay
• Phản hồi mối lo ngại về thâm hụt đô la Mỹ
• Là công cụ phân tán cho danh mục đầu tư truyền thống
• Đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán và trái phiếu bị ảnh hưởng nặng nề vào năm 2022, điều này càng trở nên có giá trị hơn.

3. Những thách thức mà Ethereum phải đối mặt

• Đối với các nhà đầu tư Mỹ đã nắm giữ cổ phiếu công nghệ
• Ethereum giống như một "công cụ khuếch đại" hơn là một "công cụ phân tán" cho các khoản đầu tư hiện tại.
• Có sự tương quan cao với các cổ phiếu công nghệ lớn

Quá trình giáo dục thị trường:

• Nhà đầu tư đang ngày càng hiểu biết sâu sắc về hai loại tài sản.
• Bitcoin hiện tại phù hợp hơn với nhu cầu cấu hình danh mục đầu tư
• Giáo dục thị trường vẫn đang tiếp tục diễn ra

nâng cấp giao thức ETF

Về những nâng cấp giao thức có thể xảy ra trong tương lai của blockchain Ethereum và Bitcoin, lập trường và quan điểm của công ty với tư cách là tổ chức phát hành ETF là điều đáng chú ý. Khi tham gia vào các cuộc thảo luận trong ngành, quan điểm của công ty chủ yếu dựa trên các nguyên tắc sau:

• Quan tâm đến việc hệ sinh thái phục vụ tối đa nhu cầu của công ty và khách hàng
• Có xu hướng hỗ trợ kiến trúc mở và khả năng tương tác
• Xem xét nhu cầu thực tế của việc vận hành quy mô tổ chức

Do vì quy mô hoạt động lớn của công ty, việc hoạt động trong hệ sinh thái khép kín thường sẽ phải đối mặt với nhiều hạn chế. Đây cũng là lý do tại sao trong lĩnh vực mã hóa, công ty đã rõ ràng chuyển sang hỗ trợ chuỗi công cộng thay vì chuỗi được cấp phép trong vài năm qua. Sự chuyển mình này phản ánh sự coi trọng của các tổ chức đối với tính mở và khả năng mở rộng.

Về vị trí cụ thể, công ty có xu hướng chú ý đến:

• Khả năng mở rộng của hệ thống
• Điều kiện tham gia của đối tác giao dịch
• Mức độ mở của hệ sinh thái tổng thể, thay vì chỉ thể hiện quan điểm về một nền tảng mã hóa cụ thể.

Dự đoán phát triển ETF

Về triển vọng phát triển ETF vào năm 2025, công ty đã đưa ra một số điểm quan sát và kỳ vọng chính.

• Đầu tiên, họ mong muốn thấy nghiên cứu về Bitcoin trong việc xây dựng danh mục đầu tư tiếp tục được làm sâu sắc hơn. Trọng tâm của cuộc thảo luận nên chuyển từ "Có nên đầu tư vào Bitcoin" sang "Làm thế nào để sử dụng Bitcoin một cách hợp lý trong danh mục đầu tư".
• Phát triển quan trọng thứ hai là sự ra mắt của các tùy chọn ETP Bitcoin. Sự đổi mới này đã thể hiện tầm quan trọng của nó vào tháng 11 năm 2023. Nói chung, hệ sinh thái tùy chọn giúp tạo ra động thái giao dịch cân bằng hơn, với nhu cầu mua xuất hiện khi thị trường giảm và nhu cầu bán xuất hiện khi thị trường tăng. Tuy nhiên, đổi mới thường đi đôi với sự phức tạp. Mặc dù nhiều tổ chức háo hức ra mắt và tiếp thị các chiến lược dựa trên tùy chọn, nhưng không phải tất cả các chiến lược đều dễ hiểu đối với các nhà đầu tư. Vì vậy, việc tăng cường giáo dục cho các nhà đầu tư sẽ trở nên ngày càng quan trọng.

các kế hoạch ETF khác

Về kế hoạch tương lai của công ty trong lĩnh vực ETF tài sản số, công ty đã áp dụng một thái độ tương đối thận trọng và thực tế. Dưới đây là phân tích các quan điểm chính:

Sự khác biệt giữa nhận thức thị trường và thực tế:

• Thị trường thường có một hiểu lầm rằng việc ra mắt ETF nhất định sẽ dẫn đến việc giá của tài sản cơ sở tăng lên.
• Sự thành công của Bitcoin ETF ở một mức độ nào đó đã củng cố nhận thức này.
• Hiệu suất của ETF Ethereum cho thấy mối liên hệ này không nhất thiết phải có.

ETF đối với ảnh hưởng thực tế của tài sản:

• Cung cấp kênh đầu tư thuận tiện hơn
• Mang lại một mức độ công nhận hợp pháp nhất định
• Giảm thiểu rủi ro quản lý
• Có thể thu hút quỹ mới

Nguyên tắc ra quyết định đầu tư của công ty:

• Dựa trên luận chứng đầu tư rõ ràng
• Quan tâm đến đánh giá dòng tiền của tài sản cơ bản
• Đánh giá mức độ rủi ro
• Xem xét nhu cầu của danh mục khách hàng

Về quan sát dòng tiền vào:

• Bitcoin ETF đã tích lũy khoảng 36 tỷ USD dòng vốn ròng
• Khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp gấp 9 lần thị trường sơ cấp.
• Nhà đầu tư tổ chức tham gia thông qua nhiều kênh, ETF chỉ là một trong số đó.

Chiến lược tài sản số hiện tại của công ty:

• Hoạt động và phát triển của ETF Bitcoin và Ethereum
• Dự án mã hóa, đặc biệt là mã hóa quỹ trái phiếu chính phủ
• Dịch vụ liên quan đến mã hóa ổn định

Triển vọng tương lai:

• Công ty hiện tại chủ yếu tập trung vào ETF Bitcoin và Ethereum
• Chiến lược tài sản số bao gồm ba trụ cột: mã hóa, stablecoin và token hóa.
• Phát triển sản phẩm mới sẽ tiếp tục dựa trên nhu cầu của khách hàng

ảnh hưởng của chính phủ mới

Chính phủ mới sắp nhậm chức, có định hướng nghiêng về thị trường tự do và chính sách thân thiện với thị trường. Đối với ngành công nghiệp mã hóa, một