Ethereum ETF một năm: từ suy thoái đến phồn thịnh, niềm tin của các tổ chức tăng đáng kể
Ba tháng trước, ngay cả những người ủng hộ cuồng nhiệt Ethereum cũng khó mà tưởng tượng rằng quỹ giao dịch trao đổi Ethereum (ETF) của Mỹ có thể kỷ niệm một năm thành lập. Tuy nhiên, hiện tại, Ethereum ETF đang bước vào thời khắc rực rỡ của riêng mình, đã tròn một năm kể từ khi bắt đầu giao dịch lần đầu vào ngày 23 tháng 7 năm 2024.
Vào tháng 6 năm 2025, ETF Ethereum đã ghi nhận hiệu suất tháng tốt nhất trong lịch sử, với dòng vốn vào vượt qua 3,5 tỷ USD, cao hơn 70% so với đỉnh điểm trước đó 2,08 tỷ USD vào ngày 20 tháng 12 năm 2024. Đà dòng vốn vào trong tháng 7 còn mạnh mẽ hơn, tính đến thời điểm hiện tại đã vượt qua 3 tỷ USD, có khả năng vượt qua tháng 6. Tính đến ngày 18 tháng 7, hai tuần qua là hai tuần có hiệu suất dòng vốn ròng tốt nhất; và đã liên tiếp mười tuần không ghi nhận bất kỳ dòng vốn ròng nào, điều này là lần đầu tiên trong suốt 52 tuần tồn tại của nó.
Tuy nhiên, sự phát triển của ETF Ethereum không hoàn toàn thuận lợi. Vào tháng 5 năm 2024, các cơ quan quản lý Mỹ đã phê duyệt ETF Ethereum, chính thức bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 cùng năm, khi đó phản ứng của thị trường là trái chiều. ETF Bitcoin đã chiếm hết sự chú ý từ đầu năm, sự xuất hiện của ETF Ethereum có vẻ không mấy sôi động: giá cả đi ngang, sự quan tâm dần giảm sút, và trong giai đoạn đầu ra mắt vẫn chưa thấy dòng vốn lớn chảy vào.
Trên thực tế, một phần dòng vốn ban đầu thậm chí còn thể hiện trạng thái rút ròng. Trong 39 tuần giao dịch đầu tiên, ETF Ethereum chỉ có 15 tuần đạt được dòng vốn ròng vào; trong khi so với 14 tuần trước đó, có 13 tuần có dòng vốn ròng vào, sự thay đổi lớn trong ba tháng qua có thể thấy rõ.
Đến ngày 21 tháng 7 năm 2025, quy mô tài sản quản lý (AUM) của tất cả các ETF Ethereum tại Mỹ đã vượt qua 19 tỷ USD, gấp đôi so với khoảng 9,6 tỷ USD cách đây hai tháng.
Không chỉ là ETF, sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum còn tăng nhiệt thông qua hình thức "tài sản dự trữ Ethereum". Vào ngày 2 tháng 6 năm 2025, một công ty game trở thành công ty niêm yết đầu tiên tại Mỹ công bố sẽ đưa Ethereum vào dự trữ chiến lược của mình. Khi giới crypto vẫn đang theo dõi nhiều công ty niêm yết đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, Ethereum đã được đưa vào "bữa tiệc tài sản dự trữ".
Công ty game này đã trở thành chủ sở hữu Ethereum lớn nhất thế giới với 360.807 ETH, trị giá hơn 1,3 tỷ đô la theo giá hiện tại. Ngoài ra, công ty còn huy động thêm 413 triệu đô la và đã nhận được phần thưởng 567 ETH thông qua việc staking Ethereum mà họ nắm giữ.
Một công ty mới khác cũng đang cạnh tranh gay gắt với công ty này trong việc xây dựng tài sản dự trữ Ethereum. Một công ty khai thác Bitcoin cũng đã đặt cược vào Ethereum, nắm giữ hơn 300.000 ETH, tương đương giá trị hơn 1 tỷ USD theo giá hiện tại. Chủ tịch của họ là một người có kinh nghiệm lâu năm trên Phố Wall, và ông có một mục tiêu lớn hơn: "Chúng tôi đang tiến triển đều đặn, kế hoạch mua lại và thế chấp 5% tổng cung Ethereum."
Tổng thể, dòng tiền của công ty tài sản dự trữ Ethereum và ETF phản ánh niềm tin của các tổ chức vào Ethereum như một lớp hạ tầng đầu tư, và niềm tin này còn đang tiếp tục gia tăng.
Một công ty đầu tư nổi tiếng gần đây đã giảm bớt lượng nắm giữ của mình đối với một sàn giao dịch tiền điện tử và một công ty game, thay vào đó tăng cường đầu tư vào các công ty khai thác trên, với số tiền lên tới 182 triệu USD. Công ty này trước đó có mức độ đầu tư vào Ethereum không đủ, đã tiến hành tái cơ cấu ba quỹ ETF hàng đầu, phân bổ 1,5% tỷ lệ trong danh mục đầu tư cho các công ty khai thác này.
Công ty mới được hình thành từ việc hợp nhất các công ty hiện có sẽ xây dựng một nền tảng giao dịch công khai, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức kênh chuyên nghiệp để tiếp cận cơ sở hạ tầng Ethereum và lợi nhuận từ Ether. Sau khi hợp nhất, công ty dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq, và sẽ nắm giữ hơn 400,000 ETH, trị giá hơn 1.5 tỷ USD.
Trong những thay đổi xảy ra trong vài tháng qua, sự thay đổi lãnh đạo gần đây của Quỹ Ethereum có thể là một trong những lý do. Vào cuối tháng 4 năm 2025, Quỹ Ethereum đã thực hiện điều chỉnh lãnh đạo, tách riêng hội đồng quản trị và ban quản lý. Lãnh đạo mới đã xác định ba ưu tiên cốt lõi: mở rộng lớp cơ sở Ethereum, tối ưu hóa Layer2 Rollup (giải pháp mở rộng lớp hai), nâng cao trải nghiệm người dùng.
Giá trị thực tiễn và khả năng sinh lời của Ethereum cũng khiến nó trở thành một mục tiêu hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư. Hiện tại, Mỹ chưa có ETF nào cung cấp phần thưởng staking, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn chưa phê duyệt. Nếu ETF Ethereum cuối cùng có thể ra mắt với chức năng staking, ETH có khả năng trở thành "trái phiếu số" trong danh mục đầu tư của các tổ chức.
Các ETF hỗ trợ staking có thể cung cấp lợi suất gốc từ 3% đến 5%. Dựa trên số lượng Ethereum trị giá 19.6 tỷ USD hiện tại, ngay cả với tỷ lệ lợi suất trung bình là 4%, các nhà phát hành ETF cũng có thể thu được hơn 750 triệu USD từ thu nhập staking.
Một công ty quản lý tài sản lớn đã đang khám phá cấu trúc sản phẩm bao gồm việc staking, trong tài liệu sửa đổi 19b-4 mà họ đã nộp, họ đã rõ ràng đề cập rằng staking là "chức năng tiềm năng trong tương lai đang chờ sự chấp thuận của cơ quan quản lý", thị trường đang chờ đợi. Các chuyên gia dự đoán rằng chức năng staking của Ethereum ETF có khả năng được phê duyệt trong quý 4 năm nay.
Đối với nhiều nhà đầu tư, staking có thể là sự khác biệt chính giữa "phân bổ nông" và "tham gia sâu". Doanh thu thụ động có được từ các công cụ đầu tư tuân thủ có thể thu hút quỹ hưu trí, quỹ từ thiện và quỹ tài sản quốc gia tham gia.
Nếu môi trường vĩ mô có sự thay đổi, chẳng hạn như giảm lãi suất, lạm phát ổn định, hoặc vốn tìm kiếm lợi suất cao hơn, Ethereum sẽ trở thành lựa chọn cực kỳ cạnh tranh: nó có sự khan hiếm do cung giảm phát, lợi suất từ việc staking, và tính dễ dàng tiếp cận thông qua ETF và các tổ chức lưu ký.
Giá Ethereum đã thể hiện sự liên kết với hoạt động của các tổ chức. Sự đột phá tiếp theo của giá có thể kích thích tâm lý lạc quan trên thị trường, thu hút nhiều dòng vốn hơn. Dù sao đi nữa, sau một thời gian dài im ắng, sự tiến hóa của Ethereum sẽ được cả nhà đầu tư nhỏ lẻ và các tổ chức chào đón.
Trong hai tuần qua, giá Ethereum đã tăng vọt hơn 50%, đạt mức cao nhất mới trong năm 2025; trong ba tháng qua, tổng mức tăng đã đạt 150%.
Khi ETF phát hành các phần mới, phải mua ETH, điều này sẽ khóa cung. Số lượng ETH lưu thông trên thị trường giảm sẽ tạo áp lực tăng giá. Dự kiến công ty tài sản dự trữ Ethereum cũng sẽ kiên định nắm giữ ETH. Các cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA), các tổ chức quản lý tài sản và công ty niêm yết thường không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, rất hiếm khi có hành động bán tháo hoảng loạn.
Các nhà xây dựng tài sản dự trữ đang định vị ETH như một tài sản thế chấp có thể lập trình, một loại tài sản có khả năng tạo ra lợi nhuận, cung cấp bảo đảm an toàn và duy trì sự ổn định.
Ngoài ra, bối cảnh vĩ mô cũng cho thấy tín hiệu tích cực: "Đạo luật GENIUS" gần đây đã được ký và có hiệu lực, hợp pháp hóa stablecoin như tiền kỹ thuật số. Ethereum, với 50% thị phần là mạng lưới chủ đạo, sẽ trở thành người hưởng lợi lớn nhất.
Vậy thì, tương lai sẽ phát triển như thế nào?
Một khi SEC phê duyệt chức năng staking ETF, sự quan tâm của các tổ chức có khả năng tiếp tục gia tăng. Nhiều doanh nghiệp có thể thiết lập tài sản dự trữ Ethereum do chức năng staking, các tổ chức quản lý tài sản lớn cũng sẽ gia tăng đầu tư vào cấu trúc đầu tư Ethereum.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống, có lẽ họ sẽ nhận ra rằng: Ethereum đã sở hữu hai kênh lưu thông mạnh mẽ - ETF và tài sản dự trữ. Cả hai đều khóa cung và mở rộng sức ảnh hưởng của Ethereum vào lĩnh vực kinh tế truyền thống.
Những người so sánh trực tiếp tài sản dự trữ của Bitcoin với Ether và ETF thực ra đã bỏ qua sự khác biệt cốt lõi:
Bitcoin được coi là công cụ lưu trữ giá trị, là "vàng kỹ thuật số" trong chiến lược vĩ mô; trong khi Ethereum thì được gán cho công dụng thực tế. Các nhà phát hành quỹ và nhà xây dựng tài sản dự trữ mua vào và hỗ trợ ETH, vì họ coi trọng giá trị gia tăng của nó: phần thưởng staking, khung hạ tầng, và như một lớp lập trình cho các ứng dụng tài chính.
Bitcoin là tài sản "giữ" trong khi Ethereum là mạng "ứng dụng".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethereum ETF một năm 机构投资热情高涨 资金流入创新高
Ethereum ETF một năm: từ suy thoái đến phồn thịnh, niềm tin của các tổ chức tăng đáng kể
Ba tháng trước, ngay cả những người ủng hộ cuồng nhiệt Ethereum cũng khó mà tưởng tượng rằng quỹ giao dịch trao đổi Ethereum (ETF) của Mỹ có thể kỷ niệm một năm thành lập. Tuy nhiên, hiện tại, Ethereum ETF đang bước vào thời khắc rực rỡ của riêng mình, đã tròn một năm kể từ khi bắt đầu giao dịch lần đầu vào ngày 23 tháng 7 năm 2024.
Vào tháng 6 năm 2025, ETF Ethereum đã ghi nhận hiệu suất tháng tốt nhất trong lịch sử, với dòng vốn vào vượt qua 3,5 tỷ USD, cao hơn 70% so với đỉnh điểm trước đó 2,08 tỷ USD vào ngày 20 tháng 12 năm 2024. Đà dòng vốn vào trong tháng 7 còn mạnh mẽ hơn, tính đến thời điểm hiện tại đã vượt qua 3 tỷ USD, có khả năng vượt qua tháng 6. Tính đến ngày 18 tháng 7, hai tuần qua là hai tuần có hiệu suất dòng vốn ròng tốt nhất; và đã liên tiếp mười tuần không ghi nhận bất kỳ dòng vốn ròng nào, điều này là lần đầu tiên trong suốt 52 tuần tồn tại của nó.
Tuy nhiên, sự phát triển của ETF Ethereum không hoàn toàn thuận lợi. Vào tháng 5 năm 2024, các cơ quan quản lý Mỹ đã phê duyệt ETF Ethereum, chính thức bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 cùng năm, khi đó phản ứng của thị trường là trái chiều. ETF Bitcoin đã chiếm hết sự chú ý từ đầu năm, sự xuất hiện của ETF Ethereum có vẻ không mấy sôi động: giá cả đi ngang, sự quan tâm dần giảm sút, và trong giai đoạn đầu ra mắt vẫn chưa thấy dòng vốn lớn chảy vào.
Trên thực tế, một phần dòng vốn ban đầu thậm chí còn thể hiện trạng thái rút ròng. Trong 39 tuần giao dịch đầu tiên, ETF Ethereum chỉ có 15 tuần đạt được dòng vốn ròng vào; trong khi so với 14 tuần trước đó, có 13 tuần có dòng vốn ròng vào, sự thay đổi lớn trong ba tháng qua có thể thấy rõ.
Đến ngày 21 tháng 7 năm 2025, quy mô tài sản quản lý (AUM) của tất cả các ETF Ethereum tại Mỹ đã vượt qua 19 tỷ USD, gấp đôi so với khoảng 9,6 tỷ USD cách đây hai tháng.
Không chỉ là ETF, sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum còn tăng nhiệt thông qua hình thức "tài sản dự trữ Ethereum". Vào ngày 2 tháng 6 năm 2025, một công ty game trở thành công ty niêm yết đầu tiên tại Mỹ công bố sẽ đưa Ethereum vào dự trữ chiến lược của mình. Khi giới crypto vẫn đang theo dõi nhiều công ty niêm yết đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, Ethereum đã được đưa vào "bữa tiệc tài sản dự trữ".
Công ty game này đã trở thành chủ sở hữu Ethereum lớn nhất thế giới với 360.807 ETH, trị giá hơn 1,3 tỷ đô la theo giá hiện tại. Ngoài ra, công ty còn huy động thêm 413 triệu đô la và đã nhận được phần thưởng 567 ETH thông qua việc staking Ethereum mà họ nắm giữ.
Một công ty mới khác cũng đang cạnh tranh gay gắt với công ty này trong việc xây dựng tài sản dự trữ Ethereum. Một công ty khai thác Bitcoin cũng đã đặt cược vào Ethereum, nắm giữ hơn 300.000 ETH, tương đương giá trị hơn 1 tỷ USD theo giá hiện tại. Chủ tịch của họ là một người có kinh nghiệm lâu năm trên Phố Wall, và ông có một mục tiêu lớn hơn: "Chúng tôi đang tiến triển đều đặn, kế hoạch mua lại và thế chấp 5% tổng cung Ethereum."
Tổng thể, dòng tiền của công ty tài sản dự trữ Ethereum và ETF phản ánh niềm tin của các tổ chức vào Ethereum như một lớp hạ tầng đầu tư, và niềm tin này còn đang tiếp tục gia tăng.
Một công ty đầu tư nổi tiếng gần đây đã giảm bớt lượng nắm giữ của mình đối với một sàn giao dịch tiền điện tử và một công ty game, thay vào đó tăng cường đầu tư vào các công ty khai thác trên, với số tiền lên tới 182 triệu USD. Công ty này trước đó có mức độ đầu tư vào Ethereum không đủ, đã tiến hành tái cơ cấu ba quỹ ETF hàng đầu, phân bổ 1,5% tỷ lệ trong danh mục đầu tư cho các công ty khai thác này.
Công ty mới được hình thành từ việc hợp nhất các công ty hiện có sẽ xây dựng một nền tảng giao dịch công khai, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức kênh chuyên nghiệp để tiếp cận cơ sở hạ tầng Ethereum và lợi nhuận từ Ether. Sau khi hợp nhất, công ty dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq, và sẽ nắm giữ hơn 400,000 ETH, trị giá hơn 1.5 tỷ USD.
Trong những thay đổi xảy ra trong vài tháng qua, sự thay đổi lãnh đạo gần đây của Quỹ Ethereum có thể là một trong những lý do. Vào cuối tháng 4 năm 2025, Quỹ Ethereum đã thực hiện điều chỉnh lãnh đạo, tách riêng hội đồng quản trị và ban quản lý. Lãnh đạo mới đã xác định ba ưu tiên cốt lõi: mở rộng lớp cơ sở Ethereum, tối ưu hóa Layer2 Rollup (giải pháp mở rộng lớp hai), nâng cao trải nghiệm người dùng.
Giá trị thực tiễn và khả năng sinh lời của Ethereum cũng khiến nó trở thành một mục tiêu hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư. Hiện tại, Mỹ chưa có ETF nào cung cấp phần thưởng staking, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn chưa phê duyệt. Nếu ETF Ethereum cuối cùng có thể ra mắt với chức năng staking, ETH có khả năng trở thành "trái phiếu số" trong danh mục đầu tư của các tổ chức.
Các ETF hỗ trợ staking có thể cung cấp lợi suất gốc từ 3% đến 5%. Dựa trên số lượng Ethereum trị giá 19.6 tỷ USD hiện tại, ngay cả với tỷ lệ lợi suất trung bình là 4%, các nhà phát hành ETF cũng có thể thu được hơn 750 triệu USD từ thu nhập staking.
Một công ty quản lý tài sản lớn đã đang khám phá cấu trúc sản phẩm bao gồm việc staking, trong tài liệu sửa đổi 19b-4 mà họ đã nộp, họ đã rõ ràng đề cập rằng staking là "chức năng tiềm năng trong tương lai đang chờ sự chấp thuận của cơ quan quản lý", thị trường đang chờ đợi. Các chuyên gia dự đoán rằng chức năng staking của Ethereum ETF có khả năng được phê duyệt trong quý 4 năm nay.
Đối với nhiều nhà đầu tư, staking có thể là sự khác biệt chính giữa "phân bổ nông" và "tham gia sâu". Doanh thu thụ động có được từ các công cụ đầu tư tuân thủ có thể thu hút quỹ hưu trí, quỹ từ thiện và quỹ tài sản quốc gia tham gia.
Nếu môi trường vĩ mô có sự thay đổi, chẳng hạn như giảm lãi suất, lạm phát ổn định, hoặc vốn tìm kiếm lợi suất cao hơn, Ethereum sẽ trở thành lựa chọn cực kỳ cạnh tranh: nó có sự khan hiếm do cung giảm phát, lợi suất từ việc staking, và tính dễ dàng tiếp cận thông qua ETF và các tổ chức lưu ký.
Giá Ethereum đã thể hiện sự liên kết với hoạt động của các tổ chức. Sự đột phá tiếp theo của giá có thể kích thích tâm lý lạc quan trên thị trường, thu hút nhiều dòng vốn hơn. Dù sao đi nữa, sau một thời gian dài im ắng, sự tiến hóa của Ethereum sẽ được cả nhà đầu tư nhỏ lẻ và các tổ chức chào đón.
Trong hai tuần qua, giá Ethereum đã tăng vọt hơn 50%, đạt mức cao nhất mới trong năm 2025; trong ba tháng qua, tổng mức tăng đã đạt 150%.
Khi ETF phát hành các phần mới, phải mua ETH, điều này sẽ khóa cung. Số lượng ETH lưu thông trên thị trường giảm sẽ tạo áp lực tăng giá. Dự kiến công ty tài sản dự trữ Ethereum cũng sẽ kiên định nắm giữ ETH. Các cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA), các tổ chức quản lý tài sản và công ty niêm yết thường không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, rất hiếm khi có hành động bán tháo hoảng loạn.
Các nhà xây dựng tài sản dự trữ đang định vị ETH như một tài sản thế chấp có thể lập trình, một loại tài sản có khả năng tạo ra lợi nhuận, cung cấp bảo đảm an toàn và duy trì sự ổn định.
Ngoài ra, bối cảnh vĩ mô cũng cho thấy tín hiệu tích cực: "Đạo luật GENIUS" gần đây đã được ký và có hiệu lực, hợp pháp hóa stablecoin như tiền kỹ thuật số. Ethereum, với 50% thị phần là mạng lưới chủ đạo, sẽ trở thành người hưởng lợi lớn nhất.
Vậy thì, tương lai sẽ phát triển như thế nào?
Một khi SEC phê duyệt chức năng staking ETF, sự quan tâm của các tổ chức có khả năng tiếp tục gia tăng. Nhiều doanh nghiệp có thể thiết lập tài sản dự trữ Ethereum do chức năng staking, các tổ chức quản lý tài sản lớn cũng sẽ gia tăng đầu tư vào cấu trúc đầu tư Ethereum.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống, có lẽ họ sẽ nhận ra rằng: Ethereum đã sở hữu hai kênh lưu thông mạnh mẽ - ETF và tài sản dự trữ. Cả hai đều khóa cung và mở rộng sức ảnh hưởng của Ethereum vào lĩnh vực kinh tế truyền thống.
Những người so sánh trực tiếp tài sản dự trữ của Bitcoin với Ether và ETF thực ra đã bỏ qua sự khác biệt cốt lõi:
Bitcoin được coi là công cụ lưu trữ giá trị, là "vàng kỹ thuật số" trong chiến lược vĩ mô; trong khi Ethereum thì được gán cho công dụng thực tế. Các nhà phát hành quỹ và nhà xây dựng tài sản dự trữ mua vào và hỗ trợ ETH, vì họ coi trọng giá trị gia tăng của nó: phần thưởng staking, khung hạ tầng, và như một lớp lập trình cho các ứng dụng tài chính.
Bitcoin là tài sản "giữ" trong khi Ethereum là mạng "ứng dụng".