HIP-3: Đột phá lớn của Hyperliquid và chương mới trong tài chính on-chain

Vào tháng 5 năm 2025, đề xuất cải tiến HIP-3 do Hyperliquid phát hành đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trong lĩnh vực DeFi, phiên bản khả thi nhất của nó đã bước vào giai đoạn thử nghiệm. Đây không chỉ là một bản cập nhật giao thức thông thường, mà còn đại diện cho một bước quan trọng trong lộ trình phát triển của Hyperliquid, có thể tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đến tương lai của giao dịch sản phẩm phái sinh trên chuỗi.

Để hiểu rõ tầm quan trọng của HIP-3, trước tiên chúng ta cần hiểu về triết lý thiết kế tổng thể của Hyperliquid, điều này bắt nguồn từ ba đề xuất cốt lõi của nó.

Chiến lược phát triển ba bước của Hyperliquid

Hyperliquid đã xây dựng một hệ sinh thái tài chính hoàn chỉnh và tiến bộ thông qua ba đề xuất cải tiến chính.

HIP-1: Giảm tiêu chuẩn niêm yết coin

Trong một thời gian dài, các dự án mới trên các nền tảng giao dịch chính thống gặp rất nhiều khó khăn, như quy trình không minh bạch, chi phí cao. HIP-1 đã cung cấp một lựa chọn mới cho các đội ngũ dự án tiền điện tử. Nó cho phép bất kỳ ai tạo ra token mới trên Hyperliquid mà không cần sự cho phép, chỉ cần trả một khoản phí nhất định, có thể tự động mở thị trường sổ đặt hàng giao ngay. Điều này đã giảm đáng kể rào cản gia nhập thị trường công khai cho tài sản.

HIP-2: Tự động làm thị trường

Một thách thức lớn mà các đồng tiền mới phải đối mặt sau khi ra mắt là thiếu tính thanh khoản. HIP-2, còn được gọi là "Hyperliquidity", là chiến lược thanh khoản tự động gốc của giao thức Hyperliquid. Nó tự động đặt lệnh mua và bán trên sổ lệnh sau khi đồng tiền mới được tạo ra, cung cấp tính thanh khoản cơ bản cho thị trường mới, hiệu quả giải quyết vấn đề khởi động lạnh.

HIP-3: Tạo thị trường vĩnh viễn mở

Hợp đồng vĩnh viễn là lĩnh vực có khối lượng giao dịch lớn nhất trong thị trường tiền điện tử, nhưng trước đây chỉ có đội ngũ cốt lõi Hyperliquid có quyền quyết định tài sản nào sẽ được ra mắt hợp đồng vĩnh viễn. HIP-3, còn được gọi là "Hợp đồng vĩnh viễn được triển khai bởi Builder", sẽ hoàn toàn mở quyền tạo ra thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Bất kỳ "nhà xây dựng" nào chỉ cần đặt cọc 1 triệu HYPE, có thể triển khai hợp đồng vĩnh viễn tùy chỉnh trên Hyperliquid.

Nhà xây dựng có quyền kiểm soát hoàn toàn thị trường mà họ triển khai, có thể tự định nghĩa các tham số chính và hưởng 50% phí giao dịch của thị trường đó (tỷ lệ này có thể điều chỉnh trong tương lai).

Sau khi hoàn thành ba bước này, Hyperliquid đã nâng cấp từ một DEX hướng tới người dùng cuối thành "tầng hạ tầng tài chính", vượt trội hơn các đối thủ DEX khác về mặt câu chuyện, đồng thời phát sinh ra hệ sinh thái và cách chơi thương mại mới.

Bốn tác động của HIP-3

1. Phù hợp với xu hướng token hóa tài sản thực

HIP-3 đặt ra ngưỡng cao: các nhà xây dựng phải đặt cọc 1 triệu HYPE token làm tiền ký quỹ, tương đương hơn 42 triệu USD. Thiết kế này đảm bảo rằng chỉ những người tham gia có vốn mạnh và nghiêm túc mới có thể tham gia.

Vốn của các tổ chức rất có thể sẽ nhắm đến những thị trường có khối lượng giao dịch lớn và ổn định trong tài chính truyền thống, chẳng hạn như các chỉ số chứng khoán chính toàn cầu, hàng hóa lớn, cặp tiền tệ ngoại hối, v.v. Lấy ví dụ về hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500, ngay cả khi chỉ chiếm 0,1% khối lượng giao dịch của thị trường truyền thống, người xây dựng cũng có thể thu hồi chi phí đặt cọc trong thời gian ngắn và sau đó nhận được lợi nhuận ổn định đáng kể.

Ngoài ra, thiết kế mô-đun của HIP-3 giúp Hyperliquid thích ứng tốt hơn với các đặc tính của các tài sản RWA khác nhau, đặt nền tảng cho việc an toàn và hiệu quả đưa các loại tài sản vật lý vào on-chain.

2. Thúc đẩy hệ sinh thái mã thông báo mới

Mặc dù ngưỡng cao của HIP-3 đã loại trừ hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng cộng đồng có thể tận dụng khả năng kết hợp của DeFi để cung cấp giải pháp. Chẳng hạn, có thể xuất hiện các giao thức cho phép nhà đầu tư nhỏ lẻ huy động vốn để đạt được ngưỡng đặt cọc, và những người tham gia có thể nhận được chứng chỉ đặt cọc đại diện cho phần chia sẻ, từ đó chia sẻ doanh thu phí.

Các giao thức này cũng có thể phát hành token quản trị, ảnh hưởng đến quyết định tạo ra thị trường hợp đồng vĩnh viễn mới. Các bên dự án có thể tìm cách thu hút sự ủng hộ của những người nắm giữ token quản trị thông qua các phương thức như airdrop, từ đó thúc đẩy việc ra mắt hợp đồng vĩnh viễn cho token của họ.

Với sự xuất hiện của nhiều giao thức tương tự, có thể sẽ xảy ra một cuộc "chiến tranh Hyperliquid" xoay quanh việc gửi HYPE, hợp tác giữa các dự án và quyền phân phối lợi nhuận, tương tự như "cuộc chiến Curve" trong giai đoạn đầu. Điều này sẽ mở rộng thêm các trường hợp ứng dụng và nhu cầu thị trường cho HYPE, cung cấp sự hỗ trợ cho giá của nó.

3. Đáp ứng nhu cầu giao dịch cổ phiếu của công ty chưa niêm yết

Gần đây, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với cổ phiếu của các công ty chưa niêm yết ngày càng tăng. Tính năng Hyperps của Hyperliquid kết hợp với HIP-3 mang lại lợi thế độc đáo để đáp ứng nhu cầu này.

Hyperps đã giải quyết vấn đề cung cấp giao dịch hợp đồng tương lai cho tài sản thiếu nguồn giá đáng tin cậy. Nó tính toán tỷ lệ phí sử dụng dựa trên sự khác biệt giữa giá hợp đồng tương lai và giá trung bình di động của chính nó, thay vì phụ thuộc vào giá giao ngay bên ngoài.

Sự kết hợp giữa HIP-3 và Hyperps cho phép bất kỳ ai triển khai hợp đồng vĩnh viễn cho cổ phiếu tư nhân phổ biến, cung cấp cho nhà đầu tư nhỏ lẻ cơ hội tham gia vào sự biến động giá của các công ty này, đồng thời cung cấp chức năng phát hiện giá quan trọng.

4. Đối phó với sự cạnh tranh của sàn giao dịch tập trung bằng tính linh hoạt

Khi các sàn giao dịch tuân thủ bắt đầu cung cấp dịch vụ giao dịch hợp đồng tương lai, Hyperliquid đối mặt với cạnh tranh mới. Tuy nhiên, các sàn giao dịch tập trung có xu hướng thận trọng và chậm chạp trong việc ra mắt sản phẩm, điều này chính là lợi thế của Hyperliquid.

HIP-3 sẽ biến việc tạo lập thị trường hợp đồng thành hoạt động "không cần cấp phép", nâng cao hơn nữa tốc độ đáp ứng nhu cầu thị trường của Hyperliquid. Sự linh hoạt này là điều mà các sàn giao dịch tập trung khó có thể so sánh, trở thành lợi thế khác biệt của Hyperliquid trong cuộc cạnh tranh thị trường khốc liệt.

Kết luận

HIP-3 đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của Hyperliquid. Nó không chỉ là một sự nâng cấp công nghệ, mà còn là một lựa chọn chiến lược, nhằm xây dựng Hyperliquid thành cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi kết nối tài sản thực, hệ sinh thái đổi mới và đáp ứng nhanh chóng nhu cầu thị trường, thúc đẩy sự hòa nhập sâu sắc giữa DeFi và tài chính truyền thống.

Mặc dù vẫn còn những thách thức phía trước, như việc dẫn dắt tính thanh khoản và ứng phó với quy định toàn cầu, nhưng HIP-3 đã vẽ ra cho chúng ta một tương lai tài chính on-chain mở hơn, có thể kết hợp và đầy tiềm năng.