Hôm nay (1), một thời khắc mang tính bước ngoặt trong lịch sử phát triển tài chính của Hồng Kông đã đến——"Quy định về Stablecoin" chính thức có hiệu lực. Vào ngày 29 tháng 7, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (Cơ quan quản lý tiền tệ) đã chính thức công bố "Hướng dẫn giám sát các nhà phát hành Stablecoin có giấy phép" và "Hướng dẫn chống rửa tiền và tài trợ khủng bố (dành cho các nhà phát hành Stablecoin có giấy phép)" cùng với các tài liệu hỗ trợ khác, nhằm mở đường cho việc thực thi quy định này, trở thành khung pháp lý toàn diện đầu tiên trên thế giới dành riêng cho Stablecoin tiền pháp định. Khung quản lý mang tính tiên phong này đánh dấu một bước tiến quan trọng của Hồng Kông trong lĩnh vực quản lý tài sản.
Giám đốc Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông, ông Yu Weiwen, đã nhấn mạnh khi thông báo tin này vào ngày 23 tháng 7 rằng quy định mới nhằm "ngăn chặn các hoạt động lừa đảo dưới danh nghĩa Stablecoin đã xảy ra thường xuyên gần đây, bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư một cách toàn diện". Trong năm qua, Hồng Kông đã xảy ra nhiều vụ lừa đảo đầu tư Stablecoin do cam kết lợi nhuận cao, khiến nhiều nhà đầu tư mất trắng.
Một cuộc cách mạng quản lý cấp bách: Tham vọng chiến lược của Hồng Kông
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin toàn cầu đã bùng nổ. Dữ liệu cho thấy tổng giá trị thị trường của stablecoin đã vượt qua 250 tỷ USD, với khối lượng giao dịch đạt 20 triệu tỷ USD trong năm 2024, vượt xa khối lượng giao dịch của Bitcoin trong cùng kỳ. Nhờ vào tính ổn định giá trị và sự tiện lợi trong giao dịch, stablecoin đã trở thành công cụ quan trọng trong thanh toán xuyên biên giới, thanh toán thương mại và đổi mới tài chính.
Việc lập pháp lần này ở Hồng Kông không phải là hành động theo phong trào, mà là sự lựa chọn tất yếu để đối mặt với những hỗn loạn trên thị trường. Với sự mở rộng nhanh chóng của thị trường tiền tệ kỹ thuật số, stablecoin đã trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử, nhưng cũng trở thành khu vực chịu thiệt hại nặng nề từ hoạt động lừa đảo. Ông Ngụy Vĩ Văn đặc biệt chỉ ra: "Nhiều nhà đầu tư trong quá khứ đã phải gánh chịu tổn thất lớn do tin tưởng vào lời hứa về lợi nhuận ổn định cao." Những dự án mang danh nghĩa "lợi nhuận ổn định" này thực chất ẩn chứa rủi ro lớn, thiếu cơ chế giám sát hiệu quả khiến nhà đầu tư không có chỗ để bảo vệ quyền lợi.
Lo ngại này không phải là không có cơ sở. Hiện tại, Stablecoin đô la chiếm hơn 95% thị phần toàn cầu, vượt xa tỷ lệ của đô la trong lĩnh vực thanh toán quốc tế, cho thấy rủi ro cấu trúc cao do thị trường tập trung. Bản đồ tài chính quốc tế cũng đang thay đổi mạnh mẽ, sau khi Trump trở lại Nhà Trắng, Hoa Kỳ thông qua Đạo luật Thiên tài để củng cố quyền lực của Stablecoin đô la, thậm chí cấm phát hành CBDC. Là một trung tâm tài chính quốc tế, Hồng Kông phải nhanh chóng chiếm lĩnh vị thế trong cuộc cạnh tranh tài chính kỹ thuật số này.
Trong bối cảnh này, Hội đồng Lập pháp Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã thông qua Đạo luật Stablecoin vào ngày 21 tháng 5 năm 2025 với ba lần đọc, sau hai tháng chuẩn bị, cuối cùng xác định ngày 1 tháng 8 chính thức có hiệu lực. Quy trình lập pháp này phản ánh sự chuyển biến trong thái độ quản lý của Hồng Kông từ sự thận trọng sang việc tích cực đón nhận, đồng thời thể hiện tham vọng chiến lược của Hồng Kông trong việc xây dựng bản thân trở thành "trung tâm đổi mới toàn cầu trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số". Chiến lược ứng phó của Hồng Kông rõ ràng và mạnh mẽ: thông qua khuôn khổ giám sát thận trọng để thu hút vốn tuân thủ, tránh lặp lại sai lầm "trước nới lỏng sau siết chặt". Ông Ngưu Vĩnh Văn nhấn mạnh: "Mặc dù yêu cầu nghiêm ngặt hơn có thể hạn chế sự mở rộng ngắn hạn, nhưng so với việc dọn dẹp hỗn loạn sau này, điều đó sẽ có lợi hơn cho sự phát triển lành mạnh lâu dài của thị trường."
Hai, trụ cột cốt lõi của cấu trúc quản lý: Quản lý giấy phép nghiêm ngặt và đảm bảo dự trữ
Cốt lõi của "Quy định về Stablecoin" là thiết lập một hệ thống giám sát "dựa trên rủi ro, tuân thủ có trật tự, thúc đẩy đổi mới", các điểm chính của nó bao gồm:
Hệ thống quản lý giấy phép nghiêm ngặt: Bắt đầu từ ngày 1 tháng 8, bất kỳ tổ chức nào phát hành Stablecoin hoặc quảng bá sản phẩm Stablecoin đến công chúng tại Hồng Kông đều phải có giấy phép do Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông cấp. Đáng chú ý là, phạm vi quản lý không chỉ giới hạn ở các tổ chức phát hành trong nước mà các Stablecoin phát hành từ nước ngoài nhưng neo vào đô la Hồng Kông hoặc hướng tới thị trường Hồng Kông cũng cần có giấy phép, hiệu quả bịt kín khoảng trống trong việc đầu cơ quy định. Ngưỡng yêu cầu xin giấy phép rất cao, người xin phải đáp ứng yêu cầu vốn thực nộp tối thiểu là 25 triệu đô la Hồng Kông và chứng minh có hệ thống quản lý rủi ro vững chắc và cấu trúc quản trị công ty đủ tiêu chuẩn. Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã rõ ràng tuyên bố, xem xét đến tính chất mới nổi và các yếu tố rủi ro của Stablecoin, giai đoạn đầu chỉ cấp một lượng giấy phép nhỏ, hiện đã có hàng chục tổ chức tiếp cận Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông để tìm hiểu về việc xin giấy phép.
100% tài sản dự trữ được đảm bảo: Để ngăn chặn việc tái diễn các sự kiện sụp đổ tương tự như Terra/Luna, quy định yêu cầu Stablecoin phải được hỗ trợ 100% bởi các tài sản có tính thanh khoản cao (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, v.v.), và tài sản dự trữ cần được tách biệt lưu trữ với các tài sản khác của nhà phát hành, được kiểm toán bởi bên thứ ba độc lập. Thiết kế này đảm bảo rằng người sở hữu Stablecoin có thể đổi lại bất cứ lúc nào với mệnh giá, tránh rủi ro hoảng loạn do thiếu dự trữ. Cơ chế đổi lại cũng bị quy định nghiêm ngặt, trừ khi có trường hợp được phê duyệt đặc biệt, nhà phát hành có giấy phép phải xử lý xong yêu cầu đổi lại hợp lệ trong vòng 1 ngày làm việc.
Kiểm soát chặt chẽ rủi ro tội phạm tài chính: Do tính chất ẩn danh của Stablecoin trong giao dịch xuyên biên giới, cơ quan quản lý tài chính yêu cầu các tổ chức có giấy phép thiết lập quy trình xác thực danh tính khách hàng (KYC) và cơ chế giám sát giao dịch nghiêm ngặt nhằm giảm thiểu rủi ro Rửa tiền và tài trợ khủng bố. Cơ quan quản lý tài chính được giao quyền điều tra rộng rãi, có thể can thiệp điều tra khi nghi ngờ có hành vi vi phạm pháp luật, bao gồm việc đóng băng tài sản, tìm kiếm đồ vật và các biện pháp cưỡng chế khác.
Ba, sức mạnh tái cấu trúc thị trường: Cuộc tranh giành giấy phép và dòng vốn
Sau khi quy định được thực thi, thị trường tài chính số của Hồng Kông sẽ trải qua một cuộc tái cấu trúc sâu sắc. Trong ngắn hạn, cuộc chiến giành giấy phép đã trở nên rất gay gắt. Ba tổ chức tham gia thử nghiệm sandbox là Ngân hàng Standard Chartered, JD.com và Công nghệ Coin đã được coi là những ứng viên hàng đầu, trong khi các ông lớn tài chính truyền thống như HSBC và Ngân hàng Trung Quốc Hồng Kông cũng đang chuẩn bị sẵn sàng.
Thị trường vốn phản ứng mạnh mẽ với "phí bản quyền". Cổ phiếu của Công ty Quốc Thái Kiến Quốc Tế đã tăng vọt 458% trong suốt năm sau khi nhận được giấy phép toàn diện cho tài sản ảo; Cổ phiếu của Công ty Đầu tư Kim Dũng đã tăng 533% trong một ngày sau khi công bố hợp tác với AnchorX; Cổ phiếu của công ty công nghệ y tế Hoa Kiểm Y Tế chỉ vì nộp đơn ý định đã tăng 60% trong vòng hai ngày. Cơ quan Quản lý Tiền tệ đã chú ý đến dấu hiệu thị trường quá nóng, và Yu Weiwen đã cảnh báo vào tháng 7 về "xu hướng quá khái niệm hóa và bong bóng hóa", kêu gọi các nhà đầu tư giữ bình tĩnh. Một số cổ phiếu theo xu hướng đã có định giá nghiêm trọng tách rời khỏi căn bản, với P/E động lên tới 92 lần.
Về lâu dài, thanh toán xuyên biên giới sẽ trải qua một cuộc cách mạng về hiệu quả, Stablecoin có thể thực hiện chuyển khoản xuyên biên giới "cấp phút", phí giao dịch chỉ bằng chưa đến 1% so với phương thức truyền thống. "Cầu tiền tệ kỹ thuật số đa phương" do Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông dẫn dắt đã kết nối 29 ngân hàng của 11 quốc gia, với sự tham gia sâu sắc của các doanh nghiệp công nghệ Trung Quốc. Tác động lâu dài sẽ sâu sắc hơn, các quy định sẽ mở đường cho Stablecoin nhân dân tệ ngoài khơi, ban đầu rất có thể sẽ gắn với nhân dân tệ ngoài khơi, được sử dụng cho thanh toán thương mại xuyên biên giới và giao dịch tài sản token hóa của các nhà đầu tư tổ chức. Ông Hứa Chính Vũ, Giám đốc Sở Tài chính và Kinh tế Hồng Kông, chỉ ra rằng điều này phù hợp với nguyên tắc "hoạt động giống nhau, rủi ro giống nhau, quản lý giống nhau", sẽ củng cố vị thế trung tâm tài chính quốc tế của Hồng Kông.
Với việc hệ thống quy định được thực thi, thị trường đã xuất hiện những thay đổi rõ rệt:
Ngắn hạn: Tái trở về lý trí
Các yêu cầu cấp phép nghiêm ngặt sẽ kiềm chế hành vi đầu cơ thái quá trên thị trường, khuyến khích một số công ty niêm yết dựa vào khái niệm trở lại với sự hợp lý, các nhà đầu tư sẽ chú ý nhiều hơn đến các tình huống ứng dụng thực tế và năng lực công nghệ của các tổ chức, thay vì chỉ đơn thuần là đầu cơ khái niệm. Kể từ cuối tháng 7, các cổ phiếu liên quan đến Stablecoin trên thị trường Hong Kong đã trải qua một đợt tăng giá, các tổ chức như Huaxing Capital Holdings và OSL Group, những đơn vị đã có sự bố trí tuân thủ từ sớm, đã nhận được sự ưa chuộng từ các quỹ đầu tư. Khi các quy định rõ ràng hơn, thị trường sẽ bước vào giai đoạn loại bỏ giả tạo và giữ lại chân thực.
Dài hạn: Đổi mới tuân thủ
Đối với các tổ chức thực sự có khả năng đổi mới và ý thức tuân thủ, sự phát triển quy định của thị trường Stablecoin ở Hồng Kông sẽ mở ra những cơ hội lớn. Cơ chế thử nghiệm "sandbox" do Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) triển khai đã thu hút sự tham gia của các tổ chức như JD Coin Chain Technology và Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông). Những ứng dụng đổi mới của các tổ chức này trong các lĩnh vực thanh toán, quản lý chuỗi cung ứng và thị trường vốn sẽ thúc đẩy Stablecoin từ một phương tiện giao dịch đơn giản tiến tới mở rộng sang các kịch bản đa dạng như thanh toán xuyên quốc gia, tài chính chuỗi cung ứng và token hóa tài sản thế giới thực (RWA). Boston Consulting Group dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường RWA sẽ tăng lên 16 triệu tỷ USD, trong khi tỷ lệ thâm nhập của Stablecoin trong lĩnh vực này dự kiến sẽ đạt 30%-50%.
Bốn, chiến lược sâu sắc của Hồng Kông: củng cố vị thế trung tâm tài chính quốc tế
Việc thực hiện "Quy định về Stablecoin" là một phần quan trọng trong việc xây dựng hệ thống quản lý tài sản số tại Hồng Kông. Vào tháng 10 năm 2022, Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã công bố "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản ảo của Hồng Kông", lần đầu tiên đưa ra thái độ cởi mở và tương thích đối với đổi mới tài sản ảo toàn cầu. Vào tháng 6 năm 2023, Hồng Kông đã thực hiện chế độ cấp phép bắt buộc cho nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP).
Trong "Tuyên ngôn chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số Hồng Kông 2.0", chính phủ đặc khu khẳng định cam kết biến Hồng Kông thành trung tâm đổi mới toàn cầu trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, đồng thời tập trung vào việc hỗ trợ stablecoin và token hóa. Chuỗi chính sách này thể hiện lộ trình thực hiện đầy đủ từ tuyên ngôn chính sách đến quy định cụ thể, từng bước xây dựng hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số bao gồm các khía cạnh như nền tảng giao dịch, lưu ký, stablecoin.
Về lâu dài, Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế của thị trường tài chính trưởng thành và đổi mới hệ thống để cung cấp nền tảng thử nghiệm cho quá trình quốc tế hóa của nhiều loại tiền pháp định, bao gồm cả Nhân dân tệ. Trong bối cảnh stablecoin đô la Mỹ chiếm ưu thế tuyệt đối (chiếm hơn 95%), nếu stablecoin neo vào Đô la Hồng Kông có thể phát triển thành công, sẽ cung cấp kinh nghiệm quý giá cho quá trình quốc tế hóa của các loại tiền pháp định khác.
Hồng Kông thúc đẩy lập pháp về Stablecoin, phía sau là ba yếu tố chiến lược.
Củng cố vị thế trung tâm tài chính quốc tế:
Hiện tại quy mô thị trường stablecoin toàn cầu khoảng 2500 tỷ USD, 90% được neo vào đô la Mỹ (như USDT, USDC), Mỹ kiểm soát quyền lực tuyệt đối. Hong Kong thông qua việc phát hành stablecoin đồng đô la Hồng Kông (HKDG) nhằm mục đích cho các doanh nghiệp quốc tế thanh toán bằng đô la Hồng Kông, giảm sự phụ thuộc vào đô la Mỹ.
Thu hút vốn toàn cầu và công ty công nghệ:
Hồng Kông cung cấp chính sách Stablecoin mở nhất châu Á: doanh nghiệp tuân thủ quy định có thể phát hành coin, giao dịch Stablecoin miễn thuế, trong khi Singapore vẫn cần thu thuế tiêu dùng, lợi ích chính sách đã bắt đầu phát huy hiệu quả - Năm 2024, các ông lớn như Circle (nhà phát hành USDC), Ripple lần lượt đặt chân đến Hồng Kông; các doanh nghiệp Trung Quốc như Huawei, Tencent, JD, Alibaba cũng đang thử nghiệm thanh toán xuyên quốc gia bằng đồng đô la Hồng Kông Stablecoin.
Chiến lược tài chính quốc gia dịch vụ:
Trung Quốc thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ đang đối mặt với nhiều thách thức, stablecoin của Hồng Kông trở thành "mảnh đất thử nghiệm an toàn", trong khuôn khổ "Một vành đai, Một con đường", các nước châu Phi và Đông Nam Á có thể sử dụng stablecoin đô la Hồng Kông để mua hàng hóa Trung Quốc, tránh biến động tỷ giá đô la Mỹ.
Tham vọng của Hồng Kông rất rõ ràng, trong ngắn hạn chiếm lĩnh thị trường Stablecoin, trong trung hạn trở thành trung tâm tài chính Web3 toàn cầu, và trong dài hạn xây dựng hệ thống song hành "Nhân dân tệ số + Stablecoin đô la Hồng Kông" để chống lại sự bá quyền của đô la.
Năm, trí tuệ quản lý vững chắc và bền vững: giai đoạn chuyển tiếp và cấp phép
Đối mặt với sự nhiệt tình của thị trường, Cơ quan Quản lý Tiền tệ duy trì sự tỉnh táo hiếm có, Yu Weiwen cảnh báo: "Có hàng chục tổ chức tích cực tiếp xúc với đội ngũ của Cơ quan Quản lý Tiền tệ, nhưng nhiều tổ chức chỉ dừng lại ở giai đoạn ý tưởng, thiếu nhận thức và khả năng điều khiển rủi ro." Cơ quan quản lý lo ngại nhất là "rủi ro rút tiền ồ ạt", HSBC Global Research cảnh báo rằng, một khi người dùng tập trung rút tiền, nhà phát hành sẽ buộc phải bán tháo tài sản dự trữ, có thể gây ra sự biến động thị trường - nếu tài sản dự trữ là tài sản bằng đô la Hồng Kông, sẽ ảnh hưởng đến giá tài sản địa phương; nếu là tài sản bằng đô la Mỹ, thì có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đô la Hồng Kông. Phòng chống rửa tiền cũng là điểm tập trung của cơ quan quản lý, Cơ quan Quản lý Tiền tệ yêu cầu các tổ chức được cấp phép thiết lập cơ chế phong tỏa địa lý nghiêm ngặt trong hướng dẫn đi kèm, thông qua địa chỉ IP, định vị GPS và các phương pháp công nghệ khác, cấm thực hiện kinh doanh trong các khu vực tài phán hạn chế.
Thời gian chuyển tiếp cho thấy sự khôn ngoan trong quản lý, quy định có hiệu lực sau khi thiết lập thời gian chuyển tiếp 6 tháng, trong thời gian này các tổ chức không có giấy phép không được quảng bá cho nhà đầu tư cá nhân. Ông Dư Vĩ Văn nhấn mạnh, khoảng thời gian này là "giai đoạn then chốt để thị trường loại bỏ những yếu kém và giữ lại những mạnh mẽ", các kế hoạch thực sự tuân thủ quy định và có sức mạnh sẽ nhận được không gian phát triển lớn hơn. Các cơ quan quản lý cũng giữ thái độ cởi mở, Cục Quản lý Tài chính đã thông báo sẽ cùng với Hội đồng Tư vấn Stablecoin xem xét các đơn đăng ký, và có thể gặp gỡ riêng với các lãnh đạo của những người nộp đơn, nhằm đảm bảo chất lượng phê duyệt.
Hôm nay (ngày 1 tháng 8), "Nghị định về Stablecoin" của Hồng Kông chính thức có hiệu lực! Số giấy phép đầu tiên chỉ được cấp cho một số ít công ty, việc ai sẽ nhận được giấy phép trở thành một trong những điểm nóng. Đến hiện tại, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông vẫn chưa cấp giấy phép nào. Hơn nữa, thời điểm cấp giấy phép của cơ quan này dự kiến sẽ muộn hơn so với mong đợi. Trước đó, vào ngày 29 tháng 7, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã phát hành một loạt tài liệu tham vấn và tổ chức hội nghị kỹ thuật. Phó Giám đốc Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, ông Trần Vi Minh, đã tiết lộ tại hội nghị rằng sẽ cấp giấy phép giai đoạn đầu vào đầu năm 2026, số lượng giấy phép phát hành lần đầu sẽ chỉ có một chữ số. Trước đó, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã nhiều lần nhấn mạnh thái độ "ngưỡng cao", "chỉ một số giấy phép đầu tiên" và "giao tiếp trước", được thị trường rộng rãi hiểu là "chế độ mời".
Ngân hàng Trung ương Hồng Kông cho biết "chế độ mời" là cách gọi không chính thức. Vào ngày 31 tháng 7, một người đại diện của Ngân hàng Trung ương Hồng Kông đã nói với phóng viên của báo 21 thế kỷ rằng "chế độ mời (by invitation)" không phản ánh đầy đủ mô hình cấp phép của ngân hàng, vì thực tế có những tổ chức có nguyện vọng và quan tâm đến việc xin cấp phép có thể chủ động liên hệ với Ngân hàng Trung ương Hồng Kông trước về vấn đề cấp phép. Một tuần trước, Tổng giám đốc Ngân hàng Trung ương Hồng Kông, ông Ngụy Vĩ Văn, tiết lộ rằng mặc dù đã rõ ràng ở giai đoạn đầu chỉ cấp một vài giấy phép Stablecoin, nhưng đến nay đã có hàng chục tổ chức chủ động liên hệ với đội ngũ của ngân hàng. Thông báo của Ngân hàng Trung ương Hồng Kông vào ngày 29 tháng 7 cũng cho thấy, khuyến khích các tổ chức có ý định xin giấy phép liên hệ với ngân hàng trước ngày 31 tháng 8 năm 2025, để ngân hàng có thể truyền đạt những kỳ vọng về quản lý và cung cấp phản hồi thích hợp. Đồng thời, việc cấp phép sẽ là một quá trình diễn ra liên tục; nếu các tổ chức cá nhân cho rằng đã chuẩn bị đầy đủ và muốn được xem xét sớm, họ nên nộp đơn xin cấp phép cho Ngân hàng Trung ương Hồng Kông trước ngày 30 tháng 9 năm 2025. Các tổ chức không được cấp giấy phép ở giai đoạn đầu nhưng vẫn có ý định tiếp tục xin cấp phép, Ngân hàng Trung ương sẽ duy trì liên lạc thích hợp với họ.
Trong yêu cầu cấp phép, Cơ quan Quản lý Tiền tệ (HKMA) cho biết, các tổ chức nhận được giấy phép phát hành Stablecoin cần đáp ứng ba yêu cầu về tính tuân thủ (quản lý rủi ro), tính cụ thể (tình huống ứng dụng) và tính bền vững (tình hình tài chính). Ngoài ra, cơ quan này nhấn mạnh rằng sẽ không công bố danh sách các tổ chức đã bày tỏ ý định hoặc nộp đơn xin.
Sáu, Ba ngân hàng phát hành tiền tệ lớn ở Hồng Kông có khả năng được phê duyệt trước
Theo báo cáo từ các công ty chứng khoán Trung Quốc, về mặt ngưỡng yêu cầu, ba ngân hàng phát hành tiền lớn nhất ở Hồng Kông, tức là Ngân hàng Trung Quốc (Hồng Kông), Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông) và Ngân hàng HSBC, có khả năng cao sẽ là những người đầu tiên nộp đơn và được phê duyệt. Hơn nữa, các ngân hàng Trung Quốc, các công ty thử nghiệm sandbox, các doanh nghiệp lớn thuộc nhà nước, cũng như các ông lớn công nghệ có giấy phép thanh toán đều đang háo hức muốn tham gia. Vai trò của các công ty chứng khoán trong giai đoạn đầu chủ yếu là cung cấp dịch vụ giao dịch, lưu ký, tài trợ, tư vấn cho Stablecoin, và cung cấp dịch vụ phân bổ tài sản kỹ thuật số liên quan đến token hóa tài sản truyền thống. Hiện tại, đã có 44 tổ chức, bao gồm các công ty chứng khoán, nâng cấp giấy phép giao dịch tài sản ảo, so với 3 tổ chức được bổ sung vào cuối tháng 6.
Kết luận
Sự có hiệu lực của "Quy định về Stablecoin" tại Hồng Kông đánh dấu một bước quan trọng trong lĩnh vực tài chính số của Hồng Kông. Khi Mỹ thông qua luật để củng cố quyền lực của stablecoin đồng đô la, Hồng Kông đã tập trung vào quy định mở để tạo ra sự đồng thuận ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Các vốn chủ quyền như Vanuatu đã mang stablecoin tuân thủ quy định đến Hồng Kông, làm điểm neo cho tài chính "Một vành đai, Một con đường". Rào cản công nghệ cộng với tín dụng chủ quyền, Hồng Kông đang nuôi dưỡng một "Circle phiên bản Châu Á - Thái Bình Dương". Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã hành động thận trọng, vừa để dành không gian cho đổi mới, vừa giữ vững các giới hạn rủi ro, khiến Hồng Kông trở thành cái nôi quan trọng trong sự tái cấu trúc của hệ thống tiền tệ toàn cầu. Khi cạnh tranh stablecoin trở về bản chất của khả năng kiểm soát rủi ro và xây dựng hệ sinh thái, giá trị sâu sắc của Hồng Kông, pháo đài tài chính phương Đông, mới chỉ bắt đầu hiện ra.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phần thưởng
Thích
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-a6d46bfb
· 08-01 13:04
Ngồi vững và bám chắc, sắp To da moon 🛫
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-a6d46bfb
· 08-01 13:03
Kiên định HODL💎
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-a6d46bfb
· 08-01 13:03
Biến động即机会 📊
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-a6d46bfb
· 08-01 13:03
Tài xế cũ dẫn dắt tôi 📈
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-a6d46bfb
· 08-01 13:03
Tài xế cũ dẫn dắt tôi 📈
Xem bản gốcTrả lời0
ItSkyrocketedTwoThousandTimes
· 08-01 11:20
Vị thế tài chính của Hồng Kông đã bị hủy hoại!! Đừng có bất kỳ ý tưởng nào!
Hồng Kông "Dự thảo Quy định về Stablecoin" chính thức có hiệu lực: Quy định về Stablecoin toàn cầu bước vào "Thời khắc Hồng Kông"
Hôm nay (1), một thời khắc mang tính bước ngoặt trong lịch sử phát triển tài chính của Hồng Kông đã đến——"Quy định về Stablecoin" chính thức có hiệu lực. Vào ngày 29 tháng 7, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (Cơ quan quản lý tiền tệ) đã chính thức công bố "Hướng dẫn giám sát các nhà phát hành Stablecoin có giấy phép" và "Hướng dẫn chống rửa tiền và tài trợ khủng bố (dành cho các nhà phát hành Stablecoin có giấy phép)" cùng với các tài liệu hỗ trợ khác, nhằm mở đường cho việc thực thi quy định này, trở thành khung pháp lý toàn diện đầu tiên trên thế giới dành riêng cho Stablecoin tiền pháp định. Khung quản lý mang tính tiên phong này đánh dấu một bước tiến quan trọng của Hồng Kông trong lĩnh vực quản lý tài sản.
Giám đốc Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông, ông Yu Weiwen, đã nhấn mạnh khi thông báo tin này vào ngày 23 tháng 7 rằng quy định mới nhằm "ngăn chặn các hoạt động lừa đảo dưới danh nghĩa Stablecoin đã xảy ra thường xuyên gần đây, bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư một cách toàn diện". Trong năm qua, Hồng Kông đã xảy ra nhiều vụ lừa đảo đầu tư Stablecoin do cam kết lợi nhuận cao, khiến nhiều nhà đầu tư mất trắng.
Một cuộc cách mạng quản lý cấp bách: Tham vọng chiến lược của Hồng Kông
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin toàn cầu đã bùng nổ. Dữ liệu cho thấy tổng giá trị thị trường của stablecoin đã vượt qua 250 tỷ USD, với khối lượng giao dịch đạt 20 triệu tỷ USD trong năm 2024, vượt xa khối lượng giao dịch của Bitcoin trong cùng kỳ. Nhờ vào tính ổn định giá trị và sự tiện lợi trong giao dịch, stablecoin đã trở thành công cụ quan trọng trong thanh toán xuyên biên giới, thanh toán thương mại và đổi mới tài chính.
Việc lập pháp lần này ở Hồng Kông không phải là hành động theo phong trào, mà là sự lựa chọn tất yếu để đối mặt với những hỗn loạn trên thị trường. Với sự mở rộng nhanh chóng của thị trường tiền tệ kỹ thuật số, stablecoin đã trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử, nhưng cũng trở thành khu vực chịu thiệt hại nặng nề từ hoạt động lừa đảo. Ông Ngụy Vĩ Văn đặc biệt chỉ ra: "Nhiều nhà đầu tư trong quá khứ đã phải gánh chịu tổn thất lớn do tin tưởng vào lời hứa về lợi nhuận ổn định cao." Những dự án mang danh nghĩa "lợi nhuận ổn định" này thực chất ẩn chứa rủi ro lớn, thiếu cơ chế giám sát hiệu quả khiến nhà đầu tư không có chỗ để bảo vệ quyền lợi.
Lo ngại này không phải là không có cơ sở. Hiện tại, Stablecoin đô la chiếm hơn 95% thị phần toàn cầu, vượt xa tỷ lệ của đô la trong lĩnh vực thanh toán quốc tế, cho thấy rủi ro cấu trúc cao do thị trường tập trung. Bản đồ tài chính quốc tế cũng đang thay đổi mạnh mẽ, sau khi Trump trở lại Nhà Trắng, Hoa Kỳ thông qua Đạo luật Thiên tài để củng cố quyền lực của Stablecoin đô la, thậm chí cấm phát hành CBDC. Là một trung tâm tài chính quốc tế, Hồng Kông phải nhanh chóng chiếm lĩnh vị thế trong cuộc cạnh tranh tài chính kỹ thuật số này.
Trong bối cảnh này, Hội đồng Lập pháp Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã thông qua Đạo luật Stablecoin vào ngày 21 tháng 5 năm 2025 với ba lần đọc, sau hai tháng chuẩn bị, cuối cùng xác định ngày 1 tháng 8 chính thức có hiệu lực. Quy trình lập pháp này phản ánh sự chuyển biến trong thái độ quản lý của Hồng Kông từ sự thận trọng sang việc tích cực đón nhận, đồng thời thể hiện tham vọng chiến lược của Hồng Kông trong việc xây dựng bản thân trở thành "trung tâm đổi mới toàn cầu trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số". Chiến lược ứng phó của Hồng Kông rõ ràng và mạnh mẽ: thông qua khuôn khổ giám sát thận trọng để thu hút vốn tuân thủ, tránh lặp lại sai lầm "trước nới lỏng sau siết chặt". Ông Ngưu Vĩnh Văn nhấn mạnh: "Mặc dù yêu cầu nghiêm ngặt hơn có thể hạn chế sự mở rộng ngắn hạn, nhưng so với việc dọn dẹp hỗn loạn sau này, điều đó sẽ có lợi hơn cho sự phát triển lành mạnh lâu dài của thị trường."
Hai, trụ cột cốt lõi của cấu trúc quản lý: Quản lý giấy phép nghiêm ngặt và đảm bảo dự trữ
Cốt lõi của "Quy định về Stablecoin" là thiết lập một hệ thống giám sát "dựa trên rủi ro, tuân thủ có trật tự, thúc đẩy đổi mới", các điểm chính của nó bao gồm:
Hệ thống quản lý giấy phép nghiêm ngặt: Bắt đầu từ ngày 1 tháng 8, bất kỳ tổ chức nào phát hành Stablecoin hoặc quảng bá sản phẩm Stablecoin đến công chúng tại Hồng Kông đều phải có giấy phép do Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông cấp. Đáng chú ý là, phạm vi quản lý không chỉ giới hạn ở các tổ chức phát hành trong nước mà các Stablecoin phát hành từ nước ngoài nhưng neo vào đô la Hồng Kông hoặc hướng tới thị trường Hồng Kông cũng cần có giấy phép, hiệu quả bịt kín khoảng trống trong việc đầu cơ quy định. Ngưỡng yêu cầu xin giấy phép rất cao, người xin phải đáp ứng yêu cầu vốn thực nộp tối thiểu là 25 triệu đô la Hồng Kông và chứng minh có hệ thống quản lý rủi ro vững chắc và cấu trúc quản trị công ty đủ tiêu chuẩn. Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã rõ ràng tuyên bố, xem xét đến tính chất mới nổi và các yếu tố rủi ro của Stablecoin, giai đoạn đầu chỉ cấp một lượng giấy phép nhỏ, hiện đã có hàng chục tổ chức tiếp cận Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông để tìm hiểu về việc xin giấy phép.
100% tài sản dự trữ được đảm bảo: Để ngăn chặn việc tái diễn các sự kiện sụp đổ tương tự như Terra/Luna, quy định yêu cầu Stablecoin phải được hỗ trợ 100% bởi các tài sản có tính thanh khoản cao (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, v.v.), và tài sản dự trữ cần được tách biệt lưu trữ với các tài sản khác của nhà phát hành, được kiểm toán bởi bên thứ ba độc lập. Thiết kế này đảm bảo rằng người sở hữu Stablecoin có thể đổi lại bất cứ lúc nào với mệnh giá, tránh rủi ro hoảng loạn do thiếu dự trữ. Cơ chế đổi lại cũng bị quy định nghiêm ngặt, trừ khi có trường hợp được phê duyệt đặc biệt, nhà phát hành có giấy phép phải xử lý xong yêu cầu đổi lại hợp lệ trong vòng 1 ngày làm việc.
Kiểm soát chặt chẽ rủi ro tội phạm tài chính: Do tính chất ẩn danh của Stablecoin trong giao dịch xuyên biên giới, cơ quan quản lý tài chính yêu cầu các tổ chức có giấy phép thiết lập quy trình xác thực danh tính khách hàng (KYC) và cơ chế giám sát giao dịch nghiêm ngặt nhằm giảm thiểu rủi ro Rửa tiền và tài trợ khủng bố. Cơ quan quản lý tài chính được giao quyền điều tra rộng rãi, có thể can thiệp điều tra khi nghi ngờ có hành vi vi phạm pháp luật, bao gồm việc đóng băng tài sản, tìm kiếm đồ vật và các biện pháp cưỡng chế khác.
Ba, sức mạnh tái cấu trúc thị trường: Cuộc tranh giành giấy phép và dòng vốn
Sau khi quy định được thực thi, thị trường tài chính số của Hồng Kông sẽ trải qua một cuộc tái cấu trúc sâu sắc. Trong ngắn hạn, cuộc chiến giành giấy phép đã trở nên rất gay gắt. Ba tổ chức tham gia thử nghiệm sandbox là Ngân hàng Standard Chartered, JD.com và Công nghệ Coin đã được coi là những ứng viên hàng đầu, trong khi các ông lớn tài chính truyền thống như HSBC và Ngân hàng Trung Quốc Hồng Kông cũng đang chuẩn bị sẵn sàng.
Thị trường vốn phản ứng mạnh mẽ với "phí bản quyền". Cổ phiếu của Công ty Quốc Thái Kiến Quốc Tế đã tăng vọt 458% trong suốt năm sau khi nhận được giấy phép toàn diện cho tài sản ảo; Cổ phiếu của Công ty Đầu tư Kim Dũng đã tăng 533% trong một ngày sau khi công bố hợp tác với AnchorX; Cổ phiếu của công ty công nghệ y tế Hoa Kiểm Y Tế chỉ vì nộp đơn ý định đã tăng 60% trong vòng hai ngày. Cơ quan Quản lý Tiền tệ đã chú ý đến dấu hiệu thị trường quá nóng, và Yu Weiwen đã cảnh báo vào tháng 7 về "xu hướng quá khái niệm hóa và bong bóng hóa", kêu gọi các nhà đầu tư giữ bình tĩnh. Một số cổ phiếu theo xu hướng đã có định giá nghiêm trọng tách rời khỏi căn bản, với P/E động lên tới 92 lần.
Về lâu dài, thanh toán xuyên biên giới sẽ trải qua một cuộc cách mạng về hiệu quả, Stablecoin có thể thực hiện chuyển khoản xuyên biên giới "cấp phút", phí giao dịch chỉ bằng chưa đến 1% so với phương thức truyền thống. "Cầu tiền tệ kỹ thuật số đa phương" do Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông dẫn dắt đã kết nối 29 ngân hàng của 11 quốc gia, với sự tham gia sâu sắc của các doanh nghiệp công nghệ Trung Quốc. Tác động lâu dài sẽ sâu sắc hơn, các quy định sẽ mở đường cho Stablecoin nhân dân tệ ngoài khơi, ban đầu rất có thể sẽ gắn với nhân dân tệ ngoài khơi, được sử dụng cho thanh toán thương mại xuyên biên giới và giao dịch tài sản token hóa của các nhà đầu tư tổ chức. Ông Hứa Chính Vũ, Giám đốc Sở Tài chính và Kinh tế Hồng Kông, chỉ ra rằng điều này phù hợp với nguyên tắc "hoạt động giống nhau, rủi ro giống nhau, quản lý giống nhau", sẽ củng cố vị thế trung tâm tài chính quốc tế của Hồng Kông.
Với việc hệ thống quy định được thực thi, thị trường đã xuất hiện những thay đổi rõ rệt:
Ngắn hạn: Tái trở về lý trí
Các yêu cầu cấp phép nghiêm ngặt sẽ kiềm chế hành vi đầu cơ thái quá trên thị trường, khuyến khích một số công ty niêm yết dựa vào khái niệm trở lại với sự hợp lý, các nhà đầu tư sẽ chú ý nhiều hơn đến các tình huống ứng dụng thực tế và năng lực công nghệ của các tổ chức, thay vì chỉ đơn thuần là đầu cơ khái niệm. Kể từ cuối tháng 7, các cổ phiếu liên quan đến Stablecoin trên thị trường Hong Kong đã trải qua một đợt tăng giá, các tổ chức như Huaxing Capital Holdings và OSL Group, những đơn vị đã có sự bố trí tuân thủ từ sớm, đã nhận được sự ưa chuộng từ các quỹ đầu tư. Khi các quy định rõ ràng hơn, thị trường sẽ bước vào giai đoạn loại bỏ giả tạo và giữ lại chân thực.
Dài hạn: Đổi mới tuân thủ
Đối với các tổ chức thực sự có khả năng đổi mới và ý thức tuân thủ, sự phát triển quy định của thị trường Stablecoin ở Hồng Kông sẽ mở ra những cơ hội lớn. Cơ chế thử nghiệm "sandbox" do Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) triển khai đã thu hút sự tham gia của các tổ chức như JD Coin Chain Technology và Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông). Những ứng dụng đổi mới của các tổ chức này trong các lĩnh vực thanh toán, quản lý chuỗi cung ứng và thị trường vốn sẽ thúc đẩy Stablecoin từ một phương tiện giao dịch đơn giản tiến tới mở rộng sang các kịch bản đa dạng như thanh toán xuyên quốc gia, tài chính chuỗi cung ứng và token hóa tài sản thế giới thực (RWA). Boston Consulting Group dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường RWA sẽ tăng lên 16 triệu tỷ USD, trong khi tỷ lệ thâm nhập của Stablecoin trong lĩnh vực này dự kiến sẽ đạt 30%-50%.
Bốn, chiến lược sâu sắc của Hồng Kông: củng cố vị thế trung tâm tài chính quốc tế
Việc thực hiện "Quy định về Stablecoin" là một phần quan trọng trong việc xây dựng hệ thống quản lý tài sản số tại Hồng Kông. Vào tháng 10 năm 2022, Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã công bố "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản ảo của Hồng Kông", lần đầu tiên đưa ra thái độ cởi mở và tương thích đối với đổi mới tài sản ảo toàn cầu. Vào tháng 6 năm 2023, Hồng Kông đã thực hiện chế độ cấp phép bắt buộc cho nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP).
Trong "Tuyên ngôn chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số Hồng Kông 2.0", chính phủ đặc khu khẳng định cam kết biến Hồng Kông thành trung tâm đổi mới toàn cầu trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, đồng thời tập trung vào việc hỗ trợ stablecoin và token hóa. Chuỗi chính sách này thể hiện lộ trình thực hiện đầy đủ từ tuyên ngôn chính sách đến quy định cụ thể, từng bước xây dựng hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số bao gồm các khía cạnh như nền tảng giao dịch, lưu ký, stablecoin.
Về lâu dài, Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế của thị trường tài chính trưởng thành và đổi mới hệ thống để cung cấp nền tảng thử nghiệm cho quá trình quốc tế hóa của nhiều loại tiền pháp định, bao gồm cả Nhân dân tệ. Trong bối cảnh stablecoin đô la Mỹ chiếm ưu thế tuyệt đối (chiếm hơn 95%), nếu stablecoin neo vào Đô la Hồng Kông có thể phát triển thành công, sẽ cung cấp kinh nghiệm quý giá cho quá trình quốc tế hóa của các loại tiền pháp định khác.
Hồng Kông thúc đẩy lập pháp về Stablecoin, phía sau là ba yếu tố chiến lược.
Củng cố vị thế trung tâm tài chính quốc tế:
Hiện tại quy mô thị trường stablecoin toàn cầu khoảng 2500 tỷ USD, 90% được neo vào đô la Mỹ (như USDT, USDC), Mỹ kiểm soát quyền lực tuyệt đối. Hong Kong thông qua việc phát hành stablecoin đồng đô la Hồng Kông (HKDG) nhằm mục đích cho các doanh nghiệp quốc tế thanh toán bằng đô la Hồng Kông, giảm sự phụ thuộc vào đô la Mỹ.
Thu hút vốn toàn cầu và công ty công nghệ:
Hồng Kông cung cấp chính sách Stablecoin mở nhất châu Á: doanh nghiệp tuân thủ quy định có thể phát hành coin, giao dịch Stablecoin miễn thuế, trong khi Singapore vẫn cần thu thuế tiêu dùng, lợi ích chính sách đã bắt đầu phát huy hiệu quả - Năm 2024, các ông lớn như Circle (nhà phát hành USDC), Ripple lần lượt đặt chân đến Hồng Kông; các doanh nghiệp Trung Quốc như Huawei, Tencent, JD, Alibaba cũng đang thử nghiệm thanh toán xuyên quốc gia bằng đồng đô la Hồng Kông Stablecoin.
Chiến lược tài chính quốc gia dịch vụ:
Trung Quốc thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ đang đối mặt với nhiều thách thức, stablecoin của Hồng Kông trở thành "mảnh đất thử nghiệm an toàn", trong khuôn khổ "Một vành đai, Một con đường", các nước châu Phi và Đông Nam Á có thể sử dụng stablecoin đô la Hồng Kông để mua hàng hóa Trung Quốc, tránh biến động tỷ giá đô la Mỹ.
Tham vọng của Hồng Kông rất rõ ràng, trong ngắn hạn chiếm lĩnh thị trường Stablecoin, trong trung hạn trở thành trung tâm tài chính Web3 toàn cầu, và trong dài hạn xây dựng hệ thống song hành "Nhân dân tệ số + Stablecoin đô la Hồng Kông" để chống lại sự bá quyền của đô la.
Năm, trí tuệ quản lý vững chắc và bền vững: giai đoạn chuyển tiếp và cấp phép
Đối mặt với sự nhiệt tình của thị trường, Cơ quan Quản lý Tiền tệ duy trì sự tỉnh táo hiếm có, Yu Weiwen cảnh báo: "Có hàng chục tổ chức tích cực tiếp xúc với đội ngũ của Cơ quan Quản lý Tiền tệ, nhưng nhiều tổ chức chỉ dừng lại ở giai đoạn ý tưởng, thiếu nhận thức và khả năng điều khiển rủi ro." Cơ quan quản lý lo ngại nhất là "rủi ro rút tiền ồ ạt", HSBC Global Research cảnh báo rằng, một khi người dùng tập trung rút tiền, nhà phát hành sẽ buộc phải bán tháo tài sản dự trữ, có thể gây ra sự biến động thị trường - nếu tài sản dự trữ là tài sản bằng đô la Hồng Kông, sẽ ảnh hưởng đến giá tài sản địa phương; nếu là tài sản bằng đô la Mỹ, thì có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đô la Hồng Kông. Phòng chống rửa tiền cũng là điểm tập trung của cơ quan quản lý, Cơ quan Quản lý Tiền tệ yêu cầu các tổ chức được cấp phép thiết lập cơ chế phong tỏa địa lý nghiêm ngặt trong hướng dẫn đi kèm, thông qua địa chỉ IP, định vị GPS và các phương pháp công nghệ khác, cấm thực hiện kinh doanh trong các khu vực tài phán hạn chế.
Thời gian chuyển tiếp cho thấy sự khôn ngoan trong quản lý, quy định có hiệu lực sau khi thiết lập thời gian chuyển tiếp 6 tháng, trong thời gian này các tổ chức không có giấy phép không được quảng bá cho nhà đầu tư cá nhân. Ông Dư Vĩ Văn nhấn mạnh, khoảng thời gian này là "giai đoạn then chốt để thị trường loại bỏ những yếu kém và giữ lại những mạnh mẽ", các kế hoạch thực sự tuân thủ quy định và có sức mạnh sẽ nhận được không gian phát triển lớn hơn. Các cơ quan quản lý cũng giữ thái độ cởi mở, Cục Quản lý Tài chính đã thông báo sẽ cùng với Hội đồng Tư vấn Stablecoin xem xét các đơn đăng ký, và có thể gặp gỡ riêng với các lãnh đạo của những người nộp đơn, nhằm đảm bảo chất lượng phê duyệt.
Hôm nay (ngày 1 tháng 8), "Nghị định về Stablecoin" của Hồng Kông chính thức có hiệu lực! Số giấy phép đầu tiên chỉ được cấp cho một số ít công ty, việc ai sẽ nhận được giấy phép trở thành một trong những điểm nóng. Đến hiện tại, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông vẫn chưa cấp giấy phép nào. Hơn nữa, thời điểm cấp giấy phép của cơ quan này dự kiến sẽ muộn hơn so với mong đợi. Trước đó, vào ngày 29 tháng 7, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã phát hành một loạt tài liệu tham vấn và tổ chức hội nghị kỹ thuật. Phó Giám đốc Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, ông Trần Vi Minh, đã tiết lộ tại hội nghị rằng sẽ cấp giấy phép giai đoạn đầu vào đầu năm 2026, số lượng giấy phép phát hành lần đầu sẽ chỉ có một chữ số. Trước đó, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã nhiều lần nhấn mạnh thái độ "ngưỡng cao", "chỉ một số giấy phép đầu tiên" và "giao tiếp trước", được thị trường rộng rãi hiểu là "chế độ mời".
Ngân hàng Trung ương Hồng Kông cho biết "chế độ mời" là cách gọi không chính thức. Vào ngày 31 tháng 7, một người đại diện của Ngân hàng Trung ương Hồng Kông đã nói với phóng viên của báo 21 thế kỷ rằng "chế độ mời (by invitation)" không phản ánh đầy đủ mô hình cấp phép của ngân hàng, vì thực tế có những tổ chức có nguyện vọng và quan tâm đến việc xin cấp phép có thể chủ động liên hệ với Ngân hàng Trung ương Hồng Kông trước về vấn đề cấp phép. Một tuần trước, Tổng giám đốc Ngân hàng Trung ương Hồng Kông, ông Ngụy Vĩ Văn, tiết lộ rằng mặc dù đã rõ ràng ở giai đoạn đầu chỉ cấp một vài giấy phép Stablecoin, nhưng đến nay đã có hàng chục tổ chức chủ động liên hệ với đội ngũ của ngân hàng. Thông báo của Ngân hàng Trung ương Hồng Kông vào ngày 29 tháng 7 cũng cho thấy, khuyến khích các tổ chức có ý định xin giấy phép liên hệ với ngân hàng trước ngày 31 tháng 8 năm 2025, để ngân hàng có thể truyền đạt những kỳ vọng về quản lý và cung cấp phản hồi thích hợp. Đồng thời, việc cấp phép sẽ là một quá trình diễn ra liên tục; nếu các tổ chức cá nhân cho rằng đã chuẩn bị đầy đủ và muốn được xem xét sớm, họ nên nộp đơn xin cấp phép cho Ngân hàng Trung ương Hồng Kông trước ngày 30 tháng 9 năm 2025. Các tổ chức không được cấp giấy phép ở giai đoạn đầu nhưng vẫn có ý định tiếp tục xin cấp phép, Ngân hàng Trung ương sẽ duy trì liên lạc thích hợp với họ.
Trong yêu cầu cấp phép, Cơ quan Quản lý Tiền tệ (HKMA) cho biết, các tổ chức nhận được giấy phép phát hành Stablecoin cần đáp ứng ba yêu cầu về tính tuân thủ (quản lý rủi ro), tính cụ thể (tình huống ứng dụng) và tính bền vững (tình hình tài chính). Ngoài ra, cơ quan này nhấn mạnh rằng sẽ không công bố danh sách các tổ chức đã bày tỏ ý định hoặc nộp đơn xin.
Sáu, Ba ngân hàng phát hành tiền tệ lớn ở Hồng Kông có khả năng được phê duyệt trước
Theo báo cáo từ các công ty chứng khoán Trung Quốc, về mặt ngưỡng yêu cầu, ba ngân hàng phát hành tiền lớn nhất ở Hồng Kông, tức là Ngân hàng Trung Quốc (Hồng Kông), Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông) và Ngân hàng HSBC, có khả năng cao sẽ là những người đầu tiên nộp đơn và được phê duyệt. Hơn nữa, các ngân hàng Trung Quốc, các công ty thử nghiệm sandbox, các doanh nghiệp lớn thuộc nhà nước, cũng như các ông lớn công nghệ có giấy phép thanh toán đều đang háo hức muốn tham gia. Vai trò của các công ty chứng khoán trong giai đoạn đầu chủ yếu là cung cấp dịch vụ giao dịch, lưu ký, tài trợ, tư vấn cho Stablecoin, và cung cấp dịch vụ phân bổ tài sản kỹ thuật số liên quan đến token hóa tài sản truyền thống. Hiện tại, đã có 44 tổ chức, bao gồm các công ty chứng khoán, nâng cấp giấy phép giao dịch tài sản ảo, so với 3 tổ chức được bổ sung vào cuối tháng 6.
Kết luận
Sự có hiệu lực của "Quy định về Stablecoin" tại Hồng Kông đánh dấu một bước quan trọng trong lĩnh vực tài chính số của Hồng Kông. Khi Mỹ thông qua luật để củng cố quyền lực của stablecoin đồng đô la, Hồng Kông đã tập trung vào quy định mở để tạo ra sự đồng thuận ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Các vốn chủ quyền như Vanuatu đã mang stablecoin tuân thủ quy định đến Hồng Kông, làm điểm neo cho tài chính "Một vành đai, Một con đường". Rào cản công nghệ cộng với tín dụng chủ quyền, Hồng Kông đang nuôi dưỡng một "Circle phiên bản Châu Á - Thái Bình Dương". Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã hành động thận trọng, vừa để dành không gian cho đổi mới, vừa giữ vững các giới hạn rủi ro, khiến Hồng Kông trở thành cái nôi quan trọng trong sự tái cấu trúc của hệ thống tiền tệ toàn cầu. Khi cạnh tranh stablecoin trở về bản chất của khả năng kiểm soát rủi ro và xây dựng hệ sinh thái, giá trị sâu sắc của Hồng Kông, pháo đài tài chính phương Đông, mới chỉ bắt đầu hiện ra.