Phân tích phân bổ Token và hiệu suất thị trường của các dự án Tài sản tiền điện tử mới
Nhiều dự án tài sản tiền điện tử mới được ra mắt gần đây cho thấy một số đặc điểm chung. Trong phân bổ token của các dự án này, tỷ lệ nhà đầu tư tổ chức thường nằm trong khoảng từ 10% đến 30%, không có nhiều thay đổi so với giai đoạn trước. Hầu hết các dự án chọn phân bổ token cho cộng đồng thông qua airdrop, được coi là một cách phân bổ hợp lý cho cộng đồng. Tuy nhiên, thực tế là người dùng thường có xu hướng bán ngay sau khi nhận airdrop, thay vì nắm giữ lâu dài. Điều này là do người dùng cho rằng có thể có một lượng lớn token bị ẩn giấu trong airdrop từ phía dự án, dẫn đến áp lực bán lớn trên thị trường sau khi token được phát hành. Việc tập trung quá mức token không có lợi cho tính hiệu quả của airdrop. Hiện tượng này đã tồn tại trong vài năm qua, và cách phân bổ token không có nhiều thay đổi. Từ hiệu suất giá token có thể thấy, hiệu suất giá token do nhà đầu tư tổ chức dẫn dắt thường kém, thường có xu hướng giảm mạnh sau khi phát hành.
Cần lưu ý rằng một số dự án đã áp dụng các chiến lược khác nhau. Ví dụ, một dự án phân phối 4% Token thông qua việc phát hành phi tập trung ban đầu (IDO), và vốn hóa thị trường IDO của dự án chỉ là 20 triệu USD, điều này khiến nó nổi bật giữa nhiều Token do các tổ chức thúc đẩy. Ngoài ra, cũng có những dự án chọn phân phối hơn 50% tổng nguồn cung Token thông qua cách phát hành công bằng, kết hợp với một số nhà đầu tư tổ chức và người có ảnh hưởng để huy động vốn cộng đồng với tỷ lệ lớn. Cách làm này mang lại lợi ích cho cộng đồng có thể dễ dàng được chấp nhận hơn, đồng thời lợi nhuận từ việc huy động vốn cộng đồng có thể được khóa trước. Mặc dù nhóm dự án không còn nắm giữ một lượng lớn Token, nhưng họ có thể mua lại Token trên thị trường thông qua việc tạo lập thị trường, điều này không chỉ truyền tải tín hiệu tích cực đến cộng đồng mà còn có thể thu hồi Token với giá thấp hơn.
Kết thúc của bong bóng Memecoin: Sự hút thanh khoản và sự sụp đổ của cấu trúc thị trường
Thị trường đã chuyển từ việc chủ yếu được thúc đẩy bởi các dự án do nhà đầu tư tổ chức dẫn dắt sang một mô hình "đầu cơ" phát hành mã thông báo thu hút sự chú ý, dẫn đến việc những Token này khó tránh khỏi tình trạng trò chơi tổng bằng không, cuối cùng chỉ mang lại lợi nhuận cho một số ít người, trong khi phần lớn các nhà đầu tư nhỏ lẻ có khả năng thua lỗ và rời khỏi thị trường. Hiện tượng này sẽ làm trầm trọng thêm sự sụp đổ của cấu trúc thị trường sơ cấp và thứ cấp, và việc tái thiết hoặc tích lũy vốn có thể cần nhiều thời gian hơn.
Không khí thị trường Memecoin đã rơi xuống đáy. Khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ dần nhận ra rằng bản chất của Memecoin vẫn không thể thoát khỏi sự kiểm soát của một số nhóm nhất định - bao gồm sàn giao dịch phi tập trung, các nhà đầu tư mạo hiểm, các nhà tạo lập thị trường, các nhà đầu tư tổ chức, những người có ảnh hưởng và người nổi tiếng, thì việc phát hành Memecoin đã hoàn toàn mất đi tính công bằng. Sự thua lỗ nghiêm trọng trong ngắn hạn sẽ nhanh chóng ảnh hưởng đến kỳ vọng tâm lý của người dùng, chiến lược phát hành Token này đã gần như đến giai đoạn kết thúc.
Trong hơn một năm qua, lợi nhuận mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ thu được từ lĩnh vực Memecoin là tương đối lớn nhất. Mặc dù việc kể chuyện của các đại lý trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy sự nóng lên của thị trường bằng cách lấy đổi mới trong cộng đồng mã nguồn mở làm cốt lõi văn hóa, nhưng thực tế cho thấy làn sóng đại lý AI này không thay đổi bản chất của Memecoin. Một lượng lớn các nhà phát triển cá nhân từ Web2 và các dự án vỏ bọc từ Web3 đã nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, dẫn đến sự xuất hiện của nhiều dự án AI Memecoin mang bộ mặt "đầu tư giá trị".
Token được điều khiển bởi một số nhóm và bị thao túng giá cả một cách ác ý để "thông qua nhanh". Cách thức này đã gây ra ảnh hưởng tiêu cực nghiêm trọng đến sự phát triển lâu dài của dự án. Các dự án Memecoin trước đây đã giảm bớt áp lực bán Token thông qua niềm tin tôn giáo hoặc sự hỗ trợ của các nhóm thiểu số, và đã thực hiện quy trình rút lui của dự án mà người dùng có thể chấp nhận thông qua sự thao tác của các nhà tạo lập thị trường.
Tuy nhiên, khi cộng đồng Memecoin không còn ẩn mình dưới danh nghĩa tôn giáo hoặc nhóm thiểu số, điều này có nghĩa là độ nhạy cảm của thị trường đã giảm. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn đang chờ đợi cơ hội làm giàu chỉ trong một đêm, họ khao khát tìm kiếm những Token có tính xác định và mong muốn những dự án ngay khi mở bán đã có tính thanh khoản sâu sắc, điều này chính là một đòn chí mạng đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ từ một số nhóm. Cược lớn hơn đồng nghĩa với lợi nhuận lớn hơn, và loại lợi nhuận này bắt đầu thu hút sự chú ý của các nhóm bên ngoài ngành. Sau khi những nhóm này thu lợi, họ sẽ không còn sử dụng stablecoin để mua Tài sản tiền điện tử, vì họ thiếu niềm tin vào Bitcoin. Tính thanh khoản bị rút đi sẽ mãi mãi rời khỏi thị trường Tài sản tiền điện tử.
Nỗi khổ của Token nhà đầu tư tổ chức: Bẫy quán tính và sự siết chặt thanh khoản dưới sự đồng thuận bán khống
Chiến lược của chu kỳ trước đã không còn hiệu quả, nhưng vẫn có rất nhiều dự án vì thói quen sử dụng cùng một chiến lược. Một lượng nhỏ Token được phát hành cho các nhà đầu tư tổ chức và kiểm soát cao, khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải mua trên sàn giao dịch. Chiến lược này đã không còn hiệu quả, nhưng tư duy thói quen khiến các dự án và nhà đầu tư tổ chức không muốn thay đổi dễ dàng. Nhược điểm lớn nhất của Token do tổ chức điều khiển là không thể có lợi thế sớm trong sự kiện tạo Token (TGE). Tức là người dùng không còn kỳ vọng có được lợi nhuận lý tưởng thông qua việc mua Token, vì người dùng cho rằng các dự án và sàn giao dịch nắm giữ một lượng lớn Token, khiến cả hai bên ở trong một vị trí không công bằng. Đồng thời, trong chu kỳ này, tỷ suất lợi nhuận của các nhà đầu tư tổ chức giảm mạnh, do đó số tiền đầu tư cũng bắt đầu giảm, cộng với việc người dùng không muốn mua lại trên sàn giao dịch, việc phát hành Token của các nhà đầu tư tổ chức đối mặt với khó khăn lớn.
Đối với các dự án hoặc sàn giao dịch của nhà đầu tư tổ chức, việc niêm yết trực tiếp có thể không phải là sự lựa chọn tốt nhất. Tính thanh khoản mà các token nổi tiếng hoặc đội ngũ token chính trị rút ra từ ngành không được bơm vào các token khác, chẳng hạn như Ethereum, một chuỗi công khai nào đó hoặc các đồng coin khác. Do đó, một khi token của nhà đầu tư tổ chức được niêm yết trên sàn giao dịch, tỷ lệ hợp đồng sẽ nhanh chóng trở thành -2%. Đội ngũ sẽ không có động lực để kéo giá lên, vì việc niêm yết đã đạt được mục tiêu; sàn giao dịch cũng sẽ không kéo giá lên, vì việc bán khống các đồng coin mới đã trở thành sự đồng thuận trên thị trường.
Khi một đồng Token được phát hành ngay lập tức rơi vào xu hướng giảm mạnh, tần suất xuất hiện hiện tượng này càng cao, nhận thức của người dùng trên thị trường sẽ dần được củng cố, dẫn đến tình trạng "tiền xấu đẩy tiền tốt ra khỏi thị trường". Giả sử trong TGE tiếp theo, xác suất của các dự án phát hành rồi ngay lập tức đẩy giá xuống là 70%, trong khi có ý định bảo vệ giá và tạo thị trường là 30%. Dưới ảnh hưởng của các dự án đẩy giá xuống liên tiếp, nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ có hành vi bán khống mang tính chất trả thù, ngay cả khi biết rằng việc phát hành rồi bán khống có rủi ro cực kỳ lớn. Khi tình hình bán khống trên thị trường hợp đồng tương lai đạt đến mức cực điểm, các dự án và sàn giao dịch cũng buộc phải tham gia vào hàng ngũ bán khống để bù đắp cho lợi nhuận mục tiêu không thể đạt được thông qua việc đẩy giá xuống. Khi 30% các đội nhóm thấy tình hình này, dù có ý định tạo thị trường, họ cũng không muốn phải chịu đựng sự chênh lệch giá quá lớn giữa hợp đồng tương lai và giao ngay. Do đó, xác suất của các dự án phát hành rồi ngay lập tức đẩy giá xuống sẽ tăng cao hơn nữa, trong khi số lượng các đội nhóm tạo ra hiệu ứng tích cực sau khi phát hành dần giảm đi.
Không muốn mất kiểm soát đối với chip, khiến cho một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức Token không có bất kỳ tiến triển hay đổi mới nào trong TGE so với bốn năm trước. Suy nghĩ theo qu惯性 đối với nhà đầu tư tổ chức và bên dự án mạnh mẽ hơn nhiều so với tưởng tượng. Do tính thanh khoản của dự án bị phân tán, chu kỳ mở khóa của nhà đầu tư tổ chức kéo dài, và bên dự án cùng nhà đầu tư tổ chức liên tục thay đổi, dù phương thức TGE này luôn gặp vấn đề, nhưng nhà đầu tư tổ chức và bên dự án lại thể hiện thái độ thờ ơ. Nhiều bên dự án có thể là lần đầu tiên thiết lập dự án, khi đối mặt với những khó khăn chưa từng trải qua, thường có xu hướng tạo ra thiên kiến người sống sót, cho rằng họ có thể tạo ra giá trị khác biệt.
Chuyển đổi mô hình đôi: Giải quyết tình huống định giá Token của nhà đầu tư tổ chức qua trò chơi minh bạch trên chuỗi
Tại sao chọn mô hình đầu tư từ tổ chức + cộng đồng? Mô hình chỉ có tổ chức đầu tư sẽ làm tăng sai số định giá giữa người dùng và dự án, không có lợi cho hiệu suất giá trong giai đoạn đầu phát hành Token; trong khi mô hình phát hành hoàn toàn công bằng dễ bị một số nhóm phía sau thao túng xấu, làm mất đi lượng lớn mã thông báo giá thấp, giá cả có thể trải qua một chu kỳ biến động trong một ngày, điều này sẽ là cú sốc tàn phá cho sự phát triển của các dự án sau này.
Chỉ có sự kết hợp của cả hai, nhà đầu tư tổ chức tham gia vào giai đoạn đầu của dự án, cung cấp tài nguyên hợp lý và kế hoạch phát triển cho phía dự án, giảm thiểu nhu cầu tài chính của đội ngũ trong giai đoạn phát triển đầu tiên, tránh mất tất cả chip do phát hành không công bằng và chỉ nhận được kết quả tồi tệ nhất với mức hoàn vốn thấp.
Trong năm qua, ngày càng nhiều đội ngũ nhận ra rằng mô hình tài trợ truyền thống đang bị thất bại - việc cung cấp một phần nhỏ cho các nhà đầu tư tổ chức, kiểm soát cao độ và chờ đợi để kéo giá lên sàn đã trở nên khó khăn. Vốn của các nhà đầu tư tổ chức đang bị thắt chặt, nhà đầu tư nhỏ lẻ từ chối nhận rủi ro, và điều kiện niêm yết trên các sàn giao dịch lớn ngày càng cao, dưới áp lực ba chiều này, một phương thức mới thích ứng hơn với thị trường gấu đang nổi lên: hợp tác với các lãnh đạo ý kiến hàng đầu và một số ít nhà đầu tư tổ chức, thúc đẩy dự án bằng cách phát hành với tỷ lệ lớn từ cộng đồng và khởi động lạnh với vốn hóa thị trường thấp.
Một số dự án đang mở ra con đường mới thông qua "phát hành cộng đồng quy mô lớn" - kết hợp sự ủng hộ của các nhà lãnh đạo ý kiến hàng đầu, phân phối trực tiếp từ 40%-60% Token cho cộng đồng, khởi động dự án với mức định giá chỉ 10 triệu đô la, đạt được hàng triệu đô la trong việc huy động vốn. Mô hình này xây dựng sự đồng thuận FOMO thông qua sức ảnh hưởng của các nhà lãnh đạo ý kiến, khóa lợi nhuận trước, đồng thời đổi lấy độ sâu của thị trường thông qua tính thanh khoản cao. Mặc dù từ bỏ lợi thế kiểm soát ngắn hạn, nhưng có thể thông qua cơ chế làm thị trường hợp pháp để mua lại Token với giá thấp trong thời kỳ thị trường gấu. Về bản chất, đây là sự chuyển đổi mô hình cấu trúc quyền lực: từ trò chơi chuyển nhượng do các nhà đầu tư tổ chức dẫn dắt (các tổ chức nắm giữ - bán tháo - nhà đầu tư cá nhân mua vào), chuyển sang trò chơi minh bạch định giá dựa trên sự đồng thuận trong cộng đồng, nơi các bên dự án và cộng đồng hình thành mối quan hệ cộng sinh mới trong khoản chênh lệch thanh khoản.
Gần đây, một dự án có thể được coi là một nỗ lực đột phá giữa một nền tảng giao dịch và các bên dự án. 4% Token của nó được phát hành thông qua IDO, với giá trị thị trường IDO chỉ là 20 triệu USD. Để tham gia IDO, người dùng cần mua một Token nhất định và thực hiện giao dịch thông qua ví sàn giao dịch, tất cả giao dịch sẽ được ghi lại trực tiếp trên chuỗi. Cơ chế này không chỉ mang lại người dùng mới cho ví mà còn giúp họ có cơ hội công bằng hơn trong một môi trường minh bạch hơn. Đối với dự án, việc thực hiện bởi nhà tạo lập thị trường để đảm bảo giá tăng hợp lý. Nếu không có đủ hỗ trợ từ thị trường, giá Token không thể duy trì trong một khoảng lành mạnh. Khi dự án phát triển, quá trình chuyển tiếp từ giá trị thị trường thấp sang cao, cùng với việc gia tăng thanh khoản, dự án dần được thị trường công nhận. Mâu thuẫn giữa các bên dự án và nhà đầu tư tổ chức nằm ở sự minh bạch. Khi các bên dự án phát hành Token qua IDO, họ không còn phụ thuộc vào sàn giao dịch, điều này giúp giải quyết mâu thuẫn giữa hai bên về sự minh bạch. Quá trình mở khóa Token trên chuỗi trở nên minh bạch hơn, đảm bảo rằng các xung đột lợi ích trước đây được giải quyết hiệu quả. Mặt khác, khó khăn mà các sàn giao dịch tập trung truyền thống phải đối mặt là giá thường giảm mạnh sau khi phát hành Token, điều này làm giảm dần khối lượng giao dịch trên sàn, trong khi nhờ vào tính minh bạch của dữ liệu trên chuỗi, các sàn giao dịch và người tham gia thị trường có thể đánh giá chính xác hơn về tình hình thực tế của dự án.
Có thể nói, mâu thuẫn cốt lõi giữa người dùng và dự án là về định giá và tính công bằng. Mục đích của việc phát hành công bằng hoặc IDO là để đáp ứng mong đợi của người dùng về định giá token. Vấn đề cơ bản của token cho nhà đầu tư tổ chức là thiếu lực mua sau khi lên sàn, định giá và mong đợi là những nguyên nhân chính. Điểm đột phá nằm ở phía dự án và sàn giao dịch. Chỉ thông qua việc công bằng phân phối token cho cộng đồng và liên tục thúc đẩy việc xây dựng lộ trình công nghệ, mới có thể đạt được sự gia tăng giá trị của dự án.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
JustHereForMemes
· 08-03 14:51
Airdrop就是白送đồ ngốcchơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropCollector
· 08-02 18:02
Đã sợ hãi vì bị Airdrop lừa dối từ lâu.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainDetective
· 07-31 15:21
chuyên nghiệp đang chơi đùa với mọi người mà thôi
Xem bản gốcTrả lời0
ForkTongue
· 07-31 15:20
Ai cũng mong muốn sớm dump và Rug Pull, không có gì lạ khi giá cả lại kém chất lượng.
Xem bản gốcTrả lời0
PessimisticOracle
· 07-31 15:20
Không khí rơi thôi! Dù sao thì bán lẻ cũng khổ nhất.
Xem bản gốcTrả lời0
MetamaskMechanic
· 07-31 15:20
Chỉ có vậy thôi? Lại một đợt được chơi cho Suckers nữa.
Chiến lược phân bổ Token mới: Mô hình hai động lực do cộng đồng và đầu tư tổ chức thúc đẩy đang nổi lên
Phân tích phân bổ Token và hiệu suất thị trường của các dự án Tài sản tiền điện tử mới
Nhiều dự án tài sản tiền điện tử mới được ra mắt gần đây cho thấy một số đặc điểm chung. Trong phân bổ token của các dự án này, tỷ lệ nhà đầu tư tổ chức thường nằm trong khoảng từ 10% đến 30%, không có nhiều thay đổi so với giai đoạn trước. Hầu hết các dự án chọn phân bổ token cho cộng đồng thông qua airdrop, được coi là một cách phân bổ hợp lý cho cộng đồng. Tuy nhiên, thực tế là người dùng thường có xu hướng bán ngay sau khi nhận airdrop, thay vì nắm giữ lâu dài. Điều này là do người dùng cho rằng có thể có một lượng lớn token bị ẩn giấu trong airdrop từ phía dự án, dẫn đến áp lực bán lớn trên thị trường sau khi token được phát hành. Việc tập trung quá mức token không có lợi cho tính hiệu quả của airdrop. Hiện tượng này đã tồn tại trong vài năm qua, và cách phân bổ token không có nhiều thay đổi. Từ hiệu suất giá token có thể thấy, hiệu suất giá token do nhà đầu tư tổ chức dẫn dắt thường kém, thường có xu hướng giảm mạnh sau khi phát hành.
Cần lưu ý rằng một số dự án đã áp dụng các chiến lược khác nhau. Ví dụ, một dự án phân phối 4% Token thông qua việc phát hành phi tập trung ban đầu (IDO), và vốn hóa thị trường IDO của dự án chỉ là 20 triệu USD, điều này khiến nó nổi bật giữa nhiều Token do các tổ chức thúc đẩy. Ngoài ra, cũng có những dự án chọn phân phối hơn 50% tổng nguồn cung Token thông qua cách phát hành công bằng, kết hợp với một số nhà đầu tư tổ chức và người có ảnh hưởng để huy động vốn cộng đồng với tỷ lệ lớn. Cách làm này mang lại lợi ích cho cộng đồng có thể dễ dàng được chấp nhận hơn, đồng thời lợi nhuận từ việc huy động vốn cộng đồng có thể được khóa trước. Mặc dù nhóm dự án không còn nắm giữ một lượng lớn Token, nhưng họ có thể mua lại Token trên thị trường thông qua việc tạo lập thị trường, điều này không chỉ truyền tải tín hiệu tích cực đến cộng đồng mà còn có thể thu hồi Token với giá thấp hơn.
Kết thúc của bong bóng Memecoin: Sự hút thanh khoản và sự sụp đổ của cấu trúc thị trường
Thị trường đã chuyển từ việc chủ yếu được thúc đẩy bởi các dự án do nhà đầu tư tổ chức dẫn dắt sang một mô hình "đầu cơ" phát hành mã thông báo thu hút sự chú ý, dẫn đến việc những Token này khó tránh khỏi tình trạng trò chơi tổng bằng không, cuối cùng chỉ mang lại lợi nhuận cho một số ít người, trong khi phần lớn các nhà đầu tư nhỏ lẻ có khả năng thua lỗ và rời khỏi thị trường. Hiện tượng này sẽ làm trầm trọng thêm sự sụp đổ của cấu trúc thị trường sơ cấp và thứ cấp, và việc tái thiết hoặc tích lũy vốn có thể cần nhiều thời gian hơn.
Không khí thị trường Memecoin đã rơi xuống đáy. Khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ dần nhận ra rằng bản chất của Memecoin vẫn không thể thoát khỏi sự kiểm soát của một số nhóm nhất định - bao gồm sàn giao dịch phi tập trung, các nhà đầu tư mạo hiểm, các nhà tạo lập thị trường, các nhà đầu tư tổ chức, những người có ảnh hưởng và người nổi tiếng, thì việc phát hành Memecoin đã hoàn toàn mất đi tính công bằng. Sự thua lỗ nghiêm trọng trong ngắn hạn sẽ nhanh chóng ảnh hưởng đến kỳ vọng tâm lý của người dùng, chiến lược phát hành Token này đã gần như đến giai đoạn kết thúc.
Trong hơn một năm qua, lợi nhuận mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ thu được từ lĩnh vực Memecoin là tương đối lớn nhất. Mặc dù việc kể chuyện của các đại lý trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy sự nóng lên của thị trường bằng cách lấy đổi mới trong cộng đồng mã nguồn mở làm cốt lõi văn hóa, nhưng thực tế cho thấy làn sóng đại lý AI này không thay đổi bản chất của Memecoin. Một lượng lớn các nhà phát triển cá nhân từ Web2 và các dự án vỏ bọc từ Web3 đã nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, dẫn đến sự xuất hiện của nhiều dự án AI Memecoin mang bộ mặt "đầu tư giá trị".
Token được điều khiển bởi một số nhóm và bị thao túng giá cả một cách ác ý để "thông qua nhanh". Cách thức này đã gây ra ảnh hưởng tiêu cực nghiêm trọng đến sự phát triển lâu dài của dự án. Các dự án Memecoin trước đây đã giảm bớt áp lực bán Token thông qua niềm tin tôn giáo hoặc sự hỗ trợ của các nhóm thiểu số, và đã thực hiện quy trình rút lui của dự án mà người dùng có thể chấp nhận thông qua sự thao tác của các nhà tạo lập thị trường.
Tuy nhiên, khi cộng đồng Memecoin không còn ẩn mình dưới danh nghĩa tôn giáo hoặc nhóm thiểu số, điều này có nghĩa là độ nhạy cảm của thị trường đã giảm. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn đang chờ đợi cơ hội làm giàu chỉ trong một đêm, họ khao khát tìm kiếm những Token có tính xác định và mong muốn những dự án ngay khi mở bán đã có tính thanh khoản sâu sắc, điều này chính là một đòn chí mạng đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ từ một số nhóm. Cược lớn hơn đồng nghĩa với lợi nhuận lớn hơn, và loại lợi nhuận này bắt đầu thu hút sự chú ý của các nhóm bên ngoài ngành. Sau khi những nhóm này thu lợi, họ sẽ không còn sử dụng stablecoin để mua Tài sản tiền điện tử, vì họ thiếu niềm tin vào Bitcoin. Tính thanh khoản bị rút đi sẽ mãi mãi rời khỏi thị trường Tài sản tiền điện tử.
Nỗi khổ của Token nhà đầu tư tổ chức: Bẫy quán tính và sự siết chặt thanh khoản dưới sự đồng thuận bán khống
Chiến lược của chu kỳ trước đã không còn hiệu quả, nhưng vẫn có rất nhiều dự án vì thói quen sử dụng cùng một chiến lược. Một lượng nhỏ Token được phát hành cho các nhà đầu tư tổ chức và kiểm soát cao, khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải mua trên sàn giao dịch. Chiến lược này đã không còn hiệu quả, nhưng tư duy thói quen khiến các dự án và nhà đầu tư tổ chức không muốn thay đổi dễ dàng. Nhược điểm lớn nhất của Token do tổ chức điều khiển là không thể có lợi thế sớm trong sự kiện tạo Token (TGE). Tức là người dùng không còn kỳ vọng có được lợi nhuận lý tưởng thông qua việc mua Token, vì người dùng cho rằng các dự án và sàn giao dịch nắm giữ một lượng lớn Token, khiến cả hai bên ở trong một vị trí không công bằng. Đồng thời, trong chu kỳ này, tỷ suất lợi nhuận của các nhà đầu tư tổ chức giảm mạnh, do đó số tiền đầu tư cũng bắt đầu giảm, cộng với việc người dùng không muốn mua lại trên sàn giao dịch, việc phát hành Token của các nhà đầu tư tổ chức đối mặt với khó khăn lớn.
Đối với các dự án hoặc sàn giao dịch của nhà đầu tư tổ chức, việc niêm yết trực tiếp có thể không phải là sự lựa chọn tốt nhất. Tính thanh khoản mà các token nổi tiếng hoặc đội ngũ token chính trị rút ra từ ngành không được bơm vào các token khác, chẳng hạn như Ethereum, một chuỗi công khai nào đó hoặc các đồng coin khác. Do đó, một khi token của nhà đầu tư tổ chức được niêm yết trên sàn giao dịch, tỷ lệ hợp đồng sẽ nhanh chóng trở thành -2%. Đội ngũ sẽ không có động lực để kéo giá lên, vì việc niêm yết đã đạt được mục tiêu; sàn giao dịch cũng sẽ không kéo giá lên, vì việc bán khống các đồng coin mới đã trở thành sự đồng thuận trên thị trường.
Khi một đồng Token được phát hành ngay lập tức rơi vào xu hướng giảm mạnh, tần suất xuất hiện hiện tượng này càng cao, nhận thức của người dùng trên thị trường sẽ dần được củng cố, dẫn đến tình trạng "tiền xấu đẩy tiền tốt ra khỏi thị trường". Giả sử trong TGE tiếp theo, xác suất của các dự án phát hành rồi ngay lập tức đẩy giá xuống là 70%, trong khi có ý định bảo vệ giá và tạo thị trường là 30%. Dưới ảnh hưởng của các dự án đẩy giá xuống liên tiếp, nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ có hành vi bán khống mang tính chất trả thù, ngay cả khi biết rằng việc phát hành rồi bán khống có rủi ro cực kỳ lớn. Khi tình hình bán khống trên thị trường hợp đồng tương lai đạt đến mức cực điểm, các dự án và sàn giao dịch cũng buộc phải tham gia vào hàng ngũ bán khống để bù đắp cho lợi nhuận mục tiêu không thể đạt được thông qua việc đẩy giá xuống. Khi 30% các đội nhóm thấy tình hình này, dù có ý định tạo thị trường, họ cũng không muốn phải chịu đựng sự chênh lệch giá quá lớn giữa hợp đồng tương lai và giao ngay. Do đó, xác suất của các dự án phát hành rồi ngay lập tức đẩy giá xuống sẽ tăng cao hơn nữa, trong khi số lượng các đội nhóm tạo ra hiệu ứng tích cực sau khi phát hành dần giảm đi.
Không muốn mất kiểm soát đối với chip, khiến cho một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức Token không có bất kỳ tiến triển hay đổi mới nào trong TGE so với bốn năm trước. Suy nghĩ theo qu惯性 đối với nhà đầu tư tổ chức và bên dự án mạnh mẽ hơn nhiều so với tưởng tượng. Do tính thanh khoản của dự án bị phân tán, chu kỳ mở khóa của nhà đầu tư tổ chức kéo dài, và bên dự án cùng nhà đầu tư tổ chức liên tục thay đổi, dù phương thức TGE này luôn gặp vấn đề, nhưng nhà đầu tư tổ chức và bên dự án lại thể hiện thái độ thờ ơ. Nhiều bên dự án có thể là lần đầu tiên thiết lập dự án, khi đối mặt với những khó khăn chưa từng trải qua, thường có xu hướng tạo ra thiên kiến người sống sót, cho rằng họ có thể tạo ra giá trị khác biệt.
Chuyển đổi mô hình đôi: Giải quyết tình huống định giá Token của nhà đầu tư tổ chức qua trò chơi minh bạch trên chuỗi
Tại sao chọn mô hình đầu tư từ tổ chức + cộng đồng? Mô hình chỉ có tổ chức đầu tư sẽ làm tăng sai số định giá giữa người dùng và dự án, không có lợi cho hiệu suất giá trong giai đoạn đầu phát hành Token; trong khi mô hình phát hành hoàn toàn công bằng dễ bị một số nhóm phía sau thao túng xấu, làm mất đi lượng lớn mã thông báo giá thấp, giá cả có thể trải qua một chu kỳ biến động trong một ngày, điều này sẽ là cú sốc tàn phá cho sự phát triển của các dự án sau này.
Chỉ có sự kết hợp của cả hai, nhà đầu tư tổ chức tham gia vào giai đoạn đầu của dự án, cung cấp tài nguyên hợp lý và kế hoạch phát triển cho phía dự án, giảm thiểu nhu cầu tài chính của đội ngũ trong giai đoạn phát triển đầu tiên, tránh mất tất cả chip do phát hành không công bằng và chỉ nhận được kết quả tồi tệ nhất với mức hoàn vốn thấp.
Trong năm qua, ngày càng nhiều đội ngũ nhận ra rằng mô hình tài trợ truyền thống đang bị thất bại - việc cung cấp một phần nhỏ cho các nhà đầu tư tổ chức, kiểm soát cao độ và chờ đợi để kéo giá lên sàn đã trở nên khó khăn. Vốn của các nhà đầu tư tổ chức đang bị thắt chặt, nhà đầu tư nhỏ lẻ từ chối nhận rủi ro, và điều kiện niêm yết trên các sàn giao dịch lớn ngày càng cao, dưới áp lực ba chiều này, một phương thức mới thích ứng hơn với thị trường gấu đang nổi lên: hợp tác với các lãnh đạo ý kiến hàng đầu và một số ít nhà đầu tư tổ chức, thúc đẩy dự án bằng cách phát hành với tỷ lệ lớn từ cộng đồng và khởi động lạnh với vốn hóa thị trường thấp.
Một số dự án đang mở ra con đường mới thông qua "phát hành cộng đồng quy mô lớn" - kết hợp sự ủng hộ của các nhà lãnh đạo ý kiến hàng đầu, phân phối trực tiếp từ 40%-60% Token cho cộng đồng, khởi động dự án với mức định giá chỉ 10 triệu đô la, đạt được hàng triệu đô la trong việc huy động vốn. Mô hình này xây dựng sự đồng thuận FOMO thông qua sức ảnh hưởng của các nhà lãnh đạo ý kiến, khóa lợi nhuận trước, đồng thời đổi lấy độ sâu của thị trường thông qua tính thanh khoản cao. Mặc dù từ bỏ lợi thế kiểm soát ngắn hạn, nhưng có thể thông qua cơ chế làm thị trường hợp pháp để mua lại Token với giá thấp trong thời kỳ thị trường gấu. Về bản chất, đây là sự chuyển đổi mô hình cấu trúc quyền lực: từ trò chơi chuyển nhượng do các nhà đầu tư tổ chức dẫn dắt (các tổ chức nắm giữ - bán tháo - nhà đầu tư cá nhân mua vào), chuyển sang trò chơi minh bạch định giá dựa trên sự đồng thuận trong cộng đồng, nơi các bên dự án và cộng đồng hình thành mối quan hệ cộng sinh mới trong khoản chênh lệch thanh khoản.
Gần đây, một dự án có thể được coi là một nỗ lực đột phá giữa một nền tảng giao dịch và các bên dự án. 4% Token của nó được phát hành thông qua IDO, với giá trị thị trường IDO chỉ là 20 triệu USD. Để tham gia IDO, người dùng cần mua một Token nhất định và thực hiện giao dịch thông qua ví sàn giao dịch, tất cả giao dịch sẽ được ghi lại trực tiếp trên chuỗi. Cơ chế này không chỉ mang lại người dùng mới cho ví mà còn giúp họ có cơ hội công bằng hơn trong một môi trường minh bạch hơn. Đối với dự án, việc thực hiện bởi nhà tạo lập thị trường để đảm bảo giá tăng hợp lý. Nếu không có đủ hỗ trợ từ thị trường, giá Token không thể duy trì trong một khoảng lành mạnh. Khi dự án phát triển, quá trình chuyển tiếp từ giá trị thị trường thấp sang cao, cùng với việc gia tăng thanh khoản, dự án dần được thị trường công nhận. Mâu thuẫn giữa các bên dự án và nhà đầu tư tổ chức nằm ở sự minh bạch. Khi các bên dự án phát hành Token qua IDO, họ không còn phụ thuộc vào sàn giao dịch, điều này giúp giải quyết mâu thuẫn giữa hai bên về sự minh bạch. Quá trình mở khóa Token trên chuỗi trở nên minh bạch hơn, đảm bảo rằng các xung đột lợi ích trước đây được giải quyết hiệu quả. Mặt khác, khó khăn mà các sàn giao dịch tập trung truyền thống phải đối mặt là giá thường giảm mạnh sau khi phát hành Token, điều này làm giảm dần khối lượng giao dịch trên sàn, trong khi nhờ vào tính minh bạch của dữ liệu trên chuỗi, các sàn giao dịch và người tham gia thị trường có thể đánh giá chính xác hơn về tình hình thực tế của dự án.
Có thể nói, mâu thuẫn cốt lõi giữa người dùng và dự án là về định giá và tính công bằng. Mục đích của việc phát hành công bằng hoặc IDO là để đáp ứng mong đợi của người dùng về định giá token. Vấn đề cơ bản của token cho nhà đầu tư tổ chức là thiếu lực mua sau khi lên sàn, định giá và mong đợi là những nguyên nhân chính. Điểm đột phá nằm ở phía dự án và sàn giao dịch. Chỉ thông qua việc công bằng phân phối token cho cộng đồng và liên tục thúc đẩy việc xây dựng lộ trình công nghệ, mới có thể đạt được sự gia tăng giá trị của dự án.