Tài sản tiền điện tử đầu tư mạo hiểm: Sự chuyển biến từ cuồng nhiệt đến lý trí
Lời nói đầu
Đã từng có một thời, mỗi thông báo huy động vốn tiền điện tử đều khiến tôi vô cùng phấn khích. Dù là vòng gọi vốn hạt giống nhỏ nhất, nó cũng như một tin tức quan trọng. Tôi sẽ nghiên cứu sâu về bối cảnh của người sáng lập, tham gia vào cộng đồng của họ, cố gắng hiểu những điều độc đáo của dự án.
Tuy nhiên, đến năm 2025, tôi đã trở nên bình tĩnh hơn nhiều trước các tin tức tài trợ trên các tiêu đề báo. Một dự án hạ tầng thanh toán stablecoin hoàn thành vòng tài trợ Series A 36 triệu đô la, tôi chỉ đơn giản phân loại nó là "giải pháp blockchain doanh nghiệp" và sau đó tiếp tục xử lý công việc hiện tại.
Không biết từ lúc nào, thái độ của tôi đã trở nên thực tế đến vậy. Sự thay đổi này không chỉ xảy ra với tôi, mà toàn bộ ngành công nghiệp cũng đang trải qua một cuộc chuyển mình.
Tình trạng mới của đầu tư mạo hiểm mã hóa
Kể từ năm 2020, đầu tư mạo hiểm vào tài sản tiền điện tử giai đoạn sau lần đầu tiên vượt qua giai đoạn đầu, với tỷ lệ 65% so với 35%. Ngành này, trước đây chủ yếu dựa vào việc huy động vốn trước vòng hạt giống, hiện đang được thúc đẩy bởi việc huy động vốn từ vòng A trở đi.
Ngày nay, các quỹ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực mã hóa đang thể hiện một diện mạo hoàn toàn mới:
Thời gian thẩm định kéo dài
Tập trung nhiều hơn vào tuân thủ quy định và việc áp dụng của các tổ chức
Giới thiệu dự án chuyên nghiệp thay thế giao tiếp cộng đồng ẩn danh
Quy trình KYC hoàn thiện và hỗ trợ pháp lý
Quan tâm đến mô hình thu nhập thực tế
Các công ty như Conduit đã huy động 36 triệu USD cho "thanh toán trên chuỗi thống nhất", trong khi Beam đã huy động 7 triệu USD cho "dịch vụ thanh toán dựa trên stablecoin". Tất cả đều là các dự án cơ sở hạ tầng hướng tới doanh nghiệp, tập trung vào việc xây dựng các doanh nghiệp có lãi và có thể mở rộng.
Giải thích dữ liệu
Trong quý đầu tiên của năm 2025, ngành Tài sản tiền điện tử đã thực hiện tổng cộng 446 giao dịch, với tổng số vốn đầu tư đạt 4,9 tỷ USD, tăng 40% so với quý trước. Dự kiến, tổng số vốn huy động trong năm 2025 có thể đạt 18 tỷ USD.
Tuy nhiên, ẩn sau những con số này là một sự thật: một vài giao dịch lớn đã làm biến dạng dữ liệu tổng thể. Ví dụ, quỹ chủ quyền Abu Dhabi đã đầu tư 2 tỷ đô la vào một nền tảng giao dịch, giao dịch đơn lẻ này đã chiếm một phần tương đối lớn.
Cần lưu ý rằng mối tương quan giữa giá Bitcoin và hoạt động đầu tư mạo hiểm đã bị đứt gãy vào năm 2023 và vẫn chưa phục hồi. Bitcoin đã đạt mức cao mới, trong khi hoạt động đầu tư mạo hiểm vẫn ảm đạm. Điều này có thể là do các nhà đầu tư tổ chức hiện có thể tiếp cận tài sản tiền điện tử thông qua Bitcoin ETF mà không cần phải cung cấp vốn cho các công ty khởi nghiệp rủi ro.
Thực tế đầu tư mạo hiểm
Quy mô đầu tư mạo hiểm vào Tài sản tiền điện tử đã giảm 70% từ mức cao 23 tỷ USD vào năm 2022, chỉ còn 6 tỷ USD vào năm 2024. Số lượng giao dịch cũng đã giảm mạnh từ 941 giao dịch trong quý 1 năm 2022 xuống chỉ còn 182 giao dịch trong quý 1 năm 2025.
Điều đáng chú ý hơn là, kể từ năm 2017, trong số 7650 công ty đã huy động vốn hạt giống, chỉ có 17% bước vào vòng A, và chỉ 1% đạt được vòng C. Dữ liệu này phản ánh quá trình trưởng thành của đầu tư mạo hiểm trong Tài sản tiền điện tử, có thể là một thực tế khắc nghiệt đối với nhiều doanh nhân.
Chuyển đổi trọng tâm đầu tư
Các lĩnh vực như trò chơi, NFT, DAO... được chú ý nhiều trong năm 2021-2022 gần như đã biến mất khỏi tầm nhìn của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Trong quý đầu tiên của năm 2025, các công ty giao dịch và cơ sở hạ tầng đã thu hút phần lớn vốn đầu tư mạo hiểm, các giao thức DeFi đã huy động được 763 triệu đô la. Các loại hình Web3/NFT/DAO/trò chơi từng thống trị số lượng giao dịch hiện đã tụt xuống vị trí thứ tư trong phân bổ vốn.
Sự chuyển biến này cho thấy, các quỹ đầu tư mạo hiểm bắt đầu chú trọng hơn đến những doanh nghiệp có khả năng tạo ra doanh thu thực tế, thay vì chỉ dựa vào các dự án đầu cơ dựa trên câu chuyện. Đồng thời, lĩnh vực trí tuệ nhân tạo cũng trở thành đối thủ cạnh tranh chính của đầu tư mạo hiểm, làm gia tăng thêm khó khăn cho các dự án mã hóa trong việc huy động vốn.
Khủng hoảng tốt nghiệp
Tài sản tiền điện tử từ vòng hạt giống đến vòng A chỉ có tỷ lệ tốt nghiệp là 17%, thấp hơn nhiều so với mức 25-30% của ngành công nghệ truyền thống. Điều này có nghĩa là trong số sáu công ty huy động vòng hạt giống, có năm công ty có thể sẽ không bao giờ nhận được nguồn tài chính tiếp theo có ý nghĩa.
Nguồn gốc của hiện tượng này nằm ở những vấn đề tồn tại lâu dài trong ngành tài sản tiền điện tử. Trong quá khứ, nhiều dự án đã có chiến lược là huy động vốn mạo hiểm, xây dựng những sản phẩm có vẻ đổi mới, phát hành token, sau đó dựa vào các nhà đầu tư nhỏ lẻ để cung cấp tính thanh khoản thoát. Tuy nhiên, mô hình này đã không còn khả thi.
Hầu hết các mã thông báo phát hành vào năm 2024 có giá giao dịch chỉ bằng một phần nhỏ so với giá trị ước tính ban đầu của chúng. Số dự án có doanh thu hàng tháng trên 1 triệu đô la thì rất ít. Ngày nay, các quỹ đầu tư mạo hiểm bắt đầu hỏi những câu hỏi mà các nhà đầu tư truyền thống vẫn luôn hỏi: "Bạn kiếm tiền như thế nào?" và "Khi nào bạn có thể có lãi?"
Xu hướng tập trung hóa
Mặc dù số lượng giao dịch tài trợ tổng thể giảm, nhưng quy mô trung vị của vòng hạt giống đã tăng đáng kể kể từ năm 2022. Điều này cho thấy ngành đang tập trung vào những khoản đầu tư lớn hơn, ít hơn. Thời kỳ đầu tư hạt giống "rải lưới" đã kết thúc, và vốn đang tập trung vào những vòng tròn cốt lõi.
Dữ liệu cho thấy, các quỹ hàng đầu không chỉ chọn các dự án chất lượng, mà còn tích cực đảm bảo rằng các công ty trong danh mục đầu tư của họ có thể liên tục nhận được vốn. Ví dụ, trong danh mục đầu tư của một quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng, 44% các công ty đều có sự tham gia của quỹ này trong các vòng gọi vốn tiếp theo.
Kết luận
Sự chuyển mình của đầu tư mạo hiểm vào Tài sản tiền điện tử từ "các giao thức DeFi cách mạng" sang "các giải pháp blockchain doanh nghiệp" phản ánh quá trình trưởng thành của toàn ngành. Mặc dù sự chuyển mình này đã mất đi một số sự thuần khiết và đam mê ban đầu, nhưng nó cũng mang lại một mô hình phát triển hợp lý và bền vững hơn.
Đối với những người sáng lập quen với việc huy động vốn dựa trên tiềm năng mã thông báo hơn là các yếu tố cơ bản kinh doanh, thực tế mới có thể có vẻ tàn khốc. Tuy nhiên, đối với những công ty cam kết giải quyết các vấn đề thực tế và xây dựng những doanh nghiệp thực sự, môi trường hiện tại lại có lợi hơn.
Với việc các quỹ đầu cơ rút lui, số tiền còn lại là vốn cần thiết cho các công ty khởi nghiệp theo đúng nghĩa. Những người sáng lập và nhà đầu tư thành công sẽ đặt nền tảng cho giai đoạn phát triển tiếp theo của tài sản tiền điện tử, lần này sẽ được xây dựng trên các yếu tố cơ bản kinh doanh vững chắc, chứ không chỉ là cơ chế đồng tiền.
Mặc dù hoài niệm về những hỗn loạn trong quá khứ, nhưng sự chuyển mình này chính là điều mà ngành Tài sản tiền điện tử cần. Cơn sốt vàng đã kết thúc, và việc tạo ra giá trị thực sự chỉ mới bắt đầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaverseVagrant
· 7giờ trước
đồ ngốc chơi đùa với mọi người cũng học được lý trí rồi?
Xem bản gốcTrả lời0
MercilessHalal
· 08-02 07:39
Chẳng ai còn nhớ giấc mơ của năm 2020 nữa đúng không?
Xem bản gốcTrả lời0
JustAnotherWallet
· 07-31 01:45
Người nghiêm túc ai còn giao dịch tiền điện tử nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
WhaleWatcher
· 07-31 01:40
thế giới tiền điện tử sớm muộn cũng phải lý trí thôi
Mã hóa đầu tư mạo hiểm 2025: Từ đầu cơ cuồng nhiệt đến tạo ra giá trị hợp lý
Tài sản tiền điện tử đầu tư mạo hiểm: Sự chuyển biến từ cuồng nhiệt đến lý trí
Lời nói đầu
Đã từng có một thời, mỗi thông báo huy động vốn tiền điện tử đều khiến tôi vô cùng phấn khích. Dù là vòng gọi vốn hạt giống nhỏ nhất, nó cũng như một tin tức quan trọng. Tôi sẽ nghiên cứu sâu về bối cảnh của người sáng lập, tham gia vào cộng đồng của họ, cố gắng hiểu những điều độc đáo của dự án.
Tuy nhiên, đến năm 2025, tôi đã trở nên bình tĩnh hơn nhiều trước các tin tức tài trợ trên các tiêu đề báo. Một dự án hạ tầng thanh toán stablecoin hoàn thành vòng tài trợ Series A 36 triệu đô la, tôi chỉ đơn giản phân loại nó là "giải pháp blockchain doanh nghiệp" và sau đó tiếp tục xử lý công việc hiện tại.
Không biết từ lúc nào, thái độ của tôi đã trở nên thực tế đến vậy. Sự thay đổi này không chỉ xảy ra với tôi, mà toàn bộ ngành công nghiệp cũng đang trải qua một cuộc chuyển mình.
Tình trạng mới của đầu tư mạo hiểm mã hóa
Kể từ năm 2020, đầu tư mạo hiểm vào tài sản tiền điện tử giai đoạn sau lần đầu tiên vượt qua giai đoạn đầu, với tỷ lệ 65% so với 35%. Ngành này, trước đây chủ yếu dựa vào việc huy động vốn trước vòng hạt giống, hiện đang được thúc đẩy bởi việc huy động vốn từ vòng A trở đi.
Ngày nay, các quỹ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực mã hóa đang thể hiện một diện mạo hoàn toàn mới:
Các công ty như Conduit đã huy động 36 triệu USD cho "thanh toán trên chuỗi thống nhất", trong khi Beam đã huy động 7 triệu USD cho "dịch vụ thanh toán dựa trên stablecoin". Tất cả đều là các dự án cơ sở hạ tầng hướng tới doanh nghiệp, tập trung vào việc xây dựng các doanh nghiệp có lãi và có thể mở rộng.
Giải thích dữ liệu
Trong quý đầu tiên của năm 2025, ngành Tài sản tiền điện tử đã thực hiện tổng cộng 446 giao dịch, với tổng số vốn đầu tư đạt 4,9 tỷ USD, tăng 40% so với quý trước. Dự kiến, tổng số vốn huy động trong năm 2025 có thể đạt 18 tỷ USD.
Tuy nhiên, ẩn sau những con số này là một sự thật: một vài giao dịch lớn đã làm biến dạng dữ liệu tổng thể. Ví dụ, quỹ chủ quyền Abu Dhabi đã đầu tư 2 tỷ đô la vào một nền tảng giao dịch, giao dịch đơn lẻ này đã chiếm một phần tương đối lớn.
Cần lưu ý rằng mối tương quan giữa giá Bitcoin và hoạt động đầu tư mạo hiểm đã bị đứt gãy vào năm 2023 và vẫn chưa phục hồi. Bitcoin đã đạt mức cao mới, trong khi hoạt động đầu tư mạo hiểm vẫn ảm đạm. Điều này có thể là do các nhà đầu tư tổ chức hiện có thể tiếp cận tài sản tiền điện tử thông qua Bitcoin ETF mà không cần phải cung cấp vốn cho các công ty khởi nghiệp rủi ro.
Thực tế đầu tư mạo hiểm
Quy mô đầu tư mạo hiểm vào Tài sản tiền điện tử đã giảm 70% từ mức cao 23 tỷ USD vào năm 2022, chỉ còn 6 tỷ USD vào năm 2024. Số lượng giao dịch cũng đã giảm mạnh từ 941 giao dịch trong quý 1 năm 2022 xuống chỉ còn 182 giao dịch trong quý 1 năm 2025.
Điều đáng chú ý hơn là, kể từ năm 2017, trong số 7650 công ty đã huy động vốn hạt giống, chỉ có 17% bước vào vòng A, và chỉ 1% đạt được vòng C. Dữ liệu này phản ánh quá trình trưởng thành của đầu tư mạo hiểm trong Tài sản tiền điện tử, có thể là một thực tế khắc nghiệt đối với nhiều doanh nhân.
Chuyển đổi trọng tâm đầu tư
Các lĩnh vực như trò chơi, NFT, DAO... được chú ý nhiều trong năm 2021-2022 gần như đã biến mất khỏi tầm nhìn của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Trong quý đầu tiên của năm 2025, các công ty giao dịch và cơ sở hạ tầng đã thu hút phần lớn vốn đầu tư mạo hiểm, các giao thức DeFi đã huy động được 763 triệu đô la. Các loại hình Web3/NFT/DAO/trò chơi từng thống trị số lượng giao dịch hiện đã tụt xuống vị trí thứ tư trong phân bổ vốn.
Sự chuyển biến này cho thấy, các quỹ đầu tư mạo hiểm bắt đầu chú trọng hơn đến những doanh nghiệp có khả năng tạo ra doanh thu thực tế, thay vì chỉ dựa vào các dự án đầu cơ dựa trên câu chuyện. Đồng thời, lĩnh vực trí tuệ nhân tạo cũng trở thành đối thủ cạnh tranh chính của đầu tư mạo hiểm, làm gia tăng thêm khó khăn cho các dự án mã hóa trong việc huy động vốn.
Khủng hoảng tốt nghiệp
Tài sản tiền điện tử từ vòng hạt giống đến vòng A chỉ có tỷ lệ tốt nghiệp là 17%, thấp hơn nhiều so với mức 25-30% của ngành công nghệ truyền thống. Điều này có nghĩa là trong số sáu công ty huy động vòng hạt giống, có năm công ty có thể sẽ không bao giờ nhận được nguồn tài chính tiếp theo có ý nghĩa.
Nguồn gốc của hiện tượng này nằm ở những vấn đề tồn tại lâu dài trong ngành tài sản tiền điện tử. Trong quá khứ, nhiều dự án đã có chiến lược là huy động vốn mạo hiểm, xây dựng những sản phẩm có vẻ đổi mới, phát hành token, sau đó dựa vào các nhà đầu tư nhỏ lẻ để cung cấp tính thanh khoản thoát. Tuy nhiên, mô hình này đã không còn khả thi.
Hầu hết các mã thông báo phát hành vào năm 2024 có giá giao dịch chỉ bằng một phần nhỏ so với giá trị ước tính ban đầu của chúng. Số dự án có doanh thu hàng tháng trên 1 triệu đô la thì rất ít. Ngày nay, các quỹ đầu tư mạo hiểm bắt đầu hỏi những câu hỏi mà các nhà đầu tư truyền thống vẫn luôn hỏi: "Bạn kiếm tiền như thế nào?" và "Khi nào bạn có thể có lãi?"
Xu hướng tập trung hóa
Mặc dù số lượng giao dịch tài trợ tổng thể giảm, nhưng quy mô trung vị của vòng hạt giống đã tăng đáng kể kể từ năm 2022. Điều này cho thấy ngành đang tập trung vào những khoản đầu tư lớn hơn, ít hơn. Thời kỳ đầu tư hạt giống "rải lưới" đã kết thúc, và vốn đang tập trung vào những vòng tròn cốt lõi.
Dữ liệu cho thấy, các quỹ hàng đầu không chỉ chọn các dự án chất lượng, mà còn tích cực đảm bảo rằng các công ty trong danh mục đầu tư của họ có thể liên tục nhận được vốn. Ví dụ, trong danh mục đầu tư của một quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng, 44% các công ty đều có sự tham gia của quỹ này trong các vòng gọi vốn tiếp theo.
Kết luận
Sự chuyển mình của đầu tư mạo hiểm vào Tài sản tiền điện tử từ "các giao thức DeFi cách mạng" sang "các giải pháp blockchain doanh nghiệp" phản ánh quá trình trưởng thành của toàn ngành. Mặc dù sự chuyển mình này đã mất đi một số sự thuần khiết và đam mê ban đầu, nhưng nó cũng mang lại một mô hình phát triển hợp lý và bền vững hơn.
Đối với những người sáng lập quen với việc huy động vốn dựa trên tiềm năng mã thông báo hơn là các yếu tố cơ bản kinh doanh, thực tế mới có thể có vẻ tàn khốc. Tuy nhiên, đối với những công ty cam kết giải quyết các vấn đề thực tế và xây dựng những doanh nghiệp thực sự, môi trường hiện tại lại có lợi hơn.
Với việc các quỹ đầu cơ rút lui, số tiền còn lại là vốn cần thiết cho các công ty khởi nghiệp theo đúng nghĩa. Những người sáng lập và nhà đầu tư thành công sẽ đặt nền tảng cho giai đoạn phát triển tiếp theo của tài sản tiền điện tử, lần này sẽ được xây dựng trên các yếu tố cơ bản kinh doanh vững chắc, chứ không chỉ là cơ chế đồng tiền.
Mặc dù hoài niệm về những hỗn loạn trong quá khứ, nhưng sự chuyển mình này chính là điều mà ngành Tài sản tiền điện tử cần. Cơn sốt vàng đã kết thúc, và việc tạo ra giá trị thực sự chỉ mới bắt đầu.