Chiến lược cược của ông lớn đầu tư Bitcoin: Tăng phát hành với giá cao và kiểm soát vốn
Một, Giới thiệu
Một công ty phần mềm doanh nghiệp ban đầu tập trung vào giải pháp thông minh kinh doanh đã chuyển hướng đáng kể sang đầu tư Bitcoin kể từ năm 2020. Công ty đã huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin, trở thành tâm điểm chú ý trên thị trường chứng khoán Mỹ. Vào tháng 2 năm 2025, công ty niêm yết nắm giữ nhiều Bitcoin nhất toàn cầu đã công bố chính thức đổi tên, khi đó Bitcoin mà họ nắm giữ trên bảng cân đối kế toán chiếm khoảng 2% tổng nguồn cung toàn cầu. Tính đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, công ty đã tích trữ gần 500.000 đồng Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD.
Công ty này về cơ bản thông qua thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin - bằng cách phát hành cổ phiếu mới / trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn gia tăng Bitcoin, sau đó sử dụng vị thế Bitcoin để hỗ trợ định giá cổ phiếu, hình thành vòng khép kín vốn gắn bó sâu sắc với tài sản tiền điện tử. Nhờ cơ chế huy động vốn cao đặc trưng của thị trường chứng khoán Mỹ, công ty này không chỉ dẫn đầu trong số các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn sử dụng phát hành cổ phiếu và thao túng giá coin để luyện thành một bộ "thuật giả kim" được chứng nhận trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Hai, "nam châm" của đầu cơ giá cổ phiếu
Cách huy động vốn của công ty này rất thông minh, chủ yếu hoàn thành việc huy động vốn thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Giai đoạn đầu dựa vào phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, cùng với một số cổ phiếu phổ thông và trái phiếu chuyển đổi. Nhược điểm của việc phát hành trái phiếu phổ thông là phải trả lãi, nhưng vào thời điểm đó dòng tiền của họ vẫn tốt, hoạt động kinh doanh phần mềm mang lại hàng chục triệu đô la dòng tiền tích cực, đủ để trả lãi cho các khoản nợ này.
Trong giai đoạn này, công ty đã sử dụng quy mô lớn cơ chế phát hành cổ phiếu tại thị trường ATM(At-the-market), trực tiếp bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp. Thông qua chiến lược kết hợp phát hành cổ phiếu và trái phiếu để chơi "thuật giả kim" trên thị trường vốn. Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, công ty nhanh chóng huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, từ đó tăng cường đòn bẩy và nâng cao mức định giá khi Bitcoin tăng giá. Trong giai đoạn thị trường tăng giá, mức định giá của công ty có lúc đạt tới 300%.
Theo thời gian, thị trường dần nhận ra rằng công ty đang bán tháo cổ phiếu, dẫn đến giá cổ phiếu giảm và mức chênh lệch cũng theo đó thu hẹp. Đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy giảm, công ty dần chuyển sang phương thức huy động vốn chủ yếu bằng phát hành trái phiếu. Với sự thay đổi này, nhịp độ mua Bitcoin của công ty cũng chậm lại, dẫn đến nhu cầu Bitcoin trên thị trường bắt đầu yếu đi.
Do đó, công ty đã tham gia vào một trò chơi "phòng ngừa chênh lệch giá". Bằng cách bán cổ phiếu với chênh lệch giá cao để huy động vốn mua Bitcoin, khi chênh lệch giá giảm thì chuyển sang phát hành trái phiếu. Mô hình này đã cung cấp cho công ty đủ vốn để thực hiện các giao dịch mua Bitcoin, mặc dù thị trường đang dần nhận ra rằng sự nhiệt tình đối với cổ phiếu của họ đã giảm.
Tổng thể mà nói, công ty sử dụng các chiến lược huy động vốn khác nhau ở các chu kỳ khác nhau, vừa tận dụng lợi thế chênh lệch giá cao trên thị trường chứng khoán, vừa thông qua trái phiếu để từ từ gia tăng đòn bẩy. Đối với Bitcoin, nhịp độ của công ty chậm lại có thể có nghĩa là động lực tăng giá Bitcoin trong ngắn hạn giảm; đối với công ty, phương thức huy động vốn đa dạng này giúp họ có thể linh hoạt ứng phó trong các điều kiện thị trường khác nhau.
Nguyên nhân đằng sau sự tăng giảm lớn của giá cổ phiếu, cũng như cách họ thu hút một lượng lớn nhà đầu tư mạo hiểm thông qua việc đầu tư vào Bitcoin, chủ yếu có các điểm sau:
Mối quan hệ phi tuyến giữa giá cổ phiếu và Bitcoin: Sự biến động giá cổ phiếu không chỉ liên quan trực tiếp đến giá Bitcoin.
Phản ứng và tác động lâu dài của việc thu hẹp chênh lệch giá: Công ty đang dần thu hẹp chênh lệch giá so với trước đây. Người sáng lập nhấn mạnh sự biến động của cổ phiếu, định vị công ty như một công cụ đầu cơ có biến động cao để quảng bá.
"Đầu tư đại lý" của Bitcoin: Rất nhiều tổ chức do hạn chế về quy định hoặc chính sách nội bộ, không thể trực tiếp mua Bitcoin hoặc Bitcoin ETF, vì vậy công ty trở thành lựa chọn thay thế cho những tổ chức này để đầu tư vào Bitcoin.
Marketing của người sáng lập và "tiên tri tự thực hiện" của công ty: Người sáng lập không chỉ quảng bá cổ phiếu của công ty mà còn nhấn mạnh hiệu ứng đòn bẩy của nó.
Đặc điểm độc đáo của công ty: Sự thành công của công ty phần lớn phụ thuộc vào khả năng huy động vốn mạnh mẽ, liên tục kiếm tiền để mua thêm Bitcoin. Người sáng lập cũng rất giỏi trong việc "bán", quảng bá khắp nơi, biến công ty thành một "công cụ đòn bẩy siêu".
Ba, "Giữ Bitcoin, không bao giờ bán": Cuộc thánh chiến của người sáng lập
Nhà sáng lập công ty đã có tác động sâu sắc đến toàn bộ ngành công nghiệp Bitcoin trong đợt quảng bá Bitcoin vừa qua, ông đã không ngừng xuất hiện, tham gia phỏng vấn, phát biểu, không chỉ giúp Bitcoin nổi bật, mà còn thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường. Hiện tại, công ty và ETF là hai người mua chính của thị trường Bitcoin, trong khi đó, hoạt động của công ty lại thu hút sự chú ý hơn, vì chỉ mua mà không bán.
Trong lĩnh vực marketing, người sáng lập từng tuyên bố đã lập di chúc, dự định sẽ tiêu hủy khóa riêng của Bitcoin mà mình nắm giữ sau khi qua đời, hoàn toàn xóa bỏ những Bitcoin này khỏi lưu thông. Hành động "cấp giáo chủ" này dường như cho thấy ông đã đóng góp một cách vĩnh cửu cho ngành Bitcoin. Mặc dù không thể xác định tương lai có thực hiện lời hứa hay không, nhưng phát ngôn này đã tiêm một liều thuốc kích thích cho thị trường.
Cần lưu ý rằng, Bitcoin của công ty không được kiểm soát trực tiếp bởi người sáng lập và công ty, mà được quản lý bởi hai tổ chức lưu ký bên thứ ba đáng tin cậy, phù hợp với yêu cầu kiểm toán và giám sát của công ty niêm yết.
Người sáng lập không chỉ là một người thúc đẩy mạnh mẽ Bitcoin, mà ở một mức độ nào đó, còn cực đoan hơn một số nhà đầu tư sớm. Ông đã biến công ty thành một thực thể tương tự như Bitcoin ETF, và cuộc đối thoại với một doanh nhân nổi tiếng đã mang lại động lực quan trọng cho việc đầu tư Bitcoin. Theo truyền thuyết, doanh nhân đó quyết định để công ty của mình mua Bitcoin phần lớn là do lời khuyên của người sáng lập.
Tầm ảnh hưởng của người sáng lập không chỉ giới hạn trong Bitcoin. Những phát biểu gần đây của ông cho thấy sự ủng hộ cho sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế số, đề xuất Mỹ nên trở thành lãnh đạo toàn cầu trong nền kinh tế số, và thúc đẩy tất cả tài sản lên chuỗi và được mã hóa. Ông không còn chỉ là một người cực đoan về Bitcoin, mà đã nhìn thấy tiềm năng của công nghệ blockchain trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Thái độ cởi mở này cũng đã giúp ông nhận được nhiều sự công nhận hơn trong ngành công nghiệp blockchain.
Về việc Mỹ định hình nền kinh tế số trong tương lai, người sáng lập thậm chí đã đề xuất ý tưởng đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia để mở rộng vị thế lãnh đạo của Mỹ trong nền kinh tế số toàn cầu. Ông đã đưa ra một tầm nhìn về nền kinh tế chuỗi toàn cầu, báo hiệu rằng nền kinh tế toàn cầu trong tương lai có thể đi theo một cấu trúc tài chính phi tập trung hơn, thậm chí xuất hiện hệ thống tài chính mạng vượt ra ngoài các quốc gia có chủ quyền.
Tuy nhiên, trong bối cảnh tương lai này, dòng vốn và quản lý sẽ phải đối mặt với những thách thức mới. Đặc biệt là nếu Mỹ dẫn đầu nền kinh tế trên chuỗi này, các quốc gia hoặc tổ chức khác trên toàn cầu sẽ phải đối mặt với áp lực dòng vốn ra lớn hơn. Ngay cả khi các cơ quan quản lý của các quốc gia cố gắng kiểm soát dòng vốn bằng các biện pháp truyền thống, nhưng trước nền kinh tế trên chuỗi phi tập trung, những biện pháp này có thể trở nên bất lực. Gần đây, một gia đình chính trị đã công bố kế hoạch phát hành stablecoin trong dự án tiền điện tử của họ, điều này dường như ám chỉ rằng Mỹ có thể phát hành nhiều stablecoin hơn trong tương lai để giảm bớt cuộc khủng hoảng nợ.
Bốn, vòng lặp Moebius, cuộc chơi tài sản của người sáng lập
Hiện tại giá Bitcoin đã giảm xuống khoảng 87.000 USD từ mức cao, trong khi chi phí nắm giữ của công ty khoảng 66.000 USD. Điều này đặt ra câu hỏi: Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua của công ty, thị trường sẽ xảy ra điều gì?
Trong đợt thị trường gấu trước, tình hình của công ty còn tồi tệ hơn bây giờ. Khi đó, tài sản ròng đã xuất hiện số âm, điều này rất hiếm gặp đối với bất kỳ công ty nào. Mặc dù một số công ty trong những tình huống đặc biệt ( như phát hành một lượng lớn quyền chọn cổ phiếu ) có thể xuất hiện tài sản ròng âm, nhưng nói chung tình huống này rất dễ gây ra hoảng loạn trên thị trường. Tuy nhiên, công ty khi đó không thanh lý hoặc bị buộc phải bán Bitcoin, chủ yếu vì thời gian đáo hạn nợ còn xa, không ai có thể ép buộc họ thanh lý ngay lập tức.
Thú vị là, người sáng lập công ty sở hữu gần 48% quyền biểu quyết, điều này khiến bất kỳ nỗ lực nào để đưa ra đề xuất thanh lý trở nên rất khó khăn. Ngay cả khi tình hình tài chính của công ty căng thẳng, các chủ nợ và cổ đông cũng khó có thể dễ dàng đưa ra yêu cầu thanh lý.
Nếu Bitcoin thực sự rơi xuống dưới giá trung bình của vị thế, liệu cổ phiếu của công ty có rơi vào cái gọi là "cuộc xoáy tử thần"? Thực tế, câu hỏi này đã được đặt ra trong đợt thị trường gấu trước. Khi đó, tài sản ròng của công ty là âm, tâm lý hoảng loạn của thị trường rất nghiêm trọng, nhưng thị trường hiện tại nên có kinh nghiệm hơn, các nhà đầu tư đã trải qua những biến động này, vì vậy sẽ không hoảng sợ như lúc đó.
Các nhà sáng lập và đội ngũ thực tế có một số biện pháp linh hoạt để đối phó với sự biến động của thị trường. Ví dụ, họ có thể chọn phát hành trái phiếu, phát hành thêm cổ phiếu, thậm chí sử dụng Bitcoin mà họ nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay tiền. Công ty hiện đang sở hữu khoảng 40 tỷ USD Bitcoin, có nghĩa là họ có thể thế chấp những Bitcoin này để lấy vốn, ngay cả khi giá giảm, họ cũng có thể bổ sung tài sản thế chấp để tránh việc bị buộc phải bán.
Và khoản nợ chính sẽ không đáo hạn trước năm 2028, trước thời điểm đó không ai có thể ép buộc họ đưa ra những quyết định bất lợi. Tạm thời, ngay cả khi giá Bitcoin có sự biến động, công ty cũng sẽ không ngay lập tức phải đối mặt với áp lực tài chính lớn, và cũng khó có khả năng bị ép buộc bán Bitcoin.
Điều quan trọng hơn là ngày càng có nhiều quỹ chủ quyền và các tổ chức trên toàn cầu đã bắt đầu coi Bitcoin là tài sản dự trữ, đây là một xu hướng lớn. Trong bối cảnh này, triển vọng dài hạn của Bitcoin vẫn được kỳ vọng. Có thông tin cho rằng, một số quốc gia đã bắt đầu mua số lượng lớn Bitcoin ETF, xu hướng này báo hiệu rằng trong tương lai sẽ có nhiều quốc gia và tổ chức hơn tham gia vào thị trường Bitcoin. Mặc dù giá Bitcoin có thể vẫn dao động trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài chiến lược của các công ty dường như phù hợp với xu hướng thị trường. Mặc dù tình hình tài chính của họ có thể sẽ gặp thách thức trong vài tháng hoặc thậm chí vài năm tới.
Nhìn chung, mặc dù việc biến động giá Bitcoin có thể mang lại một số áp lực ngắn hạn cho công ty, nhưng nếu xem xét thời hạn nợ và xu hướng thị trường, họ hiện không gặp rủi ro thanh lý hoặc bị buộc phải bán Bitcoin. Ngược lại, họ có thể tận dụng môi trường thị trường hiện tại để tiếp tục gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ, củng cố thêm vị thế trong lĩnh vực tiền điện tử. Đằng sau chuỗi vấn đề này, có một số câu hỏi đáng để thảo luận thêm:
Bitcoin thị trường có thể duy trì khả năng biến động ở mức hiện tại không?
Công ty về bản chất đang cung cấp cho mình một công cụ đầu tư có đòn bẩy cao thông qua sự biến động lớn của Bitcoin. Nhưng nếu Bitcoin dần được các nhà đầu tư tổ chức chấp nhận, và sự biến động giảm đi, liệu công ty có thể duy trì chiến lược lợi nhuận cao hiện tại không? Với sự ra mắt của ETF Bitcoin, chu kỳ giá Bitcoin dài hạn đã bị phá vỡ, giá Bitcoin giao ngay trở nên ổn định hơn do các sản phẩm phái sinh tài chính phân tán như ETF. Giá vàng sau khi có ETF đã cung cấp cho chúng ta một câu trả lời tham khảo, sự biến động cao trước đây của Bitcoin sẽ không còn, biến đổi tổng thể sẽ chuyển từ quyết liệt sang nhẹ nhàng.
Các phương thức tài trợ của công ty có thể duy trì bao lâu?
Hiện tại, mô hình vay vốn để mua coin này được xây dựng trên giả định rằng thị trường sẽ có triển vọng tăng giá dài hạn đối với Bitcoin, nhưng nếu trong tương lai giá Bitcoin bước vào giai đoạn biến động dài hạn hoặc thậm chí giảm, liệu tình hình tài chính của công ty có thể chịu đựng được không? Nếu tiếp tục huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu và phát hành thêm cổ phiếu để mua Bitcoin, mức giá cổ phiếu của công ty trên thị trường sẽ càng bị thu hẹp, các phương thức huy động vốn của công ty về bản chất phụ thuộc cao vào tâm lý lạc quan của thị trường. Ngay khi giá Bitcoin bước vào giai đoạn biến động dài hạn hoặc giảm, áp lực tài chính sẽ gia tăng, các khoản nợ hiện tại cần phải trả lãi, công ty còn phải đối phó với việc quyền lợi cổ đông bị pha loãng do phát hành thêm cổ phiếu. Môi trường chính sách cụ thể cũng có thể ảnh hưởng đến mô hình huy động vốn của công ty, một số chính sách có thể mang lại môi trường huy động vốn tương đối dễ dãi cho doanh nghiệp, thúc đẩy việc xây dựng dự trữ chiến lược. Nhưng nếu những yếu tố tích cực này dần dần suy giảm, điều kiện huy động vốn của công ty có thể không còn như trước.
Người sáng lập là những nhà lý tưởng ủng hộ Bitcoin hay những người kiếm lợi từ Bitcoin?
Vai trò của người sáng lập thực chất là sự kết hợp giữa nhà lý tưởng và nhà đầu cơ, hiểu sâu sắc và công nhận tiềm năng lâu dài của Bitcoin, đồng thời rất giỏi trong việc sử dụng cơ chế thị trường để mang lại lợi ích cho công ty và cá nhân. Sử dụng sự biến động cao của Bitcoin, quảng bá cổ phiếu công ty như một "công cụ đầu tư Bitcoin đòn bẩy". Cách làm này thu hút những nhà đầu tư tổ chức không thể đầu tư trực tiếp vào Bitcoin hoặc Bitcoin ETF, những nhà đầu tư này thông qua việc mua cổ phiếu công ty,...
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
WinterWarmthCat
· 6giờ trước
Chép bài tập à? MS dễ vào gu lắm nhỉ~
Xem bản gốcTrả lời0
WalletManager
· 7giờ trước
囤起来就对了 风控得当谁不会 tăng vị thế
Xem bản gốcTrả lời0
AlwaysAnon
· 07-31 14:53
Nằm kiếm tiền thật là đỉnh.
Xem bản gốcTrả lời0
BlindBoxVictim
· 07-29 20:27
Chơi giao dịch lướt sóng thua lỗ đến nỗi không còn gì cả.
Xem bản gốcTrả lời0
DuckFluff
· 07-29 20:24
Lại đang chơi phép thuật tài chính rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
MetaverseMigrant
· 07-29 20:08
50 vạn đồng Bitcoin? Điên rồi sao?
Xem bản gốcTrả lời0
SelfRugger
· 07-29 20:04
Còn đang All in tiền mặt nè
Xem bản gốcTrả lời0
EyeOfTheTokenStorm
· 07-29 20:04
Lượng hóa bò gấu nắm bắt cơ hội đáy... Cuộc chiến nhóm cuốn hút chắc chắn sẽ có nhóm thất bại
Nhà đầu tư Bitcoin khổng lồ tạo ra vòng kiểm soát vốn bằng cách huy động vốn với mức giá cao.
Chiến lược cược của ông lớn đầu tư Bitcoin: Tăng phát hành với giá cao và kiểm soát vốn
Một, Giới thiệu
Một công ty phần mềm doanh nghiệp ban đầu tập trung vào giải pháp thông minh kinh doanh đã chuyển hướng đáng kể sang đầu tư Bitcoin kể từ năm 2020. Công ty đã huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin, trở thành tâm điểm chú ý trên thị trường chứng khoán Mỹ. Vào tháng 2 năm 2025, công ty niêm yết nắm giữ nhiều Bitcoin nhất toàn cầu đã công bố chính thức đổi tên, khi đó Bitcoin mà họ nắm giữ trên bảng cân đối kế toán chiếm khoảng 2% tổng nguồn cung toàn cầu. Tính đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, công ty đã tích trữ gần 500.000 đồng Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD.
Công ty này về cơ bản thông qua thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin - bằng cách phát hành cổ phiếu mới / trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn gia tăng Bitcoin, sau đó sử dụng vị thế Bitcoin để hỗ trợ định giá cổ phiếu, hình thành vòng khép kín vốn gắn bó sâu sắc với tài sản tiền điện tử. Nhờ cơ chế huy động vốn cao đặc trưng của thị trường chứng khoán Mỹ, công ty này không chỉ dẫn đầu trong số các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn sử dụng phát hành cổ phiếu và thao túng giá coin để luyện thành một bộ "thuật giả kim" được chứng nhận trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Hai, "nam châm" của đầu cơ giá cổ phiếu
Cách huy động vốn của công ty này rất thông minh, chủ yếu hoàn thành việc huy động vốn thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Giai đoạn đầu dựa vào phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, cùng với một số cổ phiếu phổ thông và trái phiếu chuyển đổi. Nhược điểm của việc phát hành trái phiếu phổ thông là phải trả lãi, nhưng vào thời điểm đó dòng tiền của họ vẫn tốt, hoạt động kinh doanh phần mềm mang lại hàng chục triệu đô la dòng tiền tích cực, đủ để trả lãi cho các khoản nợ này.
Trong giai đoạn này, công ty đã sử dụng quy mô lớn cơ chế phát hành cổ phiếu tại thị trường ATM(At-the-market), trực tiếp bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp. Thông qua chiến lược kết hợp phát hành cổ phiếu và trái phiếu để chơi "thuật giả kim" trên thị trường vốn. Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, công ty nhanh chóng huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, từ đó tăng cường đòn bẩy và nâng cao mức định giá khi Bitcoin tăng giá. Trong giai đoạn thị trường tăng giá, mức định giá của công ty có lúc đạt tới 300%.
Theo thời gian, thị trường dần nhận ra rằng công ty đang bán tháo cổ phiếu, dẫn đến giá cổ phiếu giảm và mức chênh lệch cũng theo đó thu hẹp. Đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy giảm, công ty dần chuyển sang phương thức huy động vốn chủ yếu bằng phát hành trái phiếu. Với sự thay đổi này, nhịp độ mua Bitcoin của công ty cũng chậm lại, dẫn đến nhu cầu Bitcoin trên thị trường bắt đầu yếu đi.
Do đó, công ty đã tham gia vào một trò chơi "phòng ngừa chênh lệch giá". Bằng cách bán cổ phiếu với chênh lệch giá cao để huy động vốn mua Bitcoin, khi chênh lệch giá giảm thì chuyển sang phát hành trái phiếu. Mô hình này đã cung cấp cho công ty đủ vốn để thực hiện các giao dịch mua Bitcoin, mặc dù thị trường đang dần nhận ra rằng sự nhiệt tình đối với cổ phiếu của họ đã giảm.
Tổng thể mà nói, công ty sử dụng các chiến lược huy động vốn khác nhau ở các chu kỳ khác nhau, vừa tận dụng lợi thế chênh lệch giá cao trên thị trường chứng khoán, vừa thông qua trái phiếu để từ từ gia tăng đòn bẩy. Đối với Bitcoin, nhịp độ của công ty chậm lại có thể có nghĩa là động lực tăng giá Bitcoin trong ngắn hạn giảm; đối với công ty, phương thức huy động vốn đa dạng này giúp họ có thể linh hoạt ứng phó trong các điều kiện thị trường khác nhau.
Nguyên nhân đằng sau sự tăng giảm lớn của giá cổ phiếu, cũng như cách họ thu hút một lượng lớn nhà đầu tư mạo hiểm thông qua việc đầu tư vào Bitcoin, chủ yếu có các điểm sau:
Mối quan hệ phi tuyến giữa giá cổ phiếu và Bitcoin: Sự biến động giá cổ phiếu không chỉ liên quan trực tiếp đến giá Bitcoin.
Phản ứng và tác động lâu dài của việc thu hẹp chênh lệch giá: Công ty đang dần thu hẹp chênh lệch giá so với trước đây. Người sáng lập nhấn mạnh sự biến động của cổ phiếu, định vị công ty như một công cụ đầu cơ có biến động cao để quảng bá.
"Đầu tư đại lý" của Bitcoin: Rất nhiều tổ chức do hạn chế về quy định hoặc chính sách nội bộ, không thể trực tiếp mua Bitcoin hoặc Bitcoin ETF, vì vậy công ty trở thành lựa chọn thay thế cho những tổ chức này để đầu tư vào Bitcoin.
Marketing của người sáng lập và "tiên tri tự thực hiện" của công ty: Người sáng lập không chỉ quảng bá cổ phiếu của công ty mà còn nhấn mạnh hiệu ứng đòn bẩy của nó.
Đặc điểm độc đáo của công ty: Sự thành công của công ty phần lớn phụ thuộc vào khả năng huy động vốn mạnh mẽ, liên tục kiếm tiền để mua thêm Bitcoin. Người sáng lập cũng rất giỏi trong việc "bán", quảng bá khắp nơi, biến công ty thành một "công cụ đòn bẩy siêu".
Ba, "Giữ Bitcoin, không bao giờ bán": Cuộc thánh chiến của người sáng lập
Nhà sáng lập công ty đã có tác động sâu sắc đến toàn bộ ngành công nghiệp Bitcoin trong đợt quảng bá Bitcoin vừa qua, ông đã không ngừng xuất hiện, tham gia phỏng vấn, phát biểu, không chỉ giúp Bitcoin nổi bật, mà còn thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường. Hiện tại, công ty và ETF là hai người mua chính của thị trường Bitcoin, trong khi đó, hoạt động của công ty lại thu hút sự chú ý hơn, vì chỉ mua mà không bán.
Trong lĩnh vực marketing, người sáng lập từng tuyên bố đã lập di chúc, dự định sẽ tiêu hủy khóa riêng của Bitcoin mà mình nắm giữ sau khi qua đời, hoàn toàn xóa bỏ những Bitcoin này khỏi lưu thông. Hành động "cấp giáo chủ" này dường như cho thấy ông đã đóng góp một cách vĩnh cửu cho ngành Bitcoin. Mặc dù không thể xác định tương lai có thực hiện lời hứa hay không, nhưng phát ngôn này đã tiêm một liều thuốc kích thích cho thị trường.
Cần lưu ý rằng, Bitcoin của công ty không được kiểm soát trực tiếp bởi người sáng lập và công ty, mà được quản lý bởi hai tổ chức lưu ký bên thứ ba đáng tin cậy, phù hợp với yêu cầu kiểm toán và giám sát của công ty niêm yết.
Người sáng lập không chỉ là một người thúc đẩy mạnh mẽ Bitcoin, mà ở một mức độ nào đó, còn cực đoan hơn một số nhà đầu tư sớm. Ông đã biến công ty thành một thực thể tương tự như Bitcoin ETF, và cuộc đối thoại với một doanh nhân nổi tiếng đã mang lại động lực quan trọng cho việc đầu tư Bitcoin. Theo truyền thuyết, doanh nhân đó quyết định để công ty của mình mua Bitcoin phần lớn là do lời khuyên của người sáng lập.
Tầm ảnh hưởng của người sáng lập không chỉ giới hạn trong Bitcoin. Những phát biểu gần đây của ông cho thấy sự ủng hộ cho sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế số, đề xuất Mỹ nên trở thành lãnh đạo toàn cầu trong nền kinh tế số, và thúc đẩy tất cả tài sản lên chuỗi và được mã hóa. Ông không còn chỉ là một người cực đoan về Bitcoin, mà đã nhìn thấy tiềm năng của công nghệ blockchain trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Thái độ cởi mở này cũng đã giúp ông nhận được nhiều sự công nhận hơn trong ngành công nghiệp blockchain.
Về việc Mỹ định hình nền kinh tế số trong tương lai, người sáng lập thậm chí đã đề xuất ý tưởng đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia để mở rộng vị thế lãnh đạo của Mỹ trong nền kinh tế số toàn cầu. Ông đã đưa ra một tầm nhìn về nền kinh tế chuỗi toàn cầu, báo hiệu rằng nền kinh tế toàn cầu trong tương lai có thể đi theo một cấu trúc tài chính phi tập trung hơn, thậm chí xuất hiện hệ thống tài chính mạng vượt ra ngoài các quốc gia có chủ quyền.
Tuy nhiên, trong bối cảnh tương lai này, dòng vốn và quản lý sẽ phải đối mặt với những thách thức mới. Đặc biệt là nếu Mỹ dẫn đầu nền kinh tế trên chuỗi này, các quốc gia hoặc tổ chức khác trên toàn cầu sẽ phải đối mặt với áp lực dòng vốn ra lớn hơn. Ngay cả khi các cơ quan quản lý của các quốc gia cố gắng kiểm soát dòng vốn bằng các biện pháp truyền thống, nhưng trước nền kinh tế trên chuỗi phi tập trung, những biện pháp này có thể trở nên bất lực. Gần đây, một gia đình chính trị đã công bố kế hoạch phát hành stablecoin trong dự án tiền điện tử của họ, điều này dường như ám chỉ rằng Mỹ có thể phát hành nhiều stablecoin hơn trong tương lai để giảm bớt cuộc khủng hoảng nợ.
Bốn, vòng lặp Moebius, cuộc chơi tài sản của người sáng lập
Hiện tại giá Bitcoin đã giảm xuống khoảng 87.000 USD từ mức cao, trong khi chi phí nắm giữ của công ty khoảng 66.000 USD. Điều này đặt ra câu hỏi: Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua của công ty, thị trường sẽ xảy ra điều gì?
Trong đợt thị trường gấu trước, tình hình của công ty còn tồi tệ hơn bây giờ. Khi đó, tài sản ròng đã xuất hiện số âm, điều này rất hiếm gặp đối với bất kỳ công ty nào. Mặc dù một số công ty trong những tình huống đặc biệt ( như phát hành một lượng lớn quyền chọn cổ phiếu ) có thể xuất hiện tài sản ròng âm, nhưng nói chung tình huống này rất dễ gây ra hoảng loạn trên thị trường. Tuy nhiên, công ty khi đó không thanh lý hoặc bị buộc phải bán Bitcoin, chủ yếu vì thời gian đáo hạn nợ còn xa, không ai có thể ép buộc họ thanh lý ngay lập tức.
Thú vị là, người sáng lập công ty sở hữu gần 48% quyền biểu quyết, điều này khiến bất kỳ nỗ lực nào để đưa ra đề xuất thanh lý trở nên rất khó khăn. Ngay cả khi tình hình tài chính của công ty căng thẳng, các chủ nợ và cổ đông cũng khó có thể dễ dàng đưa ra yêu cầu thanh lý.
Nếu Bitcoin thực sự rơi xuống dưới giá trung bình của vị thế, liệu cổ phiếu của công ty có rơi vào cái gọi là "cuộc xoáy tử thần"? Thực tế, câu hỏi này đã được đặt ra trong đợt thị trường gấu trước. Khi đó, tài sản ròng của công ty là âm, tâm lý hoảng loạn của thị trường rất nghiêm trọng, nhưng thị trường hiện tại nên có kinh nghiệm hơn, các nhà đầu tư đã trải qua những biến động này, vì vậy sẽ không hoảng sợ như lúc đó.
Các nhà sáng lập và đội ngũ thực tế có một số biện pháp linh hoạt để đối phó với sự biến động của thị trường. Ví dụ, họ có thể chọn phát hành trái phiếu, phát hành thêm cổ phiếu, thậm chí sử dụng Bitcoin mà họ nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay tiền. Công ty hiện đang sở hữu khoảng 40 tỷ USD Bitcoin, có nghĩa là họ có thể thế chấp những Bitcoin này để lấy vốn, ngay cả khi giá giảm, họ cũng có thể bổ sung tài sản thế chấp để tránh việc bị buộc phải bán.
Và khoản nợ chính sẽ không đáo hạn trước năm 2028, trước thời điểm đó không ai có thể ép buộc họ đưa ra những quyết định bất lợi. Tạm thời, ngay cả khi giá Bitcoin có sự biến động, công ty cũng sẽ không ngay lập tức phải đối mặt với áp lực tài chính lớn, và cũng khó có khả năng bị ép buộc bán Bitcoin.
Điều quan trọng hơn là ngày càng có nhiều quỹ chủ quyền và các tổ chức trên toàn cầu đã bắt đầu coi Bitcoin là tài sản dự trữ, đây là một xu hướng lớn. Trong bối cảnh này, triển vọng dài hạn của Bitcoin vẫn được kỳ vọng. Có thông tin cho rằng, một số quốc gia đã bắt đầu mua số lượng lớn Bitcoin ETF, xu hướng này báo hiệu rằng trong tương lai sẽ có nhiều quốc gia và tổ chức hơn tham gia vào thị trường Bitcoin. Mặc dù giá Bitcoin có thể vẫn dao động trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài chiến lược của các công ty dường như phù hợp với xu hướng thị trường. Mặc dù tình hình tài chính của họ có thể sẽ gặp thách thức trong vài tháng hoặc thậm chí vài năm tới.
Nhìn chung, mặc dù việc biến động giá Bitcoin có thể mang lại một số áp lực ngắn hạn cho công ty, nhưng nếu xem xét thời hạn nợ và xu hướng thị trường, họ hiện không gặp rủi ro thanh lý hoặc bị buộc phải bán Bitcoin. Ngược lại, họ có thể tận dụng môi trường thị trường hiện tại để tiếp tục gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ, củng cố thêm vị thế trong lĩnh vực tiền điện tử. Đằng sau chuỗi vấn đề này, có một số câu hỏi đáng để thảo luận thêm:
Bitcoin thị trường có thể duy trì khả năng biến động ở mức hiện tại không?
Công ty về bản chất đang cung cấp cho mình một công cụ đầu tư có đòn bẩy cao thông qua sự biến động lớn của Bitcoin. Nhưng nếu Bitcoin dần được các nhà đầu tư tổ chức chấp nhận, và sự biến động giảm đi, liệu công ty có thể duy trì chiến lược lợi nhuận cao hiện tại không? Với sự ra mắt của ETF Bitcoin, chu kỳ giá Bitcoin dài hạn đã bị phá vỡ, giá Bitcoin giao ngay trở nên ổn định hơn do các sản phẩm phái sinh tài chính phân tán như ETF. Giá vàng sau khi có ETF đã cung cấp cho chúng ta một câu trả lời tham khảo, sự biến động cao trước đây của Bitcoin sẽ không còn, biến đổi tổng thể sẽ chuyển từ quyết liệt sang nhẹ nhàng.
Các phương thức tài trợ của công ty có thể duy trì bao lâu?
Hiện tại, mô hình vay vốn để mua coin này được xây dựng trên giả định rằng thị trường sẽ có triển vọng tăng giá dài hạn đối với Bitcoin, nhưng nếu trong tương lai giá Bitcoin bước vào giai đoạn biến động dài hạn hoặc thậm chí giảm, liệu tình hình tài chính của công ty có thể chịu đựng được không? Nếu tiếp tục huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu và phát hành thêm cổ phiếu để mua Bitcoin, mức giá cổ phiếu của công ty trên thị trường sẽ càng bị thu hẹp, các phương thức huy động vốn của công ty về bản chất phụ thuộc cao vào tâm lý lạc quan của thị trường. Ngay khi giá Bitcoin bước vào giai đoạn biến động dài hạn hoặc giảm, áp lực tài chính sẽ gia tăng, các khoản nợ hiện tại cần phải trả lãi, công ty còn phải đối phó với việc quyền lợi cổ đông bị pha loãng do phát hành thêm cổ phiếu. Môi trường chính sách cụ thể cũng có thể ảnh hưởng đến mô hình huy động vốn của công ty, một số chính sách có thể mang lại môi trường huy động vốn tương đối dễ dãi cho doanh nghiệp, thúc đẩy việc xây dựng dự trữ chiến lược. Nhưng nếu những yếu tố tích cực này dần dần suy giảm, điều kiện huy động vốn của công ty có thể không còn như trước.
Người sáng lập là những nhà lý tưởng ủng hộ Bitcoin hay những người kiếm lợi từ Bitcoin?
Vai trò của người sáng lập thực chất là sự kết hợp giữa nhà lý tưởng và nhà đầu cơ, hiểu sâu sắc và công nhận tiềm năng lâu dài của Bitcoin, đồng thời rất giỏi trong việc sử dụng cơ chế thị trường để mang lại lợi ích cho công ty và cá nhân. Sử dụng sự biến động cao của Bitcoin, quảng bá cổ phiếu công ty như một "công cụ đầu tư Bitcoin đòn bẩy". Cách làm này thu hút những nhà đầu tư tổ chức không thể đầu tư trực tiếp vào Bitcoin hoặc Bitcoin ETF, những nhà đầu tư này thông qua việc mua cổ phiếu công ty,...