Phân tích xu hướng phát triển và quản lý thị trường tài sản thế giới thực token hóa ( RWA )

Thị trường RWA toàn cầu đang có xu hướng tăng trưởng nhanh chóng. Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Deloitte dự đoán rằng đến năm 2035, quy mô thị trường bất động sản được mã hóa sẽ đạt 40 nghìn tỷ USD.

Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông với lợi thế hệ thống độc đáo đã trở thành người tiên phong trong sự phát triển hợp pháp của RWA. Từ dự án token hóa tài sản trạm sạc của Tập đoàn Longxin, đến việc Quỹ Hoa Hạ ra mắt quỹ token hóa hợp pháp đầu tiên ở châu Á, sự thành công của nhiều trường hợp điển hình đã chứng minh tiềm năng to lớn của hình thức huy động vốn đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.

Bản chất và lợi thế của RWA

RWA tức là token hóa tài sản thế giới thực, là một mô hình tài chính đổi mới dựa trên công nghệ blockchain. Nó sẽ ánh xạ tài sản vật chất hoặc tài chính lên chuỗi, biến chúng thành các token kỹ thuật số có tính thanh khoản cao và có thể chia tách. Quá trình này không chỉ thực hiện việc số hóa tài sản mà còn mang lại cho tài sản thực mức độ minh bạch và khả năng truy xuất chưa từng có.

Mô hình RWA có nhiều lợi thế đa dạng:

1. Kích hoạt các kịch bản tài chính nặng nề mà tài chính truyền thống khó tiếp cận, cung cấp cho doanh nghiệp một "cách tạo ra máu" mới.
2. Giảm bớt rào cản đầu tư, để các nhà đầu tư nhỏ và vừa cũng có thể tham gia vào việc đầu tư vào tài sản có giá trị cao.
3. Đơn giản hóa quy trình tài trợ, giảm chi phí tài trợ, nâng cao hiệu quả tài trợ.
4. Cung cấp cấu trúc giao dịch tùy chỉnh, tăng cường tính linh hoạt trong tài chính.
5. Thực hiện việc "tách biệt tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản" một cách hiệu quả.
6. Hình thành hệ sinh thái và cộng đồng năng động, cung cấp hỗ trợ cho sự tăng trưởng giá trị lâu dài của token.

Khung quy định RWA Hồng Kông

Các cơ quan quản lý Hồng Kông áp dụng "nguyên tắc minh bạch" đối với RWA, tập trung vào thuộc tính tài chính của tài sản cơ bản thay vì hình thức token. Các tài liệu quy định chính bao gồm:

1. "Thông tư về sản phẩm đầu tư được Ủy ban Chứng khoán chấp thuận cho mã hóa" (2023 năm 11 )
2. "Thông tư về hoạt động liên quan đến chứng khoán token hóa của các trung gian" (2023 năm 11 )
3. "Dự án Ensemble"(2024 năm 3 tháng )

Các quy định này đã xác định rõ yêu cầu quản lý đối với token dạng chứng khoán và token không phải chứng khoán, cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho sự phát triển của thị trường RWA.

Những điểm tuân thủ khi các doanh nghiệp đại lục triển khai dự án RWA tại Hồng Kông

Do vì Trung Quốc đại lục cấm các hoạt động phát hành và huy động vốn bằng token, các dự án RWA phải được phát hành ở nước ngoài. Hồng Kông trở thành lựa chọn lý tưởng, nhưng vẫn cần lưu ý các điểm tuân thủ sau:

Tài sản cơ sở tuân thủ

1. Quy quyền tài sản: Đảm bảo quyền sở hữu tài sản cơ sở hợp pháp và rõ ràng.
2. Kiểm toán tài sản: Thuê các tổ chức chuyên nghiệp đánh giá giá trị thị trường của tài sản, tình hình khấu hao và suy giảm.
3. Tách biệt tài sản: Thực hiện cách ly rủi ro giữa tài sản và thực thể vận hành thông qua SPV.

Dữ liệu tuân thủ chuỗi

Áp dụng mô hình "hai chuỗi một cầu" hoặc dựa vào cảng dữ liệu tự do thương mại Hải Nam để thực hiện việc tuân thủ dữ liệu lên chuỗi và lưu thông xuyên biên giới.

Tuân thủ lưu thông tài chính

Thiết kế khung tập trung và lưu thông vốn nước ngoài, có thể chọn các kênh vốn như QFLP, FDI hoặc QFII.

Khi triển khai dự án RWA, cần có sự hỗ trợ toàn diện từ đội ngũ chuyên nghiệp để đảm bảo tính tuân thủ ở mọi khâu, giúp dự án được thực hiện thuận lợi.