Tình hình tài chính vĩ mô toàn cầu có sự biến đổi lớn, thị trường tiền điện tử đối mặt với sự điều chỉnh lớn.
Vào tháng 2, tình hình tài chính vĩ mô toàn cầu đã có sự chuyển biến nhanh chóng và kịch tính, đặc biệt là sự thay đổi trong dữ liệu kinh tế của Mỹ đã gây ra sự biến động trên thị trường.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng lên, sự tự tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng, dẫn đến việc các trader bắt đầu định giá cho kỳ vọng suy thoái kinh tế. Điều này đã khiến ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ nhanh chóng giảm xuống gần đường trung bình 120 ngày. Vốn bắt đầu thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm nhanh chóng giảm, và vàng cũng xuất hiện dấu hiệu tạo đỉnh.
Do ảnh hưởng từ sự liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin đã trải qua một đợt sụt giảm mạnh vào tuần cuối cùng của tháng 2, đánh dấu sự điều chỉnh lớn nhất và tuần thua lỗ lớn nhất trong chu kỳ này.
Phân tích cho rằng, xu hướng này thực chất là sự điều chỉnh giá của "giao dịch Trump". Dựa trên khả năng điều chỉnh chính sách của Mỹ và sự lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của thị trường tiền điện tử, hiện tại Bitcoin có thể đang đón nhận cơ hội tốt để cấu trúc lại dài hạn, có thể từng bước tích lũy mua vào trên cơ sở thận trọng.
Tài chính vĩ mô: Dự đoán suy thoái kinh tế thúc đẩy thị trường đi xuống, trong ngắn hạn vẫn đối mặt với áp lực
Dữ liệu kinh tế và việc làm gần đây của Mỹ, cùng với sự hỗn loạn do chính sách thuế quan của Trump gây ra, trở thành hai yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến xu hướng tài chính vĩ mô và thị trường tiền điện tử gần đây.
Vào đầu tháng 2, dữ liệu việc làm được công bố bởi Mỹ cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 1 chỉ tăng 143.000, thấp hơn nhiều so với dự đoán 170.000. Điều này đã làm gia tăng lo ngại của thị trường về sự suy thoái kinh tế của Mỹ.
Ngay sau đó, dữ liệu CPI được công bố cho thấy tỷ lệ lạm phát tháng 1 đạt 3%, vượt qua dự đoán. Lạm phát của Mỹ đã tăng trở lại trong ba tháng liên tiếp, thị trường cho rằng điều này sẽ cung cấp lý do cho Cục Dự trữ Liên bang hoãn lại việc giảm lãi suất. Ngay cả khi nền kinh tế có dấu hiệu suy thoái, Cục Dự trữ Liên bang có thể cũng khó thay đổi lập trường chính sách.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng được công bố vào cuối tháng 2 tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng qua. Niềm tin tiêu dùng tiếp tục suy yếu, chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến phía doanh nghiệp. Một loạt dữ liệu tiêu cực này cuối cùng đã làm sụp đổ niềm tin của thị trường. Ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ sau đó đã giảm mạnh, xóa bỏ toàn bộ mức tăng của tháng này.
Đối với các nhà giao dịch, lạm phát liên tục tăng trở lại, tình hình việc làm có thể bắt đầu xấu đi, bóng ma suy thoái kinh tế lại gần, việc cắt giảm vị thế mua có thể là lựa chọn tối ưu hiện tại.
Ngoài dữ liệu kinh tế, các quyết định thất thường của Trump về chính sách thuế quan cũng khiến thị trường cảm thấy bối rối và bi quan. Trump đã lần lượt công bố tăng thuế đối với nhiều quốc gia, rồi hoãn thực hiện, sau đó lại bất ngờ thông báo sẽ thực hiện ngay. Sự bất định này đã làm tăng đáng kể sự không chắc chắn của thị trường.
Trước đây, cuộc đàm phán Nga-Ukraine được kỳ vọng cao đã có bước ngoặt kịch tính vào cuối tháng 2, thỏa thuận dự kiến sẽ được ký kết cuối cùng đã bị đổ vỡ. Điều này có nghĩa là mong đợi kết thúc chiến tranh để tăng sản lượng dầu nhằm giảm lạm phát khó có thể đạt được.
Kể từ tháng 11 năm ngoái, "Giao dịch Trump" đã diễn ra dựa trên kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Giờ đây, khi dữ liệu việc làm xấu đi, lạm phát vẫn cao, cộng với thuế quan làm gia tăng kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của thị trường đã đảo chiều, bắt đầu rút lui khỏi "Giao dịch Trump" và chuyển sang định giá "suy thoái kinh tế". Trong logic này, sự sụt giảm của thị trường chứng khoán có thể chỉ là khởi đầu.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ mức cao nhất 4,809% xuống còn 4,210%. Sự thay đổi lớn của "mỏ neo định giá" này phản ánh kỳ vọng bi quan của thị trường vốn về triển vọng kinh tế.
Trong bối cảnh này, thị trường lại bắt đầu nâng cao dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, dự kiến số lần từ 1 lần tăng lên 2 lần. Về mặt kỹ thuật, chỉ số Nasdaq và S&P 500 đều đã phá vỡ đường trung bình 120 ngày. Nếu Cục Dự trữ Liên bang không thể có phản hồi tích cực đối với kỳ vọng của thị trường, thị trường chứng khoán có thể tiếp tục giảm trong ngắn hạn.
Mã hóa tài sản: Cơ hội cấu hình trung và dài hạn xuất hiện
Vào tháng 2, giá mở cửa của Bitcoin là 102.000 USD, giá đóng cửa là 84.000 USD, giá cao nhất là 103.000 USD, giá thấp nhất là 78.000 USD, giảm 17,69% trong cả tháng, biên độ dao động là 24,03%. Từ mức cao nhất, mức giảm tối đa là 28,52%, ghi nhận mức điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ này ( kể từ tháng 1 năm 2023 ).
Cần lưu ý rằng, mức giảm trong cả tháng chủ yếu tập trung vào tuần cuối, sự giảm nhanh trong ngắn hạn đã khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ. Chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm xuống 10 điểm vào ngày 27 tháng 2, là mức thấp nhất trong chu kỳ này, gần với mức 6 điểm khi LUNA sụp đổ trong chu kỳ trước.
Về mặt kỹ thuật, mức hỗ trợ "đáy Trump" trước đó đã bị phá vỡ hiệu quả, điều này tương ứng với việc "giao dịch Trump" trên thị trường chứng khoán Mỹ đã thoái lui. Hai đường xu hướng tăng trong chu kỳ này mà trước đây được chú ý đều đã bị phá vỡ trong thời gian ngắn. Cuối tháng, giá Bitcoin đóng cửa gần đường trung bình 200 ngày.
Ngoài việc liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, các sự kiện tiêu cực trong nội bộ thị trường tiền điện tử cũng là một trong những nguyên nhân gây ra sự sụt giảm lớn. Vào giữa tháng 2, đồng tiền MEME Libra được tổng thống Argentina quảng bá đã gặp phải sự cố sụp đổ. Sau đó, một sàn giao dịch đã trải qua vụ tấn công hacker lớn nhất trong lịch sử, thiệt hại hơn 1,5 tỷ đô la. Hợp đồng Infini cũng bị tấn công, bị đánh cắp gần 50 triệu đô la.
Ngoài ra, việc mở khóa token SOL do sự phá sản của FTX vào đầu tháng 3 cũng đã gây áp lực lên thị trường. Khoảng 11,2 triệu SOL sẽ được mở khóa, có tổng giá trị khoảng 2 tỷ USD, chiếm 2,29% tổng số SOL. Điều này đã khiến giá SOL giảm hơn 50% trong tháng 2.
Phân tích cho rằng, mức giảm lớn nhất trong chu kỳ này của thị trường tiền điện tử vào tháng 2 có nguyên nhân trực tiếp là do cổ phiếu Mỹ giảm vì dự đoán suy thoái kinh tế, dẫn đến sự liên kết, có thể coi là một sự điều chỉnh giá cho "giao dịch Trump". Về lý thuyết, giá Bitcoin có thể giảm xuống mức thấp nhất là 73.000 USD, nhưng xét đến việc chính quyền Trump lên nắm quyền đã cải thiện nền tảng Bitcoin vượt trội hơn nhiều so với cổ phiếu Mỹ, khả năng đạt được mức thấp cực đoan này là tương đối thấp.
Dựa trên khả năng điều chỉnh tự thân của chính sách Mỹ và triển vọng tích cực dài hạn của thị trường tiền điện tử, hiện tại Bitcoin có thể đang đón nhận cơ hội tốt để tích lũy dài hạn, có thể mua vào từng phần trên cơ sở thận trọng.
Dòng tiền: Dòng tiền ETF ra khỏi thị trường quy mô lớn là nguyên nhân chính của sự giảm giá
Khi sự nhiệt tình về "giao dịch Trump" giảm xuống, dòng tiền vào thị trường tiền điện tử trong tháng 2 đã giảm mạnh xuống còn 2.111 triệu USD. Sự giảm dòng vốn đi đôi với sự sụt giảm giá cả đã ảnh hưởng lẫn nhau, cuối cùng dẫn đến việc giá Bitcoin lao dốc mạnh sau khi tích lũy lâu ở mức khoảng 96.000 USD trong tuần cuối của tháng 2.
Việc phân tích các loại vốn cho thấy, dòng tiền vào stablecoin và ETF Bitcoin giao ngay đã xuất hiện sự phân kỳ. Stablecoin đã có dòng tiền ròng vào 5,3 tỷ USD trong cả tháng, trong khi dòng tiền từ kênh ETF đã rút ra tới 3,249 tỷ USD, lập kỷ lục bán tháo lớn nhất trong một tháng kể từ khi niêm yết.
Trước đây, nhiều phân tích đã chỉ ra rằng, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã nắm giữ quyền định giá Bitcoin trong ngắn và trung hạn, do đó, xu hướng giá Bitcoin có sự liên quan cao với thị trường chứng khoán Mỹ. Việc dòng tiền khổng lồ rút ra từ kênh ETF trong tháng này là nguyên nhân bên ngoài trực tiếp nhất dẫn đến sự sụt giảm. Xu hướng của Bitcoin trong thời gian tới chủ yếu phụ thuộc vào sự cải thiện trong kỳ vọng kinh tế của Mỹ, cũng như tình hình dòng tiền quay trở lại của quỹ ETF.
Cấu trúc thị trường: Bán tháo từ các nhà đầu tư ngắn hạn, người nắm giữ dài hạn giữ vững ổn định
Kể từ khi đợt bán tháo thứ hai bắt đầu vào tháng 10 năm 2023, khoảng 1,12 triệu Bitcoin đã được chuyển từ những người nắm giữ lâu dài sang tay những nhà đầu cơ ngắn hạn. Đợt bán tháo thứ hai được coi là điều kiện cần thiết để kết thúc chu kỳ thị trường giá tăng, lý do đằng sau là khi quy mô Bitcoin đang hoạt động tăng lên đến một mức độ nhất định sẽ cạn kiệt thanh khoản, dẫn đến xu hướng tăng giá bị phá hủy.
Xem xét sự điều chỉnh và sụt giảm vào tháng 2, những người nắm giữ dài hạn thể hiện sự kiềm chế cực độ, chỉ bán ra 7271 đồng. Thực tế, những người nắm giữ dài hạn hiện tại không còn quan tâm đến khoảng giá "đáy Trump" (8.9 triệu - 110,000 USD ), mà chọn giữ tiền chờ tăng.
Tuần cuối cùng của tháng 2, các mã bị bán tháo chủ yếu đến từ các nhà đầu tư đầu cơ ngắn hạn. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cho đến ngày 24 tháng 2, các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn vẫn kiên trì, nhưng vào ngày 25 đã xảy ra sụp đổ, vào ngày hôm đó, các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn trên chuỗi đã ghi nhận khoản lỗ 255 triệu USD. Đây là khoản lỗ lớn thứ hai trong một ngày kể từ đầu chu kỳ này, chỉ sau 362 triệu USD vào ngày 5 tháng 8 năm 2023. Trong lịch sử, sau khi các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn trải qua khoản lỗ lớn tương tự, thị trường thường sẽ đón nhận đáy tạm thời.
Phân tích sâu cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 2, số lượng Bitcoin trong khoảng 78.000 - 89.000 đô la Mỹ đã tăng thêm 564920 đồng, trong khi số Bitcoin trong khoảng "đáy Trump" (8,9 - 110.000 đô la Mỹ ) đã giảm 412875 đồng. Các mã cổ phiếu trong khoảng "đáy Trump" chủ yếu được hình thành từ tháng 11 năm ngoái đến tháng 2 năm nay, và những người nắm giữ thuộc nhóm đầu cơ ngắn hạn điển hình. Việc bán tháo các mã cổ phiếu này, cố gắng xây dựng đáy trung hạn, cũng củng cố khoảng 73.000 - 89.000, một khoảng có ít mã cổ phiếu.
Kết luận
Đợt giảm này chủ yếu do việc bán chốt lời ngắn hạn gây ra, còn các nhà đầu tư dài hạn đã giảm tốc độ bán và chọn cách giữ coin để quan sát. Hiện tại, thị trường bò có thể đang ở giai đoạn điều chỉnh chứ không phải chuyển sang thị trường gấu.
Vào tháng 2, Bitcoin đã trải qua đợt giảm giá lớn nhất trong chu kỳ này, nguyên nhân là do cổ phiếu Mỹ điều chỉnh giá dự kiến "suy thoái kinh tế" dẫn đến dòng vốn ETF rút ra ồ ạt, động lực chuyển biến cũng sẽ đến từ sự thay đổi dự kiến của thị trường cổ phiếu Mỹ và sự phục hồi xu hướng.
Xét về cấu trúc nội bộ, Bitcoin và thị trường tiền điện tử vẫn đang trong chu kỳ hoạt động, sự giảm giá ngắn hạn có thể mang lại cơ hội phân bổ trung và dài hạn.
Cần chú ý cẩn thận đến xu hướng kinh tế vĩ mô của Mỹ, kỳ vọng của thị trường và thái độ của Cục Dự trữ Liên bang đối với việc tái khởi động giảm lãi suất.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
thị trường tiền điện tử迎来调整 Bitcoin 2月 giảm幅创周期之最
Tình hình tài chính vĩ mô toàn cầu có sự biến đổi lớn, thị trường tiền điện tử đối mặt với sự điều chỉnh lớn.
Vào tháng 2, tình hình tài chính vĩ mô toàn cầu đã có sự chuyển biến nhanh chóng và kịch tính, đặc biệt là sự thay đổi trong dữ liệu kinh tế của Mỹ đã gây ra sự biến động trên thị trường.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng lên, sự tự tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng, dẫn đến việc các trader bắt đầu định giá cho kỳ vọng suy thoái kinh tế. Điều này đã khiến ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ nhanh chóng giảm xuống gần đường trung bình 120 ngày. Vốn bắt đầu thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm nhanh chóng giảm, và vàng cũng xuất hiện dấu hiệu tạo đỉnh.
Do ảnh hưởng từ sự liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin đã trải qua một đợt sụt giảm mạnh vào tuần cuối cùng của tháng 2, đánh dấu sự điều chỉnh lớn nhất và tuần thua lỗ lớn nhất trong chu kỳ này.
Phân tích cho rằng, xu hướng này thực chất là sự điều chỉnh giá của "giao dịch Trump". Dựa trên khả năng điều chỉnh chính sách của Mỹ và sự lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của thị trường tiền điện tử, hiện tại Bitcoin có thể đang đón nhận cơ hội tốt để cấu trúc lại dài hạn, có thể từng bước tích lũy mua vào trên cơ sở thận trọng.
Tài chính vĩ mô: Dự đoán suy thoái kinh tế thúc đẩy thị trường đi xuống, trong ngắn hạn vẫn đối mặt với áp lực
Dữ liệu kinh tế và việc làm gần đây của Mỹ, cùng với sự hỗn loạn do chính sách thuế quan của Trump gây ra, trở thành hai yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến xu hướng tài chính vĩ mô và thị trường tiền điện tử gần đây.
Vào đầu tháng 2, dữ liệu việc làm được công bố bởi Mỹ cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 1 chỉ tăng 143.000, thấp hơn nhiều so với dự đoán 170.000. Điều này đã làm gia tăng lo ngại của thị trường về sự suy thoái kinh tế của Mỹ.
Ngay sau đó, dữ liệu CPI được công bố cho thấy tỷ lệ lạm phát tháng 1 đạt 3%, vượt qua dự đoán. Lạm phát của Mỹ đã tăng trở lại trong ba tháng liên tiếp, thị trường cho rằng điều này sẽ cung cấp lý do cho Cục Dự trữ Liên bang hoãn lại việc giảm lãi suất. Ngay cả khi nền kinh tế có dấu hiệu suy thoái, Cục Dự trữ Liên bang có thể cũng khó thay đổi lập trường chính sách.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng được công bố vào cuối tháng 2 tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng qua. Niềm tin tiêu dùng tiếp tục suy yếu, chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến phía doanh nghiệp. Một loạt dữ liệu tiêu cực này cuối cùng đã làm sụp đổ niềm tin của thị trường. Ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ sau đó đã giảm mạnh, xóa bỏ toàn bộ mức tăng của tháng này.
Đối với các nhà giao dịch, lạm phát liên tục tăng trở lại, tình hình việc làm có thể bắt đầu xấu đi, bóng ma suy thoái kinh tế lại gần, việc cắt giảm vị thế mua có thể là lựa chọn tối ưu hiện tại.
Ngoài dữ liệu kinh tế, các quyết định thất thường của Trump về chính sách thuế quan cũng khiến thị trường cảm thấy bối rối và bi quan. Trump đã lần lượt công bố tăng thuế đối với nhiều quốc gia, rồi hoãn thực hiện, sau đó lại bất ngờ thông báo sẽ thực hiện ngay. Sự bất định này đã làm tăng đáng kể sự không chắc chắn của thị trường.
Trước đây, cuộc đàm phán Nga-Ukraine được kỳ vọng cao đã có bước ngoặt kịch tính vào cuối tháng 2, thỏa thuận dự kiến sẽ được ký kết cuối cùng đã bị đổ vỡ. Điều này có nghĩa là mong đợi kết thúc chiến tranh để tăng sản lượng dầu nhằm giảm lạm phát khó có thể đạt được.
Kể từ tháng 11 năm ngoái, "Giao dịch Trump" đã diễn ra dựa trên kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Giờ đây, khi dữ liệu việc làm xấu đi, lạm phát vẫn cao, cộng với thuế quan làm gia tăng kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của thị trường đã đảo chiều, bắt đầu rút lui khỏi "Giao dịch Trump" và chuyển sang định giá "suy thoái kinh tế". Trong logic này, sự sụt giảm của thị trường chứng khoán có thể chỉ là khởi đầu.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ mức cao nhất 4,809% xuống còn 4,210%. Sự thay đổi lớn của "mỏ neo định giá" này phản ánh kỳ vọng bi quan của thị trường vốn về triển vọng kinh tế.
Trong bối cảnh này, thị trường lại bắt đầu nâng cao dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, dự kiến số lần từ 1 lần tăng lên 2 lần. Về mặt kỹ thuật, chỉ số Nasdaq và S&P 500 đều đã phá vỡ đường trung bình 120 ngày. Nếu Cục Dự trữ Liên bang không thể có phản hồi tích cực đối với kỳ vọng của thị trường, thị trường chứng khoán có thể tiếp tục giảm trong ngắn hạn.
Mã hóa tài sản: Cơ hội cấu hình trung và dài hạn xuất hiện
Vào tháng 2, giá mở cửa của Bitcoin là 102.000 USD, giá đóng cửa là 84.000 USD, giá cao nhất là 103.000 USD, giá thấp nhất là 78.000 USD, giảm 17,69% trong cả tháng, biên độ dao động là 24,03%. Từ mức cao nhất, mức giảm tối đa là 28,52%, ghi nhận mức điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ này ( kể từ tháng 1 năm 2023 ).
Cần lưu ý rằng, mức giảm trong cả tháng chủ yếu tập trung vào tuần cuối, sự giảm nhanh trong ngắn hạn đã khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ. Chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm xuống 10 điểm vào ngày 27 tháng 2, là mức thấp nhất trong chu kỳ này, gần với mức 6 điểm khi LUNA sụp đổ trong chu kỳ trước.
Về mặt kỹ thuật, mức hỗ trợ "đáy Trump" trước đó đã bị phá vỡ hiệu quả, điều này tương ứng với việc "giao dịch Trump" trên thị trường chứng khoán Mỹ đã thoái lui. Hai đường xu hướng tăng trong chu kỳ này mà trước đây được chú ý đều đã bị phá vỡ trong thời gian ngắn. Cuối tháng, giá Bitcoin đóng cửa gần đường trung bình 200 ngày.
Ngoài việc liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, các sự kiện tiêu cực trong nội bộ thị trường tiền điện tử cũng là một trong những nguyên nhân gây ra sự sụt giảm lớn. Vào giữa tháng 2, đồng tiền MEME Libra được tổng thống Argentina quảng bá đã gặp phải sự cố sụp đổ. Sau đó, một sàn giao dịch đã trải qua vụ tấn công hacker lớn nhất trong lịch sử, thiệt hại hơn 1,5 tỷ đô la. Hợp đồng Infini cũng bị tấn công, bị đánh cắp gần 50 triệu đô la.
Ngoài ra, việc mở khóa token SOL do sự phá sản của FTX vào đầu tháng 3 cũng đã gây áp lực lên thị trường. Khoảng 11,2 triệu SOL sẽ được mở khóa, có tổng giá trị khoảng 2 tỷ USD, chiếm 2,29% tổng số SOL. Điều này đã khiến giá SOL giảm hơn 50% trong tháng 2.
Phân tích cho rằng, mức giảm lớn nhất trong chu kỳ này của thị trường tiền điện tử vào tháng 2 có nguyên nhân trực tiếp là do cổ phiếu Mỹ giảm vì dự đoán suy thoái kinh tế, dẫn đến sự liên kết, có thể coi là một sự điều chỉnh giá cho "giao dịch Trump". Về lý thuyết, giá Bitcoin có thể giảm xuống mức thấp nhất là 73.000 USD, nhưng xét đến việc chính quyền Trump lên nắm quyền đã cải thiện nền tảng Bitcoin vượt trội hơn nhiều so với cổ phiếu Mỹ, khả năng đạt được mức thấp cực đoan này là tương đối thấp.
Dựa trên khả năng điều chỉnh tự thân của chính sách Mỹ và triển vọng tích cực dài hạn của thị trường tiền điện tử, hiện tại Bitcoin có thể đang đón nhận cơ hội tốt để tích lũy dài hạn, có thể mua vào từng phần trên cơ sở thận trọng.
Dòng tiền: Dòng tiền ETF ra khỏi thị trường quy mô lớn là nguyên nhân chính của sự giảm giá
Khi sự nhiệt tình về "giao dịch Trump" giảm xuống, dòng tiền vào thị trường tiền điện tử trong tháng 2 đã giảm mạnh xuống còn 2.111 triệu USD. Sự giảm dòng vốn đi đôi với sự sụt giảm giá cả đã ảnh hưởng lẫn nhau, cuối cùng dẫn đến việc giá Bitcoin lao dốc mạnh sau khi tích lũy lâu ở mức khoảng 96.000 USD trong tuần cuối của tháng 2.
Việc phân tích các loại vốn cho thấy, dòng tiền vào stablecoin và ETF Bitcoin giao ngay đã xuất hiện sự phân kỳ. Stablecoin đã có dòng tiền ròng vào 5,3 tỷ USD trong cả tháng, trong khi dòng tiền từ kênh ETF đã rút ra tới 3,249 tỷ USD, lập kỷ lục bán tháo lớn nhất trong một tháng kể từ khi niêm yết.
Trước đây, nhiều phân tích đã chỉ ra rằng, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã nắm giữ quyền định giá Bitcoin trong ngắn và trung hạn, do đó, xu hướng giá Bitcoin có sự liên quan cao với thị trường chứng khoán Mỹ. Việc dòng tiền khổng lồ rút ra từ kênh ETF trong tháng này là nguyên nhân bên ngoài trực tiếp nhất dẫn đến sự sụt giảm. Xu hướng của Bitcoin trong thời gian tới chủ yếu phụ thuộc vào sự cải thiện trong kỳ vọng kinh tế của Mỹ, cũng như tình hình dòng tiền quay trở lại của quỹ ETF.
Cấu trúc thị trường: Bán tháo từ các nhà đầu tư ngắn hạn, người nắm giữ dài hạn giữ vững ổn định
Kể từ khi đợt bán tháo thứ hai bắt đầu vào tháng 10 năm 2023, khoảng 1,12 triệu Bitcoin đã được chuyển từ những người nắm giữ lâu dài sang tay những nhà đầu cơ ngắn hạn. Đợt bán tháo thứ hai được coi là điều kiện cần thiết để kết thúc chu kỳ thị trường giá tăng, lý do đằng sau là khi quy mô Bitcoin đang hoạt động tăng lên đến một mức độ nhất định sẽ cạn kiệt thanh khoản, dẫn đến xu hướng tăng giá bị phá hủy.
Xem xét sự điều chỉnh và sụt giảm vào tháng 2, những người nắm giữ dài hạn thể hiện sự kiềm chế cực độ, chỉ bán ra 7271 đồng. Thực tế, những người nắm giữ dài hạn hiện tại không còn quan tâm đến khoảng giá "đáy Trump" (8.9 triệu - 110,000 USD ), mà chọn giữ tiền chờ tăng.
Tuần cuối cùng của tháng 2, các mã bị bán tháo chủ yếu đến từ các nhà đầu tư đầu cơ ngắn hạn. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cho đến ngày 24 tháng 2, các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn vẫn kiên trì, nhưng vào ngày 25 đã xảy ra sụp đổ, vào ngày hôm đó, các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn trên chuỗi đã ghi nhận khoản lỗ 255 triệu USD. Đây là khoản lỗ lớn thứ hai trong một ngày kể từ đầu chu kỳ này, chỉ sau 362 triệu USD vào ngày 5 tháng 8 năm 2023. Trong lịch sử, sau khi các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn trải qua khoản lỗ lớn tương tự, thị trường thường sẽ đón nhận đáy tạm thời.
Phân tích sâu cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 2, số lượng Bitcoin trong khoảng 78.000 - 89.000 đô la Mỹ đã tăng thêm 564920 đồng, trong khi số Bitcoin trong khoảng "đáy Trump" (8,9 - 110.000 đô la Mỹ ) đã giảm 412875 đồng. Các mã cổ phiếu trong khoảng "đáy Trump" chủ yếu được hình thành từ tháng 11 năm ngoái đến tháng 2 năm nay, và những người nắm giữ thuộc nhóm đầu cơ ngắn hạn điển hình. Việc bán tháo các mã cổ phiếu này, cố gắng xây dựng đáy trung hạn, cũng củng cố khoảng 73.000 - 89.000, một khoảng có ít mã cổ phiếu.
Kết luận
Đợt giảm này chủ yếu do việc bán chốt lời ngắn hạn gây ra, còn các nhà đầu tư dài hạn đã giảm tốc độ bán và chọn cách giữ coin để quan sát. Hiện tại, thị trường bò có thể đang ở giai đoạn điều chỉnh chứ không phải chuyển sang thị trường gấu.
Vào tháng 2, Bitcoin đã trải qua đợt giảm giá lớn nhất trong chu kỳ này, nguyên nhân là do cổ phiếu Mỹ điều chỉnh giá dự kiến "suy thoái kinh tế" dẫn đến dòng vốn ETF rút ra ồ ạt, động lực chuyển biến cũng sẽ đến từ sự thay đổi dự kiến của thị trường cổ phiếu Mỹ và sự phục hồi xu hướng.
Xét về cấu trúc nội bộ, Bitcoin và thị trường tiền điện tử vẫn đang trong chu kỳ hoạt động, sự giảm giá ngắn hạn có thể mang lại cơ hội phân bổ trung và dài hạn.
Cần chú ý cẩn thận đến xu hướng kinh tế vĩ mô của Mỹ, kỳ vọng của thị trường và thái độ của Cục Dự trữ Liên bang đối với việc tái khởi động giảm lãi suất.