Khám Phá Sự Giả Mạo TVL: Cuộc Chiến Giữa Giá Trị Thực và Sự Phồn Vinh Giả Tạo

Khả năng gian lận dữ liệu TVL đã gây ra một cuộc thảo luận sâu sắc trong ngành về vấn đề này. Từ góc độ kỹ thuật, UTXO không thể được ủy quyền sử dụng nhiều lần, ngay cả khi áp dụng Hợp đồng khóa thời gian, nó chỉ có thể được khóa một lần. Do đó, cùng một UTXO không thể được tính toán lại là TVL của nhiều dự án, tại cùng một thời điểm chỉ có thể được thống kê một lần.

Trên thực tế, hầu hết các dự án sẽ công khai địa chỉ staking của họ, ngay cả khi không công khai, cũng có thể theo dõi dòng chảy tài chính trên chuỗi. Những địa chỉ này không chỉ để người dùng xem mà còn để cho các nhà đầu tư xác minh quyền kiểm soát của dự án đối với những địa chỉ này. Do đó, dữ liệu TVL chủ yếu tập trung vào những địa chỉ công khai này.

Nhiều dự án sẽ hợp tác với các nhà đầu tư lớn, thông qua việc bơm vốn để nâng cao dữ liệu TVL của chính họ. Đối với các nhà đầu tư lớn, bên dự án thường cam kết tỷ suất sinh lời tối thiểu. Cách làm này phổ biến trong các hệ sinh thái blockchain khác nhau và các dự án DeFi ở các khu vực khác nhau, có thể nói đây là một chiến lược đôi bên cùng có lợi. Bên dự án có được dữ liệu TVL lý tưởng, các nhà đầu tư lớn nhận được lợi nhuận cao, và cuối cùng thu hút thêm nhiều nhà đầu tư nhỏ tham gia.

Lấy một dự án làm ví dụ, nó áp dụng một mô hình phổ biến: sử dụng ví MPC để thực hiện ký đa chữ ký. Các nhà đầu tư lớn thực sự chuyển tiền vào địa chỉ ví MPC của dự án, nhưng quỹ được quản lý chung giữa các nhà đầu tư lớn và phía dự án. Ví MPC thực hiện quản lý hợp tác nhiều bên thông qua việc chia nhỏ nhiều khóa riêng, đảm bảo không ai có thể đơn độc thao túng quỹ. Từ bên ngoài nhìn vào, các địa chỉ này thuộc về phía dự án, nhưng phía dự án không có quyền kiểm soát hoàn toàn đối với quỹ trên các địa chỉ đó.

Về khái niệm "TVL giả" cần được làm rõ: nó không phải là chỉ việc làm giả dữ liệu, mà là chỉ phần TVL này là vốn tĩnh, không thể thực sự tạo ra giá trị, chỉ dùng để thu hút các nhà đầu tư tiếp theo và tạo tiếng vang cho dự án.

TVL có thể được chia thành hai loại: TVL thực và TVL giả. TVL thực là thanh khoản có thể được sử dụng hiệu quả, chẳng hạn như vốn có tính thanh khoản cao trong các dự án cho vay hoặc trao đổi, giúp nâng cao trải nghiệm người dùng. Ngược lại, TVL giả chỉ là thanh khoản nằm im, chưa được sử dụng đầy đủ, điển hình như các dự án staking.

Đối với các dự án staking, có sự khác biệt đáng kể so với các dự án DeFi khác, không phù hợp để chỉ sử dụng TVL làm tiêu chuẩn đánh giá. Dữ liệu TVL cao có thể chỉ là hiện tượng bề ngoài, không thực sự đóng vai trò quan trọng trong việc vận hành của dự án.

Lâu nay, ngành công nghiệp đã quá chú trọng vào chỉ số TVL, nhưng không phải tất cả TVL đều có giá trị thực tế. Chúng ta nên quay trở lại giá trị cốt lõi của dự án: liệu nó có thể giải quyết các vấn đề thực tế của người dùng không? Liệu nó có thể tạo ra dòng tiền dương để chứng minh tính khả thi của mô hình kinh doanh không?

Một dự án thực sự xuất sắc nên có khả năng tạo ra giá trị cho người dùng và toàn bộ ngành.