Cấu trúc mới trong cơn sốt stablecoin toàn cầu: Cuộc chơi giữa các ông lớn công nghệ và sự quản lý

Trong bối cảnh môi trường quản lý toàn cầu ngày càng rõ ràng, thị trường vốn đang dấy lên một làn sóng mới về khái niệm stablecoin. Các chỉ số liên quan đã tăng mạnh trong nhiều ngày liên tiếp vào giữa tháng Sáu. Đằng sau cảnh tượng thịnh vượng này, một cuộc bất đồng về hình thái cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo đang hình thành. Các ông lớn công nghệ internet của Trung Quốc đang bước vào cuộc chơi toàn cầu này theo một cách độc đáo.

Một nhóm lãnh đạo cấp cao đã khẳng định rằng mục tiêu của họ là xin giấy phép ổn định coin tại các quốc gia có đồng tiền chính trên toàn cầu, nhằm giảm 90% chi phí thanh toán xuyên biên giới giữa các doanh nghiệp toàn cầu và nâng cao hiệu suất xuống còn dưới 10 giây. Đằng sau tuyên bố này là một lộ trình lớn từ việc giải quyết những điểm đau của chính mình đến việc xây dựng mạng lưới tài chính toàn cầu.

Từ cơ sở hạ tầng địa phương đến bố trí toàn cầu

Cho đến gần đây, công chúng mới có thể có cái nhìn thoáng qua về bản đồ tài chính toàn cầu của công ty này. Lãnh đạo công ty khi đề cập đến chiến lược đã cho biết, "Doanh nghiệp quốc tế không đi theo hướng thương mại điện tử xuyên biên giới, mà là thương mại điện tử địa phương, cơ sở hạ tầng địa phương, nhân viên địa phương, mua sắm địa phương, giao hàng địa phương, chỉ bán sản phẩm thương hiệu." Logic "địa phương hóa" này chính là chìa khóa để hiểu được cách bố trí stablecoin của họ.

Để sao chép mô hình "địa phương hóa" trên thị trường toàn cầu, cần trang bị khả năng thanh toán địa phương cho mỗi nút. Để hoạt động hiệu quả ở Nhật Bản, cần có Stablecoin yên Nhật; để triển khai ở châu Âu, cần có Stablecoin euro. Nhu cầu tuân thủ nội tại của loại hình kinh doanh này đã thúc đẩy sự theo đuổi cứng nhắc đối với "giấy phép Stablecoin địa phương". Mục tiêu giai đoạn đầu tiên của mạng lưới Stablecoin là tạo ra một hệ thống tài chính thống nhất và hiệu quả cho các doanh nghiệp toàn cầu phân phối.

Khi mạng lưới thanh toán B2B được thông suốt, mục tiêu giai đoạn thứ hai là hướng tới thị trường C, thực hiện tầm nhìn "Một ngày nào đó, mọi người sẽ có thể sử dụng stablecoin của công ty để thanh toán khi tiêu dùng trên toàn thế giới". Thách thức cốt lõi trong việc thực hiện trải nghiệm tiêu dùng xuyên biên giới này là ma sát ngoại hối truyền thống. Hiện tại, thị trường stablecoin phụ thuộc nhiều vào stablecoin đô la Mỹ, người dùng ở khu vực không phải đô la vẫn phải thường xuyên đổi coin khi thanh toán, gây tốn kém và kém hiệu quả. Để giải quyết vấn đề này, hệ thống stablecoin đa tiền tệ được xây dựng ở giai đoạn đầu, được neo vào pháp tiền địa phương, sẽ trở thành chìa khóa để phá vỡ rào cản này.

Chiến lược stablecoin của công ty tập trung vào việc thâm nhập vào thị trường thanh toán thương mại truyền thống, với "tuân thủ" là rào cản cốt lõi, tập trung phục vụ những doanh nghiệp toàn cầu có nhu cầu cao về các giải pháp thanh toán minh bạch và hiệu quả. Cách tiếp cận này phù hợp cao với nền tảng của người đứng đầu các bộ phận liên quan. Người này, một cựu chiến binh trong ngành đã tham gia sâu vào thiết kế hệ thống thanh toán lớn, trong suốt sự nghiệp đã luôn nỗ lực tích hợp công nghệ thanh toán vào các kịch bản công nghiệp thực tế, cũng làm cho lộ trình "công nghiệp ưu tiên" của công ty không chỉ thực tiễn và khả thi mà còn có độ tin cậy cao.

Cuối cùng, khi mạng lưới tài chính được xây dựng có đủ tính thanh khoản và nền tảng tin cậy, chiến lược stablecoin của nó sẽ phát triển từ hệ thống thanh toán nội bộ của doanh nghiệp thành một "trung tâm thanh toán stablecoin quốc tế" mở ra bên ngoài.

Định nghĩa mơ hồ của dự luật stablecoin Mỹ

Tuy nhiên, trong khi các ông lớn công nghệ châu Á đang tăng tốc triển khai mô hình "tích hợp dọc", Mỹ đang xây dựng một hệ thống quy tắc hoàn toàn khác biệt. Dự luật về stablecoin "GENIUS Act" được chú ý đã được thông qua gần đây tại Thượng viện Mỹ với kết quả bỏ phiếu lưỡng đảng áp đảo 68-30.

Dự luật này đã nhận được hơn 100 đề xuất sửa đổi, một "cuộc chiến giải thích" về các chi tiết quy tắc chỉ mới bắt đầu. Trong đó, một điều khoản sửa đổi được quan tâm đặc biệt là rất quan trọng, điều khoản này đề xuất: một công ty niêm yết không hoạt động trong lĩnh vực tài chính không được phát hành stablecoin thanh toán, trừ khi nhận được sự đồng thuận nhất trí từ một "Ủy ban xem xét chứng nhận stablecoin". Quyền giải thích cuối cùng và các quy định thực hiện cụ thể của điều khoản này sẽ được các cơ quan quản lý như Cục Dự trữ Liên bang, Bộ Tài chính quyết định trong một cuộc đấu tranh gay gắt.

Đến đây, ngoài đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, Trung-Mỹ trong việc khám phá con đường phát triển tương lai của thị trường stablecoin toàn cầu, đã thể hiện hai mô hình dường như khác nhau: Một là, mô hình châu Á đại diện bởi các ông lớn công nghệ Trung Quốc: được thúc đẩy bởi các ông lớn thương mại, tìm kiếm "tích hợp dọc". Hai là, mô hình đại diện bởi Mỹ: được thúc đẩy bởi quy định, xu hướng chủ đạo là tìm kiếm "tách biệt phát hành và phân phối", nhưng sự mơ hồ cuối cùng của các quy tắc đã để lại cho thị trường một sự không chắc chắn lớn.

tài chính địa lý ngoài thanh toán

Tất cả những điều này xảy ra trong bối cảnh to lớn của cuộc cải cách hệ thống tiền tệ toàn cầu và sự phản ánh về sự phụ thuộc vào hệ thống SWIFT. Ý định chiến lược của các ông lớn công nghệ Trung Quốc đã vượt ra ngoài những cân nhắc về hiệu quả thương mại đơn thuần. Họ đã rõ ràng bày tỏ sự ủng hộ và thúc đẩy việc phát hành ổn định đồng nhân dân tệ offshore, nhưng cuối cùng có thực hiện được hay không vẫn phụ thuộc vào quy định ở đất liền. Một khi mạng lưới stablecoin đa tiền tệ này được xây dựng, chính nó sẽ trở thành một lớp thanh toán thương mại toàn cầu hiệu quả không phụ thuộc vào quyền lực đồng đô la.

Do đó, bố cục này có thể được hiểu là một cuộc khám phá quốc tế hóa nhân dân tệ từ dưới lên do lực lượng thị trường dẫn dắt. Ánh mắt của thế giới đang tập trung vào đây, quan sát cuộc đại chiến do sự điều chỉnh và thương mại cùng thúc đẩy, có thể quyết định hình thái cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo.