Cuộc cách mạng mã hóa tài sản đang đến, Hồng Kông trở thành tiên phong trong phát triển RWA
Quá trình mã hóa kỹ thuật số tài sản toàn cầu đang có xu hướng phát triển nhanh chóng. Dữ liệu cho thấy, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Deloitte dự đoán, quy mô thị trường bất động sản mã hóa kỹ thuật số sẽ đạt 4 nghìn tỷ USD vào năm 2035.
Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông nhờ vào lợi thế hệ thống đặc biệt đã nhanh chóng phát triển trở thành người tiên phong trong lĩnh vực phát triển tuân thủ RWA. Từ dự án mã hóa kỹ thuật số tài sản trạm sạc, đến quỹ mã hóa kỹ thuật số tuân thủ đầu tiên ở châu Á, nhiều trường hợp điển hình đã thành công chứng minh tiềm năng ứng dụng của phương thức tài chính đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.
Bài viết này sẽ từ góc độ chuyên môn sắp xếp các khái niệm, lợi thế đặc điểm, khung quy định và các vấn đề thực tiễn liên quan đến RWA, nhằm cung cấp cho độc giả một phân tích toàn diện và sâu sắc.
Một, Định nghĩa và nội dung của RWA
RWA(Tài sản thế giới thực) đề cập đến mã hóa kỹ thuật số tài sản thực, là một mô hình tài chính đổi mới dựa trên công nghệ blockchain. Nó thông qua công nghệ blockchain để ánh xạ tài sản vật chất hoặc tài sản tài chính lên chuỗi, chuyển đổi thành các mã thông báo kỹ thuật số có tính thanh khoản cao và có thể chia tách. Quá trình này không chỉ thực hiện việc biểu đạt tài sản dưới dạng số hóa, mà còn thông qua công nghệ blockchain mang lại cho các tài sản thực này sự minh bạch và khả năng theo dõi chưa từng có.
Xét từ góc độ tuân thủ pháp lý, RWA là một khái niệm rộng, không có câu trả lời tiêu chuẩn. Tất cả các quy trình mã hóa kỹ thuật số tài sản thông qua công nghệ blockchain đều có thể được gọi là RWA.
Hai, ưu điểm và đặc điểm của RWA
( một ) kích hoạt các kịch bản tài chính tài sản nặng mà tài chính truyền thống khó tiếp cận.
Mô hình RWA có thể chuyển đổi tài sản nặng như bất động sản, quyền lợi thu nhập từ cơ sở hạ tầng, hàng hóa thành các Token kỹ thuật số có tính thanh khoản cao, mở ra các kênh tài chính hoàn toàn mới cho những tài sản vốn "ngủ yên" này. Điều này cung cấp cho doanh nghiệp một "cách thức tạo ra nguồn lực" mới và cũng giảm bớt rào cản đầu tư cho nhà đầu tư.
( hai ) giảm chi phí huy động vốn, nâng cao hiệu quả huy động vốn
So với việc phát hành chứng khoán truyền thống, mô hình RWA đã tránh được quy trình kiểm tra kéo dài và thủ tục phát hành phức tạp, giảm hiệu quả chi phí huy động vốn.
( ba) cấu trúc giao dịch tùy chỉnh
RWA融资 giúp doanh nghiệp có thể thiết kế linh hoạt các điều khoản quan trọng như phân phối lợi nhuận, cơ chế mua lại và mở khóa Token dựa trên nhu cầu thị trường và mục tiêu phát triển. Sự linh hoạt này giúp phù hợp chính xác với kỳ vọng của nhà đầu tư, nâng cao tỷ lệ thành công trong việc huy động vốn.
( bốn ) thực hiện "tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản" sự tách biệt hiệu quả
RWA nhờ vào công nghệ blockchain, đã thực hiện sự phân tách hiệu quả giữa "tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản". Ngay cả khi tín dụng của đơn vị phát hành là trung bình, chỉ cần tài sản cơ bản có chất lượng tốt, thì có thể dựa vào tín dụng của chính tài sản để thực hiện huy động vốn.
( năm ) hình thành mô hình phát triển phản hồi tích cực hợp tác trên chuỗi và ngoài chuỗi
Thị trường RWA có thể thu hút các nhà đầu tư đa dạng, hình thành một hệ sinh thái và cộng đồng lớn mạnh và sôi động. Sự gắn kết mạnh mẽ này hỗ trợ cho sự tăng trưởng giá trị lâu dài của Token, đồng thời còn hồi phục phát triển kinh doanh ngoài chuỗi của các dự án, nâng cao sức ảnh hưởng của thương hiệu.
Ba, Khung quy định RWA tại Hồng Kông
( một ) nguyên tắc quản lý
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông áp dụng "nguyên tắc minh bạch", tập trung vào thuộc tính tài chính của các mã hóa kỹ thuật số tương ứng với tài sản thực, thay vì hình thức của mã hóa kỹ thuật số. Điều này thể hiện quan điểm "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một rủi ro, cùng một quy tắc".
(hai) tài liệu quy định cụ thể
Vào tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Thông tư về các sản phẩm đầu tư được Ủy ban Chứng khoán công nhận dưới dạng mã hóa kỹ thuật số", làm rõ khái niệm quản lý phân tầng đối với việc phát hành Token chứng khoán.
Vào tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Thông tư về các hoạt động liên quan đến chứng khoán mã hóa kỹ thuật số của các trung gian", nhấn mạnh rằng chứng khoán mã hóa kỹ thuật số phải tuân thủ các quy định chứng khoán hiện hành.
Tháng 3 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ sẽ khởi động "Dự án Ensemble", khám phá các ứng dụng của công nghệ mã hóa kỹ thuật số.
Bốn, Các điểm tuân thủ khi các doanh nghiệp đại lục tiến hành RWA tại Hồng Kông
( một ) tài sản cơ sở tuân thủ
Xác định quyền sở hữu tài sản: Đảm bảo có quyền sở hữu hợp pháp và rõ ràng đối với tài sản cơ bản.
Kiểm toán tài sản: Thuê tổ chức chuyên nghiệp để kiểm toán tài sản, bao gồm đánh giá giá trị thị trường, phân tích giảm giá trị tài sản, nhận diện rủi ro, v.v.
Tách bạch tài sản: Tách tài sản cơ bản ra khỏi chủ thể vận hành thực tế của bên dự án, nhằm thực hiện việc cách ly rủi ro.
( hai ) dữ liệu lên chuỗi tuân thủ
Áp dụng mô hình "hai chuỗi một cầu" hoặc dựa vào khu thử nghiệm lưu thông dữ liệu xuyên biên giới của Khu tự do thương mại Hải Nam để hoàn thành việc đưa dữ liệu xuyên biên giới lên chuỗi và lưu thông, nhằm đáp ứng yêu cầu pháp lý liên quan của nước ta.
( ba) sự tuân thủ lưu thông vốn
Thiết kế khung thu thập và lưu chuyển vốn từ nước ngoài, hoàn thành việc thu thập vốn và chuyển vào thực thể hoạt động thực tế thông qua các kênh tài chính như QFLP, FDI hoặc QFII.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hồng Kông dẫn đầu làn sóng RWA, quy mô mã hóa tài sản có thể đạt 40 nghìn tỷ USD vào năm 2035.
Cuộc cách mạng mã hóa tài sản đang đến, Hồng Kông trở thành tiên phong trong phát triển RWA
Quá trình mã hóa kỹ thuật số tài sản toàn cầu đang có xu hướng phát triển nhanh chóng. Dữ liệu cho thấy, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi toàn cầu đã vượt qua 22 tỷ USD. Deloitte dự đoán, quy mô thị trường bất động sản mã hóa kỹ thuật số sẽ đạt 4 nghìn tỷ USD vào năm 2035.
Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông nhờ vào lợi thế hệ thống đặc biệt đã nhanh chóng phát triển trở thành người tiên phong trong lĩnh vực phát triển tuân thủ RWA. Từ dự án mã hóa kỹ thuật số tài sản trạm sạc, đến quỹ mã hóa kỹ thuật số tuân thủ đầu tiên ở châu Á, nhiều trường hợp điển hình đã thành công chứng minh tiềm năng ứng dụng của phương thức tài chính đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.
Bài viết này sẽ từ góc độ chuyên môn sắp xếp các khái niệm, lợi thế đặc điểm, khung quy định và các vấn đề thực tiễn liên quan đến RWA, nhằm cung cấp cho độc giả một phân tích toàn diện và sâu sắc.
Một, Định nghĩa và nội dung của RWA
RWA(Tài sản thế giới thực) đề cập đến mã hóa kỹ thuật số tài sản thực, là một mô hình tài chính đổi mới dựa trên công nghệ blockchain. Nó thông qua công nghệ blockchain để ánh xạ tài sản vật chất hoặc tài sản tài chính lên chuỗi, chuyển đổi thành các mã thông báo kỹ thuật số có tính thanh khoản cao và có thể chia tách. Quá trình này không chỉ thực hiện việc biểu đạt tài sản dưới dạng số hóa, mà còn thông qua công nghệ blockchain mang lại cho các tài sản thực này sự minh bạch và khả năng theo dõi chưa từng có.
Xét từ góc độ tuân thủ pháp lý, RWA là một khái niệm rộng, không có câu trả lời tiêu chuẩn. Tất cả các quy trình mã hóa kỹ thuật số tài sản thông qua công nghệ blockchain đều có thể được gọi là RWA.
Hai, ưu điểm và đặc điểm của RWA
( một ) kích hoạt các kịch bản tài chính tài sản nặng mà tài chính truyền thống khó tiếp cận.
Mô hình RWA có thể chuyển đổi tài sản nặng như bất động sản, quyền lợi thu nhập từ cơ sở hạ tầng, hàng hóa thành các Token kỹ thuật số có tính thanh khoản cao, mở ra các kênh tài chính hoàn toàn mới cho những tài sản vốn "ngủ yên" này. Điều này cung cấp cho doanh nghiệp một "cách thức tạo ra nguồn lực" mới và cũng giảm bớt rào cản đầu tư cho nhà đầu tư.
( hai ) giảm chi phí huy động vốn, nâng cao hiệu quả huy động vốn
So với việc phát hành chứng khoán truyền thống, mô hình RWA đã tránh được quy trình kiểm tra kéo dài và thủ tục phát hành phức tạp, giảm hiệu quả chi phí huy động vốn.
( ba) cấu trúc giao dịch tùy chỉnh
RWA融资 giúp doanh nghiệp có thể thiết kế linh hoạt các điều khoản quan trọng như phân phối lợi nhuận, cơ chế mua lại và mở khóa Token dựa trên nhu cầu thị trường và mục tiêu phát triển. Sự linh hoạt này giúp phù hợp chính xác với kỳ vọng của nhà đầu tư, nâng cao tỷ lệ thành công trong việc huy động vốn.
( bốn ) thực hiện "tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản" sự tách biệt hiệu quả
RWA nhờ vào công nghệ blockchain, đã thực hiện sự phân tách hiệu quả giữa "tín dụng công ty" và "tín dụng tài sản". Ngay cả khi tín dụng của đơn vị phát hành là trung bình, chỉ cần tài sản cơ bản có chất lượng tốt, thì có thể dựa vào tín dụng của chính tài sản để thực hiện huy động vốn.
( năm ) hình thành mô hình phát triển phản hồi tích cực hợp tác trên chuỗi và ngoài chuỗi
Thị trường RWA có thể thu hút các nhà đầu tư đa dạng, hình thành một hệ sinh thái và cộng đồng lớn mạnh và sôi động. Sự gắn kết mạnh mẽ này hỗ trợ cho sự tăng trưởng giá trị lâu dài của Token, đồng thời còn hồi phục phát triển kinh doanh ngoài chuỗi của các dự án, nâng cao sức ảnh hưởng của thương hiệu.
Ba, Khung quy định RWA tại Hồng Kông
( một ) nguyên tắc quản lý
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông áp dụng "nguyên tắc minh bạch", tập trung vào thuộc tính tài chính của các mã hóa kỹ thuật số tương ứng với tài sản thực, thay vì hình thức của mã hóa kỹ thuật số. Điều này thể hiện quan điểm "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một rủi ro, cùng một quy tắc".
(hai) tài liệu quy định cụ thể
Vào tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Thông tư về các sản phẩm đầu tư được Ủy ban Chứng khoán công nhận dưới dạng mã hóa kỹ thuật số", làm rõ khái niệm quản lý phân tầng đối với việc phát hành Token chứng khoán.
Vào tháng 11 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Thông tư về các hoạt động liên quan đến chứng khoán mã hóa kỹ thuật số của các trung gian", nhấn mạnh rằng chứng khoán mã hóa kỹ thuật số phải tuân thủ các quy định chứng khoán hiện hành.
Tháng 3 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ sẽ khởi động "Dự án Ensemble", khám phá các ứng dụng của công nghệ mã hóa kỹ thuật số.
Bốn, Các điểm tuân thủ khi các doanh nghiệp đại lục tiến hành RWA tại Hồng Kông
( một ) tài sản cơ sở tuân thủ
Xác định quyền sở hữu tài sản: Đảm bảo có quyền sở hữu hợp pháp và rõ ràng đối với tài sản cơ bản.
Kiểm toán tài sản: Thuê tổ chức chuyên nghiệp để kiểm toán tài sản, bao gồm đánh giá giá trị thị trường, phân tích giảm giá trị tài sản, nhận diện rủi ro, v.v.
Tách bạch tài sản: Tách tài sản cơ bản ra khỏi chủ thể vận hành thực tế của bên dự án, nhằm thực hiện việc cách ly rủi ro.
( hai ) dữ liệu lên chuỗi tuân thủ
Áp dụng mô hình "hai chuỗi một cầu" hoặc dựa vào khu thử nghiệm lưu thông dữ liệu xuyên biên giới của Khu tự do thương mại Hải Nam để hoàn thành việc đưa dữ liệu xuyên biên giới lên chuỗi và lưu thông, nhằm đáp ứng yêu cầu pháp lý liên quan của nước ta.
( ba) sự tuân thủ lưu thông vốn
Thiết kế khung thu thập và lưu chuyển vốn từ nước ngoài, hoàn thành việc thu thập vốn và chuyển vào thực thể hoạt động thực tế thông qua các kênh tài chính như QFLP, FDI hoặc QFII.