Cải cách cấu trúc thị trường tiền điện tử: Tài sản chính dẫn đầu và khó khăn của alts
Trong bối cảnh Bitcoin đạt mức cao lịch sử và Ethereum tăng hơn 40% trong tháng, thị trường tiền điện tử đã hồi sinh kỳ vọng về một đợt tăng giá. Hoạt động vốn trên chuỗi gia tăng, độ nóng của các nền tảng giao dịch cũng tăng rõ rệt, và các tín hiệu vĩ mô cũng xuất hiện xu hướng tích cực. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư nhận thấy rằng alts mà họ nắm giữ vẫn đứng yên tại chỗ, điều này hoàn toàn khác biệt với biểu hiện của các đợt tăng giá trước đây.
Phân tích môi trường vĩ mô: Thị trường bò cấu trúc đang đến
Đến giữa tháng 5 năm 2025, tâm lý thị trường vĩ mô đã có sự chuyển biến rõ rệt. Quan hệ thương mại Trung-Mỹ được cải thiện, hai bên đồng ý giảm thuế quan từ mức đỉnh 125% xuống 10%. Điều này không chỉ gây ra tâm lý lạc quan trên thị trường mà còn phát đi tín hiệu lạm phát tích cực. Dưới ảnh hưởng này, thị trường chứng khoán Mỹ bước vào kênh tăng trưởng cấu trúc, chỉ số S&P 500 gần đạt mức cao kỷ lục. Sự ưa thích rủi ro của vốn rõ rệt tăng lên, Nasdaq và các cổ phiếu công nghệ lớn đều tăng giá, trong khi vàng và trái phiếu chính phủ cho thấy dấu hiệu rút vốn.
Thị trường tiền điện tử cũng được hưởng lợi rõ rệt. Dữ liệu cho thấy, kể từ tháng 3, dòng vốn ròng vào các tài sản mã hóa chủ yếu là Bitcoin đạt 9,3 tỷ USD, chủ yếu tập trung vào thị trường giao ngay. Mức độ giao dịch trong khung giờ Đông Mỹ đã tăng rõ rệt, phản ánh xu hướng có lượng lớn vốn Mỹ tham gia.
Bitcoin đã vượt qua mốc 110.000 USD vào ngày 22 tháng 5 năm 2025, thiết lập mức cao kỷ lục. Ethereum đã tăng mạnh kể từ tháng 4, vào ngày 22 tháng 5 đạt khoảng 2.629 USD, tiến vào khu vực quan trọng để vượt qua 3.000 USD.
Các đồng coin chính trở thành nơi trú ẩn cho vốn
Lý do chính khiến các đồng tiền mã hóa chủ đạo đạt được mức giá vượt trội trong đợt thị trường mới này là:
Kỳ vọng về quy định rõ ràng hơn: Bitcoin và Ethereum có thuộc tính tuân thủ cao, các cơ quan quản lý Mỹ đang dần làm rõ phân loại của chúng.
Tính thanh khoản tốt hơn: Các tổ chức lớn liên tục hấp thụ Bitcoin thông qua các sản phẩm giao ngay hoặc dịch vụ lưu ký.
Câu chuyện hoàn chỉnh hơn: Tài chính Bitcoin và hệ sinh thái Layer 2 của Ethereum gần đây đã trở thành trung tâm của một vòng thảo luận mới.
So với trước, thị trường alts có sự thể hiện rõ rệt kém hơn. Ngoài một số dự án điểm nóng như AVAX và NEAR tăng nhẹ, hầu hết các altcoin không đồng bộ phục hồi theo các đồng coin chính, thậm chí còn xuất hiện điều chỉnh, vốn càng tập trung vào các đồng coin chính.
Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng alts
Tâm lý người dùng đã trưởng thành
Sau khi trải qua thị trường bò năm 2021, các nhà đầu tư thường hình thành tâm lý giao dịch thận trọng hơn. Họ chú trọng hơn đến số lượng người dùng thực sự của dự án và độ hoạt động trên chuỗi, có xu hướng chọn các dự án có đổi mới cơ chế, cơ chế airdrop rõ ràng và sự hỗ trợ từ hệ sinh thái, không còn dễ dàng chạy theo xu hướng hoặc đầu tư mù quáng.
Sự thay đổi hành vi của người có ảnh hưởng
Trong quá khứ, các dự án altcoin cực kỳ phụ thuộc vào những người có ảnh hưởng và sự lan truyền trong cộng đồng. Tuy nhiên, đến năm 2025, với sự bùng nổ của các loại hình dự án và sự thay đổi trong chiến lược airdrop, vai trò của những người có ảnh hưởng sẽ chuyển từ "người phân phối nội dung" thành "người điều hành". Hành vi này đang tăng tốc phá hủy nền tảng niềm tin của các altcoin.
Di chuyển điểm nóng
Hiện tại, câu chuyện mã hóa tập trung vào lĩnh vực tài chính Bitcoin, trí tuệ nhân tạo và Restaking. Các dự án altcoin truyền thống thiếu sự kết nối với câu chuyện chính thống, khó khăn trong việc thu hút sự chú ý từ lưu lượng mới.
Cấu trúc niềm tin thị trường và thanh khoản được tái cấu trúc
Cơ chế tin cậy của altcoin đang sụp đổ. Người dùng không còn tin tưởng vào các dự án, sự quan tâm của các nhà tạo lập thị trường giảm sút, vấn đề "trống rỗng" trong cộng đồng trở nên nghiêm trọng. Điều này dẫn đến việc giao dịch altcoin chuyển từ "đánh cược ngu ngốc" sang "đánh cược nhanh", không ai tin vào dài hạn, mọi người đều đang tranh giành tính thanh khoản ngắn hạn.
Xu hướng "alts mới" nổi lên
Cơ chế airdrop và điểm số được điều khiển bởi nền tảng giao dịch
Một số nền tảng giao dịch đã khôi phục mức độ tham gia của người dùng thông qua việc thiết kế hệ thống nhiệm vụ, đổi điểm và các hoạt động airdrop. Những cơ chế này giảm bớt rào cản tham gia, tăng cường độ gắn bó của người dùng và mở rộng ảnh hưởng của cộng đồng.
Sự thịnh vượng ngắn ngủi và sự hoài nghi của Meme coin
Meme coin sẽ thể hiện đặc tính cộng đồng mạnh mẽ hơn vào năm 2025. Nhóm dự án nhanh chóng thu hút sự chú ý thông qua mạng xã hội, nhưng tính bền vững của nó đang bị đặt dấu hỏi. Thị trường kêu gọi nhóm dự án liên tục tối ưu hóa về mặt an toàn, cấu trúc quản trị và xây dựng cộng đồng.
Đường đột phá của alts
Từ "đổi áo" đến "đổi linh hồn"
Các dự án thực sự có tính cạnh tranh chọn cách tái cấu trúc mô hình kinh tế token, giới thiệu cơ chế airdrop công bằng hơn, và hướng dẫn cộng đồng đồng quản lý thông qua tổ chức tự trị phi tập trung, biến người dùng từ nhà đầu tư thành những người xây dựng hệ sinh thái.
Thiết kế lại lộ trình tham gia của người dùng
Các dự án cần thiết kế lại lộ trình tham gia của người dùng, bao gồm việc đưa "chi phí rút lui" vào thiết kế cơ chế khuyến khích, xây dựng "bể trung thành cốt lõi" nhỏ và tinh tế, để người dùng cảm thấy họ đang tham gia chứ không phải bị thiết kế.
Xây dựng lại niềm tin của người dùng
Hiện tại, thị trường có hai động cơ tăng trưởng: hệ thống lưu lượng do nền tảng giao dịch điều khiển và hệ thống câu chuyện mới được thúc đẩy bởi cộng đồng. Dự án cần phải mang lại trải nghiệm tốt cho những người ủng hộ sớm, tạo ra giao dịch và nội dung thực tế, mới có khả năng đạt được sự bùng nổ và truyền bá tự nhiên.
Kết luận
Thị trường alts đang ở thời khắc then chốt của việc tái cấu trúc. Những dự án thiếu đổi mới cơ chế, sự tham gia của cộng đồng và chiến lược phát triển bền vững sẽ bị loại bỏ trong chu kỳ này. Trong khi đó, những dự án thực sự hiểu được sự thay đổi hành vi của người dùng, tái cấu trúc cơ cấu khuyến khích, và cùng cộng đồng phát triển sẽ vẫn có khả năng nổi bật trong "thị trường giá lên cục bộ".
Thị trường bò này không thuộc về tất cả alts, mà thuộc về những dự án làm việc nghiêm túc. Chìa khóa của thành công không nằm ở sự ồn ào, mà ở việc ổn định lòng người và đổi mới liên tục.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
thị trường tiền điện tử tái cấu trúc: BTC đạt đỉnh mới, alts gặp khó khăn, Token chính thống trở thành nơi trú ẩn.
Cải cách cấu trúc thị trường tiền điện tử: Tài sản chính dẫn đầu và khó khăn của alts
Trong bối cảnh Bitcoin đạt mức cao lịch sử và Ethereum tăng hơn 40% trong tháng, thị trường tiền điện tử đã hồi sinh kỳ vọng về một đợt tăng giá. Hoạt động vốn trên chuỗi gia tăng, độ nóng của các nền tảng giao dịch cũng tăng rõ rệt, và các tín hiệu vĩ mô cũng xuất hiện xu hướng tích cực. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư nhận thấy rằng alts mà họ nắm giữ vẫn đứng yên tại chỗ, điều này hoàn toàn khác biệt với biểu hiện của các đợt tăng giá trước đây.
Phân tích môi trường vĩ mô: Thị trường bò cấu trúc đang đến
Đến giữa tháng 5 năm 2025, tâm lý thị trường vĩ mô đã có sự chuyển biến rõ rệt. Quan hệ thương mại Trung-Mỹ được cải thiện, hai bên đồng ý giảm thuế quan từ mức đỉnh 125% xuống 10%. Điều này không chỉ gây ra tâm lý lạc quan trên thị trường mà còn phát đi tín hiệu lạm phát tích cực. Dưới ảnh hưởng này, thị trường chứng khoán Mỹ bước vào kênh tăng trưởng cấu trúc, chỉ số S&P 500 gần đạt mức cao kỷ lục. Sự ưa thích rủi ro của vốn rõ rệt tăng lên, Nasdaq và các cổ phiếu công nghệ lớn đều tăng giá, trong khi vàng và trái phiếu chính phủ cho thấy dấu hiệu rút vốn.
Thị trường tiền điện tử cũng được hưởng lợi rõ rệt. Dữ liệu cho thấy, kể từ tháng 3, dòng vốn ròng vào các tài sản mã hóa chủ yếu là Bitcoin đạt 9,3 tỷ USD, chủ yếu tập trung vào thị trường giao ngay. Mức độ giao dịch trong khung giờ Đông Mỹ đã tăng rõ rệt, phản ánh xu hướng có lượng lớn vốn Mỹ tham gia.
Bitcoin đã vượt qua mốc 110.000 USD vào ngày 22 tháng 5 năm 2025, thiết lập mức cao kỷ lục. Ethereum đã tăng mạnh kể từ tháng 4, vào ngày 22 tháng 5 đạt khoảng 2.629 USD, tiến vào khu vực quan trọng để vượt qua 3.000 USD.
Các đồng coin chính trở thành nơi trú ẩn cho vốn
Lý do chính khiến các đồng tiền mã hóa chủ đạo đạt được mức giá vượt trội trong đợt thị trường mới này là:
Kỳ vọng về quy định rõ ràng hơn: Bitcoin và Ethereum có thuộc tính tuân thủ cao, các cơ quan quản lý Mỹ đang dần làm rõ phân loại của chúng.
Tính thanh khoản tốt hơn: Các tổ chức lớn liên tục hấp thụ Bitcoin thông qua các sản phẩm giao ngay hoặc dịch vụ lưu ký.
Câu chuyện hoàn chỉnh hơn: Tài chính Bitcoin và hệ sinh thái Layer 2 của Ethereum gần đây đã trở thành trung tâm của một vòng thảo luận mới.
So với trước, thị trường alts có sự thể hiện rõ rệt kém hơn. Ngoài một số dự án điểm nóng như AVAX và NEAR tăng nhẹ, hầu hết các altcoin không đồng bộ phục hồi theo các đồng coin chính, thậm chí còn xuất hiện điều chỉnh, vốn càng tập trung vào các đồng coin chính.
Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng alts
Sau khi trải qua thị trường bò năm 2021, các nhà đầu tư thường hình thành tâm lý giao dịch thận trọng hơn. Họ chú trọng hơn đến số lượng người dùng thực sự của dự án và độ hoạt động trên chuỗi, có xu hướng chọn các dự án có đổi mới cơ chế, cơ chế airdrop rõ ràng và sự hỗ trợ từ hệ sinh thái, không còn dễ dàng chạy theo xu hướng hoặc đầu tư mù quáng.
Trong quá khứ, các dự án altcoin cực kỳ phụ thuộc vào những người có ảnh hưởng và sự lan truyền trong cộng đồng. Tuy nhiên, đến năm 2025, với sự bùng nổ của các loại hình dự án và sự thay đổi trong chiến lược airdrop, vai trò của những người có ảnh hưởng sẽ chuyển từ "người phân phối nội dung" thành "người điều hành". Hành vi này đang tăng tốc phá hủy nền tảng niềm tin của các altcoin.
Hiện tại, câu chuyện mã hóa tập trung vào lĩnh vực tài chính Bitcoin, trí tuệ nhân tạo và Restaking. Các dự án altcoin truyền thống thiếu sự kết nối với câu chuyện chính thống, khó khăn trong việc thu hút sự chú ý từ lưu lượng mới.
Cơ chế tin cậy của altcoin đang sụp đổ. Người dùng không còn tin tưởng vào các dự án, sự quan tâm của các nhà tạo lập thị trường giảm sút, vấn đề "trống rỗng" trong cộng đồng trở nên nghiêm trọng. Điều này dẫn đến việc giao dịch altcoin chuyển từ "đánh cược ngu ngốc" sang "đánh cược nhanh", không ai tin vào dài hạn, mọi người đều đang tranh giành tính thanh khoản ngắn hạn.
Xu hướng "alts mới" nổi lên
Một số nền tảng giao dịch đã khôi phục mức độ tham gia của người dùng thông qua việc thiết kế hệ thống nhiệm vụ, đổi điểm và các hoạt động airdrop. Những cơ chế này giảm bớt rào cản tham gia, tăng cường độ gắn bó của người dùng và mở rộng ảnh hưởng của cộng đồng.
Meme coin sẽ thể hiện đặc tính cộng đồng mạnh mẽ hơn vào năm 2025. Nhóm dự án nhanh chóng thu hút sự chú ý thông qua mạng xã hội, nhưng tính bền vững của nó đang bị đặt dấu hỏi. Thị trường kêu gọi nhóm dự án liên tục tối ưu hóa về mặt an toàn, cấu trúc quản trị và xây dựng cộng đồng.
Đường đột phá của alts
Các dự án thực sự có tính cạnh tranh chọn cách tái cấu trúc mô hình kinh tế token, giới thiệu cơ chế airdrop công bằng hơn, và hướng dẫn cộng đồng đồng quản lý thông qua tổ chức tự trị phi tập trung, biến người dùng từ nhà đầu tư thành những người xây dựng hệ sinh thái.
Các dự án cần thiết kế lại lộ trình tham gia của người dùng, bao gồm việc đưa "chi phí rút lui" vào thiết kế cơ chế khuyến khích, xây dựng "bể trung thành cốt lõi" nhỏ và tinh tế, để người dùng cảm thấy họ đang tham gia chứ không phải bị thiết kế.
Hiện tại, thị trường có hai động cơ tăng trưởng: hệ thống lưu lượng do nền tảng giao dịch điều khiển và hệ thống câu chuyện mới được thúc đẩy bởi cộng đồng. Dự án cần phải mang lại trải nghiệm tốt cho những người ủng hộ sớm, tạo ra giao dịch và nội dung thực tế, mới có khả năng đạt được sự bùng nổ và truyền bá tự nhiên.
Kết luận
Thị trường alts đang ở thời khắc then chốt của việc tái cấu trúc. Những dự án thiếu đổi mới cơ chế, sự tham gia của cộng đồng và chiến lược phát triển bền vững sẽ bị loại bỏ trong chu kỳ này. Trong khi đó, những dự án thực sự hiểu được sự thay đổi hành vi của người dùng, tái cấu trúc cơ cấu khuyến khích, và cùng cộng đồng phát triển sẽ vẫn có khả năng nổi bật trong "thị trường giá lên cục bộ".
Thị trường bò này không thuộc về tất cả alts, mà thuộc về những dự án làm việc nghiêm túc. Chìa khóa của thành công không nằm ở sự ồn ào, mà ở việc ổn định lòng người và đổi mới liên tục.