Phân tích cổ phiếu công nghệ mã hóa toàn cầu: Thanh khoản cao mới bên ngoài thế giới tiền điện tử
Với việc môi trường quản lý tài chính toàn cầu ngày càng rõ ràng, thị trường tiền điện tử dần tiến vào lĩnh vực tài chính chính thống. Sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, việc Trump đắc cử đã có ảnh hưởng tích cực đến ngành công nghiệp tiền điện tử, cam kết thực hiện các chính sách quản lý thân thiện hơn, bao gồm việc thiết lập dự trữ bitcoin quốc gia và khuyến khích Mỹ mở rộng hoạt động khai thác bitcoin, đã nâng cao niềm tin của thị trường. Sau đó, thị trường vốn đã có sự truyền dẫn phổ biến, nhiều cổ phiếu có liên quan đến blockchain đều tăng giá.
Hiện nay, ngày càng nhiều công ty niêm yết nhận ra tiềm năng to lớn của công nghệ blockchain và tích cực đưa nó vào chiến lược phát triển. Nhiều công ty cổ phiếu liên quan đến khái niệm blockchain đang có đà phát triển mạnh mẽ, thu hút được sự chú ý và đầu tư đáng kể trên thị trường. Những công ty này thông qua việc áp dụng công nghệ blockchain, thúc đẩy chuyển đổi số hóa kinh doanh và tạo ra giá trị, dần dần trở thành những người chơi quan trọng trong ngành. Nhiều cổ phiếu trong lĩnh vực này đang thể hiện ngày càng nổi bật trên thị trường vốn, trong tương lai có khả năng đón nhận nhiều cơ hội phát triển hơn nữa nhờ vào sự thúc đẩy của blockchain.
Trong những năm gần đây, đặc biệt là khi Mỹ triển khai các quỹ ETF liên quan đến mã hóa như ETF Bitcoin giao ngay (, đã mang lại những lợi ích quản lý, đánh dấu rằng mã hóa không còn bị giới hạn trong thị trường tiền điện tử khép kín, mà đã hòa nhập sâu sắc với thị trường vốn truyền thống. Quỹ Grayscale ), với vai trò tiên phong, quỹ tín thác Bitcoin ( GBTC ) của họ đã trở thành cầu nối cho các nhà đầu tư truyền thống bước vào thị trường mã hóa. Dữ liệu cho thấy, quỹ ETF Bitcoin giao ngay ( IBIT ) thuộc BlackRock đã đạt quy mô quản lý tài sản lên đến 17.243 triệu USD, hầu như luôn ở trạng thái ròng vào kể từ đầu năm. Trong khi đó, quỹ ETF Bitcoin giao ngay ( GBTC ) có quy mô tài sản quản lý là 13.659 triệu USD, thể hiện sự quan tâm và niềm tin của các nhà đầu tư đối với loại tài sản mới nổi này.
Hiện tại, tổng giá trị thị trường tiền điện tử khoảng 3.2 triệu tỷ USD, có thể được phân chia theo các loại tài sản thành ba phần chính sau:
Bitcoin(BTC) Bitcoin là tài sản cốt lõi của toàn bộ thị trường mã hóa, hiện có giá trị thị trường khoảng 1,9 nghìn tỷ đô la, chiếm hơn 50% tổng giá trị thị trường tiền điện tử. Nó không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị được công nhận bởi tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử bản địa, mà còn trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức do đặc tính chống lạm phát và nguồn cung hạn chế, được mệnh danh là "vàng kỹ thuật số". Bitcoin đóng vai trò như một nút kết nối quan trọng trong thị trường mã hóa, không chỉ ổn định thị trường mà còn cung cấp cầu nối liên kết giữa tài sản truyền thống và tài sản trên chuỗi bản địa.
Tài sản trên chuỗi gốc bao gồm mã thông báo chuỗi công cộng ( như Ethereum ETH ), các mã thông báo liên quan đến tài chính phi tập trung ( DeFi ), cũng như các mã thông báo chức năng trong ứng dụng trên chuỗi, v.v. Lĩnh vực này có nhiều loại, độ biến động cao, hiệu suất thị trường của nó bị ảnh hưởng bởi sự cập nhật công nghệ và nhu cầu của người dùng. Hiện tại, giá trị thị trường khoảng 1,4 nghìn tỷ USD, thực tế thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng trưởng cao của thị trường.
Sự kết hợp giữa tài sản truyền thống và công nghệ mã hóa 领域涵盖了链上真实世界资产(RWA)代币化、基于区块链的证券化资产等新兴项目。目前其市值仅为几千亿美元,但随着区块chain技术的普及与传统金融的深度融合,这一领域正在快速发展. 通过将传统资产代币化,提升 Thanh khoản, cũng là một trong những động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường mã hóa trong tương lai. Phần này đầy tiềm năng, có khả năng thúc đẩy tài chính truyền thống chuyển đổi sang hướng số hóa hiệu quả và minh bạch hơn, và giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.
Tại sao chúng tôi lại lạc quan về không gian tăng trưởng của tài sản truyền thống?
Trong nửa năm qua, thuộc tính tài sản của Bitcoin đã trải qua một sự biến đổi hoàn toàn mới, sức mạnh thống trị của thị trường vốn cũng đã hoàn thành việc chuyển giao từ thế lực cũ sang quỹ mới.
Năm 2024, vị thế của tiền điện tử trong lĩnh vực tài chính truyền thống ngày càng được củng cố. Các gã khổng lồ tài chính như BlackRock và Grayscale lần lượt ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân những kênh đầu tư tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn, điều này cũng càng xác nhận mối liên hệ với chứng khoán truyền thống.
Trong khi đó, xu hướng token hóa tài sản thế giới thực (RWA) cũng đang phát triển nhanh chóng, nâng cao tính thanh khoản và phạm vi của thị trường tài chính. Ví dụ, Ngân hàng Phát triển Nhà nước Đức KfW đã phát hành hai trái phiếu kỹ thuật số vào năm 2024 thông qua công nghệ blockchain, tổng cộng 150 triệu euro. Những trái phiếu này được thanh toán thông qua công nghệ sổ cái phân tán (DLT), nhà sản xuất thiết bị máy tính Pháp Metavisio đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụng token hóa để cung cấp hỗ trợ vốn cho cơ sở sản xuất mới của mình tại Ấn Độ, điều này cũng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tận dụng công nghệ blockchain để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, nhiều tổ chức tài chính đã đưa công nghệ mã hóa vào mô hình kinh doanh của họ.
Hiện nay, một mô hình tuần hoàn vốn với tài sản cốt lõi là bitcoin, thông qua ETF và thị trường chứng khoán như kênh chính để thu hút vốn, và nhờ vào các công ty niêm yết làm nền tảng cho việc này, đang liên tục hấp thụ thanh khoản USD và triển khai một cách toàn diện.
Sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và blockchain sẽ tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hơn so với tài sản gốc trên chuỗi. Xu hướng này phản ánh sự chú trọng của thị trường đối với tính ổn định và các tình huống ứng dụng thực tế. Thị trường tài chính truyền thống có cơ sở hạ tầng vững chắc và cơ chế thị trường trưởng thành, khi kết hợp với công nghệ blockchain sẽ giải phóng tiềm năng lớn hơn.
Báo cáo nghiên cứu này sẽ phân tích ngắn gọn về mô hình tăng trưởng của các cổ phiếu liên quan đến blockchain, đặc biệt là cách chúng kết hợp với tài sản trên chuỗi, nhằm khám phá thêm nhiều cơ hội đầu tư sáng tạo. Chẳng hạn, mô hình phát hành thêm cổ phiếu của một công ty niêm yết đã cho thấy con đường điển hình để đổi tài sản trên chuỗi bằng tài sản đô la thông qua trái phiếu chuyển đổi và phát hành cổ phiếu. Gần đây, giá cổ phiếu của công ty này đã nhanh chóng tăng vọt theo giá Bitcoin, và lợi suất trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào năm 2027 đã đạt mức cao nhất trong ba năm, chiến lược này đã giúp cổ phiếu của họ hoạt động vượt trội so với các cổ phiếu công nghệ truyền thống.
Thông qua những góc nhìn này, có thể nhận thấy rằng sự phát triển trong tương lai của thị trường mã hóa không chỉ là sự gia tăng của các đồng tiền số, mà còn là tiềm năng khổng lồ trong việc hòa nhập với tài chính truyền thống. Từ lợi ích quy định đến sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, cổ phiếu liên quan đến blockchain đang ở một điểm mấu chốt của xu hướng lớn này, trở thành tâm điểm quan tâm của các nhà đầu tư toàn cầu.
Chúng tôi phân loại các cổ phiếu liên quan đến blockchain hiện tại thành các loại sau:
Một, Khái niệm tài sản điều khiển:
Về khái niệm phân bổ tài sản trong cổ phiếu blockchain, chiến lược của công ty là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Chiến lược này được một công ty thực hiện lần đầu tiên vào năm 2020 và nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Năm nay, các công ty khác như công ty đầu tư Nhật Bản MetaPlanet và công ty niêm yết tại Hong Kong Boyaa Interactive cũng tham gia, lượng Bitcoin thu mua không ngừng gia tăng. MetaPlanet công bố sẽ áp dụng các chỉ số hiệu suất chính "tỷ suất lợi nhuận Bitcoin" ( BTC Yield ), tỷ suất BTC của họ trong quý III là 41,7%, quý IV ( tính đến ngày 25 tháng 10 ) đạt tới 116,4%.
Cụ thể, chiến lược của một số công ty là thông qua việc đưa ra "tỷ suất lợi nhuận từ Bitcoin" như một chỉ số hiệu suất chính, cung cấp cho nhà đầu tư một góc nhìn mới để đánh giá giá trị công ty và quyết định đầu tư. Chỉ số này dựa trên số lượng cổ phiếu lưu hành đã được pha loãng, tính toán số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ, không xem xét sự biến động giá của Bitcoin, nhằm giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành động của công ty trong việc mua Bitcoin thông qua việc phát hành cổ phiếu phổ thông bổ sung hoặc công cụ chuyển đổi, nhấn mạnh việc đo lường sự cân bằng giữa sự gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ và sự pha loãng vốn cổ phần. Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin của một công ty đã đạt 41.8%, điều này cho thấy công ty đã không ngừng gia tăng vị thế trong khi thành công tránh được sự pha loãng quá mức lợi ích của cổ đông.
Tuy nhiên, mặc dù một công ty đã đạt được thành công đáng kể trong việc đầu tư vào bitcoin, cấu trúc nợ của công ty vẫn thu hút sự chú ý của thị trường. Theo báo cáo, tổng số nợ chưa thanh toán của công ty hiện tại là 4,25 tỷ USD. Trong thời gian này, công ty đã huy động vốn thông qua nhiều đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong đó một phần trái phiếu còn kèm theo thanh toán lãi suất. Các nhà phân tích thị trường lo ngại rằng, nếu giá bitcoin giảm mạnh, công ty có thể cần phải bán một phần bitcoin để trả nợ. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, do công ty dựa vào hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống ổn định và môi trường lãi suất thấp, dòng tiền hoạt động của công ty đủ để trang trải lãi suất nợ, vì vậy ngay cả khi giá bitcoin sụt giảm mạnh, cũng khó có khả năng buộc công ty phải bán tài sản bitcoin của mình. Ngoài ra, giá trị vốn hóa thị trường của công ty hiện lên tới 43 tỷ USD, tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của công ty là tương đối nhỏ, điều này càng làm giảm rủi ro thanh lý.
Mặc dù nhiều nhà đầu tư lạc quan về chiến lược đầu tư Bitcoin vững chắc của công ty, cho rằng điều này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông, nhưng cũng có một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro thị trường tiềm ẩn. Do thị trường tiền điện tử có độ biến động rất lớn, bất kỳ biến động bất lợi nào trên thị trường cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị tài sản của các công ty như vậy, và giá cổ phiếu của họ có sự chênh lệch đáng kể so với giá trị tài sản ròng, liệu trạng thái này có thể duy trì hay không là tâm điểm chú ý của thị trường. Nếu giá cổ phiếu giảm, có thể sẽ ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty, từ đó ảnh hưởng đến kế hoạch mua Bitcoin trong tương lai của họ.
( 1、Microstrategy)MSTR###
Công ty phần mềm thông minh kinh doanh
MicroStrategy được thành lập vào năm 1989, ban đầu tập trung vào lĩnh vực trí tuệ doanh nghiệp và giải pháp doanh nghiệp. Tuy nhiên, từ năm 2020, công ty đã chuyển mình trở thành công ty niêm yết đầu tiên và duy nhất trên thế giới sử dụng Bitcoin (BTC) làm tài sản dự trữ, chiến lược này đã hoàn toàn thay đổi mô hình kinh doanh và vị thế thị trường của họ. Người sáng lập Michael Saylor đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự chuyển đổi này, từ một người hoài nghi Bitcoin ban đầu trở thành một người ủng hộ mạnh mẽ cho mã hóa.
Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã liên tục mua Bitcoin thông qua các phương thức như sử dụng vốn tự có và phát hành trái phiếu. Đến nay, công ty đã nắm giữ khoảng 279,420 đồng Bitcoin, với giá trị thị trường hiện tại gần 23 tỷ USD, chiếm khoảng 1% tổng cung Bitcoin. Trong đó, giao dịch mua gần nhất diễn ra trong khoảng thời gian từ ngày 31 tháng 10 đến ngày 10 tháng 11 năm 2023, với giá trung bình là 74,463 USD cho 27,200 đồng Bitcoin. Giá trung bình nắm giữ của những đồng Bitcoin này là 39,266 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại đã đạt khoảng 90,000 USD, lợi nhuận giấy của MicroStrategy gần 2.5 lần.
Mặc dù trong thời kỳ thị trường gấu năm 2022, khoản đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã phải đối mặt với khoản lỗ kế toán khoảng 1 tỷ USD, nhưng công ty chưa bao giờ bán tháo Bitcoin, mà ngược lại, đã chọn tiếp tục gia tăng đầu tư. Kể từ đầu năm 2023, sự tăng trưởng mạnh mẽ của Bitcoin đã thúc đẩy sự gia tăng đáng kể giá cổ phiếu của MicroStrategy, với tỷ suất sinh lời đầu tư đạt 26,4% kể từ đầu năm, và tỷ suất sinh lời tích lũy đã vượt quá 100%. Mô hình kinh doanh hiện tại của MicroStrategy có thể được coi là "mô hình đòn bẩy chu kỳ dựa trên BTC", thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn mua Bitcoin. Mặc dù mô hình này mang lại lợi suất cao, nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro, đặc biệt là khi giá Bitcoin biến động mạnh. Theo phân tích, giá Bitcoin cần phải giảm xuống dưới 15,000 USD, công ty mới có thể phải đối mặt với rủi ro thanh lý, trong khi giá Bitcoin hiện nay gần 90,000 USD, rủi ro này là rất nhỏ. Ngoài ra, tỷ lệ đòn bẩy của công ty khá thấp và nhu cầu trên thị trường trái phiếu rất mạnh, những yếu tố này đã tăng cường thêm tính ổn định tài chính của MicroStrategy.
Đối với các nhà đầu tư, MicroStrategy có thể được coi là một công cụ đầu tư đòn bẩy trong thị trường Bitcoin. Dưới dự đoán giá Bitcoin sẽ tăng ổn định, cổ phiếu của công ty này có tiềm năng lớn. Tuy nhiên, cần cảnh giác với những rủi ro trung và dài hạn có thể đến từ sự mở rộng nợ. Trong 1 đến 2 năm tới, giá trị đầu tư của MicroStrategy vẫn đáng được chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng thị trường Bitcoin, đây là một tài sản có rủi ro cao và lợi suất cao.
( 2、Semler Scientific)SMLR###
Semler Scientific là một công ty tập trung vào công nghệ y tế, một trong những chiến lược đổi mới của họ là sử dụng bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Vào tháng 11 năm 2024, công ty đã công bố việc mua thêm 47 đồng bitcoin, nâng tổng khối lượng nắm giữ lên 1.058 đồng, với tổng số tiền đầu tư khoảng 71 triệu đô la. Một phần trong số tiền mua sắm này đến từ dòng tiền kinh doanh, cho thấy Semler đang cố gắng củng cố cấu trúc tài sản của mình thông qua việc nắm giữ bitcoin, trở thành đại diện cho sự đổi mới trong quản lý tài sản.
Tuy nhiên, hoạt động cốt lõi của Semler vẫn tập trung vào thiết bị QuantaFlo của mình, thiết bị này chủ yếu được sử dụng để chẩn đoán các bệnh tim mạch. Tuy nhiên, chiến lược Bitcoin của Semler không chỉ là một khoản dự trữ tài chính, trong quý 3 năm 2024, công ty đã đạt được lợi nhuận chưa thực hiện 1,1 triệu đô la từ việc nắm giữ Bitcoin, mặc dù doanh thu trong quý đó giảm 17% so với cùng kỳ năm trước.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropFreedom
· 07-27 21:00
Chuyển tiền nhiều năm, làm đủ mọi loại Airdrop.
Xem bản gốcTrả lời0
GigaBrainAnon
· 07-27 20:08
Blockchain必然替代TradFi
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunterWang
· 07-24 22:02
Lại sắp bắt đầu trở nên giàu có rồi phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
0xSoulless
· 07-24 21:51
đồ ngốc cuối cùng đã tìm thấy khu vực mới để chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
PumpingCroissant
· 07-24 21:48
Blockchain không bao giờ ngủ, anh em!
Xem bản gốcTrả lời0
IronHeadMiner
· 07-24 21:39
Cổ phiếu khái niệm lại tăng lên, kiếm tiền thì không bằng mua đáy.
Phân tích toàn diện về cổ phiếu khái niệm mã hóa toàn cầu: Chiến lược dự trữ Bitcoin và xu hướng tích hợp tài sản truyền thống mới
Phân tích cổ phiếu công nghệ mã hóa toàn cầu: Thanh khoản cao mới bên ngoài thế giới tiền điện tử
Với việc môi trường quản lý tài chính toàn cầu ngày càng rõ ràng, thị trường tiền điện tử dần tiến vào lĩnh vực tài chính chính thống. Sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, việc Trump đắc cử đã có ảnh hưởng tích cực đến ngành công nghiệp tiền điện tử, cam kết thực hiện các chính sách quản lý thân thiện hơn, bao gồm việc thiết lập dự trữ bitcoin quốc gia và khuyến khích Mỹ mở rộng hoạt động khai thác bitcoin, đã nâng cao niềm tin của thị trường. Sau đó, thị trường vốn đã có sự truyền dẫn phổ biến, nhiều cổ phiếu có liên quan đến blockchain đều tăng giá.
Hiện nay, ngày càng nhiều công ty niêm yết nhận ra tiềm năng to lớn của công nghệ blockchain và tích cực đưa nó vào chiến lược phát triển. Nhiều công ty cổ phiếu liên quan đến khái niệm blockchain đang có đà phát triển mạnh mẽ, thu hút được sự chú ý và đầu tư đáng kể trên thị trường. Những công ty này thông qua việc áp dụng công nghệ blockchain, thúc đẩy chuyển đổi số hóa kinh doanh và tạo ra giá trị, dần dần trở thành những người chơi quan trọng trong ngành. Nhiều cổ phiếu trong lĩnh vực này đang thể hiện ngày càng nổi bật trên thị trường vốn, trong tương lai có khả năng đón nhận nhiều cơ hội phát triển hơn nữa nhờ vào sự thúc đẩy của blockchain.
Trong những năm gần đây, đặc biệt là khi Mỹ triển khai các quỹ ETF liên quan đến mã hóa như ETF Bitcoin giao ngay (, đã mang lại những lợi ích quản lý, đánh dấu rằng mã hóa không còn bị giới hạn trong thị trường tiền điện tử khép kín, mà đã hòa nhập sâu sắc với thị trường vốn truyền thống. Quỹ Grayscale ), với vai trò tiên phong, quỹ tín thác Bitcoin ( GBTC ) của họ đã trở thành cầu nối cho các nhà đầu tư truyền thống bước vào thị trường mã hóa. Dữ liệu cho thấy, quỹ ETF Bitcoin giao ngay ( IBIT ) thuộc BlackRock đã đạt quy mô quản lý tài sản lên đến 17.243 triệu USD, hầu như luôn ở trạng thái ròng vào kể từ đầu năm. Trong khi đó, quỹ ETF Bitcoin giao ngay ( GBTC ) có quy mô tài sản quản lý là 13.659 triệu USD, thể hiện sự quan tâm và niềm tin của các nhà đầu tư đối với loại tài sản mới nổi này.
Hiện tại, tổng giá trị thị trường tiền điện tử khoảng 3.2 triệu tỷ USD, có thể được phân chia theo các loại tài sản thành ba phần chính sau:
Bitcoin(BTC) Bitcoin là tài sản cốt lõi của toàn bộ thị trường mã hóa, hiện có giá trị thị trường khoảng 1,9 nghìn tỷ đô la, chiếm hơn 50% tổng giá trị thị trường tiền điện tử. Nó không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị được công nhận bởi tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử bản địa, mà còn trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức do đặc tính chống lạm phát và nguồn cung hạn chế, được mệnh danh là "vàng kỹ thuật số". Bitcoin đóng vai trò như một nút kết nối quan trọng trong thị trường mã hóa, không chỉ ổn định thị trường mà còn cung cấp cầu nối liên kết giữa tài sản truyền thống và tài sản trên chuỗi bản địa.
Tài sản trên chuỗi gốc bao gồm mã thông báo chuỗi công cộng ( như Ethereum ETH ), các mã thông báo liên quan đến tài chính phi tập trung ( DeFi ), cũng như các mã thông báo chức năng trong ứng dụng trên chuỗi, v.v. Lĩnh vực này có nhiều loại, độ biến động cao, hiệu suất thị trường của nó bị ảnh hưởng bởi sự cập nhật công nghệ và nhu cầu của người dùng. Hiện tại, giá trị thị trường khoảng 1,4 nghìn tỷ USD, thực tế thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng trưởng cao của thị trường.
Sự kết hợp giữa tài sản truyền thống và công nghệ mã hóa 领域涵盖了链上真实世界资产(RWA)代币化、基于区块链的证券化资产等新兴项目。目前其市值仅为几千亿美元,但随着区块chain技术的普及与传统金融的深度融合,这一领域正在快速发展. 通过将传统资产代币化,提升 Thanh khoản, cũng là một trong những động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường mã hóa trong tương lai. Phần này đầy tiềm năng, có khả năng thúc đẩy tài chính truyền thống chuyển đổi sang hướng số hóa hiệu quả và minh bạch hơn, và giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.
Tại sao chúng tôi lại lạc quan về không gian tăng trưởng của tài sản truyền thống?
Trong nửa năm qua, thuộc tính tài sản của Bitcoin đã trải qua một sự biến đổi hoàn toàn mới, sức mạnh thống trị của thị trường vốn cũng đã hoàn thành việc chuyển giao từ thế lực cũ sang quỹ mới.
Năm 2024, vị thế của tiền điện tử trong lĩnh vực tài chính truyền thống ngày càng được củng cố. Các gã khổng lồ tài chính như BlackRock và Grayscale lần lượt ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân những kênh đầu tư tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn, điều này cũng càng xác nhận mối liên hệ với chứng khoán truyền thống.
Trong khi đó, xu hướng token hóa tài sản thế giới thực (RWA) cũng đang phát triển nhanh chóng, nâng cao tính thanh khoản và phạm vi của thị trường tài chính. Ví dụ, Ngân hàng Phát triển Nhà nước Đức KfW đã phát hành hai trái phiếu kỹ thuật số vào năm 2024 thông qua công nghệ blockchain, tổng cộng 150 triệu euro. Những trái phiếu này được thanh toán thông qua công nghệ sổ cái phân tán (DLT), nhà sản xuất thiết bị máy tính Pháp Metavisio đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụng token hóa để cung cấp hỗ trợ vốn cho cơ sở sản xuất mới của mình tại Ấn Độ, điều này cũng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tận dụng công nghệ blockchain để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, nhiều tổ chức tài chính đã đưa công nghệ mã hóa vào mô hình kinh doanh của họ.
Hiện nay, một mô hình tuần hoàn vốn với tài sản cốt lõi là bitcoin, thông qua ETF và thị trường chứng khoán như kênh chính để thu hút vốn, và nhờ vào các công ty niêm yết làm nền tảng cho việc này, đang liên tục hấp thụ thanh khoản USD và triển khai một cách toàn diện.
Sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và blockchain sẽ tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hơn so với tài sản gốc trên chuỗi. Xu hướng này phản ánh sự chú trọng của thị trường đối với tính ổn định và các tình huống ứng dụng thực tế. Thị trường tài chính truyền thống có cơ sở hạ tầng vững chắc và cơ chế thị trường trưởng thành, khi kết hợp với công nghệ blockchain sẽ giải phóng tiềm năng lớn hơn.
Báo cáo nghiên cứu này sẽ phân tích ngắn gọn về mô hình tăng trưởng của các cổ phiếu liên quan đến blockchain, đặc biệt là cách chúng kết hợp với tài sản trên chuỗi, nhằm khám phá thêm nhiều cơ hội đầu tư sáng tạo. Chẳng hạn, mô hình phát hành thêm cổ phiếu của một công ty niêm yết đã cho thấy con đường điển hình để đổi tài sản trên chuỗi bằng tài sản đô la thông qua trái phiếu chuyển đổi và phát hành cổ phiếu. Gần đây, giá cổ phiếu của công ty này đã nhanh chóng tăng vọt theo giá Bitcoin, và lợi suất trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào năm 2027 đã đạt mức cao nhất trong ba năm, chiến lược này đã giúp cổ phiếu của họ hoạt động vượt trội so với các cổ phiếu công nghệ truyền thống.
Thông qua những góc nhìn này, có thể nhận thấy rằng sự phát triển trong tương lai của thị trường mã hóa không chỉ là sự gia tăng của các đồng tiền số, mà còn là tiềm năng khổng lồ trong việc hòa nhập với tài chính truyền thống. Từ lợi ích quy định đến sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, cổ phiếu liên quan đến blockchain đang ở một điểm mấu chốt của xu hướng lớn này, trở thành tâm điểm quan tâm của các nhà đầu tư toàn cầu.
Chúng tôi phân loại các cổ phiếu liên quan đến blockchain hiện tại thành các loại sau:
Một, Khái niệm tài sản điều khiển:
Về khái niệm phân bổ tài sản trong cổ phiếu blockchain, chiến lược của công ty là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Chiến lược này được một công ty thực hiện lần đầu tiên vào năm 2020 và nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Năm nay, các công ty khác như công ty đầu tư Nhật Bản MetaPlanet và công ty niêm yết tại Hong Kong Boyaa Interactive cũng tham gia, lượng Bitcoin thu mua không ngừng gia tăng. MetaPlanet công bố sẽ áp dụng các chỉ số hiệu suất chính "tỷ suất lợi nhuận Bitcoin" ( BTC Yield ), tỷ suất BTC của họ trong quý III là 41,7%, quý IV ( tính đến ngày 25 tháng 10 ) đạt tới 116,4%.
Cụ thể, chiến lược của một số công ty là thông qua việc đưa ra "tỷ suất lợi nhuận từ Bitcoin" như một chỉ số hiệu suất chính, cung cấp cho nhà đầu tư một góc nhìn mới để đánh giá giá trị công ty và quyết định đầu tư. Chỉ số này dựa trên số lượng cổ phiếu lưu hành đã được pha loãng, tính toán số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ, không xem xét sự biến động giá của Bitcoin, nhằm giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành động của công ty trong việc mua Bitcoin thông qua việc phát hành cổ phiếu phổ thông bổ sung hoặc công cụ chuyển đổi, nhấn mạnh việc đo lường sự cân bằng giữa sự gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ và sự pha loãng vốn cổ phần. Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin của một công ty đã đạt 41.8%, điều này cho thấy công ty đã không ngừng gia tăng vị thế trong khi thành công tránh được sự pha loãng quá mức lợi ích của cổ đông.
Tuy nhiên, mặc dù một công ty đã đạt được thành công đáng kể trong việc đầu tư vào bitcoin, cấu trúc nợ của công ty vẫn thu hút sự chú ý của thị trường. Theo báo cáo, tổng số nợ chưa thanh toán của công ty hiện tại là 4,25 tỷ USD. Trong thời gian này, công ty đã huy động vốn thông qua nhiều đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong đó một phần trái phiếu còn kèm theo thanh toán lãi suất. Các nhà phân tích thị trường lo ngại rằng, nếu giá bitcoin giảm mạnh, công ty có thể cần phải bán một phần bitcoin để trả nợ. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, do công ty dựa vào hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống ổn định và môi trường lãi suất thấp, dòng tiền hoạt động của công ty đủ để trang trải lãi suất nợ, vì vậy ngay cả khi giá bitcoin sụt giảm mạnh, cũng khó có khả năng buộc công ty phải bán tài sản bitcoin của mình. Ngoài ra, giá trị vốn hóa thị trường của công ty hiện lên tới 43 tỷ USD, tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của công ty là tương đối nhỏ, điều này càng làm giảm rủi ro thanh lý.
Mặc dù nhiều nhà đầu tư lạc quan về chiến lược đầu tư Bitcoin vững chắc của công ty, cho rằng điều này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông, nhưng cũng có một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro thị trường tiềm ẩn. Do thị trường tiền điện tử có độ biến động rất lớn, bất kỳ biến động bất lợi nào trên thị trường cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị tài sản của các công ty như vậy, và giá cổ phiếu của họ có sự chênh lệch đáng kể so với giá trị tài sản ròng, liệu trạng thái này có thể duy trì hay không là tâm điểm chú ý của thị trường. Nếu giá cổ phiếu giảm, có thể sẽ ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty, từ đó ảnh hưởng đến kế hoạch mua Bitcoin trong tương lai của họ.
( 1、Microstrategy)MSTR###
Công ty phần mềm thông minh kinh doanh
MicroStrategy được thành lập vào năm 1989, ban đầu tập trung vào lĩnh vực trí tuệ doanh nghiệp và giải pháp doanh nghiệp. Tuy nhiên, từ năm 2020, công ty đã chuyển mình trở thành công ty niêm yết đầu tiên và duy nhất trên thế giới sử dụng Bitcoin (BTC) làm tài sản dự trữ, chiến lược này đã hoàn toàn thay đổi mô hình kinh doanh và vị thế thị trường của họ. Người sáng lập Michael Saylor đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự chuyển đổi này, từ một người hoài nghi Bitcoin ban đầu trở thành một người ủng hộ mạnh mẽ cho mã hóa.
Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã liên tục mua Bitcoin thông qua các phương thức như sử dụng vốn tự có và phát hành trái phiếu. Đến nay, công ty đã nắm giữ khoảng 279,420 đồng Bitcoin, với giá trị thị trường hiện tại gần 23 tỷ USD, chiếm khoảng 1% tổng cung Bitcoin. Trong đó, giao dịch mua gần nhất diễn ra trong khoảng thời gian từ ngày 31 tháng 10 đến ngày 10 tháng 11 năm 2023, với giá trung bình là 74,463 USD cho 27,200 đồng Bitcoin. Giá trung bình nắm giữ của những đồng Bitcoin này là 39,266 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại đã đạt khoảng 90,000 USD, lợi nhuận giấy của MicroStrategy gần 2.5 lần.
Mặc dù trong thời kỳ thị trường gấu năm 2022, khoản đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã phải đối mặt với khoản lỗ kế toán khoảng 1 tỷ USD, nhưng công ty chưa bao giờ bán tháo Bitcoin, mà ngược lại, đã chọn tiếp tục gia tăng đầu tư. Kể từ đầu năm 2023, sự tăng trưởng mạnh mẽ của Bitcoin đã thúc đẩy sự gia tăng đáng kể giá cổ phiếu của MicroStrategy, với tỷ suất sinh lời đầu tư đạt 26,4% kể từ đầu năm, và tỷ suất sinh lời tích lũy đã vượt quá 100%. Mô hình kinh doanh hiện tại của MicroStrategy có thể được coi là "mô hình đòn bẩy chu kỳ dựa trên BTC", thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn mua Bitcoin. Mặc dù mô hình này mang lại lợi suất cao, nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro, đặc biệt là khi giá Bitcoin biến động mạnh. Theo phân tích, giá Bitcoin cần phải giảm xuống dưới 15,000 USD, công ty mới có thể phải đối mặt với rủi ro thanh lý, trong khi giá Bitcoin hiện nay gần 90,000 USD, rủi ro này là rất nhỏ. Ngoài ra, tỷ lệ đòn bẩy của công ty khá thấp và nhu cầu trên thị trường trái phiếu rất mạnh, những yếu tố này đã tăng cường thêm tính ổn định tài chính của MicroStrategy.
Đối với các nhà đầu tư, MicroStrategy có thể được coi là một công cụ đầu tư đòn bẩy trong thị trường Bitcoin. Dưới dự đoán giá Bitcoin sẽ tăng ổn định, cổ phiếu của công ty này có tiềm năng lớn. Tuy nhiên, cần cảnh giác với những rủi ro trung và dài hạn có thể đến từ sự mở rộng nợ. Trong 1 đến 2 năm tới, giá trị đầu tư của MicroStrategy vẫn đáng được chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng thị trường Bitcoin, đây là một tài sản có rủi ro cao và lợi suất cao.
( 2、Semler Scientific)SMLR###
Semler Scientific là một công ty tập trung vào công nghệ y tế, một trong những chiến lược đổi mới của họ là sử dụng bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Vào tháng 11 năm 2024, công ty đã công bố việc mua thêm 47 đồng bitcoin, nâng tổng khối lượng nắm giữ lên 1.058 đồng, với tổng số tiền đầu tư khoảng 71 triệu đô la. Một phần trong số tiền mua sắm này đến từ dòng tiền kinh doanh, cho thấy Semler đang cố gắng củng cố cấu trúc tài sản của mình thông qua việc nắm giữ bitcoin, trở thành đại diện cho sự đổi mới trong quản lý tài sản.
Tuy nhiên, hoạt động cốt lõi của Semler vẫn tập trung vào thiết bị QuantaFlo của mình, thiết bị này chủ yếu được sử dụng để chẩn đoán các bệnh tim mạch. Tuy nhiên, chiến lược Bitcoin của Semler không chỉ là một khoản dự trữ tài chính, trong quý 3 năm 2024, công ty đã đạt được lợi nhuận chưa thực hiện 1,1 triệu đô la từ việc nắm giữ Bitcoin, mặc dù doanh thu trong quý đó giảm 17% so với cùng kỳ năm trước.