Nhà nghiên cứu VanEck đề xuất phát hành "Bit trái phiếu" để đối phó với nhu cầu tái cấp vốn của chính phủ Mỹ
Giám đốc bộ phận nghiên cứu tài sản số của VanEck, Matthew Sigel, gần đây đã đưa ra một đề xuất đổi mới, đề nghị phát hành "Bit Bonds" (BitBonds). Công cụ nợ hỗn hợp này sẽ kết hợp trái phiếu chính phủ Mỹ với sự tiếp xúc của Bitcoin, nhằm đối phó với nhu cầu tái tài trợ 14 nghìn tỷ USD mà chính phủ Mỹ sắp phải đối mặt.
Khái niệm này được đưa ra lần đầu tiên tại Hội nghị Thượng đỉnh Dự trữ Bitcoin Chiến lược, với mục tiêu đồng thời giải quyết nhu cầu tài chính chủ quyền và yêu cầu của nhà đầu tư về bảo vệ khỏi lạm phát. Trái phiếu Bitcoin được thiết kế như một chứng khoán 10 năm, trong đó 90% là lộ trình trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống và 10% là lộ trình Bitcoin, cái sau được tài trợ bởi lợi nhuận phát hành trái phiếu.
Khi trái phiếu đáo hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ giá trị của phần trái phiếu chính phủ (lấy ví dụ là trái phiếu mệnh giá 100 đô la, phần này là 90 đô la) cùng với giá trị hiện tại của phần phân bổ Bitcoin. Trước khi lợi suất đáo hạn đạt 4,5%, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ lợi nhuận tăng giá của Bitcoin. Bất kỳ lợi nhuận nào vượt quá ngưỡng này sẽ được chia sẻ giữa chính phủ và người nắm giữ trái phiếu.
Sigel cho biết, đề xuất này là "giải pháp thống nhất để giải quyết vấn đề không phù hợp về động lực". Cấu trúc này nhằm mục đích làm cho lợi ích của các nhà đầu tư trái phiếu phù hợp với nhu cầu tái tài trợ của Bộ Tài chính Mỹ với lãi suất cạnh tranh, đồng thời đáp ứng mong muốn của các nhà đầu tư trong việc chống lại sự mất giá của đồng đô la và lạm phát tài sản.
Theo phân tích của Sigel, điểm hòa vốn của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất cố định của trái phiếu và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép của Bitcoin (CAGR). Đối với trái phiếu có lãi suất cố định 4%, điểm hòa vốn của CAGR Bitcoin là 0%. Nhưng đối với trái phiếu có lãi suất cố định thấp hơn, ngưỡng hòa vốn cao hơn: trái phiếu có lãi suất 2% cần tỷ lệ CAGR 13.1%, trong khi trái phiếu có lãi suất 1% cần tỷ lệ CAGR 16.6%.
Nếu tỷ lệ CAGR của Bitcoin duy trì trong khoảng từ 30% đến 50%, mô hình dự đoán rằng tỷ lệ hoàn vốn của tất cả các cấp lãi suất sẽ tăng mạnh, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể đạt tối đa 282%. Sigel cho rằng, trái phiếu Bit sẽ là một "cược lồi" cho những nhà đầu tư tin tưởng vào triển vọng của Bitcoin, vì công cụ này cung cấp không gian tăng trưởng không đối xứng, trong khi vẫn giữ được mức hoàn vốn không rủi ro cơ bản. Tuy nhiên, cấu trúc của nó cũng có nghĩa là nhà đầu tư sẽ chịu toàn bộ rủi ro giảm giá từ việc tiếp xúc với Bitcoin.
Từ góc độ của chính phủ Mỹ, lợi thế cốt lõi của trái phiếu Bit là khả năng giảm chi phí tài chính. Ngay cả khi giá Bit có tăng nhẹ hoặc giữ nguyên, Bộ Tài chính cũng có thể tiết kiệm chi phí lãi suất hơn so với việc phát hành trái phiếu cố định lãi suất 4% truyền thống. Phân tích của Sigel cho thấy tỷ lệ hòa vốn của chính phủ khoảng 2,6%. Việc phát hành trái phiếu có lãi suất danh nghĩa thấp hơn mức này sẽ giảm chi phí lãi suất nợ hàng năm, ngay cả khi giá Bit giữ nguyên hoặc giảm cũng có thể tiết kiệm chi phí.
Sigel dự đoán, trái phiếu Bit trị giá 1000 tỷ USD, lãi suất danh nghĩa 1% và không có lợi nhuận từ việc tăng giá Bit, sẽ tiết kiệm cho chính phủ 13 tỷ USD trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu. Nếu Bit đạt tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) 30%, khối lượng phát hành tương tự có thể tạo ra giá trị bổ sung hơn 40 tỷ USD, chủ yếu đến từ việc chia sẻ lợi nhuận từ Bit.
Mặc dù có lợi ích tiềm năng, nhưng báo cáo của VanEck cũng thừa nhận những nhược điểm của cấu trúc này. Các nhà đầu tư phải chịu rủi ro giảm giá của Bit nhưng không thể tham gia đầy đủ vào lợi nhuận tăng giá, trừ khi Bit hoạt động xuất sắc, nếu không, trái phiếu có lãi suất thấp có thể thiếu sức hút. Về mặt cấu trúc, Bộ Tài chính cũng cần phát hành thêm nợ để bù đắp cho 10% lợi nhuận được sử dụng để mua Bit. Mỗi khi huy động 1000 tỷ USD vốn, cần phát hành thêm 11.1% trái phiếu để bù đắp cho ảnh hưởng của việc phân bổ Bit.
Đề xuất này cũng đưa ra các phương án cải tiến thiết kế có thể, bao gồm việc cung cấp một phần bảo vệ giảm giá cho nhà đầu tư để đối phó với sự sụt giảm đột ngột của Bit. Nhìn chung, công cụ tài chính đổi mới "Trái phiếu Bit" này cung cấp một cách tiếp cận mới để giải quyết nhu cầu tái tài trợ của chính phủ Hoa Kỳ, nhưng việc thực hiện và quản lý rủi ro vẫn cần được thảo luận và hoàn thiện thêm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropHunterXM
· 07-27 00:28
Nằm đó Phiếu giảm giá không thơm sao
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunter007
· 07-26 16:00
Lướt lướt lướt, giờ thì thật sự nằm xuống kiếm tiền rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
ShitcoinConnoisseur
· 07-25 03:25
Trước đây chơi đùa với đồ ngốc, giờ chỉ chơi đùa với khói.
Xem bản gốcTrả lời0
FadCatcher
· 07-24 21:41
Tsk tsk tsk, thật biết chơi.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoCross-TalkClub
· 07-24 21:38
Được chơi cho Suckers đều chơi đùa với mọi người kiểu mới rồi
Xem bản gốcTrả lời0
CoffeeOnChain
· 07-24 21:31
Thật là kỳ quặc, tm trực tiếp nằm xuống và ăn lợi nhuận BTC rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
CodeAuditQueen
· 07-24 21:31
Cấu trúc hợp đồng này không an toàn, khởi đầu đã là hố.
VanEck đề xuất phát hành Bit trái phiếu, đổi mới huy động vốn để đối phó với nhu cầu tái tài trợ 14 triệu tỷ USD của Mỹ
Nhà nghiên cứu VanEck đề xuất phát hành "Bit trái phiếu" để đối phó với nhu cầu tái cấp vốn của chính phủ Mỹ
Giám đốc bộ phận nghiên cứu tài sản số của VanEck, Matthew Sigel, gần đây đã đưa ra một đề xuất đổi mới, đề nghị phát hành "Bit Bonds" (BitBonds). Công cụ nợ hỗn hợp này sẽ kết hợp trái phiếu chính phủ Mỹ với sự tiếp xúc của Bitcoin, nhằm đối phó với nhu cầu tái tài trợ 14 nghìn tỷ USD mà chính phủ Mỹ sắp phải đối mặt.
Khái niệm này được đưa ra lần đầu tiên tại Hội nghị Thượng đỉnh Dự trữ Bitcoin Chiến lược, với mục tiêu đồng thời giải quyết nhu cầu tài chính chủ quyền và yêu cầu của nhà đầu tư về bảo vệ khỏi lạm phát. Trái phiếu Bitcoin được thiết kế như một chứng khoán 10 năm, trong đó 90% là lộ trình trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống và 10% là lộ trình Bitcoin, cái sau được tài trợ bởi lợi nhuận phát hành trái phiếu.
Khi trái phiếu đáo hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ giá trị của phần trái phiếu chính phủ (lấy ví dụ là trái phiếu mệnh giá 100 đô la, phần này là 90 đô la) cùng với giá trị hiện tại của phần phân bổ Bitcoin. Trước khi lợi suất đáo hạn đạt 4,5%, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ lợi nhuận tăng giá của Bitcoin. Bất kỳ lợi nhuận nào vượt quá ngưỡng này sẽ được chia sẻ giữa chính phủ và người nắm giữ trái phiếu.
Sigel cho biết, đề xuất này là "giải pháp thống nhất để giải quyết vấn đề không phù hợp về động lực". Cấu trúc này nhằm mục đích làm cho lợi ích của các nhà đầu tư trái phiếu phù hợp với nhu cầu tái tài trợ của Bộ Tài chính Mỹ với lãi suất cạnh tranh, đồng thời đáp ứng mong muốn của các nhà đầu tư trong việc chống lại sự mất giá của đồng đô la và lạm phát tài sản.
Theo phân tích của Sigel, điểm hòa vốn của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất cố định của trái phiếu và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép của Bitcoin (CAGR). Đối với trái phiếu có lãi suất cố định 4%, điểm hòa vốn của CAGR Bitcoin là 0%. Nhưng đối với trái phiếu có lãi suất cố định thấp hơn, ngưỡng hòa vốn cao hơn: trái phiếu có lãi suất 2% cần tỷ lệ CAGR 13.1%, trong khi trái phiếu có lãi suất 1% cần tỷ lệ CAGR 16.6%.
Nếu tỷ lệ CAGR của Bitcoin duy trì trong khoảng từ 30% đến 50%, mô hình dự đoán rằng tỷ lệ hoàn vốn của tất cả các cấp lãi suất sẽ tăng mạnh, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể đạt tối đa 282%. Sigel cho rằng, trái phiếu Bit sẽ là một "cược lồi" cho những nhà đầu tư tin tưởng vào triển vọng của Bitcoin, vì công cụ này cung cấp không gian tăng trưởng không đối xứng, trong khi vẫn giữ được mức hoàn vốn không rủi ro cơ bản. Tuy nhiên, cấu trúc của nó cũng có nghĩa là nhà đầu tư sẽ chịu toàn bộ rủi ro giảm giá từ việc tiếp xúc với Bitcoin.
Từ góc độ của chính phủ Mỹ, lợi thế cốt lõi của trái phiếu Bit là khả năng giảm chi phí tài chính. Ngay cả khi giá Bit có tăng nhẹ hoặc giữ nguyên, Bộ Tài chính cũng có thể tiết kiệm chi phí lãi suất hơn so với việc phát hành trái phiếu cố định lãi suất 4% truyền thống. Phân tích của Sigel cho thấy tỷ lệ hòa vốn của chính phủ khoảng 2,6%. Việc phát hành trái phiếu có lãi suất danh nghĩa thấp hơn mức này sẽ giảm chi phí lãi suất nợ hàng năm, ngay cả khi giá Bit giữ nguyên hoặc giảm cũng có thể tiết kiệm chi phí.
Sigel dự đoán, trái phiếu Bit trị giá 1000 tỷ USD, lãi suất danh nghĩa 1% và không có lợi nhuận từ việc tăng giá Bit, sẽ tiết kiệm cho chính phủ 13 tỷ USD trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu. Nếu Bit đạt tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) 30%, khối lượng phát hành tương tự có thể tạo ra giá trị bổ sung hơn 40 tỷ USD, chủ yếu đến từ việc chia sẻ lợi nhuận từ Bit.
Mặc dù có lợi ích tiềm năng, nhưng báo cáo của VanEck cũng thừa nhận những nhược điểm của cấu trúc này. Các nhà đầu tư phải chịu rủi ro giảm giá của Bit nhưng không thể tham gia đầy đủ vào lợi nhuận tăng giá, trừ khi Bit hoạt động xuất sắc, nếu không, trái phiếu có lãi suất thấp có thể thiếu sức hút. Về mặt cấu trúc, Bộ Tài chính cũng cần phát hành thêm nợ để bù đắp cho 10% lợi nhuận được sử dụng để mua Bit. Mỗi khi huy động 1000 tỷ USD vốn, cần phát hành thêm 11.1% trái phiếu để bù đắp cho ảnh hưởng của việc phân bổ Bit.
Đề xuất này cũng đưa ra các phương án cải tiến thiết kế có thể, bao gồm việc cung cấp một phần bảo vệ giảm giá cho nhà đầu tư để đối phó với sự sụt giảm đột ngột của Bit. Nhìn chung, công cụ tài chính đổi mới "Trái phiếu Bit" này cung cấp một cách tiếp cận mới để giải quyết nhu cầu tái tài trợ của chính phủ Hoa Kỳ, nhưng việc thực hiện và quản lý rủi ro vẫn cần được thảo luận và hoàn thiện thêm.