Tài sản tiền điện tử thị trường độ nhạy với tín hiệu chính sách thay đổi

Gần đây, thị trường tài sản tiền điện tử đã trải qua một loạt biến động do sự thay đổi chính sách. Nhiều người tham gia dày dạn kinh nghiệm cho biết, sự biến động của thị trường trong năm 2024/2025 khó có thể dự đoán, thậm chí một số nhà giao dịch có kinh nghiệm cũng khó có thể kiếm lợi nhuận từ đó. Có ý kiến cho rằng, thị trường hiện tại đang trải qua sự chuyển đổi từ "điều khiển bởi cộng đồng" và "điều khiển bởi công nghệ" sang "điều khiển bởi chính sách".

Bài viết này chủ yếu tập trung vào các sự kiện được thúc đẩy bởi chính sách gần đây, khám phá mức độ ảnh hưởng của thông tin chính sách công khai đến giá của tài sản tiền điện tử. Cần lưu ý rằng mọi người thường có cảm giác tê liệt trước các tín hiệu liên tục xuất hiện trong một thời gian dài, hiện tượng này trong kinh tế học được gọi là hiệu suất cận biên giảm dần.

Kể từ khi ETF được phê duyệt vào năm 2024, ngoài các chỉ số kỹ thuật truyền thống, dữ liệu dòng tiền ròng hàng ngày của ETF cũng trở thành chỉ số quan trọng mà các nhà tham gia thị trường quan tâm. Lấy Ethereum làm ví dụ, giá của nó thể hiện mối tương quan tích cực rõ rệt với dòng tiền của ETF. Trong khi đó, xu hướng giá của Bitcoin có mối tương quan tương đối yếu với dòng tiền của ETF, đặc biệt là sau khi một chính trị gia nào đó có khả năng thắng cử vào tháng 11, mối tương quan này càng trở nên yếu hơn.

Tổng thể, thị trường đang dần giảm độ nhạy cảm với thông tin công khai, nhưng điều này không có nghĩa là những thông tin này hoàn toàn mất đi sức ảnh hưởng.

Gần đây, một chính trị gia đã nhiều lần phát biểu về vấn đề thuế quan, bao gồm việc áp dụng thuế 25% đối với hàng hóa của Canada và Mexico, thuế 25% đối với tất cả sản phẩm thép và nhôm nhập khẩu, cũng như áp dụng thuế mới đối với sản phẩm sữa và gỗ của Canada.

Dữ liệu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với các phát biểu liên quan đến thuế quan đang có xu hướng giảm dần. Phản ứng của thị trường mạnh mẽ nhất đối với các chủ đề thuế quan lần thứ nhất và thứ ba, trong khi đến lần thứ năm, thị trường thậm chí còn tăng nhẹ. Tuy nhiên, điều này có nghĩa là thị trường đã miễn dịch với những "chiến lược thuế quan" này hay không?

Kết hợp với phân tích tình hình dòng vốn ETF, trước ngày 1 tháng 3, đã có sự rút vốn quy mô lớn khỏi ETF Bitcoin, điều này có thể là do các nhà đầu tư muốn tránh rủi ro hoặc thoát khỏi thị trường. Điều này cũng giải thích tại sao những người nắm giữ ETF còn lại dường như không bị ảnh hưởng nhiều bởi các vấn đề thuế.

Phản ứng của thị trường vào ngày 4 và 7 tháng 3 thì phức tạp hơn. Việc áp thuế vào ngày 4 tháng 3 tuy nằm trong dự đoán, nhưng do ảnh hưởng từ việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, phản ứng của thị trường trở nên mạnh mẽ hơn. Ngày 7 tháng 3 tuy có các phát ngôn mới về thuế, nhưng cùng ngày còn có các sự kiện quan trọng khác, như hội nghị thượng đỉnh Tài sản tiền điện tử và thông tin về dự trữ chiến lược, dự đoán của thị trường đã vượt quá ảnh hưởng thực tế của chính sách.

Bề ngoài, phản ứng của thị trường vào ngày 11 tháng 3 có thể cho thấy một mức độ "giảm nhạy cảm", nhưng nguyên nhân sâu xa hơn có thể là do nguồn vốn phòng ngừa rủi ro đã rút lui, những nhà giao dịch còn lại trên thị trường đã tính đến yếu tố "thuế".

Trên thực tế, thị trường không phải là thực sự tê liệt hoặc desensitized, mà là những người tham gia đã đánh giá lại rủi ro sau khi tính toán kĩ lưỡng. Do đó, tín hiệu chính sách vẫn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thị trường, chỉ là cách thức hoạt động của nó có thể tinh tế và phức tạp hơn.