Trong những năm gần đây, cộng đồng tiền điện tử đã có những tranh cãi về vị trí của Bitcoin. Từng được ca ngợi là tài sản "trú ẩn", Bitcoin dường như đang mất đi nhãn hiệu này.
Tài sản trú ẩn thường giữ giá trị hoặc tăng giá trong thời kỳ kinh tế bất ổn, có thể là trái phiếu quốc gia, các đồng tiền chính, kim loại quý hoặc thậm chí cổ phiếu blue-chip. Tuy nhiên, những căng thẳng thương mại toàn cầu gần đây và dữ liệu kinh tế đáng lo ngại đã dẫn đến sự sụt giảm của thị trường chứng khoán, Bitcoin cũng không thể tránh khỏi - điều này trái ngược với đặc tính của các tài sản gọi là "trú ẩn".
So với vàng, hiệu suất của Bitcoin cũng không mấy ấn tượng. Dữ liệu cho thấy, kể từ đầu năm nay, giá vàng đã tăng khoảng 10%, trong khi Bitcoin lại giảm khoảng 10%. Xu hướng này cho thấy, tiền điện tử dường như không còn được coi là công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả.
Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường cho rằng, sự thay đổi này không hoàn toàn là điều bất ngờ.
Người sáng lập Heritage Capital, Paul Schatz, cho biết ông chưa bao giờ coi Bitcoin là tài sản trú ẩn. Ông chỉ ra rằng sự biến động của Bitcoin quá lớn, khó có thể xếp vào loại tài sản trú ẩn, mặc dù ông tin rằng các nhà đầu tư có thể phân bổ vừa phải loại tài sản này.
Chuyên gia phân tích thị trường chính của CMC Markets (Đức) Jochen Stanzl cũng có quan điểm tương tự, cho rằng Bitcoin vẫn là công cụ đầu cơ chứ không phải tài sản trú ẩn. Ông nhấn mạnh rằng các khoản đầu tư trú ẩn truyền thống như vàng có giá trị nội tại, sẽ không bị mất giá hoàn toàn, trong khi Bitcoin có thể giảm mạnh 80% trong những lần điều chỉnh lớn.
Giáo sư trợ lý Buvaneshwaran Venugopal tại khoa Tài chính của Đại học Trung Florida cũng cho rằng tiền điện tử chưa bao giờ thực sự trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro.
Tuy nhiên, quan điểm về Bitcoin có thể đang thay đổi. Vào năm 2024, quỹ ETF Bitcoin do các công ty quản lý tài sản lớn phát hành đã mở rộng cơ sở người nắm giữ, nhưng cũng có thể thay đổi vị thế thị trường của nó. Ngày nay, Bitcoin ngày càng được coi là một tài sản đầu cơ hoặc "sở thích rủi ro", tương tự như cổ phiếu công nghệ.
Biên tập viên của Kobeissi Letter, Adam Kobeissi, chỉ ra rằng Bitcoin và toàn bộ thị trường tiền điện tử có mối quan hệ cao với tài sản rủi ro, thường có sự biến động ngược lại với tài sản trú ẩn (như vàng). Ông cho rằng, với sự tham gia của nhiều tổ chức hơn và việc sử dụng đòn bẩy, tương lai của Bitcoin có nhiều sự không chắc chắn, vị thế của nó đã chuyển từ "vàng kỹ thuật số" sang tài sản mang tính đầu cơ hơn.
Mặc dù việc gia nhập của các ông lớn tài chính truyền thống có thể được coi là làm tăng tính ổn định của Bitcoin, nhưng Venugopal cho rằng tình hình không đơn giản như vậy. Ông chỉ ra rằng điều này thực sự có nghĩa là Bitcoin đang ngày càng giống với các tài sản khác mà các nhà đầu tư tổ chức ưa chuộng, dễ bị ảnh hưởng bởi các giao dịch thông thường và các chiến lược rút lui.
Crypto là Vĩ mô Bây giờ, tác giả của thông tin liên lạc Noelle Acheson đã đưa ra một quan điểm khác. Cô cho rằng tài sản trú ẩn về bản chất là tài sản dài hạn, và biến động ngắn hạn không thể định nghĩa đặc điểm của nó. Chìa khóa nằm ở việc Bitcoin có thể duy trì giá trị của nó so với tiền pháp định trong dài hạn hay không, và thực tế là, nó đã làm được điều đó. Acheson chỉ ra rằng trong hầu hết mọi khoảng thời gian bốn năm, hiệu suất của Bitcoin vượt trội hơn vàng và cổ phiếu Mỹ.
Acheson giải thích thêm rằng, Bitcoin luôn có hai thuộc tính: nó vừa là một tài sản rủi ro ngắn hạn, nhạy cảm với kỳ vọng về thanh khoản và tâm lý tổng thể, đồng thời cũng là một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài. Sự song hành này cho phép Bitcoin phát huy vai trò khác nhau trong các môi trường thị trường khác nhau.
Có quan điểm cho rằng, Bitcoin có thể đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa rủi ro đối với một số sự kiện cụ thể, nhưng lại không như vậy đối với các sự kiện khác. Ví dụ, vàng có thể là công cụ phòng ngừa cho các vấn đề địa chính trị (như chiến tranh thương mại), trong khi cả Bitcoin và vàng đều có thể được sử dụng như công cụ phòng ngừa lạm phát.
Tuy nhiên, cũng có người nghi ngờ về hiệu quả của Bitcoin như một công cụ phòng ngừa lạm phát. Sự biến động của thị trường tiền điện tử năm 2022, bao gồm sự sụp đổ của các công ty như FTX, đã làm suy yếu nghiêm trọng lập luận này. Còn về việc Bitcoin có thể phòng ngừa rủi ro từ đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ hay không, tình huống này mặc dù có thể xảy ra, nhưng dường như chủ yếu tồn tại trong các kịch bản cực đoan.
Mặc dù gần đây có sự điều chỉnh, nhiều yếu tố cơ bản của Bitcoin vẫn duy trì tích cực. Môi trường chính sách hỗ trợ tiền điện tử, sự gia tăng đầu tư của các tổ chức và sự mở rộng việc áp dụng tiền điện tử đều cung cấp hỗ trợ cho sự phát triển lâu dài của nó.
Các nhà tham gia thị trường hiện đang phải đối mặt với vấn đề chính là tìm kiếm chất xúc tác chính thúc đẩy đà tăng tiếp theo. Hành vi của các nhà giao dịch ngắn hạn thường quyết định giá cuối cùng, nếu họ đang thoát khỏi tài sản rủi ro, Bitcoin có thể sẽ biểu hiện yếu.
Nói chung, thị trường đang trải qua một giai đoạn khó khăn. Áp lực lạm phát tái xuất hiện và sự suy giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến kỳ vọng của thị trường, điều này cũng phản ánh trong giá Bitcoin. Xét đến triển vọng kinh tế hiện tại, cũng như đặc tính kép của Bitcoin như một tài sản rủi ro và tài sản trú ẩn lâu dài, hiệu suất của nó vẫn tương đối ổn định.
Với sự tiến triển liên tục của môi trường thị trường, vai trò của Bitcoin có thể sẽ được điều chỉnh thêm. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các xu hướng kinh tế vĩ mô, thay đổi trong môi trường quy định cũng như mức độ tham gia của các tổ chức, để hiểu rõ hơn và nắm bắt vai trò tiềm năng của Bitcoin trong danh mục đầu tư.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tranh cãi về định vị Bitcoin: Sự chuyển biến từ tài sản trú ẩn đến công cụ đầu cơ
Bitcoin: Tài sản trú ẩn hay công cụ đầu cơ?
Trong những năm gần đây, cộng đồng tiền điện tử đã có những tranh cãi về vị trí của Bitcoin. Từng được ca ngợi là tài sản "trú ẩn", Bitcoin dường như đang mất đi nhãn hiệu này.
Tài sản trú ẩn thường giữ giá trị hoặc tăng giá trong thời kỳ kinh tế bất ổn, có thể là trái phiếu quốc gia, các đồng tiền chính, kim loại quý hoặc thậm chí cổ phiếu blue-chip. Tuy nhiên, những căng thẳng thương mại toàn cầu gần đây và dữ liệu kinh tế đáng lo ngại đã dẫn đến sự sụt giảm của thị trường chứng khoán, Bitcoin cũng không thể tránh khỏi - điều này trái ngược với đặc tính của các tài sản gọi là "trú ẩn".
So với vàng, hiệu suất của Bitcoin cũng không mấy ấn tượng. Dữ liệu cho thấy, kể từ đầu năm nay, giá vàng đã tăng khoảng 10%, trong khi Bitcoin lại giảm khoảng 10%. Xu hướng này cho thấy, tiền điện tử dường như không còn được coi là công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả.
Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường cho rằng, sự thay đổi này không hoàn toàn là điều bất ngờ.
Người sáng lập Heritage Capital, Paul Schatz, cho biết ông chưa bao giờ coi Bitcoin là tài sản trú ẩn. Ông chỉ ra rằng sự biến động của Bitcoin quá lớn, khó có thể xếp vào loại tài sản trú ẩn, mặc dù ông tin rằng các nhà đầu tư có thể phân bổ vừa phải loại tài sản này.
Chuyên gia phân tích thị trường chính của CMC Markets (Đức) Jochen Stanzl cũng có quan điểm tương tự, cho rằng Bitcoin vẫn là công cụ đầu cơ chứ không phải tài sản trú ẩn. Ông nhấn mạnh rằng các khoản đầu tư trú ẩn truyền thống như vàng có giá trị nội tại, sẽ không bị mất giá hoàn toàn, trong khi Bitcoin có thể giảm mạnh 80% trong những lần điều chỉnh lớn.
Giáo sư trợ lý Buvaneshwaran Venugopal tại khoa Tài chính của Đại học Trung Florida cũng cho rằng tiền điện tử chưa bao giờ thực sự trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro.
Tuy nhiên, quan điểm về Bitcoin có thể đang thay đổi. Vào năm 2024, quỹ ETF Bitcoin do các công ty quản lý tài sản lớn phát hành đã mở rộng cơ sở người nắm giữ, nhưng cũng có thể thay đổi vị thế thị trường của nó. Ngày nay, Bitcoin ngày càng được coi là một tài sản đầu cơ hoặc "sở thích rủi ro", tương tự như cổ phiếu công nghệ.
Biên tập viên của Kobeissi Letter, Adam Kobeissi, chỉ ra rằng Bitcoin và toàn bộ thị trường tiền điện tử có mối quan hệ cao với tài sản rủi ro, thường có sự biến động ngược lại với tài sản trú ẩn (như vàng). Ông cho rằng, với sự tham gia của nhiều tổ chức hơn và việc sử dụng đòn bẩy, tương lai của Bitcoin có nhiều sự không chắc chắn, vị thế của nó đã chuyển từ "vàng kỹ thuật số" sang tài sản mang tính đầu cơ hơn.
Mặc dù việc gia nhập của các ông lớn tài chính truyền thống có thể được coi là làm tăng tính ổn định của Bitcoin, nhưng Venugopal cho rằng tình hình không đơn giản như vậy. Ông chỉ ra rằng điều này thực sự có nghĩa là Bitcoin đang ngày càng giống với các tài sản khác mà các nhà đầu tư tổ chức ưa chuộng, dễ bị ảnh hưởng bởi các giao dịch thông thường và các chiến lược rút lui.
Crypto là Vĩ mô Bây giờ, tác giả của thông tin liên lạc Noelle Acheson đã đưa ra một quan điểm khác. Cô cho rằng tài sản trú ẩn về bản chất là tài sản dài hạn, và biến động ngắn hạn không thể định nghĩa đặc điểm của nó. Chìa khóa nằm ở việc Bitcoin có thể duy trì giá trị của nó so với tiền pháp định trong dài hạn hay không, và thực tế là, nó đã làm được điều đó. Acheson chỉ ra rằng trong hầu hết mọi khoảng thời gian bốn năm, hiệu suất của Bitcoin vượt trội hơn vàng và cổ phiếu Mỹ.
Acheson giải thích thêm rằng, Bitcoin luôn có hai thuộc tính: nó vừa là một tài sản rủi ro ngắn hạn, nhạy cảm với kỳ vọng về thanh khoản và tâm lý tổng thể, đồng thời cũng là một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài. Sự song hành này cho phép Bitcoin phát huy vai trò khác nhau trong các môi trường thị trường khác nhau.
Có quan điểm cho rằng, Bitcoin có thể đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa rủi ro đối với một số sự kiện cụ thể, nhưng lại không như vậy đối với các sự kiện khác. Ví dụ, vàng có thể là công cụ phòng ngừa cho các vấn đề địa chính trị (như chiến tranh thương mại), trong khi cả Bitcoin và vàng đều có thể được sử dụng như công cụ phòng ngừa lạm phát.
Tuy nhiên, cũng có người nghi ngờ về hiệu quả của Bitcoin như một công cụ phòng ngừa lạm phát. Sự biến động của thị trường tiền điện tử năm 2022, bao gồm sự sụp đổ của các công ty như FTX, đã làm suy yếu nghiêm trọng lập luận này. Còn về việc Bitcoin có thể phòng ngừa rủi ro từ đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ hay không, tình huống này mặc dù có thể xảy ra, nhưng dường như chủ yếu tồn tại trong các kịch bản cực đoan.
Mặc dù gần đây có sự điều chỉnh, nhiều yếu tố cơ bản của Bitcoin vẫn duy trì tích cực. Môi trường chính sách hỗ trợ tiền điện tử, sự gia tăng đầu tư của các tổ chức và sự mở rộng việc áp dụng tiền điện tử đều cung cấp hỗ trợ cho sự phát triển lâu dài của nó.
Các nhà tham gia thị trường hiện đang phải đối mặt với vấn đề chính là tìm kiếm chất xúc tác chính thúc đẩy đà tăng tiếp theo. Hành vi của các nhà giao dịch ngắn hạn thường quyết định giá cuối cùng, nếu họ đang thoát khỏi tài sản rủi ro, Bitcoin có thể sẽ biểu hiện yếu.
Nói chung, thị trường đang trải qua một giai đoạn khó khăn. Áp lực lạm phát tái xuất hiện và sự suy giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến kỳ vọng của thị trường, điều này cũng phản ánh trong giá Bitcoin. Xét đến triển vọng kinh tế hiện tại, cũng như đặc tính kép của Bitcoin như một tài sản rủi ro và tài sản trú ẩn lâu dài, hiệu suất của nó vẫn tương đối ổn định.
Với sự tiến triển liên tục của môi trường thị trường, vai trò của Bitcoin có thể sẽ được điều chỉnh thêm. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các xu hướng kinh tế vĩ mô, thay đổi trong môi trường quy định cũng như mức độ tham gia của các tổ chức, để hiểu rõ hơn và nắm bắt vai trò tiềm năng của Bitcoin trong danh mục đầu tư.