"Kinh tế Trump" sẽ in tiền hàng loạt, Bitcoin lên 1 triệu đô la chỉ là vấn đề thời gian

Vào ngày 31 tháng 12 năm 2024, bạn nghĩ rằng giá Bitcoin sẽ là bao nhiêu? Hơn 100.000 USD hay dưới 100.000 USD?

Trung Quốc có một câu nói nổi tiếng: "Dù là mèo đen hay mèo trắng, chỉ cần bắt được chuột thì đó là mèo tốt."

Tôi sẽ gọi các chính sách mà Tổng thống Trump thực hiện sau khi đắc cử là "chủ nghĩa tư bản Mỹ có đặc sắc Trung Quốc".

Các nhà tinh hoa thống trị nước Mỹ không quan tâm đến việc hệ thống kinh tế là chủ nghĩa tư bản, chủ nghĩa xã hội hay chủ nghĩa phát xít; họ chỉ quan tâm đến việc các chính sách được thực hiện có giúp duy trì quyền lực của họ hay không. Mỹ từ sớm đã không còn là một nền kinh tế thuần túy theo chủ nghĩa tư bản từ đầu thế kỷ 19. Chủ nghĩa tư bản có nghĩa là khi những người giàu đưa ra quyết định sai lầm, họ sẽ mất tiền. Tình huống này đã bị cấm ngay từ khi Hệ thống Dự trữ Liên bang Mỹ được thành lập vào năm 1913. Với tác động của việc tư nhân hóa lợi ích và xã hội hóa thiệt hại đối với quốc gia, và sự phân hóa giai cấp cực đoan giữa những người "hèn hạ" hoặc "cấp thấp" sống ở nhiều vùng nội địa và những tinh hoa ven biển cao quý, được tôn trọng, Tổng thống Roosevelt buộc phải điều chỉnh hướng đi, thông qua chính sách "New Deal" của ông để phát cho người nghèo một ít bánh mì vụn. Sau đó, giống như bây giờ, việc mở rộng cứu trợ chính phủ cho những người kém phát triển không phải là chính sách được các nhà tư bản giàu có gọi là chào đón.

Chuyển từ chủ nghĩa xã hội cực đoan (năm 1944, tăng thuế suất biên cao nhất lên 94% đối với thu nhập trên 200.000 USD) đến chủ nghĩa xã hội doanh nghiệp không bị hạn chế, sự chuyển đổi này bắt đầu từ thập niên 1980 dưới chính quyền Reagan. Sau đó, ngân hàng trung ương đã bơm tiền vào ngành dịch vụ tài chính thông qua việc in tiền, hy vọng rằng sự giàu có sẽ dần dần từ tầng lớp trên chảy xuống tầng lớp dưới, chính sách kinh tế tân tự do này đã kéo dài cho đến đại dịch Covid-19 năm 2020. Tổng thống Trump đã thể hiện tinh thần Roosevelt bên trong ông khi đối phó với khủng hoảng; ông đã trực tiếp phát tiền cho toàn bộ dân chúng nhiều nhất kể từ New Deal. Hoa Kỳ đã in ra 40% đồng đô la toàn cầu trong khoảng thời gian từ 2020 đến 2021. Trump đã khởi động việc phát "phiếu kích thích", trong khi Tổng thống Biden tiếp tục chính sách phổ biến này trong nhiệm kỳ của ông. Khi đánh giá tác động của bảng cân đối kế toán chính phủ, đã xuất hiện một số hiện tượng kỳ lạ giữa khoảng thời gian từ 2008 đến 2020 và từ 2020 đến 2022.

Từ năm 2009 đến quý II năm 2020, là giai đoạn đỉnh cao của cái gọi là "kinh tế nhỏ giọt", trong giai đoạn này, tăng trưởng kinh tế chủ yếu dựa vào chính sách in tiền của ngân hàng trung ương, thường được gọi là nới lỏng định lượng (QE). Như bạn thấy, tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP danh nghĩa) thấp hơn tốc độ tích lũy nợ quốc gia. Nói cách khác, những người giàu sử dụng tiền mà họ nhận được từ chính phủ để mua tài sản. Những giao dịch này không mang lại hoạt động kinh tế thực chất nào. Do đó, việc cung cấp hàng nghìn tỷ đô la cho những người nắm giữ tài sản tài chính giàu có thông qua nợ đã làm gia tăng tỷ lệ nợ so với GDP danh nghĩa.

Từ quý 2 năm 2020 đến quý 1 năm 2023, Tổng thống Trump và Biden đã có những cách tiếp cận khác nhau. Bộ Tài chính của họ đã phát hành nợ được Ngân hàng Trung ương Mỹ mua thông qua nới lỏng định lượng (QE), nhưng lần này không phát cho người giàu, mà trực tiếp gửi séc cho từng công dân. Những người nghèo thực sự đã nhận được tiền mặt trong tài khoản ngân hàng của họ. Rõ ràng, CEO của một ngân hàng lớn đã kiếm được không ít từ phí chuyển khoản của chính phủ... Ông ta được gọi là Li Ka-shing của Mỹ, bạn không thể tránh khỏi việc trả phí cho ông ta. Người nghèo nghèo khổ là vì họ đã chi tất cả tiền để mua hàng hóa và dịch vụ, và trong khoảng thời gian này, họ thực sự đã làm như vậy. Khi tốc độ lưu thông tiền tệ tăng lên đáng kể, nền kinh tế phát triển nhanh chóng. Nói cách khác, 1 đô la nợ đã mang lại hơn 1 đô la hoạt động kinh tế. Do đó, tỷ lệ nợ của Mỹ so với GDP danh nghĩa đã kỳ diệu giảm xuống.

Tuy nhiên, lạm phát gia tăng vì sự tăng trưởng cung cấp hàng hóa và dịch vụ không theo kịp sự gia tăng sức mua mà người dân có được từ nợ chính phủ. Những người giàu có nắm giữ trái phiếu chính phủ cảm thấy không hài lòng với những chính sách dân túy này. Những người giàu này đã trải qua tổng lợi suất tồi tệ nhất kể từ năm 1812. Để phản công, họ đã cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, người đã bắt đầu tăng lãi suất vào đầu năm 2022 để kiểm soát lạm phát, trong khi người dân bình thường hy vọng sẽ có một đợt hỗ trợ tài chính nữa, nhưng chính sách như vậy đã bị cấm. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Yellen đã can thiệp để làm giảm tác động của việc Cục Dự trữ Liên bang siết chặt chính sách tiền tệ. Bà đã chuyển đổi việc phát hành nợ từ trái phiếu dài hạn sang trái phiếu ngắn hạn, làm cạn kiệt cơ sở ngược mua lại (RRP) của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này đã bơm vào thị trường gần 2.5 nghìn tỷ đô la tài chính hỗ trợ, chủ yếu có lợi cho những người giàu có nắm giữ tài sản tài chính; thị trường tài sản nhờ đó đã phát triển. Giống như sau năm 2008, cứu trợ chính phủ cho những người giàu này không mang lại hoạt động kinh tế thực sự, và tỷ lệ nợ trên GDP danh nghĩa của Mỹ lại bắt đầu tăng lên.

Nội các sắp nhậm chức của Trump có rút ra bài học nào từ lịch sử kinh tế gần đây của Mỹ không? Tôi tin là có.

Một ứng cử viên được coi là người thay thế Yellen đảm nhận chức Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ đã có nhiều bài phát biểu về cách ông "sửa chữa" nước Mỹ. Những bài phát biểu và bài viết của ông đã trình bày chi tiết cách thực hiện "Kế hoạch Mỹ trước hết" của Trump, kế hoạch này tương tự với chiến lược phát triển của Trung Quốc (bắt đầu từ thời kỳ Đặng Tiểu Bình vào những năm 1980 và kéo dài đến hiện nay). Kế hoạch này nhằm thúc đẩy sự hồi hương của các ngành công nghiệp quan trọng (như đóng tàu, nhà máy bán dẫn, sản xuất ô tô, v.v.) thông qua các khoản tín dụng thuế và trợ cấp do chính phủ cung cấp, từ đó thúc đẩy tăng trưởng GDP danh nghĩa. Các công ty đủ điều kiện sẽ có thể nhận được các khoản vay ngân hàng lãi suất thấp. Ngân hàng sẽ một lần nữa tích cực cho vay cho những công ty thực sự hoạt động này, vì khả năng sinh lời của chúng được chính phủ Hoa Kỳ đảm bảo. Khi các công ty mở rộng kinh doanh tại Hoa Kỳ, họ cần thuê công nhân Mỹ. Việc người Mỹ bình thường có được công việc với mức lương cao hơn có nghĩa là chi tiêu tiêu dùng tăng lên. Nếu Trump hạn chế nhập cư từ một số quốc gia, những hiệu ứng này sẽ càng rõ rệt hơn. Những biện pháp này kích thích hoạt động kinh tế, và chính phủ thu được doanh thu thông qua thuế lợi nhuận doanh nghiệp và thuế thu nhập cá nhân. Để hỗ trợ các kế hoạch này, thâm hụt ngân sách cần duy trì ở mức cao, và Bộ Tài chính huy động vốn bằng cách bán trái phiếu cho các ngân hàng. Do Cục Dự trữ Liên bang hoặc các nhà lập pháp đã tạm dừng tỷ lệ đòn bẩy bổ sung, các ngân hàng bây giờ có thể tái đòn bẩy bảng cân đối kế toán của mình. Người chiến thắng là công nhân bình thường, các công ty sản xuất sản phẩm và dịch vụ "đủ tiêu chuẩn", và chính phủ Hoa Kỳ, với tỷ lệ nợ trên GDP danh nghĩa giảm. Chính sách này tương đương với việc nới lỏng định lượng siêu cho người nghèo.

Nghe có vẻ rất tốt. Ai sẽ phản đối một thời kỳ thịnh vượng như vậy ở Mỹ?

Những người thua cuộc là những người nắm giữ trái phiếu dài hạn hoặc tiền gửi tiết kiệm, vì lợi suất của những công cụ này sẽ bị cố ý đè thấp hơn tỷ lệ tăng trưởng danh nghĩa của nền kinh tế Mỹ. Nếu mức lương của bạn không theo kịp mức lạm phát cao hơn, bạn cũng sẽ bị ảnh hưởng. Đáng chú ý là việc gia nhập công đoàn đang trở lại phổ biến. "4 và 40" trở thành khẩu hiệu mới, tức là tăng lương cho công nhân 40% trong bốn năm tới, tức là tăng 10% mỗi năm, để khuyến khích họ tiếp tục làm việc.

Đối với những độc giả nghĩ rằng mình giàu có, đừng lo lắng. Đây là một hướng dẫn đầu tư. Đây không phải là lời khuyên tài chính; tôi chỉ chia sẻ những gì tôi đã làm trong danh mục đầu tư cá nhân của mình. Mỗi khi có dự luật được thông qua và cấp kinh phí cho một ngành cụ thể, hãy đọc kỹ, sau đó đầu tư vào cổ phiếu của các ngành đó. Thay vì gửi tiền vào trái phiếu hợp pháp hoặc gửi ngân hàng, hãy mua vàng (như một cách phòng ngừa cho thế hệ baby boomer đối phó với áp lực tài chính) hoặc Bitcoin (như một cách phòng ngừa cho thế hệ millennials đối phó với áp lực tài chính).

Rõ ràng, danh mục đầu tư của tôi ưu tiên Bitcoin, các đồng tiền điện tử khác và cổ phiếu của các công ty liên quan đến tiền điện tử, tiếp theo là vàng được giữ trong kho, và cuối cùng là cổ phiếu. Tôi sẽ giữ một lượng tiền mặt nhỏ trong quỹ thị trường tiền tệ để thanh toán cho các hóa đơn hàng ngày của mình.

Trong phần còn lại của bài viết này, tôi sẽ giải thích cách chính sách nới lỏng định lượng của người giàu và người nghèo ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế và cung tiền. Tiếp theo, tôi sẽ dự đoán cách tỷ lệ đòn bẩy bổ sung (SLR) của ngân hàng miễn trừ sẽ một lần nữa cho phép nới lỏng định lượng vô hạn đối với người nghèo. Ở phần cuối cùng, tôi sẽ giới thiệu một chỉ số mới để theo dõi cung cấp tín dụng ngân hàng Mỹ, và cho thấy Bitcoin hoạt động tốt hơn tất cả các tài sản khác sau khi điều chỉnh theo cung cấp tín dụng ngân hàng.

Cung ứng tiền tệ

Hãy tưởng tượng rằng bạn là Powell trong cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Mỹ vào tháng 3 năm 2023. Để giảm căng thẳng, Powell đã đến một câu lạc bộ trên Phố Park Avenue ở thành phố New York, chơi squash với một người bạn cũ có giá trị hàng trăm triệu. Người bạn của Powell rất lo lắng.

Người bạn này, chúng tôi gọi anh ấy là Kevin, là một người có kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính, anh ấy nói: "Jay, tôi có thể phải bán căn nhà ở Hampton. Tất cả tiền của tôi đã được gửi vào một ngân hàng, rõ ràng số dư của tôi đã vượt quá hạn mức bảo hiểm tiền gửi liên bang. Bạn phải giúp tôi. Bạn biết rằng việc thỏ phải ở lại thành phố một ngày vào mùa hè khó chịu như thế nào."

Jay trả lời: "Đừng lo, tôi sẽ giải quyết. Tôi sẽ thực hiện việc nới lỏng định lượng 2 nghìn tỷ đô la. Điều này sẽ được công bố vào tối Chủ nhật. Bạn biết đó, Cục Dự trữ Liên bang luôn ủng hộ bạn. Nếu không có sự đóng góp của bạn, ai biết được nước Mỹ sẽ trở thành như thế nào. Hãy tưởng tượng nếu Trump phải đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính vì Biden mà lại nắm quyền trở lại. Tôi còn nhớ vào đầu những năm 80, Trump đã cướp bạn gái của tôi ở một nhà hàng, thật là tức giận."

Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra chương trình tài trợ ngân hàng có thời hạn, điều này khác với nới lỏng định lượng trực tiếp để giải quyết khủng hoảng ngân hàng. Nhưng hãy cho phép tôi chỉnh sửa một chút ở đây. Bây giờ, hãy xem xét 2 triệu tỷ nới lỏng định lượng ảnh hưởng đến cung tiền như thế nào. Tất cả các con số sẽ được tính bằng tỷ đô la.

1. Cục Dự trữ Liên bang đã mua trái phiếu chính phủ trị giá 2000 tỷ USD từ một công ty quản lý tài sản và thanh toán thông qua dự trữ. Một ngân hàng lớn đã đóng vai trò trung gian trong giao dịch này. Ngân hàng này nhận được 2000 tỷ USD dự trữ và ghi có cho công ty quản lý tài sản 2000 tỷ USD tiền gửi. Chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang đã giúp các ngân hàng tạo ra tiền gửi, điều này cuối cùng trở thành tiền tệ.

2. Các công ty quản lý tài sản đã mất trái phiếu chính phủ cần tái đầu tư số tiền này vào các tài sản có lãi khác. Giám đốc điều hành của công ty thường chỉ hợp tác với các lãnh đạo trong ngành, và vào lúc này, ông rất quan tâm đến lĩnh vực công nghệ. Một ứng dụng mạng xã hội mới có tên Anaconda đang xây dựng một cộng đồng người dùng để chia sẻ những bức ảnh do người dùng tải lên. Anaconda đang ở giai đoạn tăng trưởng, và các công ty quản lý tài sản rất vui lòng mua trái phiếu trị giá 2000 tỷ đô la của họ.

3. Anaconda đã trở thành một vai trò quan trọng trong thị trường vốn của Mỹ. Họ đã thành công trong việc thu hút nhóm người dùng nam từ 18 đến 45 tuổi, khiến họ say mê với ứng dụng này. Do những người dùng này giảm thời gian đọc sách và chuyển sang dành thời gian duyệt ứng dụng, dẫn đến năng suất của họ giảm đáng kể. Anaconda đã tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu thông qua phát hành nợ để tối ưu hóa thuế, như vậy họ không cần phải chuyển lợi nhuận giữ lại ở nước ngoài về trong nước. Việc giảm số lượng cổ phiếu không chỉ nâng cao giá cổ phiếu mà còn tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, vì mẫu số đã giảm. Do đó, các nhà đầu tư chỉ số thụ động như công ty quản lý tài sản có xu hướng mua cổ phiếu của họ nhiều hơn. Kết quả là, những người giàu có thêm 200 tỷ USD trong tài khoản ngân hàng của họ sau khi bán cổ phiếu.

4. Cổ đông giàu có của Anaconda tạm thời không cần sử dụng số tiền này. Một phòng trưng bày nổi tiếng đã tổ chức một bữa tiệc hoành tráng tại triển lãm nghệ thuật Basel Miami. Tại bữa tiệc, những người giàu có đã quyết định mua các tác phẩm nghệ thuật mới nhất để nâng cao danh tiếng của họ như những người sưu tầm nghệ thuật nghiêm túc, đồng thời cũng để lại ấn tượng sâu sắc với những người đẹp tại gian hàng.