Phân tích khung quản lý tài sản kỹ thuật số Malaysia
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với tài sản kỹ thuật số, chủ yếu do Ngân hàng Quốc gia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán (SC) cùng đảm nhận chức năng quản lý. BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tiền điện tử là tiền tệ hợp pháp. SC thì đưa các tài sản điện tử đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn, xem chúng như sản phẩm chứng khoán để quản lý.
Cơ sở pháp lý của chế độ giám sát đến từ Luật Thị trường Vốn và Dịch vụ 2007 có hiệu lực vào năm 2019, quy định rằng tiền điện tử và mã thông báo kỹ thuật số là chứng khoán (. Luật này trao quyền giám sát cho SC, quy định rằng các tài sản mã hóa đáp ứng thuộc tính đầu tư có thể được coi là chứng khoán. Sau đó, SC đã ban hành nhiều quy định bổ sung, bao gồm Hướng dẫn về Nhà điều hành Thị trường được công nhận và Hướng dẫn về Tài sản Kỹ thuật số, nhằm quy định các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, nền tảng IEO và dịch vụ lưu ký.
Về các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia có ngưỡng cấp phép rõ ràng. Nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số )DAX( phải đăng ký làm nhà điều hành thị trường được công nhận )RMO-DAX(, đáp ứng các yêu cầu tuân thủ. SC cũng đã giới thiệu chế độ "Người lưu ký tài sản kỹ thuật số )DAC(", yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan.
Đến năm 2025, Malaysia có tổng cộng 6 sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số được cấp phép bởi SC )DAX(, bao gồm Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital và Torum International. Tất cả các nền tảng này đều là RMO-DAX, kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp, rút tiền và đổi tiền tệ bằng Ringgit Malaysia )MYR(.
Về các loại tiền tệ được hỗ trợ, tính đến đầu năm 2025, có 22 loại tiền điện tử được phép giao dịch, bao gồm các đồng tiền chính, đồng tiền chuỗi công khai, đồng tiền DeFi, v.v. Đáng chú ý là, không có đồng stablecoin hoặc đồng tiền riêng tư nào được phê duyệt giao dịch, cho thấy các cơ quan quản lý có thái độ thận trọng trong việc lựa chọn loại tiền.
Malaysia thực hiện chính sách kiểm soát vốn nghiêm ngặt đối với tài sản kỹ thuật số. Sàn giao dịch chỉ cho phép giao dịch định giá bằng MYR, không được cung cấp cặp giao dịch định giá bằng USD hoặc ngoại tệ khác, cũng không cho phép giao dịch stablecoin. Việc rút tiền pháp định phải được chuyển vào tài khoản ngân hàng địa phương mang tên người dùng, nghiêm cấm chuyển tới tài khoản bên thứ ba. Mặc dù về mặt kỹ thuật cho phép người dùng rút tiền vào ví cá nhân, nhưng nền tảng thường sẽ thiết lập độ trễ hoặc quy trình phê duyệt bổ sung.
Về mô hình ủy thác tài chính, tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch ủy thác tập trung. Nền tảng cần đảm bảo rằng tài sản của khách hàng được lưu trữ tách biệt nghiêm ngặt với tài sản của công ty và thực hiện các cơ chế bảo quản lạnh/multi-signature thích hợp. SC yêu cầu tất cả các sàn giao dịch có giấy phép duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, cấm việc sử dụng tài sản của khách hàng cho các mục đích khác hoặc thực hiện cho vay, đầu tư đòn bẩy.
Thị trường tài sản kỹ thuật số ở Malaysia đã ghi nhận sự tăng trưởng ổn định trong những năm gần đây. Đến cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của thị trường tiền điện tử toàn quốc đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Trong suốt năm 2022, đã có thêm 128,000 tài khoản giao dịch tài sản kỹ thuật số mới. Về cấu trúc cạnh tranh trên nền tảng, Luno Malaysia đang ở vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường, chiếm hơn 90% thị phần của các sàn giao dịch được cấp phép.
Mặc dù đã thiết lập hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài. Đối mặt với tình huống này, SC đã thực hiện các hành động quản lý nâng cao dần, bao gồm hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư, thực thi pháp lý chính thức và lệnh cấm, phối hợp giữa các biện pháp kỹ thuật và tài chính, cũng như giáo dục và khuyến cáo công khai dành cho nhà đầu tư.
Trong việc phát hành token, Malaysia đã giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành trên sàn giao dịch lần đầu )IEO(" để thay thế ICO truyền thống. Tất cả các hoạt động phát hành token liên quan đến huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán và phải tuân thủ hệ thống quản lý. Các công ty dự định phát hành token thông qua IEO phải đáp ứng các điều kiện về đăng ký và địa điểm hoạt động, vốn thực góp tối thiểu, quản trị công ty và cấu trúc cổ phần.
Đến năm 2025, đã có hai nền tảng nhận được giấy phép đăng ký IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd ) pitchIN ( và Kapital DX Sdn Bhd ) KLDX (. Nền tảng IEO chịu trách nhiệm thực hiện quy trình thẩm tra toàn diện và giám sát tiếp theo cho các dự án phát hành. Quy trình phát hành token IEO hoàn chỉnh bao gồm đăng ký và công bố whitepaper, thẩm định và phê duyệt nền tảng, xác nhận hồ sơ SC và phát hành công khai, huy động và giao hàng, báo cáo tiếp theo và công bố giám sát.
Malaysia sẽ phân loại các loại token thành ba loại: token chức năng, token chứng khoán và token tài sản hóa. Tất cả các token chức năng phải được phát hành tuân thủ qua nền tảng IEO có giấy phép. Các token chứng khoán phải thực hiện đầy đủ các yêu cầu quản lý theo Luật Thị trường Vốn và Dịch vụ năm 2007. Mặc dù các dự án token hóa tài sản rất được ưa chuộng, nhưng vẫn cần phải thực hiện nghĩa vụ quản lý chứng khoán.
Các mã thông báo kỹ thuật số được phát hành sau khi hoàn thành nền tảng IEO, nếu dự định lưu thông trên thị trường công khai, phải được niêm yết giao dịch trên sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số có giấy phép )DAX(. Việc niêm yết mã thông báo cần phải đáp ứng đồng thời sự phê duyệt của cơ quan quản lý và sàn giao dịch. Để phòng ngừa các hành vi thao túng thị trường, SC đã thiết lập chế độ giám sát liên tục cho thị trường thứ cấp, bao gồm yêu cầu chống rửa tiền và quy định xác thực danh tính, cơ chế theo dõi thao túng thị trường, nghĩa vụ công bố thông tin liên tục, v.v.
Nhìn chung, hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Malaysia đã dần hình thành một khung quy định tương đối hoàn chỉnh. Nhìn về tương lai, số lượng nền tảng IEO và các loại dự án vẫn còn có không gian tăng trưởng. Trong bối cảnh quy định về tiền điện tử trên toàn cầu ngày càng bị thắt chặt, Malaysia có thể thu hút nhiều doanh nghiệp hơn áp dụng con đường tuân thủ để phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số nhờ vào tính ổn định của hệ thống và sự rõ ràng về pháp lý, thúc đẩy nước này trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số của Đông Nam Á.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Quy định về tài sản kỹ thuật số tại Malaysia: Phân tích hệ thống kép và chế độ cấp phép
Phân tích khung quản lý tài sản kỹ thuật số Malaysia
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với tài sản kỹ thuật số, chủ yếu do Ngân hàng Quốc gia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán (SC) cùng đảm nhận chức năng quản lý. BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tiền điện tử là tiền tệ hợp pháp. SC thì đưa các tài sản điện tử đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn, xem chúng như sản phẩm chứng khoán để quản lý.
Cơ sở pháp lý của chế độ giám sát đến từ Luật Thị trường Vốn và Dịch vụ 2007 có hiệu lực vào năm 2019, quy định rằng tiền điện tử và mã thông báo kỹ thuật số là chứng khoán (. Luật này trao quyền giám sát cho SC, quy định rằng các tài sản mã hóa đáp ứng thuộc tính đầu tư có thể được coi là chứng khoán. Sau đó, SC đã ban hành nhiều quy định bổ sung, bao gồm Hướng dẫn về Nhà điều hành Thị trường được công nhận và Hướng dẫn về Tài sản Kỹ thuật số, nhằm quy định các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, nền tảng IEO và dịch vụ lưu ký.
Về các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia có ngưỡng cấp phép rõ ràng. Nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số )DAX( phải đăng ký làm nhà điều hành thị trường được công nhận )RMO-DAX(, đáp ứng các yêu cầu tuân thủ. SC cũng đã giới thiệu chế độ "Người lưu ký tài sản kỹ thuật số )DAC(", yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan.
Đến năm 2025, Malaysia có tổng cộng 6 sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số được cấp phép bởi SC )DAX(, bao gồm Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital và Torum International. Tất cả các nền tảng này đều là RMO-DAX, kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp, rút tiền và đổi tiền tệ bằng Ringgit Malaysia )MYR(.
Về các loại tiền tệ được hỗ trợ, tính đến đầu năm 2025, có 22 loại tiền điện tử được phép giao dịch, bao gồm các đồng tiền chính, đồng tiền chuỗi công khai, đồng tiền DeFi, v.v. Đáng chú ý là, không có đồng stablecoin hoặc đồng tiền riêng tư nào được phê duyệt giao dịch, cho thấy các cơ quan quản lý có thái độ thận trọng trong việc lựa chọn loại tiền.
Malaysia thực hiện chính sách kiểm soát vốn nghiêm ngặt đối với tài sản kỹ thuật số. Sàn giao dịch chỉ cho phép giao dịch định giá bằng MYR, không được cung cấp cặp giao dịch định giá bằng USD hoặc ngoại tệ khác, cũng không cho phép giao dịch stablecoin. Việc rút tiền pháp định phải được chuyển vào tài khoản ngân hàng địa phương mang tên người dùng, nghiêm cấm chuyển tới tài khoản bên thứ ba. Mặc dù về mặt kỹ thuật cho phép người dùng rút tiền vào ví cá nhân, nhưng nền tảng thường sẽ thiết lập độ trễ hoặc quy trình phê duyệt bổ sung.
Về mô hình ủy thác tài chính, tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch ủy thác tập trung. Nền tảng cần đảm bảo rằng tài sản của khách hàng được lưu trữ tách biệt nghiêm ngặt với tài sản của công ty và thực hiện các cơ chế bảo quản lạnh/multi-signature thích hợp. SC yêu cầu tất cả các sàn giao dịch có giấy phép duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, cấm việc sử dụng tài sản của khách hàng cho các mục đích khác hoặc thực hiện cho vay, đầu tư đòn bẩy.
Thị trường tài sản kỹ thuật số ở Malaysia đã ghi nhận sự tăng trưởng ổn định trong những năm gần đây. Đến cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của thị trường tiền điện tử toàn quốc đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Trong suốt năm 2022, đã có thêm 128,000 tài khoản giao dịch tài sản kỹ thuật số mới. Về cấu trúc cạnh tranh trên nền tảng, Luno Malaysia đang ở vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường, chiếm hơn 90% thị phần của các sàn giao dịch được cấp phép.
Mặc dù đã thiết lập hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài. Đối mặt với tình huống này, SC đã thực hiện các hành động quản lý nâng cao dần, bao gồm hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư, thực thi pháp lý chính thức và lệnh cấm, phối hợp giữa các biện pháp kỹ thuật và tài chính, cũng như giáo dục và khuyến cáo công khai dành cho nhà đầu tư.
Trong việc phát hành token, Malaysia đã giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành trên sàn giao dịch lần đầu )IEO(" để thay thế ICO truyền thống. Tất cả các hoạt động phát hành token liên quan đến huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán và phải tuân thủ hệ thống quản lý. Các công ty dự định phát hành token thông qua IEO phải đáp ứng các điều kiện về đăng ký và địa điểm hoạt động, vốn thực góp tối thiểu, quản trị công ty và cấu trúc cổ phần.
Đến năm 2025, đã có hai nền tảng nhận được giấy phép đăng ký IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd ) pitchIN ( và Kapital DX Sdn Bhd ) KLDX (. Nền tảng IEO chịu trách nhiệm thực hiện quy trình thẩm tra toàn diện và giám sát tiếp theo cho các dự án phát hành. Quy trình phát hành token IEO hoàn chỉnh bao gồm đăng ký và công bố whitepaper, thẩm định và phê duyệt nền tảng, xác nhận hồ sơ SC và phát hành công khai, huy động và giao hàng, báo cáo tiếp theo và công bố giám sát.
Malaysia sẽ phân loại các loại token thành ba loại: token chức năng, token chứng khoán và token tài sản hóa. Tất cả các token chức năng phải được phát hành tuân thủ qua nền tảng IEO có giấy phép. Các token chứng khoán phải thực hiện đầy đủ các yêu cầu quản lý theo Luật Thị trường Vốn và Dịch vụ năm 2007. Mặc dù các dự án token hóa tài sản rất được ưa chuộng, nhưng vẫn cần phải thực hiện nghĩa vụ quản lý chứng khoán.
Các mã thông báo kỹ thuật số được phát hành sau khi hoàn thành nền tảng IEO, nếu dự định lưu thông trên thị trường công khai, phải được niêm yết giao dịch trên sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số có giấy phép )DAX(. Việc niêm yết mã thông báo cần phải đáp ứng đồng thời sự phê duyệt của cơ quan quản lý và sàn giao dịch. Để phòng ngừa các hành vi thao túng thị trường, SC đã thiết lập chế độ giám sát liên tục cho thị trường thứ cấp, bao gồm yêu cầu chống rửa tiền và quy định xác thực danh tính, cơ chế theo dõi thao túng thị trường, nghĩa vụ công bố thông tin liên tục, v.v.
Nhìn chung, hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Malaysia đã dần hình thành một khung quy định tương đối hoàn chỉnh. Nhìn về tương lai, số lượng nền tảng IEO và các loại dự án vẫn còn có không gian tăng trưởng. Trong bối cảnh quy định về tiền điện tử trên toàn cầu ngày càng bị thắt chặt, Malaysia có thể thu hút nhiều doanh nghiệp hơn áp dụng con đường tuân thủ để phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số nhờ vào tính ổn định của hệ thống và sự rõ ràng về pháp lý, thúc đẩy nước này trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số của Đông Nam Á.