Công ty chiến lược dưới thời Trump: Những lý do sâu xa đằng sau việc tạm dừng mua Bitcoin

Gần đây, cấu trúc chính trị và kinh tế toàn cầu đang trải qua những thay đổi lớn, thị trường vốn cũng vì thế mà được tái cấu trúc. Trong bối cảnh này, với tư cách là một trong những người nắm giữ Bitcoin lớn nhất cấp doanh nghiệp, công ty chiến lược (Strategy) đã gây ra sự chú ý rộng rãi trên thị trường với một loạt động thái gần đây. Công ty này không chỉ thông báo tạm ngừng việc mua thêm Bitcoin mà còn đặt mục tiêu "doanh thu Bitcoin USD" cho năm 2025 là 10 tỷ USD trong cuộc họp báo cáo tài chính mới nhất.

Đến ngày 7 tháng 2 năm 2024, Strategy sở hữu 450.000 đồng Bitcoin, chi phí trung bình khoảng 62.000 đô la Mỹ, đứng trong top 5 người nắm giữ Bitcoin toàn cầu, chiếm khoảng 2,38% tổng nguồn cung Bitcoin. Tỷ lệ này tương đương với dự trữ vàng chính thức của Hoa Kỳ, nổi bật vị thế dẫn đầu và quyết tâm chiến lược của Strategy trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử.

Tuy nhiên, hành vi gần đây của Strategy dường như trái ngược với chiến lược "mua vào" vốn có của nó. Vậy, thực sự có ý nghĩa sâu xa gì đằng sau chiến lược có vẻ "không nhất quán" này?

Đầu tiên, công ty gần đây gặp áp lực về hiệu suất và xử lý kế toán. Trong quý 4 năm 2024, mặc dù lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy đã tăng gấp đôi, nhưng ghi nhận lỗ ròng 3,03 USD trên mỗi cổ phiếu, vượt xa dự đoán của các nhà phân tích. Nguyên nhân chính là do việc xử lý giảm giá lớn đối với các tài sản kỹ thuật số nắm giữ. Theo các tiêu chuẩn kế toán cũ, khi giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua, công ty cần phản ánh phần lỗ này trong báo cáo tài chính.

Sự thua lỗ vượt quá mong đợi như vậy có thể ảnh hưởng đến niềm tin của các nhà đầu tư, khiến họ yêu cầu tỷ lệ hoàn vốn cao hơn. Điều này cũng giải thích tại sao Strategy gần đây đã phát hành cổ phiếu ưu đãi mới với mức chiết khấu 20%.

Thứ hai, việc thực hiện các chuẩn mực kế toán tài chính mới (FASB), mặc dù cho phép Strategy lần đầu tiên xác nhận lợi nhuận chưa thực hiện từ vị thế Bitcoin của mình, nhưng cũng mang đến các vấn đề thuế phức tạp hơn. Công ty có thể cần phải nộp thuế thay thế tối thiểu cho doanh nghiệp (CAMT), với mức thuế khoảng 15%. Đối mặt với khả năng có hóa đơn thuế khổng lồ, việc tạm dừng mua sắm có thể là một biện pháp kiểm soát rủi ro tài chính.

Ngoài ra, kể từ khi công ty được đưa vào chỉ số Nasdaq 100, cần tuân thủ các yêu cầu công bố thông tin và quản trị công ty nghiêm ngặt hơn. Việc tạm ngừng tăng cường nắm giữ Bitcoin có thể liên quan đến các hạn chế về thời gian cấm bán, đặc biệt là trong và sau thời điểm công bố báo cáo tài chính.

Đáng chú ý là, mặc dù Strategy đã tạm ngừng mua, nhưng các tổ chức khác trên thị trường không theo sau. Ngược lại, nhiều bang ở Mỹ đang thúc đẩy việc đưa Bitcoin vào tài sản chiến lược cấp bang. Hiện đã có 16 bang nộp dự luật liên quan, trong đó hai bang đang tiến triển khá nhanh. Nếu những dự luật này được thông qua, có thể sẽ có khoảng 24 tỷ USD dòng tiền đổ vào thị trường Bitcoin, tương đương với 1,25% giá trị thị trường hiện tại của Bitcoin.

Trong bối cảnh Trump một lần nữa nắm quyền, vị thế của Bitcoin trong hệ thống tài chính toàn cầu đang được nâng cao với tốc độ chưa từng có. Sự thay đổi này đầy sự không chắc chắn, nhưng cũng chứa đựng những cơ hội to lớn. Trong tương lai, chúng ta có thể thấy nhiều tổ chức và chính phủ tham gia vào việc mua Bitcoin, thúc đẩy sự phát triển của thị trường tiền điện tử.