So sánh long và short: Tại sao short không có giá trị đầu tư lâu dài

Từ góc độ lý thuyết, việc short và long có sự khác biệt rõ rệt về rủi ro và lợi nhuận. Lợi nhuận tối đa từ việc short chỉ là 1 lần, nhưng khoản lỗ tiềm năng có thể là vô hạn; ngược lại, khoản lỗ tối đa từ việc long bị giới hạn ở toàn bộ vốn gốc, trong khi lợi nhuận tiềm năng có thể là vô hạn. Sự không đối xứng này khiến cho việc short ở vị trí bất lợi trong đầu tư dài hạn.

Mặc dù có quan điểm cho rằng, xét đến việc nhiều dự án trong thị trường tiền điện tử có tình trạng đội ngũ giảm bớt, việc làm short có thể không tệ như bề ngoài. Tuy nhiên, từ kinh nghiệm cá nhân, tôi vẫn có xu hướng tránh việc làm short thường xuyên (trừ khi để phòng ngừa rủi ro). Quyết định này có những lý do sâu xa hơn:

Việc liên tục làm ngắn dễ khiến mọi người có cảm giác tiêu cực về ngành, quá chú trọng vào những mặt tối của thị trường. Tâm lý này có thể dẫn đến việc nhà đầu tư mất niềm tin vào ngành, thậm chí có thể gây ra hành vi mạo hiểm, như việc cố gắng làm ngắn Bitcoin, điều này thường mang lại hậu quả nghiêm trọng. Cần lưu ý rằng, từ góc độ vĩ mô, việc lạm phát liên tục của tiền tệ pháp định và xu hướng tăng dài hạn của Bitcoin là những thực tế không thể bỏ qua.

Lấy ví dụ từ sự sụp đổ của một dự án tiền điện tử nổi tiếng, mặc dù những người làm short đã thu được lợi nhuận đáng kể từ sự kiện này, nhưng tình huống này không mang tính phổ quát. Dự án đã tăng hơn 400 lần từ đáy đến đỉnh, trong quá trình này đã khiến nhiều người làm short phải chịu tổn thất nặng nề. Do đó, không thể chỉ tập trung vào những trường hợp thành công riêng lẻ mà bỏ qua rủi ro tổng thể.

Cá nhân đã từng thực hiện việc làm ngắn đối với stablecoin của dự án này, điều này được coi là một chiến lược tương đối an toàn, vì stablecoin lý thuyết không nên lệch xa so với giá mục tiêu của nó. Tuy nhiên, cơ hội này rất hiếm, có thể chỉ xuất hiện một lần trong vài năm.

Ngoài ra, trong thị trường đôi khi sẽ xuất hiện một số tài sản tăng giá hàng chục lần hoặc thậm chí hàng trăm lần trong thời gian ngắn, trong trường hợp này ngay cả khi áp dụng chiến lược ký quỹ bảo thủ nhất, những người làm short cũng có thể đối mặt với rủi ro mất trắng.

Tóm lại, đối với hầu hết các nhà đầu tư, không nên xem việc short là một chiến lược thông thường (trừ khi là phòng ngừa rủi ro). Trong một số trường hợp, việc từ bỏ một số lợi nhuận tiềm năng có thể là lựa chọn khôn ngoan hơn. Đặc biệt trong thời kỳ thị trường chung suy yếu, việc chọn tạm thời quan sát có thể khôn ngoan hơn so với việc tích cực tìm kiếm cơ hội short.