Ngân hàng trung ương sợ stablecoin hơn Bitcoin — Và họ có lý.

Thông tin chính

• Bitcoin được các ngân hàng trung ương coi nhiều hơn như vàng kỹ thuật số hơn là đối thủ của các đồng tiền quốc gia.
• Stablecoins, ngược lại, là đối thủ trực tiếp với tiền tệ fiat và có nhiều rủi ro hơn đối với sự ổn định tài chính.
• Các ngân hàng trung ương đang phản ứng với mối đe dọa này bằng cách phát hành Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDCs).

Bitcoin đã là một nguồn chú ý lớn từ các nhà hoạch định chính sách và ngân hàng trung ương kể từ khi ra mắt. Trong khi nhiều người giả định rằng các ngân hàng trung ương coi Bitcoin là mối đe dọa lớn nhất của họ, mối đe dọa thực sự trong trường hợp này lại chính là stablecoin.

Chúng khác với Bitcoin ở chỗ chúng mô phỏng trực tiếp các loại tiền tệ quốc gia. Điều này khiến chúng trở nên nguy hiểm hơn cho các ngân hàng trung ương và quyền kiểm soát của họ đối với chính sách tiền tệ.

Bitcoin là một tài sản, không phải là một loại tiền tệ

Bitcoin là một tài sản số, không khác gì so với bất kỳ hàng hóa nào khác như vàng, bạc, hoặc thậm chí là dầu. Giá trị của nó đến từ sự khan hiếm, an ninh và nhu cầu, chứ không phải từ một liên kết cố định với một loại tiền tệ khác.

Đây là điều làm cho nó hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. Tuy nhiên, nó quá biến động để có thể phục vụ như một loại tiền tệ đáng tin cậy như stablecoin.

Một loại tiền tệ chức năng phải cung cấp sự ổn định về giá, phải hoạt động như một kho lưu trữ giá trị và phải phục vụ như một đơn vị tính toán. Giá của Bitcoin dao động quá thường xuyên, khiến nó khó có thể được áp dụng cho các khoản thanh toán hàng ngày. Các doanh nghiệp không thể đặt giá cho hàng hóa bằng một loại tiền tệ có thể mất hoặc tăng 20 phần trăm trong vài giờ. Người tiêu dùng cũng tránh sử dụng nó để tiết kiệm do tính không thể đoán trước của nó.

Vì lý do này, Bitcoin hành động giống như "vàng kỹ thuật số" hoặc một tài sản đầu cơ. Các ngân hàng trung ương nhận thức được sự khác biệt này và không lo sợ rằng Bitcoin sẽ ảnh hưởng đến kiểm soát tiền tệ của họ vì mức độ sử dụng của nó là hạn chế.

Stablecoins Là Đối Thủ Trực Tiếp Của Tiền Pháp Định

Stablecoin thì khác. Chúng được thiết kế để hoạt động giống như tiền tệ fiat và thường được gắn với đồng đô la Mỹ hoặc một loại tiền tệ ổn định khác. Một số ví dụ lớn nhất bao gồm Tether (USDT) và USD Coin (USDC). Liên kết của chúng với tiền tệ fiat thực tế khiến chúng trở thành thách thức lớn hơn đối với các ngân hàng trung ương.

Các ngân hàng trung ương ảnh hưởng đến nền kinh tế bằng cách điều chỉnh cung tiền và lãi suất. Điều này cho phép họ quản lý lạm phát, cho vay và chi tiêu. Tuy nhiên, nếu stablecoin tiếp tục phát triển, khả năng kiểm soát này có thể suy yếu.

Ví dụ, nếu một quốc gia tăng lãi suất để làm chậm lạm phát, những người sử dụng stablecoin ngoài kiểm soát của ngân hàng trung ương có thể bỏ qua những chính sách đó.

Rủi ro này lớn hơn ở những quốc gia có đồng tiền không ổn định, nơi mà công dân có thể thích sử dụng stablecoin được bảo chứng bởi đồng đô la Mỹ. Điều này dẫn đến một vấn đề gọi là "sự đô la hóa kỹ thuật số", điều này làm suy yếu các ngân hàng trung ương và giảm khả năng của các ngân hàng trung ương địa phương trong việc quản lý nền kinh tế của họ.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã cảnh báo rằng việc chấp nhận stablecoin có thể gây ra dòng vốn ra nước ngoài và làm suy yếu khả năng hành động của các ngân hàng trung ương.

Đe dọa sự ổn định tài chính

Stablecoins cũng tạo ra rủi ro cho sự ổn định tài chính. Ví dụ, nếu người dùng mất lòng tin vào một nhà phát hành, họ có thể vội vàng đổi token lấy tiền tệ fiat.

Khi một "cuộc chạy" như vậy xảy ra, nó buộc các nhà phát hành phải nhanh chóng bán off tài sản, điều này có thể làm mất ổn định thị trường.

Một ví dụ tốt về việc này xảy ra là sự sụp đổ của TerraUSD vào năm 2022, điều này cho thấy sự mong manh của các stablecoin. Các stablecoin khác cũng đã mất liên kết tạm thời, điều này đã trở thành mối lo ngại lớn cho các nhà quản lý.

Một nguồn lo ngại khác cho các nhà quản lý là một vấn đề gọi là "sự trung gian tiền gửi bị loại bỏ."

Trong bối cảnh, nếu mọi người bắt đầu sử dụng stablecoin cho thanh toán và tiết kiệm, họ có thể di chuyển tiền ra khỏi ngân hàng. Điều này làm giảm số tiền gửi, mà ngân hàng phụ thuộc vào để cung cấp khoản vay và đóng vai trò là trung gian tài chính.

Theo các nhà lãnh đạo, như Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey, stablecoin tư nhân có thể gây hại cho sự ổn định tài chính của một quốc gia và làm suy yếu kiểm soát tiền tệ quốc gia.

Tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương

Để đối phó với mối đe dọa này, nhiều ngân hàng trung ương đang phát triển Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDCs).

CBDC là phiên bản kỹ thuật số của đồng tiền quốc gia, được phát hành trực tiếp bởi ngân hàng trung ương. Chúng khác với stablecoin tư nhân và không mang rủi ro tín dụng hay thanh khoản ( vì chúng được hỗ trợ bởi quyền lực chủ quyền).

CBDC cho phép các ngân hàng trung ương cung cấp một phương thức thanh toán hấp dẫn đối với "những người đam mê kỹ thuật số", mà không từ bỏ quyền kiểm soát tiền tệ. Chúng cũng đảm bảo củng cố "sự thống nhất của tiền tệ", nơi tất cả công dân sử dụng cùng một loại tiền tệ quốc gia đáng tin cậy.

Một số quốc gia đang tiến nhanh hơn những quốc gia khác trong việc này.

Ví dụ, Trung Quốc đang thúc đẩy đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của mình, trong khi Liên minh Châu Âu đang phát triển đồng euro kỹ thuật số. Tuy nhiên, Mỹ đang di chuyển chậm hơn và thích phát triển stablecoin tư nhân.

Tổng thể, Bitcoin quan trọng như một nơi lưu trữ giá trị và tài sản đầu cơ, nhưng nó không mang lại những rủi ro giống như stablecoins đối với các ngân hàng trung ương. Đó là lý do tại sao các nhà quản lý và ngân hàng trung ương đang tập trung nhiều hơn vào stablecoins hơn là Bitcoin.

Lưu ý: Voice of Crypto nhằm cung cấp thông tin chính xác và cập nhật, nhưng sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thông tin nào bị thiếu hoặc không chính xác. Tiền điện tử là tài sản tài chính có tính biến động cao, vì vậy hãy nghiên cứu và đưa ra quyết định tài chính của riêng bạn.