Nguồn cung của USDe đã tăng hơn 75% trong 30 ngày, trở thành stablecoin đô la lớn thứ ba thông qua lợi suất cao và các chiến lược phòng ngừa delta-neutral.
Sự tích hợp DeFi mạnh mẽ, mở rộng đa chuỗi và các đối tác quy định đã giúp USDe thu hút cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức trên 24 hệ sinh thái blockchain.
Mô hình của USDe đối mặt với rủi ro từ sự suy giảm của thị trường, sự tiếp xúc với các phái sinh phức tạp, và sự không chắc chắn về quy định, bất chấp sự minh bạch được cải thiện và các đối tác chiến lược với các công ty tài chính lớn.
Vào ngày 4 tháng 8 năm 2025, nguồn cung của USDe, Stablecoin được phát hành bởi Ethena Labs, đã đạt được một cột mốc quan trọng. Nó đã vượt qua 9,3 tỷ coin, tổng cộng khoảng 9.310.382.206, mức cao kỷ lục. Chỉ một tháng trước đó, con số này là 5,31 tỷ. Điều đó có nghĩa là USDe đã tăng trưởng hơn 75% chỉ trong 30 ngày, cho thấy động lực mạnh mẽ trong không gian tài chính phi tập trung (DeFi).
Giờ đây, USDe đã trở thành stablecoin gắn với đô la lớn thứ ba sau Tether (USDT) và Circle (USDC), sự gia tăng nhanh chóng của USDe phản ánh sự công nhận của thị trường về mô hình độc đáo của nó. Nó cũng đặt ra câu hỏi về tính bền vững và rủi ro của nó. Vậy, USDe chính xác là gì? Tại sao nó lại phát triển nhanh chóng trong DeFi? Và nó sẽ đi đâu tiếp theo?
CƠ CHẾ CỦA USDe: MỘT ĐỒNG DOLLAR TỔNG HỢP ĐỘC ĐÁO
USDe là một stablecoin đô la tổng hợp được phát triển bởi Ethena Labs. Nó nhằm mục đích duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ bằng cách sử dụng các công cụ dựa trên blockchain. Khác với USDT và USDC, được hỗ trợ bởi đô la trong tài khoản ngân hàng, USDe sử dụng chiến lược delta-neutral để giữ ổn định giá của mình. Ethena Labs sử dụng các tài sản tiền điện tử như Ethereum (ETH) hoặc Bitcoin (BTC) làm tài sản thế chấp và mở các vị thế bán trên các thị trường phái sinh như hợp đồng tương lai vĩnh cửu.
Điều này giúp bù đắp sự thay đổi giá của tài sản thế chấp. Ví dụ, nếu ETH giảm, lợi nhuận từ vị thế bán khống có thể cân bằng khoản lỗ, giữ cho USDe ổn định ở mức $1.
Hệ thống này tránh phụ thuộc vào dự trữ tập trung. Đồng thời, nó tạo ra lợi nhuận cho người dùng thông qua staking và lãi suất từ các sản phẩm phái sinh. Người dùng có thể staking USDe vào sUSDe và kiếm được lợi suất hàng năm từ 10%–19% trên một số nền tảng. Sự kết hợp giữa lợi suất cao và phi tập trung làm cho USDe trở nên hấp dẫn trong thế giới DeFi, thu hút nhiều nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận.
SỰ TĂNG TRƯỞNG NHANH CHÓNG: TẠI SAO USDe ĐANG THU HÚT THỊ TRƯỜNG
Kể từ khi ra mắt vào tháng 2 năm 2024, USDe đã nhanh chóng tăng trưởng từ con số 0 lên hơn 9,3 tỷ trong nguồn cung. Thành công của nó đến từ lợi suất mạnh mẽ, sự hỗ trợ của hệ sinh thái và sự tập trung vào tuân thủ.
Đầu tiên, lợi nhuận cao là một lý do lớn cho sự phổ biến của USDe. Vào tháng 7 năm 2025, sUSDe đã cung cấp lợi nhuận hàng năm trên 10% trên nhiều nền tảng DeFi. Điều này cao hơn nhiều so với tài chính truyền thống và thậm chí cạnh tranh trong DeFi. Những lợi nhuận này đến từ cách Ethena Labs sử dụng tỷ lệ tài trợ trong thị trường phái sinh để tạo ra lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro.
Thứ hai, USDe đã mở rộng hệ sinh thái của mình nhanh chóng. Hiện tại nó hoạt động trên 24 blockchain bao gồm Ethereum, Solana và TON. Nó được tích hợp sâu với các giao thức DeFi chính như Aave, Curve và Uniswap. Điều này mang lại cho USDe tính thanh khoản mạnh mẽ và nhiều trường hợp sử dụng—từ chuyển giao xuyên chuỗi đến cho vay và giao dịch phi tập trung.
Ethena Labs cũng đã ra mắt một phiên bản gọi là USDtb tuân thủ Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ. Nó hợp tác với Anchorage Digital và các tổ chức được quản lý khác, tăng cường độ tin cậy của USDe. Sự tuân thủ này giúp thu hút các nhà đầu tư tổ chức, đưa USDe vào cả lĩnh vực tiền điện tử và tài chính truyền thống.
YẾU TỐ RỦI RO CỦA USDe
Mặc dù USDe đang hoạt động tốt, nhưng hệ thống độc đáo của nó đi kèm với những rủi ro. Đầu tiên, chiến lược delta-neutral hoạt động tốt nhất trong thị trường tăng giá. Trong một đợt suy thoái, nó có thể gặp vấn đề. CTO của Fantom Foundation, Andre Cronje, đã cảnh báo rằng trong một thị trường giảm, tỷ lệ tài trợ có thể giảm mạnh. Điều này sẽ làm giảm hoặc thậm chí loại bỏ lợi nhuận, tương tự như sự sụp đổ của Terra-Luna vào năm 2022.
Vụ việc Terra cho thấy rằng stablecoin dựa vào các công cụ tài chính phức tạp có thể dễ bị tổn thương trong thời điểm căng thẳng thị trường cực đoan. Ethena Labs đã cải thiện tính minh bạch bằng cách công khai dữ liệu tài sản thế chấp và hợp tác với các tổ chức như quỹ BUIDL của BlackRock. Nhưng rủi ro hệ thống từ các biến động thị trường vẫn tồn tại.
Ngoài ra, chiến lược phòng ngừa rủi ro của USDe phụ thuộc vào việc giao dịch phái sinh phức tạp. Điều này yêu cầu kỹ năng kỹ thuật mạnh mẽ từ đội ngũ và phụ thuộc vào tính thanh khoản của thị trường. Nếu khối lượng giao dịch thấp hoặc nếu có điều gì đó sai sót—như hack hoặc sự cố sàn giao dịch—sự ổn định giá của USDe có thể bị ảnh hưởng.
Cuối cùng, quy định là một thách thức khác. Trong khi Ethena Labs hiện đang dẫn đầu về sự tuân thủ, các quy tắc toàn cầu cho stablecoin vẫn đang thay đổi. Các luật trong tương lai có thể ảnh hưởng đến hoạt động của USDe. Các nhà đầu tư phải thận trọng và xem xét khả năng chấp nhận rủi ro của bản thân khi theo đuổi lợi nhuận cao.
TƯƠI LAI CỦA USDe: TIỀM NĂNG VÀ HƯỚNG ĐI TRONG DeFi
Nhìn về phía trước, USDe có khả năng sẽ vẫn là một nhân tố quan trọng trong DeFi. Nó có vài con đường tăng trưởng.
Ethena Labs có kế hoạch mở rộng USDe sang nhiều chuỗi hơn, bao gồm các blockchain mới và mạng Layer 2. Điều này sẽ giúp nó tiếp cận nhiều người dùng và trường hợp sử dụng hơn. Bằng cách hợp tác với các chuỗi mới nổi, USDe có thể mở rộng sự hiện diện toàn cầu của mình.
Đội ngũ cũng có thể thêm các công cụ tài chính mới hoặc cải thiện mô hình phòng ngừa rủi ro để tăng lợi nhuận trên sUSDe. Điều này có thể củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong thị trường lợi suất DeFi.
Nhiều quan hệ đối tác với tài chính truyền thống cũng sẽ giúp USDe. Các hợp tác với BlackRock hoặc Anchorage Digital có thể tăng cường niềm tin và thu hút vốn từ các tổ chức vào DeFi. Ethena Labs cũng có kế hoạch giới thiệu quản trị cộng đồng thông qua token ENA của mình. Những người nắm giữ token sẽ giúp quyết định tương lai của dự án, làm cho nó trở nên phi tập trung hơn.
Tuy nhiên, cạnh tranh vẫn rất khốc liệt. USDT và USDC vẫn nắm giữ thị phần lớn. USDe phải tiếp tục đổi mới và cân bằng giữa tuân thủ và tăng trưởng để mở rộng ảnh hưởng của mình.
〈Revealing USDe: The Synthetic Dollar Stablecoin Taking Over DeFi〉Bài viết này được phát hành lần đầu trên《CoinRank》。
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tiết lộ USDe: Stablecoin Đô la Tổng hợp Đang Chiếm Lĩnh DeFi
Nguồn cung của USDe đã tăng hơn 75% trong 30 ngày, trở thành stablecoin đô la lớn thứ ba thông qua lợi suất cao và các chiến lược phòng ngừa delta-neutral.
Sự tích hợp DeFi mạnh mẽ, mở rộng đa chuỗi và các đối tác quy định đã giúp USDe thu hút cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức trên 24 hệ sinh thái blockchain.
Mô hình của USDe đối mặt với rủi ro từ sự suy giảm của thị trường, sự tiếp xúc với các phái sinh phức tạp, và sự không chắc chắn về quy định, bất chấp sự minh bạch được cải thiện và các đối tác chiến lược với các công ty tài chính lớn.
Vào ngày 4 tháng 8 năm 2025, nguồn cung của USDe, Stablecoin được phát hành bởi Ethena Labs, đã đạt được một cột mốc quan trọng. Nó đã vượt qua 9,3 tỷ coin, tổng cộng khoảng 9.310.382.206, mức cao kỷ lục. Chỉ một tháng trước đó, con số này là 5,31 tỷ. Điều đó có nghĩa là USDe đã tăng trưởng hơn 75% chỉ trong 30 ngày, cho thấy động lực mạnh mẽ trong không gian tài chính phi tập trung (DeFi).
Giờ đây, USDe đã trở thành stablecoin gắn với đô la lớn thứ ba sau Tether (USDT) và Circle (USDC), sự gia tăng nhanh chóng của USDe phản ánh sự công nhận của thị trường về mô hình độc đáo của nó. Nó cũng đặt ra câu hỏi về tính bền vững và rủi ro của nó. Vậy, USDe chính xác là gì? Tại sao nó lại phát triển nhanh chóng trong DeFi? Và nó sẽ đi đâu tiếp theo?
CƠ CHẾ CỦA USDe: MỘT ĐỒNG DOLLAR TỔNG HỢP ĐỘC ĐÁO
USDe là một stablecoin đô la tổng hợp được phát triển bởi Ethena Labs. Nó nhằm mục đích duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ bằng cách sử dụng các công cụ dựa trên blockchain. Khác với USDT và USDC, được hỗ trợ bởi đô la trong tài khoản ngân hàng, USDe sử dụng chiến lược delta-neutral để giữ ổn định giá của mình. Ethena Labs sử dụng các tài sản tiền điện tử như Ethereum (ETH) hoặc Bitcoin (BTC) làm tài sản thế chấp và mở các vị thế bán trên các thị trường phái sinh như hợp đồng tương lai vĩnh cửu.
Điều này giúp bù đắp sự thay đổi giá của tài sản thế chấp. Ví dụ, nếu ETH giảm, lợi nhuận từ vị thế bán khống có thể cân bằng khoản lỗ, giữ cho USDe ổn định ở mức $1.
Hệ thống này tránh phụ thuộc vào dự trữ tập trung. Đồng thời, nó tạo ra lợi nhuận cho người dùng thông qua staking và lãi suất từ các sản phẩm phái sinh. Người dùng có thể staking USDe vào sUSDe và kiếm được lợi suất hàng năm từ 10%–19% trên một số nền tảng. Sự kết hợp giữa lợi suất cao và phi tập trung làm cho USDe trở nên hấp dẫn trong thế giới DeFi, thu hút nhiều nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận.
SỰ TĂNG TRƯỞNG NHANH CHÓNG: TẠI SAO USDe ĐANG THU HÚT THỊ TRƯỜNG
Kể từ khi ra mắt vào tháng 2 năm 2024, USDe đã nhanh chóng tăng trưởng từ con số 0 lên hơn 9,3 tỷ trong nguồn cung. Thành công của nó đến từ lợi suất mạnh mẽ, sự hỗ trợ của hệ sinh thái và sự tập trung vào tuân thủ.
Đầu tiên, lợi nhuận cao là một lý do lớn cho sự phổ biến của USDe. Vào tháng 7 năm 2025, sUSDe đã cung cấp lợi nhuận hàng năm trên 10% trên nhiều nền tảng DeFi. Điều này cao hơn nhiều so với tài chính truyền thống và thậm chí cạnh tranh trong DeFi. Những lợi nhuận này đến từ cách Ethena Labs sử dụng tỷ lệ tài trợ trong thị trường phái sinh để tạo ra lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro.
Thứ hai, USDe đã mở rộng hệ sinh thái của mình nhanh chóng. Hiện tại nó hoạt động trên 24 blockchain bao gồm Ethereum, Solana và TON. Nó được tích hợp sâu với các giao thức DeFi chính như Aave, Curve và Uniswap. Điều này mang lại cho USDe tính thanh khoản mạnh mẽ và nhiều trường hợp sử dụng—từ chuyển giao xuyên chuỗi đến cho vay và giao dịch phi tập trung.
Ethena Labs cũng đã ra mắt một phiên bản gọi là USDtb tuân thủ Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ. Nó hợp tác với Anchorage Digital và các tổ chức được quản lý khác, tăng cường độ tin cậy của USDe. Sự tuân thủ này giúp thu hút các nhà đầu tư tổ chức, đưa USDe vào cả lĩnh vực tiền điện tử và tài chính truyền thống.
YẾU TỐ RỦI RO CỦA USDe
Mặc dù USDe đang hoạt động tốt, nhưng hệ thống độc đáo của nó đi kèm với những rủi ro. Đầu tiên, chiến lược delta-neutral hoạt động tốt nhất trong thị trường tăng giá. Trong một đợt suy thoái, nó có thể gặp vấn đề. CTO của Fantom Foundation, Andre Cronje, đã cảnh báo rằng trong một thị trường giảm, tỷ lệ tài trợ có thể giảm mạnh. Điều này sẽ làm giảm hoặc thậm chí loại bỏ lợi nhuận, tương tự như sự sụp đổ của Terra-Luna vào năm 2022.
Vụ việc Terra cho thấy rằng stablecoin dựa vào các công cụ tài chính phức tạp có thể dễ bị tổn thương trong thời điểm căng thẳng thị trường cực đoan. Ethena Labs đã cải thiện tính minh bạch bằng cách công khai dữ liệu tài sản thế chấp và hợp tác với các tổ chức như quỹ BUIDL của BlackRock. Nhưng rủi ro hệ thống từ các biến động thị trường vẫn tồn tại.
Ngoài ra, chiến lược phòng ngừa rủi ro của USDe phụ thuộc vào việc giao dịch phái sinh phức tạp. Điều này yêu cầu kỹ năng kỹ thuật mạnh mẽ từ đội ngũ và phụ thuộc vào tính thanh khoản của thị trường. Nếu khối lượng giao dịch thấp hoặc nếu có điều gì đó sai sót—như hack hoặc sự cố sàn giao dịch—sự ổn định giá của USDe có thể bị ảnh hưởng.
Cuối cùng, quy định là một thách thức khác. Trong khi Ethena Labs hiện đang dẫn đầu về sự tuân thủ, các quy tắc toàn cầu cho stablecoin vẫn đang thay đổi. Các luật trong tương lai có thể ảnh hưởng đến hoạt động của USDe. Các nhà đầu tư phải thận trọng và xem xét khả năng chấp nhận rủi ro của bản thân khi theo đuổi lợi nhuận cao.
TƯƠI LAI CỦA USDe: TIỀM NĂNG VÀ HƯỚNG ĐI TRONG DeFi
Nhìn về phía trước, USDe có khả năng sẽ vẫn là một nhân tố quan trọng trong DeFi. Nó có vài con đường tăng trưởng.
Ethena Labs có kế hoạch mở rộng USDe sang nhiều chuỗi hơn, bao gồm các blockchain mới và mạng Layer 2. Điều này sẽ giúp nó tiếp cận nhiều người dùng và trường hợp sử dụng hơn. Bằng cách hợp tác với các chuỗi mới nổi, USDe có thể mở rộng sự hiện diện toàn cầu của mình.
Đội ngũ cũng có thể thêm các công cụ tài chính mới hoặc cải thiện mô hình phòng ngừa rủi ro để tăng lợi nhuận trên sUSDe. Điều này có thể củng cố vị thế dẫn đầu của nó trong thị trường lợi suất DeFi.
Nhiều quan hệ đối tác với tài chính truyền thống cũng sẽ giúp USDe. Các hợp tác với BlackRock hoặc Anchorage Digital có thể tăng cường niềm tin và thu hút vốn từ các tổ chức vào DeFi. Ethena Labs cũng có kế hoạch giới thiệu quản trị cộng đồng thông qua token ENA của mình. Những người nắm giữ token sẽ giúp quyết định tương lai của dự án, làm cho nó trở nên phi tập trung hơn.
Tuy nhiên, cạnh tranh vẫn rất khốc liệt. USDT và USDC vẫn nắm giữ thị phần lớn. USDe phải tiếp tục đổi mới và cân bằng giữa tuân thủ và tăng trưởng để mở rộng ảnh hưởng của mình.
〈Revealing USDe: The Synthetic Dollar Stablecoin Taking Over DeFi〉Bài viết này được phát hành lần đầu trên《CoinRank》。