Інноваційні фінанси: Повний аналіз ринку RWA та прогнози на 2030 рік

I. Визначення RWA та етапи розвитку

RWA(Справжні світові активи) - це процес перетворення реальних світових активів на цифрові токени за допомогою технології блокчейн. Ці активи включають нерухомість, сировинні товари, боргові зобов'язання, інтелектуальну власність тощо. Основною метою RWA є вирішення проблем підтвердження прав власності, ефективності обігу та ліквідності в традиційній торгівлі активами завдяки особливостям блокчейну.

Розвиток RWA в основному пройшов через такі етапи:

• 2017-2020 роки: рання стадія досліджень, переважно зосереджена на токенізації нерухомості та предметів мистецтва
• 2021-2023 роки: етап входу інституцій, протоколи DeFi починають включати RWA в екосистему
• 2024-2025 роки: етап вибухового зростання, традиційні фінансові установи прискорюють свою діяльність, обсяг ринку перевищує 23 мільярди доларів США

Два, Розмір ринку та тенденції зростання

Станом на травень 2025 року, загальна вартість RWA в ланцюгу по всьому світу становитиме близько 23 мільярдів доларів США. У березні 2025 року TVL протоколу RWA вперше перевищила позначку в 10 мільярдів доларів США. Обсяги заморожування основних протоколів RWA значно зросли, наприклад, TVL застави RWA MakerDAO становить близько 1,3 мільярда доларів США, а TVL Ondo Finance становить близько 1,283 мільярда доларів США.

Багато організацій прогнозують розмір ринку RWA у 2030 році:

• Бостонська консалтингова компанія ( BCG ): приблизно 16 трильйонів доларів
• McKinsey: близько 2 трильйонів доларів
• Citi: 4-5 трильйонів доларів
• 21.co:3.5-10 трильйонів доларів

Основні тенденції зростання включають:

1. Участь установ прискорюється: традиційні фінансові гіганти масово входять у сектор RWA
2. Технологічний розвиток сприяє підвищенню ефективності: постійно з'являються високопродуктивні зв'язки та рішення для розширення.
3. Посилення регуляторної політики: країни починають розробляти правила, пов'язані з RWA, щоб забезпечити інституційні гарантії для розвитку ринку

Три. Технічний шлях RWA та основні стандарти

Технічні реалізації RWA зазвичай включають такі ключові етапи:

1. Процесси оновлення активів та токенізації

   • Вибір активів та підтвердження прав
   • Юридичний аудит та створення SPV
   • Випуск токенів
   • Включення даних з поза ланцюга
   • Механізм забезпечення вартості

2. Технологічний стек протоколів, підтримуваних RWA

Основні стандарти та інструменти:

• ERC-3643 (T-REX): підтримує білого списку особистості, регуляторний контроль та управління правами
• ERC-1400: відповідна структура для токенів типу цінних паперів
• Chainlink / Pyth Oracles: забезпечують надійну синхронізацію даних з зовнішніх джерел, таких як ціни, стан активів тощо.
• Мультипідпис/кастодіальні інструменти: такі як Gnosis Safe, Anchorage Custody тощо
• TEE( Довіра до виконуваного середовища ): забезпечує безпечну приватність чутливих даних, що знаходяться поза ланцюгом, під час взаємодії в ланцюзі.

Чотири, типовi категорії активів RWA та їхнє практичне застосування

4.1 Типові активи RWA

1. Активи боргового типу ( реальні світові цінні папери ) Типові проекти: Ondo Finance, Maple Finance, Centrifuge

2. Нерухомість ( нерухомість тощо ) Типові проекти: RealT, Propy, Lofty

3. Товарні активи ( золото, вуглецеві кредити, нафта тощо ) Типові проекти: PAXG, OpenCarbon, Tangible

4. Інші категорії реальних активів ( авторське право, страхування, рахунки-фактури, інтелектуальна власність тощо ) Типові проекти: Re, IP3 / Story Protocol, Щиглик

4.2 Практичне застосування RWA

1. Інвестиційно орієнтовані RWA: доходи від віртуальних активів як якорі
2. Фінансова орієнтація RWA: звільнення ліквідності традиційних активів

4.3 Процес випуску RWA на практиці

На прикладі проекту цифрових облігацій Evergreen продемонстровано архітектуру цифрової платформи та загальну структуру проекту RWA.

5. Стан розвитку та репрезентативні проекти на глобальному ринку та ринках Китай-США-Гонконг

Глобальний ринок RWA швидко зростає, до травня 2024 року обсяг ринку перевищить 22 мільярди доларів. Розвинені ринки, такі як США, та інноваційні платформи задають тренди. Обсяг ринку токенізованих державних цінних паперів швидко зростає і вже перевищує 1 мільярд доларів.

Китайський ринок переважно зосереджений на пілотних проектах з оновлення активів енергії та обладнання. Гонконгська фінансова адміністрація запустила "пісочницю проекту Ensemble", яка охоплює токенізовані сценарії, такі як фіксований дохід, фонди, зелена фінансова діяльність та фінансування ланцюга постачання.

Шість, Регуляторні ставлення та політика відповідності в різних регіонах

6.1 Гонконгська регуляторна політика

Гонконг впроваджує подвійну модель регулювання «основна властивість активів, другорядне технічне регулювання». Основна логіка регулювання ґрунтується на «Положеннях про цінні папери та ф'ючерси» (SFO), одночасно додаючи вимоги технічного регулювання до архітектури DLT.

6.2 Американська регуляторна політика

СЕК США використовує тест Хоуї для визначення, чи є RWA цінними паперами. Регуляторні характеристики включають функціональне тестування, подвійне юрисдикційне регулювання на федеральному та державному рівнях, механізм звільнення від реєстрації тощо.

6.3 Дубайська регуляторна політика

Дубай впроваджує двоканальне регулювання через VARA( для всередині ОАЕ) і DFSA( для фінансової вільної зони DIFC). Посібник з правил, опублікований VARA у 2025 році, чітко визначає концепцію ARVA та вимоги до випуску; DFSA запроваджує Tokenisation Sandbox.

6.4 Порівняння регуляторного середовища RWA в різних регіонах

Гонконг, США та Дубай мають різницю в правових основах, регуляторних акцентах, шляхах дотримання вимог тощо. Дубай через двоєдиний механізм VARA+DFSA встановлює чіткі правила та інноваційні механізми, що робить його одним з найбільш "агресивних та реалізованих" регіонів нині.

Сім, Перспективи та Прогнози Потенціалу

1. Більше капіталу від установ входить на ринок
2. Розширення різноманітності видів активів
3. Технічні та стандартні оновлення
4. Удосконалення регуляторної системи
5. Злиття зеленої фінансів та інновацій

Очікується, що до 2030 року світовий ринок токенізованих активів досягне приблизно 16 трильйонів доларів США. RWA стане "золотою ключкою", що з’єднує традиційні фінанси та блокчейн, відкриваючи нову епоху цифрових фінансів.