Повний аналіз RWA: Глобальні ринкові тенденції та перспективи розвитку до 2025 року

1. Визначення RWA та історія розвитку

RWA відноситься до процесу перетворення активів реального світу в цифрові токени з використанням технології блокчейн. Ці токени представляють право власності або право на доходи від активів і можуть торгуватися і управлятися в блокчейні. Основною метою є вирішення проблем підтвердження прав власності, низької ефективності обігу та недостатньої ліквідності в традиційних угодах з активами завдяки незмінності, відстежуваності блокчейну та програмованості смарт-контрактів.

Токенізація RWA включає три ключові етапи:

1. Підтвердження прав на активи поза ланцюгом: завершення підтвердження прав власності на активи та оцінки їх вартості через юридично відповідні процедури.

2. Мапування на ланцюгу: відображення прав на активи в блокчейн, створення відповідних токенів.

3. Управління в ланцюзі: автоматизоване управління розподілом доходів, ліквідацією застави тощо через смарт-контракти.

Розвиток RWA можна поділити на три етапи:

• Раннє дослідження (2017-2020 рік ): Концепція RWA зароджується, основна увага зосереджена на токенізації нерухомості та предметів мистецтва.

• Вступ інституцій(2021-2023 роки): Протоколи DeFi починають включати RWA, традиційні фінансові установи запускають токенізовані продукти.

• Вибухове зростання ( 2024-2025 рік ): традиційні фінансові гіганти прискорюють свої дії, сприяючи швидкому зростанню ринку.

Два, обсяг ринку та тенденції зростання

Станом на кінець травня 2025 року, загальна вартість RWA в глобальному блокчейні становитиме приблизно 23 мільярди доларів США. У березні 2025 року загальна заблокована вартість (TVL) протоколів RWA вперше перевищила позначку в 10 мільярдів доларів США. Водночас, у сфері RWA спостерігається значний річний зріст, з початку 2025 року до сьогодні темп зростання TVL наближається до 140%.

Основний TVL протоколу:

• MakerDAO(RWA Vaults): приблизно 1,3 мільярда доларів
• Ondo Finance: приблизно 12,83 мільярда доларів США
• Centrifuge: приблизно 441 мільйон доларів США
• BUIDL BlackRock: приблизно 1,4 мільярда доларів

Багато установ роблять прогнози щодо обсягу ринку RWA до 2030 року:

• Бостонська консультація: приблизно 16 трильйонів доларів
• МакКінсі: приблизно 2 трильйони доларів
• Citi: 4-5 трильйонів доларів
• 21.co:3.5-10 трильйонів доларів

Основні тенденції зростання:

1. Участь установ прискорює: традиційні фінансові гіганти масово входять у сектор RWA.

2. Технологічна еволюція сприяє підвищенню ефективності: постійно з'являються високопродуктивні ланцюги та рішення для розширення.

3. Посилення регуляторної політики: країни починають розробляти правила, пов'язані з RWA, щоб забезпечити інституційні гарантії розвитку ринку.

Три, технічний шлях та основні стандарти

Технічна реалізація RWA включає в себе:

1. Процесси токенізації та дотування активів

   • Вибір активів та підтвердження прав
   • Аудит легітимності та створення SPV
   • Випуск токенів
   • Інтеграція даних поза мережею
   • Механізм гарантії вартості

2. Технологічний стек протоколів, підтримуваних RWA

Основні стандарти та інструменти:

• ERC-3643 (T-REX): підтримує чорний список особистостей, контроль за регуляцією та управління правами
• ERC-1400: відповідна структура для токенів, що є цінними паперами
• Chainlink / Pyth Oracles: надають надійну синхронізацію даних поза ланцюгом
• Мультимісцевий/ескроу інструмент: забезпечення безпеки активів та відповідності управлінню
• TEE(Достовірне середовище виконання): забезпечення конфіденційності чутливих даних поза ланцюгом

Чотири, типові категорії активів RWA та їх практичне застосування

Типові активи RWA:

1. Зобов'язальні активи ( реальні світові цінні папери )
2. Нерухомість ( нерухомість тощо )
3. Товари, такі як активи ( золото, вуглецеві кредити, нафта тощо )
4. Інші реальні активи ( авторські права, страхування, рахунки, інтелектуальна власність тощо )

Практичне застосування RWA:

1. Інвестиційно орієнтовані RWA: забезпечення вартості віртуальних активів на основі доходів від реальних активів.

2. Фінансування орієнтоване на RWA: створення нових фінансових каналів для активів з низькою ліквідністю за допомогою технології блокчейн.

Процес випуску RWA включає: базовий актив, SPV, смарт-контракт, випуск токенів, інвестори тощо.

5. Стан розвитку та репрезентативні проекти на глобальному ринку та ринках Китай-США-Гонконг

Швидке зростання глобального ринку RWA, яке досягне понад 22 мільярди доларів США до травня 2024 року. США та інноваційні платформи, такі як Ondo Finance, Franklin Templeton, ведуть за собою, випускаючи облігації та токени фондів. Платформи DeFi, такі як MakerDAO, TrueFi, сприяють позикам на блокчейні.

Китайський ринок зосереджений на впровадженні енергетичних та обладнання активів у блокчейн, наприклад, проект з обміну акумуляторами для електромобілів, співпраця Шанхайського дослідницького інституту блокчейну з Ant Digital Technology. Гонконг активно просуває впровадження RWA, розпочавши "пісочницю проекту Ensemble".

Екосистема токенізації RWA охоплює учасників, таких як платформи випуску активів, торгові дистриб'ютори, DeFi протоколи, кастодіальні установи, мережі на блокчейні та послуги з обробки даних.

Шість. Регуляторні позиції та політика комплаєнсу в різних регіонах

6.1 Регуляторна політика Гонконгу

Гонконг запроваджує двосистемну регуляторну систему "основні фінансові активи та технологічний нагляд".

• Відповідно до «Положення про цінні папери та ф'ючерси» (SFO).
• Додаткові вимоги до регулювання технічного рівня для архітектури DLT
• Поступове послаблення обмежувальної політики, що відображає терпимість до інновацій

6.2 Американська регуляторна політика

Комісія з цінних паперів та бірж США використовує тест Хові для визначення, чи є актив цінним папером:

• Чи пов'язане інвестування з фінансовими витратами
• Чи залежить отримання очікуваного доходу від зусиль інших?
• Чи існує спільне підприємство
• Чи очікують інвестори прибутку

Регулювання RWA в США стикається з викликами, такими як юридичні прогалини, складні шляхи дотримання вимог та недостатня міжнародна координація.

6.3 Дубай регуляторна політика

Дубай через двосмугове регулювання VARA та DFSA:

• VARA опублікувала посібник з правил, чітко визначивши концепцію ARVA та вимоги до випуску
• DFSA запустила Tokenisation Sandbox, що дозволяє підприємствам тестувати проекти токенізації
• Широке охоплення токенізації RWA та традиційних цінних паперів
• Основна увага приділяється управлінню ліцензіями та розкриттю інформації

Сім, Перспективи та прогнози потенціалу

Тенденції розвитку RWA в майбутньому:

1. Більше капіталу від установ виходить на ринок
2. Розширення різноманітності видів активів
3. Технічні та стандартні оновлення
4. Удосконалення регуляторної системи
5. Злиття зеленої фінансової діяльності та інновацій

Очікується, що до 2030 року глобальний ринок токенізованих активів може досягти приблизно 16 трильйонів доларів США. RWA стане ключовим зв'язком між традиційними фінансами та блокчейном, відкриваючи нову еру цифрових фінансів.