Sıfırdan 600 milyar piyasa değerine, Robinhood'un on yıllık efsanevi yolculuğu
Bir arkadaşım, Vladimir Tenev'i "finans dünyasının Robin Hood'u" olarak tanımlamıştı. Bu lakap daha sonra finans sektörünü değiştiren bir şirketin adı haline geldi, ama bu hikayenin başlangıcı değil.
Tenev ve Bhatt (Baiju Bhatt), Stanford Üniversitesi'nden matematik ve fizik geçmişine sahip kuruculardır. Üniversite lisans eğitimleri sırasında bir yaz araştırma projesinde tanıştılar. İkisi de gelecekte bir nesil küçük yatırımcılarla derin bir bağ kuracaklarını beklemiyorlardı. Kendi istekleriyle küçük yatırımcıları seçtiklerini düşünüyorlardı, aslında çağ onları seçmişti.
Eğitim hayatı boyunca, Tenev matematik araştırmalarının geleceği konusunda şüpheler geliştirdi. Yıllarca sürebilecek ama sonuçsuz kalabilecek akademik yaşamdan bıktı ve doktora öğrencilerinin düşük gelir için gösterdikleri sıkı çalışmayı anlamakta zorlandı. Geleneksel yollara ilişkin bu sorgulama, sessizce girişimcilik tohumlarını ekmişti.
2011 sonbaharında, "Wall Street'i İşgal Et" hareketi zirveye ulaştı, kamuoyunun finans sektörüne duyduğu memnuniyetsizlik doruk noktasına geldi. Tenev ve Bart, New York'ta finans kurumları için yüksek frekanslı ticaret yazılımı geliştirmek üzere Chronos Research şirketini kurdular.
Onlar, geleneksel aracılarının yüksek komisyonlar ve karmaşık işlem kuralları ile sıradan yatırımcıları finansal piyasanın kapısından uzak tuttuğunu kısa sürede fark ettiler. Bu, onların şu soruyu düşünmelerine neden oldu: Kurumlara hizmet eden teknoloji, bireysel yatırımcılara da hizmet edebilir mi?
Uber, Instagram gibi yeni nesil mobil internet şirketlerinin ortaya çıkmasıyla, mobil cihazlar için tasarlanmış ürünler trend belirlemeye başladı. Finans sektörüne baktığımızda, E-Trade gibi düşük maliyetli aracı kurumların hala mobil cihazlara uyum sağlamakta zorlandığını görüyoruz.
Tenev ve Baht, teknoloji ve tüketim dalgalarına uyum sağlama kararı alarak Chronos'u milenyum kuşağına yönelik ücretsiz bir hisse senedi ticaret platformuna dönüştürdü ve bir aracı kurum lisansı başvurusunda bulundu.
Y kuşağı, internet, ücretsiz işlem - Robinhood bu çağın en yıkıcı üç unsurunu bir araya getirdi.
O zamanlar, bu kararın Robinhood'un olağanüstü on yılını başlatacağını tahmin edememişlerdi.
Y kuşağını avlamak
Robinhood, o dönemde geleneksel aracılar tarafından göz ardı edilen mavi okyanus pazarına - Y kuşağına - odaklandı.
Charles Schwab'ın 2018 yılına ait araştırması, yatırımcıların %31'inin aracılık hizmeti seçerken komisyon ücretlerini karşılaştırdığını göstermektedir. Y kuşağı, "sıfır komisyon" konusuna özellikle duyarlıdır; katılımcıların yarısından fazlası, bu nedenle daha fiyat avantajı olan platformlara yönelir.
Sıfır komisyon ticareti bu bağlamda ortaya çıktı. O zamanlarda, geleneksel aracı kurumlar her işlem için genellikle 8 ila 10 dolar ücret alırken, Robinhood bu ücreti tamamen kaldırdı ve minimum hesap bakiyesi gereksinimi getirmedi. Sadece bir dolarla işlem yapma imkanı, büyük bir yeni yatırımcı kitlesini hızla çekti; basit ve sezgisel, hatta "oyun hissi" veren arayüz tasarımı ile Robinhood, kullanıcıların işlem aktifliğini başarıyla artırdı ve hatta "ticarete bağımlı" genç kullanıcılar yetiştirdi.
Bu ücretlendirme modeli değişikliği nihayetinde sektörü dönüşüme zorladı. Ekim 2019'da, Fidelity, Charles Schwab ve E-Trade peş peşe her işlem için komisyonu sıfıra indirdiklerini açıkladı. Robinhood, sıfır komisyon bayrağını taşıyan "ilk kişi" oldu.
Google'un 2014'te tanıttığı Material design tasarım stilini benimseyen Robinhood'un oyunlaştırılmış arayüz tasarımı, bir Apple Tasarım Ödülü kazanarak ödül alan ilk finansal teknoloji şirketi oldu.
Bu, başarının bir parçasıdır, ancak en kritik nokta değildir.
Bir röportajda, Tenev şirket felsefesini tanımlamak için film "Wall Street"teki Gordon Gekko'nun bir sözünü aktararak şöyle dedi: Sahip olduğum en önemli mal bilgi.
Bu cümle Robinhood'un iş modelinin özünü ifade ediyor - sipariş akışı ödemesi (PFOF).
Birçok internet platformunda olduğu gibi, Robinhood'un görünüşte ücretsiz olan hizmetlerinin arkasında aslında daha pahalı bir bedel yatmaktadır.
Kullanıcıların ticaret sipariş akışını piyasa yapıcılara satarak kar elde eder, ancak kullanıcılar piyasanın en iyi fiyatında işlem yapamayabilir ve kendilerini sıfır komisyonlu ticaret avantajında sanabilirler.
Basit bir açıklama olarak, kullanıcı Robinhood'da bir emir verdiğinde, bu emirler doğrudan açık piyasaya iletilmez. Öncelikle Robinhood ile işbirliği yapan piyasa yapıcılarına yönlendirilir. Bu piyasa yapıcıları alım satımları çok küçük bir fiyat farkıyla eşleştirir ve buradan kâr ederler. Karşılığında, piyasa yapıcıları Robinhood'a yönlendirme ücreti, yani emir akışı ücreti öder.
Başka bir deyişle, Robinhood'un ücretsiz ticareti, aslında kullanıcıların "görmediği yerlerde" para kazanıyor.
Kurucu Tenev'in PFOF'un Robinhood'un kar kaynağı olmadığına dair sürekli iddialarına rağmen, gerçek şu ki: 2020'de, Robinhood'un gelirinin %75'i işlemle ilgili işlerden geldi, 2021'in ilk çeyreğinde bu oran %80.5'e yükseldi. Son yıllarda oran hafifçe azalmış olsa da, PFOF hala Robinhood'un gelirinin önemli bir temel bileşenidir.
New York Üniversitesi pazarlama profesörü Adam Alter, bir röportajda kesin bir dille şunları söyledi: "Robinhood gibi şirketler için sadece kullanıcıya sahip olmak yeterli değil. Onları sürekli 'al' veya 'sat' butonuna tıklatmalısınız; insanların finansal kararlar alırken karşılaşabilecekleri tüm engelleri azaltmalısınız."
Bazen, bu tür "eşiksiz" deneyim, sadece kolaylık değil, aynı zamanda potansiyel riskler de getirir.
2020 Mart'ında, 20 yaşındaki Amerikan üniversite öğrencisi Karns, Robinhood'da opsiyon ticareti yaptıktan sonra hesabında 730.000 dolara kadar bir kayıp olduğunu gördü - bu, 16.000 dolarlık ana sermayesinin çok üzerindeydi. Bu genç adam sonunda intihar etmeyi seçti ve ailesine bıraktığı notta şunları yazdı: "Eğer bu mektubu okuyorsanız, ben artık burada değilim." 20 yaşında ve geliri olmayan birinin neden 1.000.000 dolara yakın kaldıraç kullanabildiği?
Robinhood, genç bireysel yatırımcıların psikolojisini tam olarak yakaladı: düşük giriş engeli, oyunlaştırma, sosyal özellikler ve bu tasarımın getirdiği getirilerin tadını çıkardılar. Mart 2025'e kadar Robinhood kullanıcılarının ortalama yaşı hala 35 civarında sabit kalacaktır.
Ama kaderin sunduğu her şeyin bir fiyatı var, Robinhood da istisna değil.
Robin Hood, yoksullardan alıp zenginlere mi?
2015 ile 2021 yılları arasında, Robinhood platformundaki kullanıcı sayısı %75 oranında arttı.
Özellikle 2020 yılında, Covid-19 pandemisi, ABD hükümetinin teşvik politikaları ve halkın yatırım hevesi ile birlikte, platform kullanıcıları ve işlem hacmi hızla artarak, yönetilen varlıklar bir ara 135 milyar doları aştı.
Kullanıcı sayısı patladı, anlaşmazlıklar da peş peşe geldi.
2020'nin sonunda, Massachusetts'teki menkul kıymetler düzenleyici kurumu, Robinhood'u deneyimsiz yatırımcıları çekmek için oyunlaştırma yöntemleri kullanmakla suçladı, ancak piyasa dalgalanmaları sırasında gerekli risk kontrolünü sağlamadı. Ardından, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) da Robinhood'u incelemeye aldı ve kullanıcılar için en iyi ticaret fiyatını sağlama konusunda başarısız olduğunu iddia etti.
Sonunda, Robinhood, SEC ile 65 milyon dolar ödeyerek uzlaşmayı seçti. SEC, komisyonsuz avantajı dikkate alsa bile, kullanıcıların genel olarak fiyat dezavantajı nedeniyle 34.1 milyon dolar kaybettiklerini açıkça belirtti. Robinhood suçlamaları reddetti, ancak bu skandalın sadece başlangıç olduğu belliydi.
Robinhood'u gerçekten kamuoyunun fırtınasına sokan, 2021'in başındaki GameStop olayıdır.
Bu, bir nesil Amerikalının çocukluk anılarını taşıyan video oyunu perakendecisi, pandemi etkisiyle zor bir duruma düştü ve kurumsal yatırımcıların büyük bir şekilde kısa pozisyona girmesi için bir hedef haline geldi. Ancak, binlerce perakende yatırımcı GameStop'un sermaye tarafından ezilmesine göz yummak istemedi. Reddit forumu WallStreetBets'te toplandılar, Robinhood gibi ticaret platformlarını kullanarak topluca alım yaptılar ve bir perakende sıkıştırma savaşı başlattılar.
GameStop'un hissesi 12 Ocak'taki 19.95 dolardan, 28 Ocak'taki 483 dolara kadar fırlayarak %2300'den fazla bir artış gösterdi. "Aşağıdan yukarıya Wall Street'e karşı bir direniş" finansal bir şenlik yaratarak geleneksel finans sistemini sarstı.
Ancak, görünüşte perakende yatırımcıların zaferi, kısa sürede Robinhood'un en karanlık anına dönüşmüştür.
O yılın finansal altyapısı, aniden patlayan işlem çılgınlığına dayanamazdı. O zamanki uzlaşma kurallarına göre, hisse senedi işlemlerinin T+2 gün içinde tasfiye edilmesi gerekiyordu ve aracılar, kullanıcıların işlemleri için önceden risk teminatı ayırmak zorundaydı. İşlem hacmindeki patlama, Robinhood'un takas kurumuna ödemesi gereken teminatın fırlamasına neden oldu.
28 Ocak sabahı, Teneff eşi tarafından uyandırıldı ve Robinhood'un Ulusal Menkul Kıymetler Teminat Merkezi (NSCC) tarafından 3.7 milyar dolara kadar risk teminatı ödemesi için bildirim aldığını öğrendi; Robinhood'un finansman zinciri anında sınırına itildi.
Gece boyunca risk sermayedarlarıyla iletişim kurarak fon toplamaya çalışan o, platformun sistematik riskler tarafından harabe edilmemesini sağladı. Bu arada, Robinhood zorlayıcı önlemler almak zorunda kaldı: GameStop, AMC gibi popüler hisselerin alımını kısıtladı, kullanıcılar yalnızca satabiliyordu.
Bu karar hemen kamu öfkesini patlattı.
Milyonlarca perakende yatırımcı, Robinhood'un finansal demokratikleşme vaadini ihanet ettiğini düşünüyor, Wall Street güçlerine boyun eğmesini eleştiriyor ve hatta bazı komplo teorileri Robinhood'un Citadel Securities ile gizlice iş birliği yaparak hedge fonlarının çıkarlarını korumak için piyasayı manipüle ettiğini iddia ediyor.
Siber zorbalık, ölüm tehditleri, kötü yorum bombardımanları peş peşe geldi. Robinhood aniden küçük yatırımcı dostlarından herkesin hedefi haline geldi, Tenev ailesi zorunlu olarak saklanmak zorunda kaldı ve özel güvenlik kiraladı.
29 Ocak'ta, Robinhood acil olarak 1 milyar dolar fon topladığını duyurdu ve ardından birkaç tur daha fonlama gerçekleştirdi, sonuçta toplamda 3.4 milyar dolar topladı. Bu arada, kongre üyeleri, ünlüler ve kamuoyu onu sıkı bir şekilde takip etmeye devam etti.
18 Şubat'ta, Tenev ABD Kongresi'nde bir duruşmaya çağrıldı ve milletvekillerinin sorularıyla karşılaştı; Robinhood'un kararının likidite baskısı nedeniyle alındığını ve piyasa manipülasyonu ile hiçbir ilgisi olmadığını ısrarla belirtti.
Yine de, sorgulamalar asla dinlenmedi. Finansal Endüstri Düzenleme Kurumu (FINRA), Robinhood'u kapsamlı bir şekilde incelemeye aldı ve sonunda tarihin en büyük tek cezasını keserek 70 milyon dolara ulaştı. Bu ceza, 57 milyon dolarlık para cezası ve 13 milyon dolarlık müşteri tazminatını içeriyor.
GameStop olayı Robinhood'un tarihindeki bir dönüm noktası haline geldi.
Bu finansal fırtına, Robinhood'un "bireysel yatırımcı koruyucusu" imajını ciddi şekilde zedeledi, marka itibarı ve kullanıcı güveni büyük yara aldı. Bir anda, Robinhood hem bireysel yatırımcıların memnuniyetsizliğini çeken, hem de düzenleyicilerin takibinde olan bir "sıkışmış hayatta kalan" haline geldi.
Ancak, bu olay ABD düzenleyicilerini takas sistemini reforme etmeye yönlendirdi ve tasfiye süresini T+2'den T+1'e kısaltmayı teşvik etti, bu da finansal sektör üzerinde uzun vadeli etkiler yarattı.
Bu krizin ardından, Robinhood önceden planlanan IPO'sunu ilerletti.
29 Temmuz 2021'de Robinhood, HOOD kodu ile Nasdaq'ta işlem görmeye başladı, hisse fiyatı 38 dolar olarak belirlendi ve değerlemesi yaklaşık 32 milyar dolar oldu.
Ancak, IPO Robinhood'a beklenen sermaye şölenini getirmedi. İlk işlem gününde, hisse senedi açılışta düştü ve sonunda 34.82 dolara kapandı, ihraç fiyatından %8 düştü. Bireysel yatırımcıların ilgisi ve kurumsal alımlar nedeniyle kısa süreli bir yükseliş yaşansa da, genel trend uzun vadede baskı altında kaldı.
Wall Street ile piyasa arasındaki ayrım belirgin - bireysel yatırımcılar için bir finansal giriş olarak umut verici mi yoksa tartışmalı iş modeli ve gelecekteki düzenleyici riskler nedeniyle endişeli mi?
Robinhood, güven ve şüphe arasında bir kavşakta duruyor ve sermaye piyasasının gerçek sınavına resmi olarak adım atıyor.
Ama o sırada, pek az kişi, Robinhood'un S-1 dosyasında gizli bir sinyal olan bir şeyi fark etti - Crypto kelimesi 318 kez tekrarlandı.
Farkında olmadan sık sık ortaya çıkması, arkasında bir stratejik dönüşümün beyanı var.
Kripto, tam da Robinhood'un sessizce açtığı yepyeni bir anlatıdır.
Kripto ile Çarpışma
2018'de, Robinhood zaten kripto para işine sessizce adım atmış, Bitcoin ve Ethereum ticaret hizmetlerini ilk olarak sunmuştu. O dönemde, bu düzenleme daha çok bir ürün hattının tamamlayıcısı gibiydi, henüz ana strateji haline gelmemişti.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
6
Share
Comment
0/400
FloorSweeper
· 11h ago
her yerde zayıf sinyaller... robinhood sadece perakende çıkış likiditesini topluyor açıkçası smh
View OriginalReply0
HodlVeteran
· 11h ago
Bireysel yatırımcı enayiler yeniden doğdu, düştükleri çukurlar yedikleri tuzdan daha fazla.
View OriginalReply0
ThatsNotARugPull
· 11h ago
Bir başka uysal işçi zafer kazandı
View OriginalReply0
BlockchainBard
· 11h ago
bireysel yatırımcı ateşleme doğru zamanı seçti
View OriginalReply0
DefiPlaybook
· 11h ago
TVL gerçek zamanlı veri araştırmacısı, risk kontrol ortamı ve yükseliş trendini üç boyuttan analiz ediyor, titiz bir şekilde konuşuyor, her zaman şüpheci.
Robinhood on yıl yolculuğu: Sıfır komisyonlu bireysel yatırımcı platformundan kripto varlık devine
Sıfırdan 600 milyar piyasa değerine, Robinhood'un on yıllık efsanevi yolculuğu
Bir arkadaşım, Vladimir Tenev'i "finans dünyasının Robin Hood'u" olarak tanımlamıştı. Bu lakap daha sonra finans sektörünü değiştiren bir şirketin adı haline geldi, ama bu hikayenin başlangıcı değil.
Tenev ve Bhatt (Baiju Bhatt), Stanford Üniversitesi'nden matematik ve fizik geçmişine sahip kuruculardır. Üniversite lisans eğitimleri sırasında bir yaz araştırma projesinde tanıştılar. İkisi de gelecekte bir nesil küçük yatırımcılarla derin bir bağ kuracaklarını beklemiyorlardı. Kendi istekleriyle küçük yatırımcıları seçtiklerini düşünüyorlardı, aslında çağ onları seçmişti.
Eğitim hayatı boyunca, Tenev matematik araştırmalarının geleceği konusunda şüpheler geliştirdi. Yıllarca sürebilecek ama sonuçsuz kalabilecek akademik yaşamdan bıktı ve doktora öğrencilerinin düşük gelir için gösterdikleri sıkı çalışmayı anlamakta zorlandı. Geleneksel yollara ilişkin bu sorgulama, sessizce girişimcilik tohumlarını ekmişti.
2011 sonbaharında, "Wall Street'i İşgal Et" hareketi zirveye ulaştı, kamuoyunun finans sektörüne duyduğu memnuniyetsizlik doruk noktasına geldi. Tenev ve Bart, New York'ta finans kurumları için yüksek frekanslı ticaret yazılımı geliştirmek üzere Chronos Research şirketini kurdular.
Onlar, geleneksel aracılarının yüksek komisyonlar ve karmaşık işlem kuralları ile sıradan yatırımcıları finansal piyasanın kapısından uzak tuttuğunu kısa sürede fark ettiler. Bu, onların şu soruyu düşünmelerine neden oldu: Kurumlara hizmet eden teknoloji, bireysel yatırımcılara da hizmet edebilir mi?
Uber, Instagram gibi yeni nesil mobil internet şirketlerinin ortaya çıkmasıyla, mobil cihazlar için tasarlanmış ürünler trend belirlemeye başladı. Finans sektörüne baktığımızda, E-Trade gibi düşük maliyetli aracı kurumların hala mobil cihazlara uyum sağlamakta zorlandığını görüyoruz.
Tenev ve Baht, teknoloji ve tüketim dalgalarına uyum sağlama kararı alarak Chronos'u milenyum kuşağına yönelik ücretsiz bir hisse senedi ticaret platformuna dönüştürdü ve bir aracı kurum lisansı başvurusunda bulundu.
Y kuşağı, internet, ücretsiz işlem - Robinhood bu çağın en yıkıcı üç unsurunu bir araya getirdi.
O zamanlar, bu kararın Robinhood'un olağanüstü on yılını başlatacağını tahmin edememişlerdi.
Y kuşağını avlamak
Robinhood, o dönemde geleneksel aracılar tarafından göz ardı edilen mavi okyanus pazarına - Y kuşağına - odaklandı.
Charles Schwab'ın 2018 yılına ait araştırması, yatırımcıların %31'inin aracılık hizmeti seçerken komisyon ücretlerini karşılaştırdığını göstermektedir. Y kuşağı, "sıfır komisyon" konusuna özellikle duyarlıdır; katılımcıların yarısından fazlası, bu nedenle daha fiyat avantajı olan platformlara yönelir.
Sıfır komisyon ticareti bu bağlamda ortaya çıktı. O zamanlarda, geleneksel aracı kurumlar her işlem için genellikle 8 ila 10 dolar ücret alırken, Robinhood bu ücreti tamamen kaldırdı ve minimum hesap bakiyesi gereksinimi getirmedi. Sadece bir dolarla işlem yapma imkanı, büyük bir yeni yatırımcı kitlesini hızla çekti; basit ve sezgisel, hatta "oyun hissi" veren arayüz tasarımı ile Robinhood, kullanıcıların işlem aktifliğini başarıyla artırdı ve hatta "ticarete bağımlı" genç kullanıcılar yetiştirdi.
Bu ücretlendirme modeli değişikliği nihayetinde sektörü dönüşüme zorladı. Ekim 2019'da, Fidelity, Charles Schwab ve E-Trade peş peşe her işlem için komisyonu sıfıra indirdiklerini açıkladı. Robinhood, sıfır komisyon bayrağını taşıyan "ilk kişi" oldu.
Google'un 2014'te tanıttığı Material design tasarım stilini benimseyen Robinhood'un oyunlaştırılmış arayüz tasarımı, bir Apple Tasarım Ödülü kazanarak ödül alan ilk finansal teknoloji şirketi oldu.
Bu, başarının bir parçasıdır, ancak en kritik nokta değildir.
Bir röportajda, Tenev şirket felsefesini tanımlamak için film "Wall Street"teki Gordon Gekko'nun bir sözünü aktararak şöyle dedi: Sahip olduğum en önemli mal bilgi.
Bu cümle Robinhood'un iş modelinin özünü ifade ediyor - sipariş akışı ödemesi (PFOF).
Birçok internet platformunda olduğu gibi, Robinhood'un görünüşte ücretsiz olan hizmetlerinin arkasında aslında daha pahalı bir bedel yatmaktadır.
Kullanıcıların ticaret sipariş akışını piyasa yapıcılara satarak kar elde eder, ancak kullanıcılar piyasanın en iyi fiyatında işlem yapamayabilir ve kendilerini sıfır komisyonlu ticaret avantajında sanabilirler.
Basit bir açıklama olarak, kullanıcı Robinhood'da bir emir verdiğinde, bu emirler doğrudan açık piyasaya iletilmez. Öncelikle Robinhood ile işbirliği yapan piyasa yapıcılarına yönlendirilir. Bu piyasa yapıcıları alım satımları çok küçük bir fiyat farkıyla eşleştirir ve buradan kâr ederler. Karşılığında, piyasa yapıcıları Robinhood'a yönlendirme ücreti, yani emir akışı ücreti öder.
Başka bir deyişle, Robinhood'un ücretsiz ticareti, aslında kullanıcıların "görmediği yerlerde" para kazanıyor.
Kurucu Tenev'in PFOF'un Robinhood'un kar kaynağı olmadığına dair sürekli iddialarına rağmen, gerçek şu ki: 2020'de, Robinhood'un gelirinin %75'i işlemle ilgili işlerden geldi, 2021'in ilk çeyreğinde bu oran %80.5'e yükseldi. Son yıllarda oran hafifçe azalmış olsa da, PFOF hala Robinhood'un gelirinin önemli bir temel bileşenidir.
New York Üniversitesi pazarlama profesörü Adam Alter, bir röportajda kesin bir dille şunları söyledi: "Robinhood gibi şirketler için sadece kullanıcıya sahip olmak yeterli değil. Onları sürekli 'al' veya 'sat' butonuna tıklatmalısınız; insanların finansal kararlar alırken karşılaşabilecekleri tüm engelleri azaltmalısınız."
Bazen, bu tür "eşiksiz" deneyim, sadece kolaylık değil, aynı zamanda potansiyel riskler de getirir.
2020 Mart'ında, 20 yaşındaki Amerikan üniversite öğrencisi Karns, Robinhood'da opsiyon ticareti yaptıktan sonra hesabında 730.000 dolara kadar bir kayıp olduğunu gördü - bu, 16.000 dolarlık ana sermayesinin çok üzerindeydi. Bu genç adam sonunda intihar etmeyi seçti ve ailesine bıraktığı notta şunları yazdı: "Eğer bu mektubu okuyorsanız, ben artık burada değilim." 20 yaşında ve geliri olmayan birinin neden 1.000.000 dolara yakın kaldıraç kullanabildiği?
Robinhood, genç bireysel yatırımcıların psikolojisini tam olarak yakaladı: düşük giriş engeli, oyunlaştırma, sosyal özellikler ve bu tasarımın getirdiği getirilerin tadını çıkardılar. Mart 2025'e kadar Robinhood kullanıcılarının ortalama yaşı hala 35 civarında sabit kalacaktır.
Ama kaderin sunduğu her şeyin bir fiyatı var, Robinhood da istisna değil.
Robin Hood, yoksullardan alıp zenginlere mi?
2015 ile 2021 yılları arasında, Robinhood platformundaki kullanıcı sayısı %75 oranında arttı.
Özellikle 2020 yılında, Covid-19 pandemisi, ABD hükümetinin teşvik politikaları ve halkın yatırım hevesi ile birlikte, platform kullanıcıları ve işlem hacmi hızla artarak, yönetilen varlıklar bir ara 135 milyar doları aştı.
Kullanıcı sayısı patladı, anlaşmazlıklar da peş peşe geldi.
2020'nin sonunda, Massachusetts'teki menkul kıymetler düzenleyici kurumu, Robinhood'u deneyimsiz yatırımcıları çekmek için oyunlaştırma yöntemleri kullanmakla suçladı, ancak piyasa dalgalanmaları sırasında gerekli risk kontrolünü sağlamadı. Ardından, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) da Robinhood'u incelemeye aldı ve kullanıcılar için en iyi ticaret fiyatını sağlama konusunda başarısız olduğunu iddia etti.
Sonunda, Robinhood, SEC ile 65 milyon dolar ödeyerek uzlaşmayı seçti. SEC, komisyonsuz avantajı dikkate alsa bile, kullanıcıların genel olarak fiyat dezavantajı nedeniyle 34.1 milyon dolar kaybettiklerini açıkça belirtti. Robinhood suçlamaları reddetti, ancak bu skandalın sadece başlangıç olduğu belliydi.
Robinhood'u gerçekten kamuoyunun fırtınasına sokan, 2021'in başındaki GameStop olayıdır.
Bu, bir nesil Amerikalının çocukluk anılarını taşıyan video oyunu perakendecisi, pandemi etkisiyle zor bir duruma düştü ve kurumsal yatırımcıların büyük bir şekilde kısa pozisyona girmesi için bir hedef haline geldi. Ancak, binlerce perakende yatırımcı GameStop'un sermaye tarafından ezilmesine göz yummak istemedi. Reddit forumu WallStreetBets'te toplandılar, Robinhood gibi ticaret platformlarını kullanarak topluca alım yaptılar ve bir perakende sıkıştırma savaşı başlattılar.
GameStop'un hissesi 12 Ocak'taki 19.95 dolardan, 28 Ocak'taki 483 dolara kadar fırlayarak %2300'den fazla bir artış gösterdi. "Aşağıdan yukarıya Wall Street'e karşı bir direniş" finansal bir şenlik yaratarak geleneksel finans sistemini sarstı.
Ancak, görünüşte perakende yatırımcıların zaferi, kısa sürede Robinhood'un en karanlık anına dönüşmüştür.
O yılın finansal altyapısı, aniden patlayan işlem çılgınlığına dayanamazdı. O zamanki uzlaşma kurallarına göre, hisse senedi işlemlerinin T+2 gün içinde tasfiye edilmesi gerekiyordu ve aracılar, kullanıcıların işlemleri için önceden risk teminatı ayırmak zorundaydı. İşlem hacmindeki patlama, Robinhood'un takas kurumuna ödemesi gereken teminatın fırlamasına neden oldu.
28 Ocak sabahı, Teneff eşi tarafından uyandırıldı ve Robinhood'un Ulusal Menkul Kıymetler Teminat Merkezi (NSCC) tarafından 3.7 milyar dolara kadar risk teminatı ödemesi için bildirim aldığını öğrendi; Robinhood'un finansman zinciri anında sınırına itildi.
Gece boyunca risk sermayedarlarıyla iletişim kurarak fon toplamaya çalışan o, platformun sistematik riskler tarafından harabe edilmemesini sağladı. Bu arada, Robinhood zorlayıcı önlemler almak zorunda kaldı: GameStop, AMC gibi popüler hisselerin alımını kısıtladı, kullanıcılar yalnızca satabiliyordu.
Bu karar hemen kamu öfkesini patlattı.
Milyonlarca perakende yatırımcı, Robinhood'un finansal demokratikleşme vaadini ihanet ettiğini düşünüyor, Wall Street güçlerine boyun eğmesini eleştiriyor ve hatta bazı komplo teorileri Robinhood'un Citadel Securities ile gizlice iş birliği yaparak hedge fonlarının çıkarlarını korumak için piyasayı manipüle ettiğini iddia ediyor.
Siber zorbalık, ölüm tehditleri, kötü yorum bombardımanları peş peşe geldi. Robinhood aniden küçük yatırımcı dostlarından herkesin hedefi haline geldi, Tenev ailesi zorunlu olarak saklanmak zorunda kaldı ve özel güvenlik kiraladı.
29 Ocak'ta, Robinhood acil olarak 1 milyar dolar fon topladığını duyurdu ve ardından birkaç tur daha fonlama gerçekleştirdi, sonuçta toplamda 3.4 milyar dolar topladı. Bu arada, kongre üyeleri, ünlüler ve kamuoyu onu sıkı bir şekilde takip etmeye devam etti.
18 Şubat'ta, Tenev ABD Kongresi'nde bir duruşmaya çağrıldı ve milletvekillerinin sorularıyla karşılaştı; Robinhood'un kararının likidite baskısı nedeniyle alındığını ve piyasa manipülasyonu ile hiçbir ilgisi olmadığını ısrarla belirtti.
Yine de, sorgulamalar asla dinlenmedi. Finansal Endüstri Düzenleme Kurumu (FINRA), Robinhood'u kapsamlı bir şekilde incelemeye aldı ve sonunda tarihin en büyük tek cezasını keserek 70 milyon dolara ulaştı. Bu ceza, 57 milyon dolarlık para cezası ve 13 milyon dolarlık müşteri tazminatını içeriyor.
GameStop olayı Robinhood'un tarihindeki bir dönüm noktası haline geldi.
Bu finansal fırtına, Robinhood'un "bireysel yatırımcı koruyucusu" imajını ciddi şekilde zedeledi, marka itibarı ve kullanıcı güveni büyük yara aldı. Bir anda, Robinhood hem bireysel yatırımcıların memnuniyetsizliğini çeken, hem de düzenleyicilerin takibinde olan bir "sıkışmış hayatta kalan" haline geldi.
Ancak, bu olay ABD düzenleyicilerini takas sistemini reforme etmeye yönlendirdi ve tasfiye süresini T+2'den T+1'e kısaltmayı teşvik etti, bu da finansal sektör üzerinde uzun vadeli etkiler yarattı.
Bu krizin ardından, Robinhood önceden planlanan IPO'sunu ilerletti.
29 Temmuz 2021'de Robinhood, HOOD kodu ile Nasdaq'ta işlem görmeye başladı, hisse fiyatı 38 dolar olarak belirlendi ve değerlemesi yaklaşık 32 milyar dolar oldu.
Ancak, IPO Robinhood'a beklenen sermaye şölenini getirmedi. İlk işlem gününde, hisse senedi açılışta düştü ve sonunda 34.82 dolara kapandı, ihraç fiyatından %8 düştü. Bireysel yatırımcıların ilgisi ve kurumsal alımlar nedeniyle kısa süreli bir yükseliş yaşansa da, genel trend uzun vadede baskı altında kaldı.
Wall Street ile piyasa arasındaki ayrım belirgin - bireysel yatırımcılar için bir finansal giriş olarak umut verici mi yoksa tartışmalı iş modeli ve gelecekteki düzenleyici riskler nedeniyle endişeli mi?
Robinhood, güven ve şüphe arasında bir kavşakta duruyor ve sermaye piyasasının gerçek sınavına resmi olarak adım atıyor.
Ama o sırada, pek az kişi, Robinhood'un S-1 dosyasında gizli bir sinyal olan bir şeyi fark etti - Crypto kelimesi 318 kez tekrarlandı.
Farkında olmadan sık sık ortaya çıkması, arkasında bir stratejik dönüşümün beyanı var.
Kripto, tam da Robinhood'un sessizce açtığı yepyeni bir anlatıdır.
Kripto ile Çarpışma
2018'de, Robinhood zaten kripto para işine sessizce adım atmış, Bitcoin ve Ethereum ticaret hizmetlerini ilk olarak sunmuştu. O dönemde, bu düzenleme daha çok bir ürün hattının tamamlayıcısı gibiydi, henüz ana strateji haline gelmemişti.
Ama piyasanın heyecanı her şeyi hızla değiştirdi.
2021'de, bazı medya organları şöyle tanımladı