Kripto Varlıklar sektöründeki "yabancılaşma": yenilikten spekülasyona geçiş
Hong Kong Consensus konferansına katıldıktan sonra, bazı sektör arkadaşlarımla yaptığım görüşmelerde, Kripto Varlıklar pazarının atmosferinin ince bir değişim geçirdiğini fark ettim. Bu ne geleneksel anlamda bir boğa piyasası, ne de bir ayı piyasası; bu, daha önce hiç görülmemiş bir "yabancılaşma" durumu.
Şu anda, kripto varlıklar endüstrisinde yalnızca bir ana iş kalmış gibi görünüyor: token satışı.
Sektörün Üç Temel Sütunu
Kripto Varlıklar sektörü üç temel aşamaya dayanarak çalışmaktadır:
Değer Yaratma: Teknolojik yeniliklerle kullanıcı ihtiyaçlarını karşılama, örneğin Bitcoin, Ethereum, stablecoin'ler gibi.
Değer keşfi: Yatırım ve ticaret yoluyla potansiyel varlıkları ortaya çıkarmak ve sektörü geliştirmek.
Değer Akışı: Token satış kanallarını oluşturmak, birincil pazardan ikincil pazara geçişi teşvik etmek.
İdeal koşullarda, bu üç aşama birbirleriyle uyumlu ve tamamlayıcı olmalıdır. Ancak, gerçek durum şudur: İlk iki aşama giderek zayıflarken, üçüncü aşama ise olağanüstü bir şekilde gelişmektedir.
Proje ekibi artık kullanıcı ihtiyaçları ve ürün geliştirmeye odaklanmıyor, yatırımcılar da sektördeki trendleri derinlemesine incelemiyor. Tüm piyasada sanki sadece bir ses kalmış gibi: "Token nasıl satılır?"
Token Satış Ekonomisi ve Kaynak Oligopolü
Sağlıklı bir piyasada, üç aşama sıkı bir şekilde bağlantılı olmalıdır: Proje geliştiricileri kaliteli ürünler geliştirir, kullanıcı ihtiyaçlarını karşılar, kar ve sermaye piyasası primleri elde eder; yatırım kurumları dip noktasında müdahale eder, zirve noktasında çıkar; ve dağıtım kanalları sermaye piyasası verimliliğini artırır.
Ancak, mevcut kripto varlıklar piyasasında artık yenilik fırsatları ve ürün geliştirme üzerine pek az tartışma yapılıyor. AI gibi popüler alanlarda bile, girişimcilerin heyecanını artırmak zor.
İkincil piyasa kurumları genel olarak beklemededir, yeni listelenen token'lar genellikle yüksek açılıp düşük kapanmakta ve meme coin'lerin likiditesi neredeyse tükenmiştir.
Bu tür bir piyasa ortamında, aktif olan üçüncü tür kurumlar: piyasa yapıcılar, acenteler ve aracılardır. Tartışmaları, verileri manipüle etme, büyük borsalarda listeleme, piyasa yapma ve satış yapma gibi konular etrafında yoğunlaşmaktadır.
Piyasa katılımcıları giderek benzeşiyor ve giderek daha kıt hale gelen mevcut fonları ele geçirmek için çaba sarf ediyor.
Bu, başlıca kaynakların (üst düzey projeler, büyük borsalar ve bunların listeleme departmanları, güçlü sermayeye sahip piyasa yapıcılar ve aracılar) kırılmaz bir çıkar birliği oluşturmasına neden oldu. Piyasa fonları yatırımcılardan başlıca projelere akıyor ve nihayetinde ikincil piyasadaki küçük yatırımcılar riski üstleniyor.
Yenilikçilerin Kayboluşu
2022'deki FTX iflasından sonraki piyasa durgunluğundan farklı olarak, o dönemde büyük miktarda fon hâlâ yatırım kurumları ve büyük yatırımcıların elinde bulunuyordu. Bu fonlar, yenilikçi projelere yatırım yapma, değer yaratma ve yeni fonların pazara girmesini sağlama yeteneğine sahipti.
Ve şimdi, büyük miktarda para ara aşamalarda emiliyor, proje sahipleri sadece borsa sonrası fiyat farkından kazanç elde etmeyi hedefliyor, yatırım kuruluşları ve ikincil piyasanın aracıları haline geliyorlar, değer yaratmaya odaklanmıyorlar.
Ticari mantıktan hareketle, eğer aşağıdaki dağıtım kanalları büyük bir maliyet payına sahipse, bu kaçınılmaz olarak yukarıdaki Ar-Ge ve işletme yatırımlarını azaltacaktır.
Proje ekibi ürün geliştirmeyi tamamen bırakıp, fonların tamamını tanıtım ve piyasa sürmeye harcayarak, hatta somut bir pazarlama eksikliğini "meme odaklı" olarak paketlemeye çalışıyor. Ürün ve teknolojiye yatırılan fon ne kadar az olursa, piyasaya sürme ve fiyatı artırma için o kadar fazla fon kullanılabiliyor.
Kripto Varlıklar sektöründeki yenilik yolu şöyle değişti: "Çekici bir hikaye anlat → Hızlı paketle → İlişki bularak halka arz et → Nakit çıkış yap."
Su Çekmek Kader Oluyor
Yüzeyde, proje ekibi fonları listelemeye ve fiyatı artırmaya kullanıyormuş gibi görünüyor; sanki herkes fayda sağlıyor: yatırım fonları çıkış yapıyor, ikinci piyasa bireysel yatırımcıları spekülasyon alanı buluyor, aracılar ise yüksek kazançlar elde ediyor.
Ancak uzun vadede, olumlu dışsallıkların kaybı, yalnızca aracılarının giderek büyümesine ve tekelleşme sonrası komisyon oranlarının sürekli artmasına yol açmaktadır.
Üst akım proje sahipleri, ürün geliştirme maliyetlerini azaltmakta, düzenleyici baskı ve yüksek kesintilerle karşı karşıya kalmakta, risk-getiri oranı ciddi şekilde dengesizleşmekte ve nihayetinde çekilme kararı almaktadır. Aşağı akım küçük yatırımcılar arasındaki sıfır toplamlı oyun giderek daha ciddi hale gelmekte, kazanç etkisi kaybolduktan sonra büyük bir kesim piyasadan çekilmektedir.
Esasında, aracılar hizmet sağlayan taraflardır ve doğrudan değer veya olumlu dışsallık yaratmazlar. Hizmet sağlayan taraf piyasanın en büyük çıkar grubuna dönüştüğünde, tüm pazar tümörlü bir hasta gibi olur ve nihayetinde toplam çöküşe neden olur.
Dönemlerin Gücü ve Umutların Yeniden İnşası
Kripto Varlıklar piyasası nihayetinde döngüsel bir piyasadır.
İyimserler, bu likidite kuruması dipten sonra gerçek "değer baharı"nın geleceğine inanıyor. Teknolojik yenilikler, yeni uygulama senaryoları ve iş modelleri yenilik heyecanını yeniden ateşleyecek.
Kötümserler, balonun henüz tamamen patlamadığını ve piyasanın daha derin bir yeniden yapılandırmadan geçmesi gerektiğini düşünüyor. Ancak, pompalayıcıların çekebileceği bir coin kalmadığında ve aracılar tarafından yönetilen piyasa yapısı çökünce gerçek bir yeniden inşa sürecinin başlayabileceği öngörülüyor.
Bu süreçte, çalışanlar sorgulama, iç çekişme, tükenmişlik ve öz şüphe aşamalarından geçecektir.
Ama bu, pazarın doğasıdır - döngüler kaderdir, balonlar da yeniliğin öncüsüdür.
Gelecek belki aydınlık, ama aydınlığa giden yol uzun olabilir. Gerçek yenilik ve değerin piyasayı yeniden yönlendirdiği günü beklemek için dikkatli ve sabırlı olmalıyız.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kripto Varlıklar piyasasının yabancılaşması: yenilik odaklılıktan Token satışlarının hakimiyetine geçiş
Kripto Varlıklar sektöründeki "yabancılaşma": yenilikten spekülasyona geçiş
Hong Kong Consensus konferansına katıldıktan sonra, bazı sektör arkadaşlarımla yaptığım görüşmelerde, Kripto Varlıklar pazarının atmosferinin ince bir değişim geçirdiğini fark ettim. Bu ne geleneksel anlamda bir boğa piyasası, ne de bir ayı piyasası; bu, daha önce hiç görülmemiş bir "yabancılaşma" durumu.
Şu anda, kripto varlıklar endüstrisinde yalnızca bir ana iş kalmış gibi görünüyor: token satışı.
Sektörün Üç Temel Sütunu
Kripto Varlıklar sektörü üç temel aşamaya dayanarak çalışmaktadır:
Değer Yaratma: Teknolojik yeniliklerle kullanıcı ihtiyaçlarını karşılama, örneğin Bitcoin, Ethereum, stablecoin'ler gibi.
Değer keşfi: Yatırım ve ticaret yoluyla potansiyel varlıkları ortaya çıkarmak ve sektörü geliştirmek.
Değer Akışı: Token satış kanallarını oluşturmak, birincil pazardan ikincil pazara geçişi teşvik etmek.
İdeal koşullarda, bu üç aşama birbirleriyle uyumlu ve tamamlayıcı olmalıdır. Ancak, gerçek durum şudur: İlk iki aşama giderek zayıflarken, üçüncü aşama ise olağanüstü bir şekilde gelişmektedir.
Proje ekibi artık kullanıcı ihtiyaçları ve ürün geliştirmeye odaklanmıyor, yatırımcılar da sektördeki trendleri derinlemesine incelemiyor. Tüm piyasada sanki sadece bir ses kalmış gibi: "Token nasıl satılır?"
Token Satış Ekonomisi ve Kaynak Oligopolü
Sağlıklı bir piyasada, üç aşama sıkı bir şekilde bağlantılı olmalıdır: Proje geliştiricileri kaliteli ürünler geliştirir, kullanıcı ihtiyaçlarını karşılar, kar ve sermaye piyasası primleri elde eder; yatırım kurumları dip noktasında müdahale eder, zirve noktasında çıkar; ve dağıtım kanalları sermaye piyasası verimliliğini artırır.
Ancak, mevcut kripto varlıklar piyasasında artık yenilik fırsatları ve ürün geliştirme üzerine pek az tartışma yapılıyor. AI gibi popüler alanlarda bile, girişimcilerin heyecanını artırmak zor.
İkincil piyasa kurumları genel olarak beklemededir, yeni listelenen token'lar genellikle yüksek açılıp düşük kapanmakta ve meme coin'lerin likiditesi neredeyse tükenmiştir.
Bu tür bir piyasa ortamında, aktif olan üçüncü tür kurumlar: piyasa yapıcılar, acenteler ve aracılardır. Tartışmaları, verileri manipüle etme, büyük borsalarda listeleme, piyasa yapma ve satış yapma gibi konular etrafında yoğunlaşmaktadır.
Piyasa katılımcıları giderek benzeşiyor ve giderek daha kıt hale gelen mevcut fonları ele geçirmek için çaba sarf ediyor.
Bu, başlıca kaynakların (üst düzey projeler, büyük borsalar ve bunların listeleme departmanları, güçlü sermayeye sahip piyasa yapıcılar ve aracılar) kırılmaz bir çıkar birliği oluşturmasına neden oldu. Piyasa fonları yatırımcılardan başlıca projelere akıyor ve nihayetinde ikincil piyasadaki küçük yatırımcılar riski üstleniyor.
Yenilikçilerin Kayboluşu
2022'deki FTX iflasından sonraki piyasa durgunluğundan farklı olarak, o dönemde büyük miktarda fon hâlâ yatırım kurumları ve büyük yatırımcıların elinde bulunuyordu. Bu fonlar, yenilikçi projelere yatırım yapma, değer yaratma ve yeni fonların pazara girmesini sağlama yeteneğine sahipti.
Ve şimdi, büyük miktarda para ara aşamalarda emiliyor, proje sahipleri sadece borsa sonrası fiyat farkından kazanç elde etmeyi hedefliyor, yatırım kuruluşları ve ikincil piyasanın aracıları haline geliyorlar, değer yaratmaya odaklanmıyorlar.
Ticari mantıktan hareketle, eğer aşağıdaki dağıtım kanalları büyük bir maliyet payına sahipse, bu kaçınılmaz olarak yukarıdaki Ar-Ge ve işletme yatırımlarını azaltacaktır.
Proje ekibi ürün geliştirmeyi tamamen bırakıp, fonların tamamını tanıtım ve piyasa sürmeye harcayarak, hatta somut bir pazarlama eksikliğini "meme odaklı" olarak paketlemeye çalışıyor. Ürün ve teknolojiye yatırılan fon ne kadar az olursa, piyasaya sürme ve fiyatı artırma için o kadar fazla fon kullanılabiliyor.
Kripto Varlıklar sektöründeki yenilik yolu şöyle değişti: "Çekici bir hikaye anlat → Hızlı paketle → İlişki bularak halka arz et → Nakit çıkış yap."
Su Çekmek Kader Oluyor
Yüzeyde, proje ekibi fonları listelemeye ve fiyatı artırmaya kullanıyormuş gibi görünüyor; sanki herkes fayda sağlıyor: yatırım fonları çıkış yapıyor, ikinci piyasa bireysel yatırımcıları spekülasyon alanı buluyor, aracılar ise yüksek kazançlar elde ediyor.
Ancak uzun vadede, olumlu dışsallıkların kaybı, yalnızca aracılarının giderek büyümesine ve tekelleşme sonrası komisyon oranlarının sürekli artmasına yol açmaktadır.
Üst akım proje sahipleri, ürün geliştirme maliyetlerini azaltmakta, düzenleyici baskı ve yüksek kesintilerle karşı karşıya kalmakta, risk-getiri oranı ciddi şekilde dengesizleşmekte ve nihayetinde çekilme kararı almaktadır. Aşağı akım küçük yatırımcılar arasındaki sıfır toplamlı oyun giderek daha ciddi hale gelmekte, kazanç etkisi kaybolduktan sonra büyük bir kesim piyasadan çekilmektedir.
Esasında, aracılar hizmet sağlayan taraflardır ve doğrudan değer veya olumlu dışsallık yaratmazlar. Hizmet sağlayan taraf piyasanın en büyük çıkar grubuna dönüştüğünde, tüm pazar tümörlü bir hasta gibi olur ve nihayetinde toplam çöküşe neden olur.
Dönemlerin Gücü ve Umutların Yeniden İnşası
Kripto Varlıklar piyasası nihayetinde döngüsel bir piyasadır.
İyimserler, bu likidite kuruması dipten sonra gerçek "değer baharı"nın geleceğine inanıyor. Teknolojik yenilikler, yeni uygulama senaryoları ve iş modelleri yenilik heyecanını yeniden ateşleyecek.
Kötümserler, balonun henüz tamamen patlamadığını ve piyasanın daha derin bir yeniden yapılandırmadan geçmesi gerektiğini düşünüyor. Ancak, pompalayıcıların çekebileceği bir coin kalmadığında ve aracılar tarafından yönetilen piyasa yapısı çökünce gerçek bir yeniden inşa sürecinin başlayabileceği öngörülüyor.
Bu süreçte, çalışanlar sorgulama, iç çekişme, tükenmişlik ve öz şüphe aşamalarından geçecektir.
Ama bu, pazarın doğasıdır - döngüler kaderdir, balonlar da yeniliğin öncüsüdür.
Gelecek belki aydınlık, ama aydınlığa giden yol uzun olabilir. Gerçek yenilik ve değerin piyasayı yeniden yönlendirdiği günü beklemek için dikkatli ve sabırlı olmalıyız.