Инновационные финансы: Полный анализ рынка RWA и прогноз на 2030 год

1. Определение RWA и история его развития

RWA(Реальные активы) - это процесс преобразования реальных активов в цифровые токены с использованием технологий блокчейн. Эти активы включают недвижимость, сырьевые товары, долговые обязательства, интеллектуальную собственность и др. Основная цель RWA заключается в решении проблем подтверждения прав собственности, эффективности оборота и ликвидности в традиционных сделках с активами с помощью особенностей блокчейна.

Развитие RWA в целом прошло через следующие этапы:

• 2017-2020 годы: ранняя стадия исследования, основное внимание уделялось токенизации недвижимости и предметов искусства.
• 2021-2023 годы: этап входа институциональных инвесторов, DeFi протоколы начинают включать RWA в экосистему
• 2024-2025 годы: этап взрывного роста, традиционные финансовые учреждения ускоряют свое присутствие, объем рынка превышает 23 миллиарда долларов США

2. Объем рынка и тенденции роста

По состоянию на май 2025 года, общая стоимость RWA в мире составляет около 23 миллиардов долларов. В марте 2025 года TVL RWA-протоколов впервые преодолел отметку в 10 миллиардов долларов. Объем блокировки основных RWA-протоколов значительно увеличился, например, TVL RWA-залогового пула MakerDAO составляет около 1,3 миллиарда долларов, а TVL Ondo Finance составляет около 1,283 миллиарда долларов.

Несколько организаций сделали прогнозы по объему рынка RWA к 2030 году:

• Бостонская консалтинговая компания(BCG): около 16 триллионов долларов
• Маккинси: около 2 трлн долларов
• Сити: диапазон 4-5 триллионов долларов
• 21.co:3.5-10 триллионов долларов

Основные тенденции роста включают:

1. Участие учреждений ускоряется: традиционные финансовые гиганты стремятся войти в сегмент RWA.
2. Эволюция технологий способствует повышению эффективности: постоянно появляются высокопроизводительные каналы и решения по масштабированию.
3. Ужесточение регуляторной политики: страны начинают разрабатывать правила, связанные с RWA, чтобы обеспечить институциональную поддержку для развития рынка.

Три. Технический путь RWA и основные стандарты

Техническая реализация RWA обычно включает в себя следующие ключевые шаги:

1. Процесс токенизации и размещения активов в блокчейне

   • Выбор активов и их правовая защита
   • Юридический аудит и создание SPV
   • Выпуск токенов
   • Внедрение данных вне сети
   • Механизм гарантии стоимости

2. Технологический стек протоколов, поддерживающих RWA

Основные стандарты и инструменты:

• ERC-3643 (T-REX): поддержка белых списков идентификации, регулирующий контроль и управление правами
• ERC-1400: Комплексная структура соответствия для токенов, относящихся к ценным бумагам
• Chainlink / Pyth Oracles: предоставляет надежную синхронизацию оффлайн-данных, таких как цены и состояние активов
• Мультиподпись/хранение инструментов: такие как Gnosis Safe, Anchorage Custody и др.
• TEE( Доверенная исполняемая среда ): обеспечивает безопасную работу конфиденциальных данных вне цепочки при взаимодействии в цепочке.

Четыре, типичные классы активов RWA и их реальные применения

4.1 Типичные типы активов RWA

1. Долговые активы ( реальные ценные бумаги ) Типовые проекты: Ondo Finance, Maple Finance, Centrifuge

2. Активы недвижимости (, такие как недвижимость ) Типичные проекты: RealT, Propy, Lofty

3. Товары и активы ( золото, углеродные кредиты, нефть и т.д. ) Типичные проекты: PAXG, OpenCarbon, Tangible

4. Другие реальные классы активов ( авторские права, страхование, счета, интеллектуальная собственность и т.д. ) Типичные проекты: Re, IP3 / Story Protocol, Goldfinch

4.2 Практическое применение RWA

1. Инвестиционно-ориентированные RWA: привязка доходов виртуальных активов
2. Финансирование с ориентиром на RWA: освобождение ликвидности традиционных активов

4.3 Процесс эмиссии RWA на практике

На примере проекта цифровых облигаций Evergreen демонстрируется архитектура цифровой платформы и общая структура проекта RWA.

Пять, текущее состояние развития глобальных и рынков Гонконга в Китае и США, а также 대표项目

Рынок RWA (реальных активов) быстро растет: по состоянию на май 2024 года его объем превышает 22 миллиарда долларов. Развивающиеся рынки, такие как США, и инновационные платформы задают тренды. Объем рынка токенизированных государственных ценных бумаг быстро увеличивается и в настоящее время превышает 1 миллиард долларов.

Китайский рынок в основном сосредоточен на пилотных проектах по токенизации активов в области энергетики и оборудования. Управление финансовыми услугами Гонконга запустило "песочницу проекта Ensemble", охватывающую такие токенизированные сценарии, как фиксированный доход, фонды, зеленое финансирование и финансирование цепочки поставок.

Шесть, Регуляторные установки и политики соблюдения в разных регионах

6.1 Политика регулирования Гонконга

Гонконг применяет двойную систему регулирования "основываясь на атрибутах активов и дополнительно на технологическом регулировании". Основная логика регулирования основана на Управлении по ценным бумагам и фьючерсам (SFO), одновременно добавляя требования к регулированию на технологическом уровне для архитектуры DLT.

6.2 Американская регуляторная политика

SEC США использует тест Хоуи для определения, является ли RWA ценными бумагами. Регуляторные особенности включают функциональное тестирование, двойную юрисдикцию на федеральном и州овом уровнях, механизмы освобождения от регистрации и др.

6.3 Дубайская регулирующая политика

Дубай осуществляет двойное регулирование через VARA( для территории ОАЭ) и DFSA( для финансовой свободной зоны DIFC). Руководство по правилам 2025 года, выпущенное VARA, четко определяет концепцию ARVA и требования к выпуску; DFSA запускает Tokenisation Sandbox.

6.4 Сравнение регулирования RWA в различных регионах

Гонконг, США и Дубай имеют различия в правовой базе, регуляторных акцентах и путях соблюдения норм. Дубай создал ясные правила и инновационные механизмы через двойную систему VARA+DFSA, что делает его одним из самых "агрессивных и реализуемых" регионов с точки зрения регулирования.

Семь, Перспективы и Прогноз Потенциала

1. Больше капитала от институтов приходит
2. Расширение и диверсификация видов активов
3. Обновление технологий и стандартов
4. Совершенствование регуляторной системы
5. Слияние зеленого финансирования и инноваций

К 2030 году ожидается, что объем глобального рынка токенизированных активов достигнет примерно 16 трлн долларов США. RWA станет "золотым ключом", соединяющим традиционные финансы и блокчейн, открывая новую эпоху цифровых финансов.