Полный анализ RWA: Глобальные рыночные тенденции и перспективы развития в 2025 году

I. Определение RWA и история его развития

RWA означает процесс превращения активов реального мира в цифровые токены с использованием технологии блокчейн. Эти токены представляют собой право собственности или право на доход от активов и могут торговаться и управляться на блокчейне. Основная цель заключается в решении проблем подтверждения прав собственности, низкой эффективности оборота и недостаточной ликвидности в традиционных сделках с активами благодаря неоспоримости, отслеживаемости блокчейна и программируемости смарт-контрактов.

Токенизация RWA включает три ключевых этапа:

1. Подтверждение прав вне цепи: завершение процедуры подтверждения прав собственности на активы и оценки их стоимости в соответствии с законодательными требованиями.

2. Отображение на цепочке: отображение прав на активы в блокчейн, создание соответствующих токенов.

3. Ончейн-управление: автоматизированное управление распределением доходов, ликвидацией залога и другими процессами с помощью смарт-контрактов.

Развитие RWA можно разделить на три этапа:

• Ранние исследования (2017-2020 гг. ): зарождение концепции RWA, в основном сосредоточенной на токенизации недвижимости и предметов искусства.

• Вход учреждений (2021-2023 год ): Протоколы DeFi начинают включать RWA, традиционные финансовые учреждения запускают токенизированные продукты.

• Взрывной рост ( 2024-2025 годы ): традиционные финансовые гиганты ускоряют свои шаги, способствуя быстрому росту рынка.

2. Размер рынка и тенденции роста

По состоянию на конец мая 2025 года общая стоимость RWA в глобальной цепочке составляет около 23 миллиардов долларов США. В марте 2025 года TVL протоколов RWA впервые превысил отметку в 10 миллиардов долларов. В то же время сектор RWA значительно вырос в годовом исчислении, с начала 2025 года по настоящее время темп роста TVL составляет почти 140%.

Основной TVL протокола:

• MakerDAO(RWA Vaults): примерно 1,3 миллиарда долларов США
• Ondo Finance: примерно 12.83 миллиарда долларов
• Центрифуга: около 4,41 миллиарда долларов США
• BUIDL BlackRock: примерно 1,4 миллиарда долларов США

Множество учреждений прогнозируют размер рынка RWA к 2030 году:

• Boston Consulting: около 16 триллионов долларов
• МакКинси: около 2 триллионов долларов
• Ситибанк: 4-5 триллионов долларов
• 21.co:3.5-10 триллионов долларов

Основные тенденции роста:

1. Участие учреждений ускоряется: традиционные финансовые гиганты стремительно входят в сектор RWA.

2. Эволюция технологий способствует повышению эффективности: постоянно появляются высокопроизводительные каналы и решения по масштабированию.

3. Ужесточение регулирующей политики: страны начинают разрабатывать правила, связанные с RWA, чтобы обеспечить институциональную поддержку для развития рынка.

Три, технический путь и основные стандарты

Технический путь реализации RWA включает:

1. Процесс токенизации и размещения активов в блокчейне

   • Выбор активов и подтверждение прав
   • Юридический аудит и создание SPV
   • Выпуск токенов
   • Подключение данных вне цепи
   • Механизм гарантии стоимости

2. Технологический стек протоколов, поддерживающих RWA

Основные стандарты и инструменты:

• ERC-3643 (T-REX): поддержка белых списков идентификации, контроля надзорных органов и управления правами
• ERC-1400: Комплаенс-архитектура для токенов, относящихся к ценным бумагам
• Chainlink / Pyth Oracles: предоставляют надежную синхронизацию данных вне цепи
• Мультиподпись/инструменты для хранения: обеспечение безопасности активов и соблюдение норм управления
• TEE( Доверенная исполняемая среда ): Обеспечение безопасного выполнения конфиденциальных данных вне цепочки

Четыре, Типичные категории активов RWA и их практическое применение

Типичные активы RWA:

1. Долговые активы ( реальные ценные бумаги )
2. Неподвижные активы ( недвижимость и др. )
3. Товарные активы ( золото, углеродные кредиты, нефть и др. )
4. Другие классы реальных активов ( авторские права, страхование, счета-фактуры, интеллектуальная собственность и т.д. )

Практическое применение RWA:

1. Инвестиционно-ориентированные RWA: использование доходов от реальных активов для обеспечения ценности виртуальных активов.

2. Финансово-ориентированные RWA: создание новых финансовых каналов для активов с низкой ликвидностью с помощью технологии блокчейн.

Процесс выпуска RWA включает в себя: базовые активы, SPV, смарт-контракты, выпуск токенов, инвесторы и другие этапы.

Пять, текущее состояние развития мировых и китайско-американских портовых рынков и их代表项目

Глобальный рынок RWA быстро растет, к маю 2024 года превысив 22 миллиарда долларов США. США и инновационные платформы, такие как Ondo Finance и Franklin Templeton, ведут за собой, выпуская облигации и токены фондов. Платформы DeFi, такие как MakerDAO и TrueFi, способствуют заимствованию на блокчейне.

Китайский рынок в основном сосредоточен на токенизации энергетических и оборудованных активов, таких как проект обмена батарей для электромобилей, разработанный Шанхайским исследовательским институтом блокчейна в сотрудничестве с Ant Digital Technology. Гонконг активно продвигает внедрение RWA и запускает "песочницу проекта Ensemble".

Экосистема токенизации RWA охватывает участников, таких как платформы выпуска активов, торговые дистрибьюторы, DeFi-протоколы, депозитарные учреждения, сетевые и данные услуги на блокчейне.

Шесть. Регуляторные позиции и политики соответствия в разных регионах

6.1 Регуляторная политика Гонконга

Гонконг применяет двойную систему регулирования, основанную на "преобладании свойств базовых финансовых активов и вспомогательном технологическом регулировании:"

• В соответствии с Положением о ценных бумагах и фьючерсах (SFO) управляется
• Дополнительные требования к регулированию на техническом уровне в отношении DLT-архитектуры
• Постепенное смягчение ограничительных мер, отражающее терпимость к инновациям

6.2 Американская регуляторная политика

Комиссия по ценным бумагам и биржам США использует тест Хауи для определения, является ли что-то ценными бумагами:

• Связаны ли инвестиции с денежными вложениями
• Зависит ли от усилий других для достижения ожидаемой прибыли
• Существует ли совместное предприятие
• Ожидают ли инвесторы прибыль

В США регулирование RWA сталкивается с вызовами, такими как юридические пробелы, сложные пути соблюдения и недостаточная международная координация.

6.3 Дубайские регуляторные политики

Дубай осуществляет двойное регулирование через VARA и DFSA:

• VARA выпустило руководство по правилам, уточняющее концепцию ARVA и требования к выпуску
• DFSA запустила песочницу токенизации, позволяя компаниям тестировать проекты токенизации
• Широкое покрытие токенизации RWA и традиционных ценных бумаг
• Основное внимание уделяется управлению лицензиями и раскрытию информации

Семь, Перспективы будущего и прогнозы потенциала

Тенденции будущего развития RWA:

1. Больше институционального капитала вступает в игру
2. Расширение и диверсификация видов активов
3. Обновление технологий и стандартов
4. Совершенствование регуляторной системы
5. Слияние зеленых финансов и инноваций

Ожидается, что к 2030 году рынок токенизированных активов в мире достигнет примерно 16 триллионов долларов. RWA станет ключевым связующим звеном между традиционными финансами и блокчейном, открывая новую эпоху цифровых финансов.