Стейблкоины становятся горячей темой, проникающей в повседневную жизнь. От горячих поисков в социальных сетях до традиционной финансовой сферы, влияние стейблкоинов продолжает расти. В то же время, отношение глобальных законодателей также претерпело значительные изменения. За последний год несколько стран перешли от осторожного наблюдения к активному принятию: Гонконг вскоре внедрит «Законодательство о стейблкоинах», Европейский Союз официально внедрил законопроект MiCA, а США приняли «Закон о гениальности». Стейблкоины тихо меняют глобальную валютную систему.
В данной статье систематизированы последние изменения в регулировании стейблкоинов в основных странах и регионах мира, а также проанализированы глубокая логика и стратегическое значение этой финансовой революции.
Эволюция политики стейблкоинов в двенадцати ключевых мировых рынках
США: федеральное разделение, конкурентное развитие
Скорость прогресса политики: ★★★★
Развитие американских стейблкоинов демонстрирует параллельную модель "федеральный + государственный". На федеральном уровне ускоряется унификация регуляторной базы, а на уровне штатов первыми внедряются конкретные制度.
На уровне штата многие регионы уже внедрили регуляторные рамки:
В штате Вайоминг принят Закон о стейблкоинах Вайоминга, создан специализированный комитет, который планирует выпустить стейблкоин WYST, поддерживаемый штатом.
Штат Нью-Йорк требует, чтобы эмитенты стейблкоинов получали BitLicense или лицензию трастовой компании.
Штат Калифорния принял "Закон о цифровых финансовых активах", который создает всеобъемлющую лицензионную систему, включая стейблкоины.
На федеральном уровне процесс законодательства ускоряется:
Законопроект «GENIUS» недавно вступил в силу, требуя от эмитентов раскрытия состава резервов, прохождения аудита и т.д.
Законопроект «STABLE» был одобрен Палатой представителей, содержание которого в целом аналогично законопроекту «GENIUS».
Китай: Гонконгские меры впереди, материковый Китай в ожидании
Скорость прогресса политики: Гонконг★★★★｜Континентальный Китай★
Китай сформировал модель регуляторного взаимодействия стейблкоинов "Гонконг в авангарде, материковая часть на наблюдении".
Гонконгский «Закон о стейблкоинах» вступит в силу в ближайшее время. Около 50-60 компаний уже выразили намерение подать заявки, в основном это платежные учреждения и крупные интернет-платформы. В отрасли ожидают, что будет выдано всего 3-4 лицензии, что является высоким порогом. В начале стейблкоины будут в основном привязаны к гонконгскому доллару и доллару США.
Внутренние регионы сохраняют осторожный подход, но в последнее время многие места подают сигналы о внимании:
Уси предложил изучить "стейблкоин для содействия развитию внешней торговли"
Цзинань опубликовал статьи о стейблкоинах
Шанхайский комитет по управлению государственными активами проводит изучение тенденций развития стейблкоинов
Китайская академия промышленного интернета провела семинар по стейблкоинам
Южная Корея: изменение отношения, формирование банковского альянса
Скорость прогресса политики:★★★
Южная Корея переходит от "наблюдения" к "вхождению". Новый президент пообещал поддержать развитие стейблкоина вон, правящая партия предложила "Основной закон о цифровых активах", который предполагает разрешение местным компаниям выпускать стейблкоины.
В настоящее время восемь крупнейших банков создают совместное предприятие с целью совместного выпуска корейского стейблкоина. Участвующими учреждениями являются такие местные банки, как Национальный банк и новый Корейский банк, а также филиалы иностранных банков Citibank и Standard Chartered в Корее. Если проект будет одобрен, он ожидается к запуску в конце этого года или в начале следующего.
Однако, в регулировании все еще существует неопределенность. На рынке наблюдаются признаки пузыря стейблкоинов, акции соответствующих上市公司 сильно колеблются.
Тайланд: политика открывания шлюзов, осторожное испытание
Скорость прогресса политики:★★★
Политика стейблкоинов в Таиланде постепенно переходит от настороженности к осторожному пилотированию. В 2021 году центральный банк начал исследование регулирования стейблкоинов, рассматривая стейблкоин бат как "электронную валюту" для регулирования.
С начала 2024 года пилотный проект быстро расширяет свои масштабы:
Министерство финансов рассматривает возможность выпуска стейблкоинов, поддерживаемых государственными облигациями.
Регуляторы одобрили вход стейблкоинов USDT и USDC на регулируемые биржи
Запуск "национального крипто-песочницы", позволяющий иностранным туристам обменивать стейблкоины на тайские баты для туристических расходов
Европейский Союз принимает "осторожно поддерживающую" позицию по стейблкоинам: подтверждая их потенциал, он также проявляет бдительность по поводу рисков, связанных с финансовой стабильностью.
《Регламент по криптоактивам》(MiCA) официально вступил в силу, предоставляя единый регулирующий фреймворк для 27 стран-членов ЕС и 3 стран Европейской экономической зоны. MiCA устанавливает высокие требования для стейблкоинов:
Эмитент должен получить разрешение регулирующих органов стран-членов и учредить юридическое лицо в Европейском Союзе
Стейблкоины, соответствующие "важности", находятся под единым контролем Европейского банковского управления
Установлен лимит на дневной объем торговли стейблкоинами, номинированными не в евро; при превышении лимита необходимо приостановить выпуск и провести整改.
В настоящее время Европейский союз выдал лицензии MiCA 53 крипто-компаниям, включая 14 эмитентов стейблкоинов.
Сингапур: рано начал, высокие стандарты
Скорость прогресса политики:★★★★★
Регулирование стейблкоинов в Сингапуре началось довольно рано. В 2019 году был принят Закон о платежных услугах, который четко определяет, кто является поставщиком платежных услуг. В 2023 году Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) официально опубликовало Рамки регулирования стейблкоинов в качестве дополнения к Закону о платежных услугах.
MAS установила высокие требования для допуска, включая:
Уставной капитал не ниже 50% от годовых операционных расходов или 1 000 000 сингапурских долларов
Эмитент не имеет права заниматься другими видами деятельности, такими как торговля, управление активами и т.д.
Ликвидные активы удовлетворяют нормальные требования к выводу средств
Резервные активы ограничены наличными, краткосрочными облигациями и другими низкорисковыми активами
В настоящее время несколько учреждений подали заявки на получение资格 для выпуска стейблкоинов, StraitsX и Paxos рассматриваются как пионеры в соблюдении норм.
Объединенные Арабские Эмираты: активно содействуют, два направления в параллельном движении
Скорость прогресса политики:★★★★★
ОАЭ занимают открытую позицию в поддержке стейблкоинов. В 2024 году Центральный банк выпустит «Регламент предоставления услуг платежных токенов», который уточнит определение стейблкоинов и рамки их регулирования.
В качестве федеративного государства ОАЭ сформировала уникальную "двухуровневую" систему регулирования: Центральный банк отвечает за регулирование на федеральном уровне, Дубайский международный финансовый центр и Глобальный рынок Абу-Даби обладают независимыми полномочиями регулирования в качестве финансовых свободных зон.
По сравнению с другими регионами, в Объединенных Арабских Эмиратах определение стейблкоинов более свободное, но все же устанавливаются границы:
Запрещены алгоритмические стейблкоины и токены конфиденциальности
Не разрешается выплата процентов, связанных с временем удержания токенов
В конце 2024 года AE Coin получил одобрение на становление первым регулируемым стейблкоином дирхама. В 2025 году несколько финансовых учреждений совместно объявили о запуске нового стейблкоина дирхама.
Япония: регулирование на первом месте, развитие ожидает начала
Скорость прогресса политики:★★★★
Япония в области регулирования стейблкоинов опережает остальные страны, в основном благодаря улучшениям, внесённым в Закон о платежных услугах ((PSA)). Вступившая в силу в 2023 году переработанная версия PSA уточняет определения стейблкоинов, требования к эмитентам и лицензированию сделок. Эмитентами могут быть только три типа организаций: банки, трастовые компании и провайдеры услуг перевода средств.
В 2025 году Управление финансовых услуг Японии будет продвигать новый раунд поправок к PSA, оптимизируя механизм выпуска стейблкоинов: разрешая использовать до 50% резервных активов для инвестиций в низкорисковые инструменты, а также вводя новую категорию специализированной регистрации для криптоинтермедий.
Россия: в основном пробные действия, все еще ограничено внешнее использование
Скорость прогресса политики:★★
Россия сменила свою позицию по стейблкоинам с первоначального противодействия на ограниченную поддержку, в основном из-за потребностей в трансакциях через границу. В 2024 году федеральное собрание приняло законопроект, разрешающий компаниям, одобренным Центральным банком, использовать криптоактивы для международных расчетов, но внутри страны по-прежнему запрещено использовать их в качестве средства платежа.
В 2025 году центральный банк предложил в течение трехлетнего пилотного периода разрешить определенным высокообеспеченным частным лицам и компаниям инвестировать в криптоактивы. Официальные лица министерства финансов открыто призвали рассмотреть возможность внедрения суверенного стейблкоина.
Великобритания: Регулирование в процессе
Скорость прогресса политики:★★
Политика Великобритании в области стейблкоинов находится в переходном периоде от проектирования рамок к законодательной реализации. На основе Закона о финансовых услугах и рынках 2023 года, дополненного подзаконодательными актами, разработанными регуляторами. Этот закон впервые включает "цифровые расчетные активы" в категорию регулируемых финансовых операций.
В конце 2023 года финансовый регулятор опубликовал требования к выпуску или хранению стейблкоинов. В 2025 году правительство опубликует проект законодательства о криптовалютах, предполагающий добавление регулируемых видов деятельности.
Несмотря на то, что регулирование постоянно развивается, глава центрального банка придерживается более консервативной позиции по отношению к стейблкоинам, считая, что они могут подорвать доверие общественности к национальной валюте.
Канада: правовой мрак, регулирование в процессе формирования
Скорость прогресса политики:★★
Канадская политика довольно консервативна, и местный рынок стейблкоинов развивается медленно. В конце 2022 года органы регулирования ценными бумагами ужесточили политику, включив стейблкоины в категорию "регулирования ценных бумаг и/или деривативов".
С начала 2023 года регулирующие органы выпустили ряд документов, в которых предложили регуляторную рамку для "стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте". Требуется, чтобы эмитенты зарегистрировались как эмитенты ценных бумаг, представили проспект эмиссии или подписали обязательство.
В последнее время банковские регулирующие органы заявили, что готовы к регулированию стейблкоинов, соответствующая структура разрабатывается.
Бразилия: строгий контроль направлений
Скорость прогресса политики:★
В криптовалютной торговле в Бразилии более 90% сделок связано со стейблкоинами, которые в основном используются для трансграничных платежей, но вызывают опасения по поводу соблюдения законодательства. Центральный банк считает, что сделки со стейблкоинами могут использоваться для уклонения от налогов или отмывания денег.
К концу 2024 года центральный банк Бразилии предложит проект новых правил, который планирует включить стейблкоины в регулирование валютного рынка и запретить переводы на кошельки, контролируемые не резидентами страны. Общая направленность регулирования ясна: приоритет отдается строгому контролю с целью подавления высокорисковых торговых сценариев.
Несмотря на ужесточение регулирования, некоторые традиционные банки начинают исследовать пути соблюдения норм. Крупнейший банк Бразилии Itau Unibanco планирует запустить стейблкоин, привязанный к реалу, и в настоящее время ожидает появления регуляторной структуры.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Глобальные тенденции в регулировании стейблкоинов: последние события и стратегический анализ 12 стран
Глобальные тенденции регулирования стейблкоинов
Стейблкоины становятся горячей темой, проникающей в повседневную жизнь. От горячих поисков в социальных сетях до традиционной финансовой сферы, влияние стейблкоинов продолжает расти. В то же время, отношение глобальных законодателей также претерпело значительные изменения. За последний год несколько стран перешли от осторожного наблюдения к активному принятию: Гонконг вскоре внедрит «Законодательство о стейблкоинах», Европейский Союз официально внедрил законопроект MiCA, а США приняли «Закон о гениальности». Стейблкоины тихо меняют глобальную валютную систему.
В данной статье систематизированы последние изменения в регулировании стейблкоинов в основных странах и регионах мира, а также проанализированы глубокая логика и стратегическое значение этой финансовой революции.
! Разрывая круг в процессе: большое сравнение политики регулирования стейблкоинов в 12 странах
Эволюция политики стейблкоинов в двенадцати ключевых мировых рынках
США: федеральное разделение, конкурентное развитие
Скорость прогресса политики: ★★★★
Развитие американских стейблкоинов демонстрирует параллельную модель "федеральный + государственный". На федеральном уровне ускоряется унификация регуляторной базы, а на уровне штатов первыми внедряются конкретные制度.
На уровне штата многие регионы уже внедрили регуляторные рамки:
На федеральном уровне процесс законодательства ускоряется:
! Разрывая круг: большое сравнение политик регулирования стейблкоинов в 12 странах
Китай: Гонконгские меры впереди, материковый Китай в ожидании
Скорость прогресса политики: Гонконг★★★★｜Континентальный Китай★
Китай сформировал модель регуляторного взаимодействия стейблкоинов "Гонконг в авангарде, материковая часть на наблюдении".
Гонконгский «Закон о стейблкоинах» вступит в силу в ближайшее время. Около 50-60 компаний уже выразили намерение подать заявки, в основном это платежные учреждения и крупные интернет-платформы. В отрасли ожидают, что будет выдано всего 3-4 лицензии, что является высоким порогом. В начале стейблкоины будут в основном привязаны к гонконгскому доллару и доллару США.
Внутренние регионы сохраняют осторожный подход, но в последнее время многие места подают сигналы о внимании:
Южная Корея: изменение отношения, формирование банковского альянса
Скорость прогресса политики:★★★
Южная Корея переходит от "наблюдения" к "вхождению". Новый президент пообещал поддержать развитие стейблкоина вон, правящая партия предложила "Основной закон о цифровых активах", который предполагает разрешение местным компаниям выпускать стейблкоины.
В настоящее время восемь крупнейших банков создают совместное предприятие с целью совместного выпуска корейского стейблкоина. Участвующими учреждениями являются такие местные банки, как Национальный банк и новый Корейский банк, а также филиалы иностранных банков Citibank и Standard Chartered в Корее. Если проект будет одобрен, он ожидается к запуску в конце этого года или в начале следующего.
Однако, в регулировании все еще существует неопределенность. На рынке наблюдаются признаки пузыря стейблкоинов, акции соответствующих上市公司 сильно колеблются.
Тайланд: политика открывания шлюзов, осторожное испытание
Скорость прогресса политики:★★★
Политика стейблкоинов в Таиланде постепенно переходит от настороженности к осторожному пилотированию. В 2021 году центральный банк начал исследование регулирования стейблкоинов, рассматривая стейблкоин бат как "электронную валюту" для регулирования.
С начала 2024 года пилотный проект быстро расширяет свои масштабы:
! Когда круг разорван: большое сравнение регуляторной политики стейблкоинов в 12 странах
ЕС: единое регулирование, осторожная поддержка
Скорость прогресса политики:★★★★★
Европейский Союз принимает "осторожно поддерживающую" позицию по стейблкоинам: подтверждая их потенциал, он также проявляет бдительность по поводу рисков, связанных с финансовой стабильностью.
《Регламент по криптоактивам》(MiCA) официально вступил в силу, предоставляя единый регулирующий фреймворк для 27 стран-членов ЕС и 3 стран Европейской экономической зоны. MiCA устанавливает высокие требования для стейблкоинов:
В настоящее время Европейский союз выдал лицензии MiCA 53 крипто-компаниям, включая 14 эмитентов стейблкоинов.
Сингапур: рано начал, высокие стандарты
Скорость прогресса политики:★★★★★
Регулирование стейблкоинов в Сингапуре началось довольно рано. В 2019 году был принят Закон о платежных услугах, который четко определяет, кто является поставщиком платежных услуг. В 2023 году Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) официально опубликовало Рамки регулирования стейблкоинов в качестве дополнения к Закону о платежных услугах.
MAS установила высокие требования для допуска, включая:
В настоящее время несколько учреждений подали заявки на получение资格 для выпуска стейблкоинов, StraitsX и Paxos рассматриваются как пионеры в соблюдении норм.
Объединенные Арабские Эмираты: активно содействуют, два направления в параллельном движении
Скорость прогресса политики:★★★★★
ОАЭ занимают открытую позицию в поддержке стейблкоинов. В 2024 году Центральный банк выпустит «Регламент предоставления услуг платежных токенов», который уточнит определение стейблкоинов и рамки их регулирования.
В качестве федеративного государства ОАЭ сформировала уникальную "двухуровневую" систему регулирования: Центральный банк отвечает за регулирование на федеральном уровне, Дубайский международный финансовый центр и Глобальный рынок Абу-Даби обладают независимыми полномочиями регулирования в качестве финансовых свободных зон.
По сравнению с другими регионами, в Объединенных Арабских Эмиратах определение стейблкоинов более свободное, но все же устанавливаются границы:
В конце 2024 года AE Coin получил одобрение на становление первым регулируемым стейблкоином дирхама. В 2025 году несколько финансовых учреждений совместно объявили о запуске нового стейблкоина дирхама.
Япония: регулирование на первом месте, развитие ожидает начала
Скорость прогресса политики:★★★★
Япония в области регулирования стейблкоинов опережает остальные страны, в основном благодаря улучшениям, внесённым в Закон о платежных услугах ((PSA)). Вступившая в силу в 2023 году переработанная версия PSA уточняет определения стейблкоинов, требования к эмитентам и лицензированию сделок. Эмитентами могут быть только три типа организаций: банки, трастовые компании и провайдеры услуг перевода средств.
В 2025 году Управление финансовых услуг Японии будет продвигать новый раунд поправок к PSA, оптимизируя механизм выпуска стейблкоинов: разрешая использовать до 50% резервных активов для инвестиций в низкорисковые инструменты, а также вводя новую категорию специализированной регистрации для криптоинтермедий.
Россия: в основном пробные действия, все еще ограничено внешнее использование
Скорость прогресса политики:★★
Россия сменила свою позицию по стейблкоинам с первоначального противодействия на ограниченную поддержку, в основном из-за потребностей в трансакциях через границу. В 2024 году федеральное собрание приняло законопроект, разрешающий компаниям, одобренным Центральным банком, использовать криптоактивы для международных расчетов, но внутри страны по-прежнему запрещено использовать их в качестве средства платежа.
В 2025 году центральный банк предложил в течение трехлетнего пилотного периода разрешить определенным высокообеспеченным частным лицам и компаниям инвестировать в криптоактивы. Официальные лица министерства финансов открыто призвали рассмотреть возможность внедрения суверенного стейблкоина.
Великобритания: Регулирование в процессе
Скорость прогресса политики:★★
Политика Великобритании в области стейблкоинов находится в переходном периоде от проектирования рамок к законодательной реализации. На основе Закона о финансовых услугах и рынках 2023 года, дополненного подзаконодательными актами, разработанными регуляторами. Этот закон впервые включает "цифровые расчетные активы" в категорию регулируемых финансовых операций.
В конце 2023 года финансовый регулятор опубликовал требования к выпуску или хранению стейблкоинов. В 2025 году правительство опубликует проект законодательства о криптовалютах, предполагающий добавление регулируемых видов деятельности.
Несмотря на то, что регулирование постоянно развивается, глава центрального банка придерживается более консервативной позиции по отношению к стейблкоинам, считая, что они могут подорвать доверие общественности к национальной валюте.
Канада: правовой мрак, регулирование в процессе формирования
Скорость прогресса политики:★★
Канадская политика довольно консервативна, и местный рынок стейблкоинов развивается медленно. В конце 2022 года органы регулирования ценными бумагами ужесточили политику, включив стейблкоины в категорию "регулирования ценных бумаг и/или деривативов".
С начала 2023 года регулирующие органы выпустили ряд документов, в которых предложили регуляторную рамку для "стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте". Требуется, чтобы эмитенты зарегистрировались как эмитенты ценных бумаг, представили проспект эмиссии или подписали обязательство.
В последнее время банковские регулирующие органы заявили, что готовы к регулированию стейблкоинов, соответствующая структура разрабатывается.
Бразилия: строгий контроль направлений
Скорость прогресса политики:★
В криптовалютной торговле в Бразилии более 90% сделок связано со стейблкоинами, которые в основном используются для трансграничных платежей, но вызывают опасения по поводу соблюдения законодательства. Центральный банк считает, что сделки со стейблкоинами могут использоваться для уклонения от налогов или отмывания денег.
К концу 2024 года центральный банк Бразилии предложит проект новых правил, который планирует включить стейблкоины в регулирование валютного рынка и запретить переводы на кошельки, контролируемые не резидентами страны. Общая направленность регулирования ясна: приоритет отдается строгому контролю с целью подавления высокорисковых торговых сценариев.
Несмотря на ужесточение регулирования, некоторые традиционные банки начинают исследовать пути соблюдения норм. Крупнейший банк Бразилии Itau Unibanco планирует запустить стейблкоин, привязанный к реалу, и в настоящее время ожидает появления регуляторной структуры.