RWAの全景分析：2025年の世界市場のトレンドと発展の展望

I. RWAの定義と発展

RWAは、ブロックチェーン技術を利用して現実世界の資産をデジタルトークンに変換するプロセスを指します。これらのトークンは、資産の所有権または収益権を代表し、ブロックチェーン上で取引および管理できます。その核心的な目標は、ブロックチェーンの改ざん不可能性、追跡可能性、そしてスマートコントラクトのプログラム可能性を通じて、従来の資産取引における権利確認の難しさ、流通効率の低さ、流動性不足といった問題を解決することです。

RWAトークン化は、3つの重要な段階を含みます:

1. オフチェーン権限確認: 法律に準拠した手続きを通じて、資産の権利確認と価値評価を完了します。

2. チェーン上のマッピング: 資産の権利をブロックチェーンにマッピングし、対応するトークンを生成します。

3. オンチェーンガバナンス: スマートコントラクトを通じて、収益分配やステーキングの清算などの自動管理を実現します。

RWAの発展の歴史は三つの段階に分かれています:

• 初期の探求(2017-2020年):RWAの概念が芽生え、不動産とアートのトークン化に主に焦点を当てています。

• 機関の参入(2021-2023年):DeFiプロトコルがRWAを取り入れ始め、伝統的な金融機関がトークン化された製品を発売。

• 爆発的な成長(2024-2025 ):伝統的な金融大手は、レイアウトを加速し、急速な市場成長を促進します。

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2. 市場規模と成長トレンド

2025年5月末までに、世界のオンチェーンRWAの総価値は約230億ドルに達する。2025年3月にRWAプロトコルのTVLは初めて100億ドルの大台を突破した。同時期に、RWA分野は前年同期比で大幅に成長し、2025年初頭から現在までのTVL成長率は約140%に達している。

主要プロトコルTVL:

• MakerDAO(RWA Vaults):約13億ドル
• Ondo Finance:約12億8,300万ドル
• センチフuge:約44.1億ドル
• ブラックロックのBUIDL:約140億ドル

複数の機関が2030年のRWA市場規模について予測を立てています:

• ボストンコンサルティング: 約16兆ドル
• マッキンゼー:約2兆ドル
• シティ:4-5兆ドル
• 21.co:3.5-10兆ドル

主な成長トレンド:

1. 機関の参加加速: 伝統的な金融巨頭が次々とRWAトラックに入ってきている。

2. 技術の進化が効率の向上を促進する: 高性能なリンクとスケーラビリティのソリューションが次々と登場している。

3. 規制政策が厳しくなる: 各国がRWAに関するルールを策定し、市場の発展に制度的な保障を提供し始めている。

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三、技術的アプローチとコア基準

RWAの技術実現パスには以下が含まれます:

1. 資産のブロックチェーン化とトークン化プロセス

   • 資産の選択と確認
   • 適法性監査とSPVの設定
   • トークン発行
   • オフチェーンデータの接続
   • 価値保証メカニズム

2. RWAサポートのプロトコル技術スタック

コア標準とツール:

• ERC-3643 (T-REX): 身分ホワイトリスト、規制管理、及び権限管理をサポート
• ERC-1400:証券トークン向けのコンプライアンスアーキテクチャ
• Chainlink / Pythオラクル: オフチェーンデータの信頼できる同期を提供
• マルチシグ/エスクロー工具:資産の安全性とガバナンスの遵守を保障
• TEE(信頼できる実行環境):チェーン外の機密データのプライバシーと安全な運用を確保する

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第四、典型的RWA資産カテゴリと実際のアプリケーション

一般的な RWA アセット・タイプ:

1. 現実世界の証券( )負債資産
2. 不動産資産 (不動産その他の)
3. 商品類資産(金、カーボンクレジット、石油など)
4. その他の実際の資産カテゴリ(著作権、保険、請求書、知的財産など)

RWAの実用化:

1. 投資志向型RWA:現実世界の資産リターンを持つ仮想資産の価値サポートを提供します。

2. ファイナンス指向型RWA: ブロックチェーン技術を通じて、流動性の低い資産のための新しいファイナンスチャネルを創出する。

RWA実務発行プロセスには、基礎資産、SPV、スマートコントラクト、トークン発行、投資家などの段階が含まれます。

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五、グローバルおよび中米・香港市場の発展状況と代表プロジェクト

世界のRWA市場は急成長しており、2024年5月までに220億ドルを超える見込みです。米国とOndo Finance、Franklin Templetonなどの革新的なプラットフォームが債券やファンドトークンを発行し、トレンドをリードしています。DeFiプラットフォームのMakerDAOやTrueFiは、オンチェーンでの貸付を推進しています。

中国市場はエネルギーと設備資産のブロックチェーン化を主に行っており、例えば、上海樹図ブロックチェーン研究院とアリババデジタルテクノロジーが協力した電動自転車のバッテリー交換ボックスプロジェクトがあります。香港はRWAの立ち上げを積極的に推進しており、「Ensembleプロジェクトサンドボックス」を開始しました。

RWAトークン化エコシステムは、資産発行プラットフォーム、取引ディストリビューター、DeFiプロトコル、カストディアン、オンチェーンネットワーク、データサービスなどの参加者を含みます。

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六、各地監督態度とコンプライアンス政策

6.1 香港の規制方針

香港は「底層金融資産の特性を主とし、技術的な監督を補助する」二重の規制体系を採用しています。

• 《証券及び先物条例》(SFO)に基づいて管理する
• DLTアーキテクチャに関する追加技術的規制要件
• 制限的な政策を段階的に緩和し、革新に対する受容を示す

6.2 アメリカの規制政策

アメリカのSECは、証券に該当するかどうかを判断するためにHoweyテストを採用しています:

• 投資は金銭の投入を含むか
• 他人の努力に依存して期待される利益を得るかどうか
• 共同企業は存在しますか？
• 投資家は利益を期待していますか

アメリカのRWA規制は、法的な空白、複雑なコンプライアンスの道筋、国際的な調整の不足などの課題に直面しています。

6.3 ドバイの規制政策

ドバイはVARAとDFSAの二重規制を通じて:

• VARAがルールマニュアルを発表し、ARVAの概念と発行要件を明確にしました。
• DFSAはトークン化サンドボックスを導入し、企業がトークン化プロジェクトをテストできるようにします。
• RWAおよび従来の証券のトークン化を広くカバー
• ライセンス管理と情報開示に重点を置く

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7. 将来の見通しと将来の見通し

RWAの今後の発展トレンド:

1. より多くの機関資本の参入
2. 資産クラスの分散
3. テクノロジーと標準のアップグレード 4.規制システムは完璧です
4. グリーンファイナンスとイノベーションの融合

2030年までに、世界のトークン化された資産市場の規模は約16兆ドルに達する見込みです。RWAは伝統的金融とブロックチェーンをつなぐ重要なリンクとなり、新しいデジタル金融時代を切り開くでしょう。

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