ソラナエコシステム"印刷機"が困難に直面、MEME通貨市場の熱が冷める

最近、ソラナチェーン上の有名なプロジェクトの発行計画が再び市場の注目を集めています。報道によると、このプロジェクトはトークン販売を通じて10億ドルの資金を調達し、評価額は40億ドルに達する予定です。公式には具体的な発売日時は確認されていませんが、プロジェクト側のSNSではおそらく2週間以内に開始されることを示唆しています。

実際、これはこのプロジェクトが初めて発行の噂が出たわけではない。今年の2月にも同様の噂があり、その時はある中央集権型取引所を通じてオランダ式オークション方式でトークンを発行する計画だった。しかし、市場の流動性が他の人気トークンに大幅に引き寄せられたため、その計画は最終的に頓挫した。現在、市場環境が若干改善したことで、プロジェクト側は再び発行計画を進めるようだ。

しかし、"印刷機"と称されるこのプロジェクトは、市場の熱気が大幅に退潮している状況に直面しています。

データによると、6月4日現在、このプラットフォームの累積収入は73億ドルを突破し、1日の収入のピークは1500万ドルに迫ったこともありました。しかし、2025年2月以降、プラットフォームの収益増加は著しく鈍化しており、現在のほとんどの日収入は数百万ドルの範囲で安定しています。

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取引量に関して、このプラットフォームは2024年末に1週間で330億ドルの歴史的記録を樹立しました。その後、何度か10億ドルレベルまで反発しましたが、再びピークに戻ることは難しい状況です。流動性の低下の傾向は、プラットフォームの人気とユーザーの参加意欲をある程度減少させています。

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トークンの作成数から見ると、このプラットフォームはこれまでに1102万以上のトークンを作成しており、1日のトークン作成のピークは一時7万に達しました（2025年1月）。しかし、現在そのデータは1日平均3万程度に減少しており、ユーザーの参加意欲が冷え込んでいることを示しています。

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注目すべきは、大量のMEME通貨の背後において、実際に一定の時価総額を持つプロジェクトがほとんど存在しないということです。統計によると、現在、時価総額が5000万ドルを超えるトークンはわずか14個であり、時価総額が100万ドルから5000万ドルの間にあるものも259個しかありません。残りの約1.4万のトークンはすべて微小時価総額の段階にあります。これは、ほとんどのトークンが内部市場での自我満足の段階に留まっており、外部資金の受け入れ能力が不足していることを示しています。

ユーザー層において、このプラットフォームは新しいトラフィックの崖に直面し、古いユーザーが苦しんでいる状況です。データによれば、このプラットフォームは2025年1月末にハイライトの瞬間を迎え、1日のアクティブウォレット数が一時40万を突破しました。この時、新しいユーザーの流入がユーザー数の急増を促進する重要な要因でした。しかし、市場の感情が冷却するにつれて、アクティブウォレット数も減少し、プラットフォームの活発さは主に古いユーザーの再利用によって維持され、新しいユーザーの貢献は大幅に減少しました。この傾向は、多くのユーザーがMEME通貨の作成と投機を頻繁に試みていることを裏付けていますが、持続的な価値を確立できるプロジェクトはごくわずかであり、その結果、ユーザーのサイクルが短く、蓄積が弱いことを引き起こしています。

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さらに、このプラットフォームの急成長の背後には、あからさまな生存者バイアスがあります。データによると、今月取引に参加したウォレット数は約594,000個で、その中でわずか3.6%のユーザーが500ドルを超える実質的な利益を得ています。さらに驚くべきことに、10万ドルを超える利益を得たウォレットはわずか27個で、総取引者の0.0045%に過ぎません。一方、1万ドルを超える利益を得たウォレットは577個で、割合もわずか0.1%です。相対的に見て、損失の割合はさらに高く、52.5%に達し、中には100万ドルの損失を抱える極端なケースも少なくありません。これらのデータは、ほんの少数の大口投資家が大部分の利益を得ている一方で、ほとんどの個人投資家が流動性の燃料として機能していることを明確に示しています。

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ユーザーの成長が頭打ちになり、トークンの質が懸念され、流動性が枯渇している現状において、このプラットフォームの発行するトークンが市場の感情を動かし、40億ドルの評価額を支えることができるかは、かなりの不確実性があると言える。

ソラナ避難所の感情が高まり、高評価の発行が議論を呼ぶ

このプラットフォームの高評価によるトークン発行のニュースは、多くの投資家に、かつての有名プロジェクトがトークンを発行した際の最後の狂乱が再現されるのではないかと懸念させています。

暗号通貨業界の関係者によると、前回の40億の評価額を持つ天王級プロジェクトがトークンを発行した後、市場はすぐに下落トンネルに入った。しかし、現在このプラットフォームも同様に40億の評価額を持っているが、資金調達額は前者の2倍以上である。最近、主要な取引所は上場頻度を加速させており、これは近づいている大規模な資金移動を回避するためかもしれない。

Solanaチェーンの資金の流れを見ると、リスク回避の感情が高まっており、MEME通貨が集団で下落しています。データによると、過去24時間において、Solanaエコシステム内の人気MEME通貨は一般的に異なる程度の調整が見られました。一方で、Solanaは過去24時間内に資金の純流出が第3位のブロックチェーンネットワークとなっています。

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独立した研究者が率直に指摘したところによれば、このプラットフォームの現在の評価レベルは「極度にバブル化している」とのことで、あるMEME発射プラットフォームの評価がほとんどのDeFiブルーチッププロトコルを超えているという。彼は4つの核心的な批判を提起した：

1. 虚高泡沫化の市場評価は不合理です：このプラットフォームの注意経済のビジネスモデルは、市場のMEME通貨の短期的な高度非合理な産物に依存しています。

2. 脆弱なビジネス・モンスターは簡単に逆転される：このプラットフォームは、ソラナの高性能+低コストの技術的な利益と、MEME文化がマイナーからメジャーへと移行する時代の利益を捉えた。この他者のインフラに基づくビジネスモデルは、本質的には「他人の屋根の下に寄生する」ビジネスである。

3. ツール化属性は独自のエコシステムを形成するのが難しい：現在「稼ぐ」ことは単なる「発行ツール」であり、純粋なツールプラットフォームから複雑なMEME経済エコシステムに進化しようとすると、そもそも矛盾が存在します。

4. 超高評価は本来の価値革新システムを覆す：このプラットフォームの超高評価は、業界全体に危険信号を発信している：現在の暗号エコシステムにおいて、「トラフィックの集約+投機的な現金化」の価値が「技術革新+インフラストラクチャー」を上回る可能性がある。

しかし、業界の専門家の中には、歴史的な経緯を無視して功罪を論じるのは無責任だと考える人もいます。ソラナが今日のチェーン上の主戦場の地位を確立できたのは、直接の理由として、このプラットフォームが、ゼロ流動性から自動マーケットメイカー、そして中央集権型取引所に至るまでの一貫した流動性ソリューションを提供し、チェーン上の安全性を標準化し、チェーン上の文化を構築し、実際に大量のSOLをロックすることを可能にしたからです。このプラットフォームの登場は、チェーン上の重大な技術的突破口に相当し、若い世代が非常に短い注意力を持ち、伝統的な価値を軽視し、競争に参加することを好むことを初めて認識したものでもあります。

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総じて、このプラットフォームの発行通貨に関するニュースは再び市場の熱い議論を呼び起こしましたが、この熱気の裏には市場の構造的流動性の脆弱さ、ユーザー参加の感情の退潮、そしてMEMEの物語の巨大なバブルが隠れています。