¿Se avecina un nuevo invierno en el mercado de criptomonedas? Análisis profundo de la definición de mercado bajista y perspectivas futuras

Recientemente, el mercado de criptomonedas ha mostrado una clara tendencia a la baja. Hasta mediados de abril, el valor total de los activos encriptados, excluyendo Bitcoin, ha caído de un máximo de 1.6 billones de dólares en diciembre del año pasado a 950 mil millones de dólares, lo que representa una disminución del 41%. Al mismo tiempo, el tamaño del capital de riesgo también ha disminuido entre un 50% y un 60% en comparación con el pico de 2021-2022.

Múltiples factores indican que podría llegar una nueva ronda de "Mercado bajista". Las políticas arancelarias globales se están implementando gradualmente y tienden a escalar aún más, lo que ha deteriorado notablemente el sentimiento del mercado. Es notable que, actualmente, el valor total de mercado de los activos encriptación, excluyendo Bitcoin, está incluso por debajo de los niveles de la mayor parte del período de agosto de 2021 a abril de 2022.

La incertidumbre macroeconómica es la principal causa de las presiones estructurales mencionadas anteriormente. La austeridad fiscal y las políticas arancelarias continúan ejerciendo presión sobre los activos de riesgo tradicionales, lo que lleva a una parálisis en la toma de decisiones de inversión. Aunque el entorno regulatorio proporciona apoyo en cierta medida, el camino hacia la recuperación del mercado de criptomonedas sigue siendo un desafío en el contexto de un debilitamiento general del mercado de valores.

Considerando que múltiples factores entrelazados hacen que el mercado de activos digitales enfrente un severo panorama cíclico, se debe mantener la cautela a corto plazo (se espera en las próximas 4 a 6 semanas). Sin embargo, creemos que los inversores deben adoptar tácticas flexibles para enfrentar la volatilidad del mercado. Una vez que el sentimiento del mercado se restaure, el rebote podría iniciarse rápidamente. Seguimos optimistas sobre el rendimiento del mercado en la segunda mitad de 2025.

Al definir los ciclos alcistas y bajistas del mercado de criptomonedas, la "regla del 20%" tradicional no es aplicable. Los activos encriptados a menudo experimentan fluctuaciones de precios superiores al 20% en un corto período de tiempo, pero esto no necesariamente indica un cambio fundamental en la tendencia del mercado. Por ejemplo, Bitcoin puede caer un 20% en una semana, pero aún así estar en una tendencia alcista a largo plazo.

Las características de negociación del mercado de criptomonedas durante todo el día lo convierten en un barómetro del sentimiento de riesgo global durante los períodos de cierre de los mercados financieros tradicionales. Por lo tanto, los precios de los activos encriptados tienden a reaccionar de manera más intensa a los eventos globales inesperados. Por ejemplo, durante el período de enero a noviembre de 2022, cuando la Reserva Federal adoptó una política de aumentos de tasas de interés agresiva, el mercado de valores de EE. UU. cayó un 22% en total; mientras que el Bitcoin en el mismo período cayó un 76%, aproximadamente 3.5 veces más que la caída del mercado de valores de EE. UU.

Para sistematizar el juicio, nos basamos en los precios de cierre máximos y mínimos del índice S&P 500 en una ventana de tiempo de un año, para identificar los giros clave del mercado. Según este método, en la última década, el mercado de valores estadounidense ha experimentado aproximadamente cuatro ciclos de mercado alcista y dos ciclos de Mercado bajista. Sin embargo, este método aún ignora algunos ajustes importantes del mercado, como la agitación del mercado de valores en China a finales de 2015 y la intensificación de las fricciones comerciales globales en 2018 que provocaron turbulencias en el mercado.

Creemos que el mercado bajista es esencialmente una manifestación de un cambio en la estructura del mercado, caracterizado por el deterioro de los fundamentos y la contracción de la liquidez, y no solo por la magnitud de la caída de precios. Por lo tanto, intentamos encontrar indicadores alternativos que puedan reflejar con mayor precisión la relación entre la tendencia de precios y la psicología de los inversores.

Preferimos utilizar dos tipos de indicadores de riesgo ajustado: el rendimiento ajustado al riesgo medido por la desviación estándar y la media móvil de 200 días (200DMA). La 200DMA proporciona un método más claro y robusto para identificar tendencias del mercado sostenidas. Cuando el precio se mantiene por encima de la 200DMA con un impulso alcista, generalmente se considera un mercado alcista; cuando el precio está por debajo de la 200DMA durante un período prolongado con un impulso bajista, a menudo significa la formación de un Mercado bajista.

¿Hemos entrado en un mercado bajista de encriptación? El análisis del modelo 200DMA aplicado al índice COIN50 (que abarca los 50 tokens con mayor capitalización de mercado) revela que, desde finales de febrero, estos activos han estado claramente en estado de mercado bajista. Esto es consistente con la tendencia de que el valor total de la encriptación, excluyendo Bitcoin, ha caído un 41% desde el máximo de diciembre de 2024 hasta 950 mil millones de dólares.

En resumen, el actual Bitcoin y el índice COIN50 han caído por debajo de sus respectivas medias móviles de 200 días, esta señal indica que el mercado podría estar en las primeras etapas de una tendencia a la baja a largo plazo. Esto es consistente con la tendencia de disminución de la capitalización de mercado y la contracción del capital de riesgo, que son características importantes de la posible llegada del "invierno de encriptación".

Por lo tanto, recomendamos que en esta etapa se mantenga una estrategia de gestión de riesgos defensiva. Aunque seguimos anticipando que los precios de los activos encriptación deberían estabilizarse a mediados del segundo trimestre de 2025 y sentar las bases para una mejora en el tercer trimestre. A día de hoy, el complejo entorno macroeconómico aún requiere que los inversores mantengan una alta cautela.