¿Qué son los dividendos? De la equidad tokenizada a los instrumentos que generan rendimiento: un cambio de paradigma

los mercados financieros tradicionales, “dividendos” se refiere a la práctica de las empresas que cotizan en bolsa de distribuir ganancias a los accionistas en forma de efectivo o acciones, lo cual es una forma fundamental para que los accionistas obtengan rendimientos de inversión. Sin embargo, en Web3 En el espacio de las criptomonedas, la connotación de “dividendos” se está redefiniendo; va más allá de la simple distribución de ganancias, integrando la economía de los tokens, las luchas de poder en la gobernanza y la reconstrucción de rendimiento en la cadena. En la distribución tradicional de dividendos, los accionistas comparten las ganancias de la empresa en función de su proporción de acciones. Sin embargo, el Web3 el mundo rompe este modelo unidireccional; mientras que los titulares de tokens contribuyen con fondos y liquidez, a menudo son excluidos de la distribución real de beneficios, creando un fenómeno único de “derechos desiguales para los titulares de monedas.”

La Colisión de los Dividendo Tradicionales y el Mundo Cripto: La Lucha por la Equidad de los Coin

En el modelo de negocio Web2, las empresas recaudan fondos ofreciendo participación a los capitalistas de riesgo, quienes salen a través de una OPI para obtener retornos, mientras que los inversores minoristas rara vez participan en la distribución temprana de dividendos. La innovación de Web3 radica en el hecho de que la emisión de TOKEN es esencialmente el proceso de cotización de acciones, lo que incluye a los inversores minoristas en el sistema de financiamiento temprano. Sin embargo, también surgen problemas: los inversores de capital disfrutan de dividendos de ganancias de las operaciones de la empresa y pueden retirar a través de TOKEN; mientras tanto, los poseedores de TOKEN enfrentan el dilema de ‘pagar sin derechos’.

• Explotación estructural de monedas VC: La mayoría de los proyectos retienen una entidad empresarial en Web2 y pasan por múltiples rondas de financiación de capital, con las ganancias del proyecto fluyendo principalmente a los inversores de capital (LP) a través de dividendos de la empresa, mientras que los titulares de tokens solo pueden confiar en las fluctuaciones del mercado secundario para obtener ganancias.
• Los derechos de gobernanza se asignan nominalmente: el “Comité de Decisiones de los Tenedores de Token” es esencialmente una fachada, y la dirección del proyecto sigue siendo controlada por unas pocas personas, reduciendo la gobernanza de token a mera formalidad.

Proyectos como STONKS están tratando de romper este estancamiento: todos los participantes pueden adquirir chips de manera justa, sin trato preferencial para las acciones preferentes, eligiendo un comité de toma de decisiones a través de la comunidad, explorando un verdadero camino de igualdad de derechos para acciones y monedas.

Las Dos Atributos de los Tokens: El Arte de Equilibrar Activos y Pasivos

Los Tokens desempeñan un papel complejo en los modelos de negocio Web3: son tanto activos de capital como implican atributos de deuda.

• Atributos del activo: Como “equidad” del proyecto, el token otorga a los titulares derechos de gobernanza y retornos esperados, como la minería de liquidez, la participación en las tarifas de transacción, etc.
• Atributo de Deuda: Cuando el precio de emisión de la moneda es más alto que el valor real del proyecto, la parte de prima se convierte en deuda del sistema. Si el efectivo del negocio flujo no puede cubrir esta prima, la moneda enfrentará presión de devaluación.

Eliminar la deuda requiere confiar en dos estrategias principales:

1. Tiempo para espacio: Mejorar los rendimientos reales a través de operaciones a largo plazo y digerir gradualmente la burbuja.
2. La moneda madre produce monedas hijas: Emitir nuevos activos para transferir la deuda (como Gala Venta de Nodo)

Nuevo Modelo de Dividendo Web3: Práctica Innovadora de Distribución de Ingresos en la Cadena

Protocolo de Rendimiento Real

Algunos proyectos DeFi distribuyen directamente los ingresos del protocolo (como tarifas de intercambio, intereses de préstamo) a los stakers de tokens, por ejemplo:

• Pendle Finance tokeniza los derechos de rendimiento en YT (Token de Rendimiento) y PT (Token Principal), permitiendo a los titulares de YT capturar flujos de efectivo futuros.
• Render La red cobra a los usuarios de servicios de renderizado por GPU y asigna beneficios a los titulares de tokens.

El consumo es un modelo de ingresos

FEC (Fortune Earnings Coupon) propone el concepto de “gastar es ganar”: cuando los usuarios gastan, el sistema destruye parte del FEC y crea nodos de airdrop de ADN, que devuelven 10,000 FEC (10 veces la inversión) a lo largo de 100 ciclos. El mecanismo de retorno utiliza un compuesto diseño de peso de interés, resultando en un crecimiento exponencial de los retornos posteriores, incentivando la tenencia a largo plazo.

Monetización de Derechos de Gobernanza

Las organizaciones DAO deciden sobre el uso de los fondos del tesoro a través de votaciones de propuestas, y algunos proyectos distribuyen beneficios a los titulares de tokens de gobernanza en forma de stablecoins, logrando transparencia en los dividendos en cadena.

Empresas Públicas que Entrarán: Una Nueva Forma de Dividendo Fusionando Monedas y Acciones

Las empresas tradicionales que cotizan en bolsa están tratando de incorporar activos cripto en sus balances, creando un nuevo juego de “vinculación de moneda-acción”:

• MicroStrategy ha asignado Bitcoin como un activo de reserva desde 2020, con un aumento máximo del precio de las acciones del 4315.85%, permitiendo a los accionistas beneficiarse indirectamente de la apreciación de BTC.
• Tendencia de diversificación: Además de BTC/ETH, las empresas están comenzando a aumentar sus tenencias de activos emergentes como SOL y TRX. Por ejemplo, SRM Entertainment anunció que utilizaría TRX como reserva principal y recibió apoyo de Sun Yuchen.

Cumplimiento y Tributación: El Marco Clave para la Implementación del Dividendo

Las empresas Web3 mejoran la eficiencia de la distribución de dividendos al optimizar las estructuras globales:

• Hong Kong: Beneficio anual ≤ 2 millones HKD, tasa impositiva 8.25%, dividendos offshore exentos de impuestos
• Singapur: Impuesto sobre la renta corporativa 17%, pero ofrece incentivos fiscales para RHQ (Sede Regional)
• BVI: Cero impuesto sobre la renta corporativa, fuerte privacidad, adecuado para estructuras de tenencia

Los productos estructurados (como el acuerdo SAFT) se convierten en vehículos conformes: los inversores inicialmente reciben intereses en stablecoins y luego pueden convertir a tokens de proyecto con un descuento, equilibrando ingresos fijos y espacio especulativo.

La distribución de dividendos del futuro Web3 superará la antigua lógica de “los accionistas ganando exclusivamente” y evolucionará hacia “los contribuyentes compartiendo valor”. Los nodos ADN de FEC convertirán el comportamiento de consumo en derechos a ganancias, los tokens YT de Pendle dividirán y redistribuirán flujos de ingresos, y la gobernanza del tesoro DAO convertirá a los poseedores de monedas en tomadores de decisiones en la distribución de dividendos. Cuando los contratos en cadena puedan ejecutar automáticamente las regalías de los creadores (como las participaciones en la reventa de NFT), y cuando el BTC en el balance de las empresas que cotizan en bolsa se convierta en activos compartidos para los accionistas, la definición de dividendos ha renacido en el crisol de Web3—ya no es un cheque, sino una red programable de derechos a ganancias.