Alpha掘金》号称链上贝莱德，「Reserve protocol 」如何引领 RWA 赛道潮流

随川普推动稳定币监管清晰化与家族项目亲自下场，RWA 赛道热度不断升温。老牌稳定币协议 Reserve Protocol 顺势崛起，主打无须许可发币、去中心化 ETF 与抗通膨货币愿景，还获 SEC 主席提名人背书，有望成为该赛道的潜力项目。更多项目分析欢迎阅读「动区 Alpha 挖掘系列 」。 （前情提要：代币化美债市值「突破50亿美元」本月需求爆发，RWA 当前领头羊是谁？） （背景补充：Alpha掘金》揭秘Google前CEO投资的公链Keeta Network：整合传统金融、RWA..） 与现实资产挂钩的 RWA（Real World Asset）是快速增长的赛道，过去 1 年 TVL 从 97 亿美元翻倍成长至 196.4 亿美元，且随着川普力推稳定币监管清晰化、SEC 监管放宽、川普家族项目 WLFI 也下场推出稳定币 USD1，RWA 赛道热度水涨船高。 在这样的背景下，Reserve Protocol 正是值得关注的潜力项目。它聚焦稳定币与去中心化指数产品，在早期获得了 SEC 新任主席提名人 Paul Atkins 的顾问支持，让其不论是在政治上还是长期愿景上皆格外受到瞩目。 Reserve protocol 是什么？ Reserve Protocol 是首个支援无需许可创建稳定币的平台，这些稳定币由多元化的资产支撑、可产生收益、并采超额抵押设计，支援以太坊、Arbitrum 和 Base。 据官方文档，Reserve 的终极愿景是打造一种脱离美元挂钩、短期内同样稳定，且在长期具备抗通膨能力的全新稳定货币。该货币将由一篮子「多元且结构良好的代币化资产」（如贵金属、商品、股票、债券等）支撑，其价值可随全球 GDP 成长而提升，实现跨越世代仍能维持购买力的目标，避免受限于美元等单一法币的贬值所影响。这也是其与 USDT、USDC 等主流美元稳定币的根本差异。 Reserve 早期面临的一大挑战，是多数现实资产尚未完成上链，如股票、商品与衍生品等尚未实现代币化，因此难以纳入稳定币的抵押资产篮中。不过，随着川普上任后监管态度趋于友善，Andre Kang 等专家也表态看好「万物皆可代币化」的未来，进一步支撑了 Reserve 所描绘的愿景蓝图。 自 2018 年启动以来，Reserve 逐渐从单一稳定币平台转向更广泛的 DeFi 生态系，涵盖收益产品和指数化投资工具，期望成为「去中心化的 BlackRock」。协议的核心目标为： 提供无须许可、透明的稳定币发行平台 解决通货膨胀问题，储存长期价值 扩展至指数投资、收益产品等更多元的资产管理形式 2 大产品 1. RToken：资产支持型代币 Reserve 开放任何人发行名为 RToken 的稳定代币，这些代币由一篮子抵押资产（如加密货币或 RWA）支持，并内建收益分配与治理功能。其稳定性来自市场套利机制与 $RSR 的超额抵押（详见代币经济学），使用者可随时进行铸造与赎回。 Reserve 最初推出的美元稳定币为 RSV，但后来被更灵活的 RToken 框架取代。首个代表性 RToken 为 MobileCoin 发行的 eUSD，其抵押资产包括部署于 Compound 的 USDC 和 USDT，以及 Aave 的 USDC，具备低手续费与隐私交易特性。此外，也出现如 ETH+、bsdETH 等锚定以太币的 RToken，进一步拓展应用场景。 查看 RToken 路径：进入官网 -> 点击稳定币-> 点击查看所有 RTokens。目前，市值前三高的 RToken 分别为：ETH+（1.26 亿美元）、USD3（3516 万美元）和 eUSD（2438.9 万美元）。 2. Decentralized Token Folios (DTFs) 今年 2 月 26 日，Reserve 推出「指数协议」，这是一个无须许可的链上平台，允许用户创建名为 DTF（Decentralized Token Fund，去中心化代币组合）的代币化资产指数产品，功能类似链上版 ETF，具备以下特性： 自主化管理与交易 投资组合透明、即时可追踪 全天候赎回 目前，DTF 产品已涵盖大盘、AI、DeFi、RWA 等多个热门赛道，为无法精准挑选个别标的的投资者，提供便捷参与整体市场或特定赛道成长的产品。 INTRODUCING the RESERVE INDEX PROTOCOL Index DTFs offer market or narrative exposure in a single click with 1:1 backing Transparent onchain custody 24/7 redemption Launch partners include @bloomberg Indices, @CoinDeskMarkets, @MarketVector, @virtuals_io + more pic.twitter.com/AAqZmAltHo — Reserve (@reserveprotocol) February 25, 2025 截至目前，市值前三高的 DTF 分别为：BED（19.6 万美元）、ABX（16.5 万美元）和 CLX（14.5 万美元）。 此外，官方现正举办持有 DTFs 就能赚取高达 304% APR 的激励活动，涵盖 14 种 DTF 产品，活动将于 4 月 1 日截止（详情可参考： DeFi 协议的流动池中，赚取手续费。 代币经济学 Reserve 的原生代币为 RSR (Reserve Rights)，主要用于稳定 RToken 的价值并提供超额抵押。 RSR 持有者可以选择将代币质押到特定的 RToken，若抵押资产出现违约，质押的 RSR 将被没收用以补偿损失。作为激励，质押者可从 RToken 产生的收益...