近期，美联储的政策方向出现重大转变，引发市场广泛关注。尽管表面上看，4%的失业率似乎表明就业市场稳定，但实际情况可能并非如此乐观。移民减少导致的劳动力供给收缩，使得就业市场的稳健性存在隐忧。

更令人担忧的是通胀问题。关税已经推高了物价水平，而核心PCE仍在2.5%-3%的区间内徘徊。最棘手的是可能出现的"预期驱动型二次通胀"现象，即民众对物价上涨的预期可能变成自我实现的预言。

面对这种复杂局面，美联储的政策选择变得异常艰难。加息周期已经结束，当前3.5%-4%的政策利率被认为已达到中性水平。美联储主席鲍威尔似乎已经放弃了2020年采用的平均通胀目标制（AIT），转而采取"预期管理"策略。但要启动降息，可能需要等到就业数据大幅恶化，如非农就业新增跌破10万这样的极端情况。

对于加密货币市场参与者来说，密切关注两个关键指标至关重要：每周五发布的非农就业报告和核心PCE数据。如果新增就业岗位数量降至10万以下，可能会引发强烈的降息预期，进而可能推动比特币价格大幅上涨。同样，如果核心PCE持续下行，也将为美联储创造降息空间，这对加密市场同样有利。

此外，美联储的政策转向还将对其他市场产生广泛影响。美元可能会因就业市场恶化而承压；股市方面，消费类股票可能面临风险，而公用事业等防御性板块可能表现更为稳定；债券市场上，10年期国债收益率可能在4%-4.5%区间震荡，长期低利率时代已经结束。

总的来说，加密货币市场正在等待美联储降息的信号，而这个信号主要取决于就业和通胀数据的表现。投资者需要保持警惕，密切关注这些经济指标的变化，以便及时调整投资策略。