RWA:真实世界资产的崛起之路

1. RWA概述

RWA(Real World Assets)是指在区块链或Web3生态系统中,以数字化、代币化的方式表示和交易现实世界中的资产。这些资产包括房地产、商品、债券、股票、艺术品、贵金属、知识产权等。RWA的核心理念是通过区块链技术,将传统金融资产带入去中心化金融(DeFi)生态系统,实现更高效、透明、安全的资产管理和交易。

RWA的意义在于将现实世界中相对难以流动的资产通过区块链技术实现流动性,并且在此基础上能够参与到DeFi生态中,进行借贷、质押、交易等操作。这种将现实资产与区块链世界连接的方式,正在成为Web3生态中一个重要的发展方向。

RWA是加密原生资产和传统资产的桥梁。加密原生资产一般通过智能合约实现,所有的业务逻辑和资产运作都在链上完成;而传统资产如债券、股票、房地产等则在现实社会的法律框架之下运作,受到政府法律的保护。RWA提出的一系列代币化规则,既需要智能合约的链上技术支持,也需要现实社会法律对底层资产的保护。

实际上,在RWA的框架下,代币化并不仅仅是指在区块链上发行一个代币的简单过程,它包含了一整套复杂的流程,这些流程涉及到链下真实世界中的资产关系。代币化的过程通常包括:底层资产的购买与托管、建立代币与这些资产之间的法律关联框架,以及最终的代币发行。通过这种代币化过程,链下的法律法规和相关产品操作流程被结合起来,使得代币持有者在法律上对底层资产拥有索取权。

2. RWA发展历程

RWA的发展历程可以分为早期探索、初步发展和快速扩展三个阶段。

早期探索阶段(2017-2019年)

• 2017年:RWA概念萌芽,Polymath和Harbor等项目开始探索证券代币化。
• 2018年:RealT等项目尝试房地产代币化。
• 2019年:TAC联盟成立,推动RWA标准化和跨平台互操作性。

初步发展阶段(2020-2022年)

• 2020年:Centrifuge等项目获得关注,Aave、Compound开始引入RWA作为抵押品。
• 2021年:Centrifuge将RWA引入MakerDAO借贷平台。
• 2022年:摩根大通、高盛等大型金融机构开始RWA相关研究和试点。

快速扩展阶段(2023年至今)

• 2023年:BlackRock、Fidelity等资产管理公司开始尝试通过代币化管理部分资产组合。SEC和ESMA开始制定RWA相关的监管框架。

3. RWA主要领域

RWA在多个领域展现了应用潜力,包括:

房地产行业

房地产的代币化可以提高资产流动性,降低个人投资风险。相关项目包括:

• Tangible:专注于房地产和贵金属的代币化。
• Landshare:通过代币化让小额投资者参与房地产市场。
• PropChain:提供基于区块链的全球房地产投资平台。
• RealT、RealtyX:允许投资者通过代币拥有房地产部分所有权。

法币稳定币

法币通过稳定币形式进入区块链,成为可编程的数字资产。以USDT为例:

• 运行机制:Tether公司持有储备资产支持USDT价值。
• 稳定性与风险:面临系统性风险、监管风险、抵押物风险和流动性风险。

借贷市场

RWA扩大了可质押资产范围,为企业提供更多融资渠道,普通投资者也可借此投资企业。

债券和证券

相关项目需要与现实法律法规接轨。代表项目包括:

• Maple Finance:提供链上创建和管理贷款池的方式。
• Securitize:提供代币化证券的发行、管理和交易服务。
• Ondo Finance:提供代币化的短期国债基金。

4. RWA市场规模

• 据defillama数据,截至撰稿时RWA相关TVL高达63亿美元,同比增长6000%。
• RWA.xyz数据显示,资产持有者超6万人,资产发行方99家,稳定币总价值1690亿美元。
• 多家机构预测2030年RWA总市值可达16万亿美元。

5. RWA生态代表项目

Centrifuge

Centrifuge是链上代币化现实世界资产的平台,提供去中心化的资产融资协议。

• 融资情况:五轮融资共获3080万美元。
• 技术架构:由Centrifuge Chain、Tinlake、链上资产净值计算和分层投资结构组成。
• 发展问题:TVL数据持续下滑,目前仅有497944美元。

ONDO Finance

ONDO Finance专注于提供机构级金融产品和服务,聚焦于稳定资产选择。

• 融资情况:三轮融资共获3400万美元。
• 产品架构:主要标的为USDY(美元收益代币)和OUSG(短期美国政府国债)。
• 市场表现:TVL达538.97m美元,在RWA赛道排名第三。

BlackRock BUIDL

BlackRock与Securitize共同推出的以太坊首个代币化基金。

• 监管合规:在合规性上较为完善,仅向合格投资者开放。
• 底层资产:投资于现金等价物,如短期美国国债和隔夜回购协议。
• 市场反响:TVL稳定在502.41m美元,RWA TVL排名第4。

6. 总结

• RWA旨在实现现实资产与链上资产互通,模糊DeFi与传统金融边界。
• 主要聚焦于证券、房地产、信用借贷、稳定币等领域。
• 受到更严格的监管,合规要求高。
• 投资相关项目时需保持谨慎,随时应对可能出现的风险。