稳定币市场规模超2050亿美元，USDT市占率下滑，多元化稳定币格局形成

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传统稳定币

USDT和USDC是目前最主流的两种传统稳定币。

USDT (Tether)

发行方：Tether公司 推出时间：2014年 价值锚定：与美元1:1挂钩，由储备资产背书 市场地位：全球最早推出、交易量最大、流通性最强的稳定币之一 争议：储备金审计透明度一直备受关注

USDC (USD Coin)

发行方：Circle与Coinbase共同创立，受Centre Consortium监管 推出时间：2018年 合规性：严格遵守美国监管要求，储备资产透明度高 价值锚定：与美元1:1挂钩，储备金由现金和短期政府债券组成 市场地位：仅次于USDT的第二大稳定币，深受机构用户青睐

FDUSD (First Digital USD)

发行方：First Digital Labs 推出时间：2023年 锚定机制：100%美元或等值现金等价物作为储备 区块链支持：兼容以太坊和币安智能链

DAI

发行方：MakerDAO 推出时间：2017年 价值锚定：通过智能合约和抵押机制与美元1:1挂钩 运行网络：以太坊及兼容EVM的区块链 特点：去中心化、超额抵押的稳定币

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新型稳定币

新型稳定币不仅保持价格相对稳定，还为持有者提供额外投资回报。

主要特点：

1. 通过低风险资产投资、质押原生代币或结构化金融策略提供回报
2. 保持价格稳定和高流动性
3. 结合链上资产与链下基金、债券等

1. USDe

由Ethena Labs开发的合成美元稳定币，目前市值排名稳定币市场第三。

运作机制：

• 通过Delta中性策略维持与美元1:1挂钩
• 白名单用户可用加密资产铸造USDe
• 普通用户可用稳定币资产购买USDe

收益来源：

• 质押收益：使用流动性质押代币作为抵押品产生的收益
• 资金费率和基差收益：永续合约和期货市场的收益

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2. USD0

Usual Protocol稳定币协议的稳定币，以RWA资产作为准备金1:1发行。

运作机制：

• 用户存入资产获得LDT合成资产
• LDT可自由交易，代表存入协议的原始资产
• 引入政府债券等RWA资产提高流动性和安全性

3. Sky Dollar (USDS)

MakerDAO更名为Sky后推出的新稳定币，与现有DAI并存。

• DAI可1:1兑换USDS
• MKR可按1:24000比例兑换SKY
• 每年6亿枚SKY分配给USDS持有者

4. USDD (Decentralized USD)

波场联合储备发起的去中心化超抵押稳定币，在多条公链流通。

5. BlackRock USD (BUIDL)

贝莱德在以太坊网络推出的首个代币化基金。

运作机制：

• 通过以太坊发行代币化份额
• 投资于现金、美国国债和回购协议等低风险金融工具
• 已扩展至多个区块链网络

收益来源：

• 每日应计收益，按月分配
• 当前收益率约4.5%

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6. Ondo US Dollar Yield (USDY)

Ondo Finance推出的收益型美元代币。

运作机制：

• 由短期美国国债和银行活期存款支持
• 仅面向非美国投资者，40天锁定期

收益来源：

• 基础资产收益
• 复利收益

7. USDX Money (USDX)

Stables Labs推出的稳定币发行协议。

• 通过Delta中性投资组合策略获得收入
• 提供更广泛的币种选择，收益较高但风险也较大

8. Frax (FRAX)

采用部分抵押和算法机制结合的稳定币协议。

运行机制：

• 部分抵押和算法稳定性混合机制
• 引入算法市场操作控制器(AMO)

收益来源：

• 利息收入
• 流动性挖矿
• 治理代币FXS

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9. Resolv USD (USR)

通过ETH和衍生品抵押，对冲操作保护资产。

收益来源：

• ETH抵押收益
• 对冲操作差价

10. M By M⁰ (M)

去中心化稳定币协议，允许用户从持有的抵押品中获得收益。

运行机制：

• 抵押与铸造
• 托管与链上验证
• 延迟铸币和罚金机制

收益来源：

• 抵押品产生的被动收益
• 铸币费用
• 罚金

11. yala

基于比特币生态系统的稳定币协议，目前处于测试阶段。

运行机制：

• 用户存入BTC或UTXO资产，借出稳定币$YU
• 通过合作DeFi协议进行资产增值
• 提取原始BTC和额外收益

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稳定币市场展望

稳定币市场规模巨大，是DeFi和未来PayFi的基石。短期内USDT/USDC等法定币储备的稳定币仍将占主导地位。新型稳定币主要分为两类：

1. 以传统金融资产为储备，收益相对稳定但不高
2. 通过套利维持稳定，但存在透明度和监管问题

稳定币市值有进一步增长空间，但需警惕储备金重复计算的风险。对于个人投资者，可关注新兴稳定币协议以获取潜在空投和质押奖励，但应谨慎对待平台币投资。

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