通信行业2023年报综述：聚焦AI与运营商

2023年通信行业呈现先高后低的发展态势。上半年经济复苏带动行业投资回暖,下半年受宏观环境影响增速放缓。全年来看,受益于低基数效应以及AI硬件、运营商等景气板块拉动,行业营收规模仍保持一定增长。2023年通信行业实现收入28637亿元,同比增长5.3%。剔除三大运营商和中兴通讯后,实现收入8307亿元,同比增长2.7%。

行业利润方面承压明显,部分企业计提大额减值影响了整体表现。通信行业实现归母净利润2006亿元,同比增长3.2%。剔除三大运营商和中兴通讯后,实现归母净利润205.4亿元,同比下滑18.3%。

进入2024年一季度,受益于光模块、PCB等AI硬件龙头业绩释放,以及运营商等传统龙头持续稳健表现,行业收入和利润均呈现复苏态势。一季度行业实现收入7286亿元,同比增长4.5%;实现归母净利润507.4亿元,同比增长8.1%。

展望2024年,我们建议聚焦"AI硬件"+"运营商"的投资策略:

1. AI硬件方面,重点关注光模块、光器件、PCB、散热等细分领域。其中光模块作为AI时代的核心资产,增长弹性最为显著。随着AI算力需求持续火热,光器件、光芯片等上游环节也有望在下半年迎来业绩释放窗口期。

2. 运营商方面,三大运营商兼具"必选消费"和"科技成长"双重属性,是A股优质的红利资产。随着B端云计算和算力业务发展,运营商有望发掘新的增长曲线,同时在构建中国自主可控算力底座方面发挥关键作用。

核心标的推荐:中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、源杰科技、沪电股份、深南电路、英维克、维谛技术,以及三大运营商。

风险提示:AI发展不及预期,算力需求不及预期,数据统计口径变化等。